 |
Цели, задачи, направления и инструменты монетарной политики
|
|
|
|
Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой один из видов стабилизационной или антициклической политики (наряду с фискальной, внешнеторговой, структурной, валютной и др.), направленной на сглаживание экономических колебаний.
Целью стабилизационной монетарной, как любой стабилизационной политики государства является обеспечение:
) стабильного экономического роста,
) полной занятости ресурсов,
) стабильности уровня цен,
) равновесия платежного баланса.
Монетарная политика оказывает влияние на экономическую конъюнктуру, воздействуя на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный рынок и, прежде всего, денежная масса. Монетарную политику определяет и осуществляет центральный банк. Однако изменение предложения денег в экономике происходит в результате операций не только центрального банка, но и коммерческих банков, а также решений небанковского сектора (домохозяйств и фирм).
Тактическими целями (целевыми ориентирами) монетарной политики центрального банка могут выступать:
) контроль за предложением денег (денежной массы),
) контроль за уровнем ставки процента,
) контроль за обменным курсом национальной денежной единицы (национальной валюты).
Для понятия сущности денежно-кредитной политики представляется целесообразным дать ей, более развернутую, характеристику в системном аспекте через описание следующих пяти основных элементов: объекты, субъекты, цели, инструменты, технология. Объектом в системе денежно-кредитной политики выступают, прежде всего, денежные средства (финансовые активы), обеспечивающие воспроизводство товаров и услуг. Кроме того, к объектам можно отнести институты денежно-кредитного сектора экономики страны. Субъектами денежно-кредитной политики являются государственные структуры, которые в соответствии с законодательством страны уполномочены осуществлять государственное регулирование денежных потоков и деятельности институтов денежно-кредитного сектора.
|
|
|
Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика заключается в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен. Т.о. можно дать более точное понятие денежно-кредитной политики: Денежно-кредитная политика - это совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение высокого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические процессы.
Цели денежной политики можно классифицировать следующим образом:
Конечные (основные) цели: - высокий уровень занятости;
экономический рост;
стабильность цен;
стабильность ставки процента;
стабильность на финансовом рынке;
стабильность валютного курса.
Промежуточные цели: - денежные агрегаты;
ставка процента;
обменный курс.
Операционные цели: - резервные агрегаты (резервы, денежная масса и др.);
ставка процента (межбанковская ставка процента или ставка по векселям казначейства)
Процесс формулирования целей денежно-кредитной политики состоит из следующих этапов.
На первом этапе устанавливаются конечные цели денежно-кредитной политики в форме контрольных цифр экономического роста, инфляции, состояния платежного баланса.
На втором этапе определяются промежуточные цели денежно-кредитной политики в форме конкретных количественных денежно-кредитных показателей.
|
|
|
На третьем этапе устанавливаются операционные цели денежно-кредитной политики. Определяется круг денежно-кредитных показателей, которые подвержены влиянию центрального банка (к примеру, процентные ставки, устанавливаемые центральным банком)
Нерегулируемая деятельность коммерческих банков может привести к циклическим колебаниям деловой активности, т.е. в периоды инфляции им выгодно увеличивать денежное предложение, а в период депрессии - уменьшать, усугубляя тем самым кризис. Поэтому необходима взвешенная государственная политика регулирования денежного обращения. Эту роль главного координирующего и регулирующего органа всей денежной системы страны выполняет Центральный банк.
Основные задачи денежно-кредитной политики:
обеспечение устойчивости национальной валюты в целях эффективного осуществления платежей и расчетов;
выработка правил денежного обращения, их регулирование и контроль за их выполнением;
воздействие на экономическую конъюнктуру путем изменения находящихся в обращении денег.
Для реализации этих задач Центральный банк использует определенный набор инструментов. Как уже говорилось, только Центральный банк может осуществлять денежную эмиссию, имея исключительное право на печатание банкнот. Кроме того, в целях регулирования величины и структуры денежной массы Центральный банк применяет специфические инструменты денежно-кредитной политики, важнейшими из которых являются:
учетная политика;
политика открытого рынка;
резервная политика;
При проведении своей политики Центральный банк исходит как из стратегических задач развития экономики страны, так и преследует частные тактические цели краткосрочного характера. Пи этом он может проводить как самостоятельную политику, так и идти в “фарватере” политики правительства.
Политика Центрального банка в значительной степени определяется характером его взаимоотношений с другими государственными органами, вытекающим из специфики законодательства о Центральном банке и денежном обращении в той или иной стране, а также сложившимися в стране традициями и характером развития политических институтов.
|
|
|
Теперь рассмотрим подробнее каждый инструмент монетарной политики.
Резервная политика заключается в том, что Центральный банк устанавливает нормативы обязательного отчисления в резервы части средств, поступающих на депозитные счета коммерческих банков (и других финансовых институтов). Обязательные резервы выполняют функцию страхового фонда для депозитов (то есть гарантируют определенную величину нерисковых банковских активов), что актуально в периоды банковских кризисов. Норма обязательного резервирования, как правило, дифференцируется по видам вкладов: чем меньше величина и срок вклада, тем выше норма отчисления в резервы.
Величина коэффициента обязательного резервирования является одним из ключевых параметров, влияющих на мультипликативное расширение денежной массы, а, следовательно, и на величину денежного предложения. Так, повышение (понижение) нормы обязательных резервов приводит к уменьшению (увеличению) величины денежной массы, которую может поддерживать заданная величина резервов. Кроме того, величина указанного коэффициента оказывает влияние и на процентные ставки. Установление нормы обязательных резервов коммерческих банков, с одной стороны, способствует улучшению банковской ликвидности, а с другой - эти нормы выступают в качестве прямого ограничения инвестиций.
Однако применение политики минимальных резервных требований имеет и существенные ограничения, обусловленные как институциональными факторами, так и состