 |
Перспективы российских вложений в государственные ценные бумаги США
|
|
|
|
Как уже сказано выше Россия на сегодняшний день является седьмым в мире вкладчиком в государственные облигации соединенных штатов. Значительная часть средств Центробанка вместе с активыми Фонда национального благосостояния (ФНБ) и Резервного фонда вложена именно в эти инструменты. В прошлом году, когда известнейшие Федеральные агенства США Фанни Мэй и Фредди Мак, а также Federal Home Loan Banks, в облигации которые в начале 2008 года было вложено более ста миллиардов долларов из российских, оказались на грани банкротства и были национализированы правительством, РФ понесла существенные убытки, несмотря на начавшийся постепенный вывод средств из данных фондов с января 2008 года. Это вызвало крайнюю настороженность российских властей. И привело к мерам по постепенному снижению инвестиций в американские активы. 30 января текущего года председатель Банка России Сергей Игнатьев сообщил, что ЦБ полностью продал все ценные бумаги Fannie Mae и Freddie Mac.[7]
Но одновременно за прошлый год Россия увеличила свои вложения в государственные ценные бумаги США в 3,5 раза за 2008 год. Поднявшись с 17ого места по уровню инвестиций в американскую экономику, на озвученное раньше 7ое.
Некоторые российские экономисты и политики давно говорят о необходимости прекратить перевод резервных средств в американские ценные бумаги и предлагают пустить средства на развитие российской экономики. Их оппоненты считают, что в данный момент не существует механизмов для эффективного использования денег внутри страны. Кроме того, сохранение нефтяных сверхдоходов в валютном стабфонде позволило России смягчить удар кризиса. Однако тяжелейшие проблемы, с которыми столкнулась экономика США, заставляют задуматься о надежности этих финансовых инструментов. Впрочем, пока российские эксперты в целом положительно расценивают увеличение пакета гособлигаций США. «Стандартные правила никто не отменял, доллар остается наиболее надежной валютой, и госбонды являются самым надежным долларовым активом, - подчеркивает начальник отдела рыночного анализа Собинбанка Александр Разуваев. - Кроме того, после снижения процентных ставок в США доходность облигаций выросла, таким образом, Россия может на этом неплохо заработать».
|
|
|
В целом информация по перспективам российских вложений в американскую экономику достаточно противоречива, то есть, с одной стороны, имеет место быть колоссальный рост российских вложений в государственные облигации США, с другой стороны, последние данные говорят о том, что РФ намерено снижать долю государственных ценных бумаг США в своем портфеле. Так, 9 июня Центробанк РФ заявил, что настаивает на сокращении доли ценных бумаг казначейства США в национальных валютных резервах.
Алексей Улюкаев сообщил, один из руководителей российского ЦБ, сообщил, что доля казначейских облигаций США в резервах Банка России будет снижаться. Он пояснил, что ЦБ увеличил долю Treasuries в связи с разразившимся экономическим кризисом, заместив этими инструментами другие, более рискованные. Доля казначейских облигаций США будет резко сокращаться, так как Банк России будет вкладывать в иные инструмент. Например, что Россия переведет часть резервов (около $10 млрд. по словам Алексея Кудрина) в бонды МВФ, причем размещать эти средства будет ЦБ, передает РИА Новости.
Речь идет об облигациях, которые МВФ собирается выпустить для пополнения своего фонда помощи странам, пострадавшим от кризиса. Эмиссия облигаций - один из способов увеличения резервов МВФ втрое (с нынешних $250 млрд. до $750 млрд.), о котором лидеры стран G20 договорились на саммите в Лондоне.
|
|
|
Как только цитаты из Алексея Улюкаева появились на новостных лентах, доллар, с утра уже снижавшийся на Forex, опустился до $1,4142 за евро. [8]
В конце мая - начале июня сокращение вложений стран - крупных держателей гособлигаций США в Treasuries уже уронило доллар. В частности Министерство здравоохранения Южной Кореи объявило, что государственный пенсионный фонд снизит долю UST по отношению к другим активам. Инвесторы также выражают опасения, что Китай может приостановить наращивание вливаний в Treasuries или даже сократить принадлежащие ему долларовые активы.
Хочется напомнить, что так или иначе быстрый вывод российских средств из государственных облигаций США вряд ли возможен, тем более, учитывая размер вложенной сумму. Одновременно не стоит забывать, что значительная часть Резервного фонда и и Фонда будущих поколений по-прежнему инвестирована в американскую валюту, напрямую связанную с курсом государственных облигаций Казначейства. Правительство и ЦБ неоднократно заявляли о снижении вложений в американскую валюту, но это не значит полного отказа от неё, и не отменяет тесной зависимости веро, йены, фунта, а также облигаций МВФ, Соединенного Королевства и Японии от состояния экономики США.
Естественно, меры, принимаемые правительством нацелены на обеспечение экономической безопасности России. И максимально соотвествуют сложившейся ситуации, когда возникают опасения, что те, кто не успеют продать государственные бумаги США, понесут наибольшей эффект от возможного дефолта. Но, с другой стороны, такого рода действия со стороны Центральных Банков различных стран могут непосредственно спровоцировать данный дефолт.
Таким образом, российская политика относительно вложений в государственные ценные бумаги США официально состоит в постепенном снижении инвестиций в данные финансовые инструменты и возможно приведет к существенному снижению таких вливаний. Напомним, за 2008 год ЦБ РФ полностью избавился от облигаций федеральных ипотечных агенств США. Однако, учитывая, объем вложений на сегодняшний день и практическое отсутствие альтернатив для данных инвестиций (котируются только высоконадежные обязательства) РФ придется сохранить существенные объемы вкладов в облигации Казначейства США, что может как привести к получению прибыли засчет роста стоимости этих активов, так и привести к крайней уязвимости экономики РФ в случае обесценивания американских государственных ценных бумаг.
|
|
|
На сегодняшний день точные тенденции развития ситуации, к сожалению, сложно определить.
Вывод
Таким образом, в данной работе были рассмотрены основные виды государственных ценных бумаг США, особенности функционирования рынка ценных бумаг США, а также оцененые перспективы мировых и российских вложений в данные финансовые инструменты.
Очевидно, что, несмотря на испытаваемые экономикой США трудности, уже серьезно повлиявшие на экономическую ситуацию во всем мире, данные активы остаются наиболее востребованными резервными бумагами, в которые инвестированы значительные объемы резервов крупнейших стран мира, таких как Китай, Великобритания, Япония, стран Европейского Союза, быстро развивающихся стран Азиатского региона.
По сути, государственные облигации США не имеют альтернативы на сегодняшний день, высокий кредитный рейтинг (ААА) и безупречная кредитная история эмитента делают их наиболее стабильными и надежными финансовыми активами на сегодняшний день.
Однако, опасения относительно перспектив американской экономики и платежеспособности США снижают инвестиционную привлекательность этих активов, заставляя правительства и центральные банки снижать объемы инвестирования или же меняя их структуру.
В свою очередь, данная тенденция вызывает серьезные опасения относительно всего существования нынешней мировой финансовой системы, поскольку США крайне зависимы от внешних инвестиций, в основном привлекаемых именно засчет государственных облигаций.
За 2008 год объем вложений в них существенно возрос, что было обусловлено фактом того, что американская экономика не выдержала бы последствий ипотечного кризиса без подобных вливаний, что привело бы к глубокому кризису во всех странах мира.
|
|
|
Однако, сегодня инвесторы обеспокоены тем, что вложили свои средства в потенциально опасные активы. Ситуация обостряется углублением рецессии в США.
Это приводит к тому, что инвесторы ищут новые возможности вложения средств, один за одним заявляя о снижении вложений в государственные ценные бумаги США. Данное поведение экономически обосновано, но может привести к непредсказуемым экономическим последствиям в мировом масштабе.
Россия является одним из крупнейших инвесторов США, но, исходя из недавно прозвучавших заявлений представителей Центрально Банка РФ, намерена снижать долю государственных облигаций в своих резервах.
США на сегодняшний день продолжает наращивать объемы выпуска государственных облигаций, высказывая даже возможность выпуска 100летних облигаций, что обусловлено состоянием американской экономики.
Вопрос в том, будет ли этот выпуск куплен и насколько оправданы опасения относительно возможной неплатежеспособности США (государственный долг 75% ВВП).
Исходя из всего вышесказанного, можно сказать, что государственные ценные бумаги США до сих пор являются важнейшим финансовым инструментом на мировом финансовом рынке, но сделать точный прогноз относительно развития данного рынка достаточно сложно.
Список литературы
1. Анализ мировых гоусларственных ценных бумаг, индексируемых на темпы роста инфляции//Рынок ценнных бумаг № 21 (348), 2007 г.
2. http://www.federalreserve.gov/
3. http://www.nwbroker.ru/analytics/treasure/
4. Деньги. Кредит. Банки // Под ред. Е.Ф. Жукова – М, 1999г.
5. Хроники кризиса//«Аналитический мониторинг № 01, 2009 г.
6. http://lenta.ru
7. http://rbc.ru
8. На бумажной игле //Время новостей»№89, 2009 г.
9. Эдвин Дж. Долан, Колин Д. Кэмпбелл, Розмари Дж. Кэмпбелл// Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика – СПб, 1994 г.
10. Классификация и анализ государственных облигаций внутреннего долга с фиксированной ставкой по сроку обращения// Рынок ценнных бумаг № 5 (348), 2007 г.
11. Ratio economica: Токсичные примеры//Ведомости №66 (2336), 2009г.
12. Стрипование государственных облигаций: международный опыт//Банковское дело, №2, 2007 г.
13. Финансовое право зарубежных стран. // Под ред. А.Н. Козырина, А. А. Ялбулганова, Ю.А. Афанасьевой. - М.: 2005.
14. www.kommersant.ru
15. www.expert.ru
16. http://www.win.ru/china
17. Энциклопедия банковского дела и финансов. http://www.cofe.ru/finance/
[1] Финансовое право зарубежных стран. // Под ред. А. Н. Козырина, А. А. Ялбулганова, Ю. А. Афанасьевой. - М.: 2005.
[2] Стрипование государственных облигаций: международный опыт//Банковское дело, №2, 2007 г.
[3] Энциклопедия банковского дела и финансов. http://www.cofe.ru/finance/
[4] Деньги. Кредит. Банки // Под ред. Е.Ф. Жукова – М, 1999г.
[5] http://lenta.ru
[6] http://www.win.ru/china
[7] http://www.lenta.ru/news/2009/03/26/reserves1/
[8] www.rbc.ru
|
|
|
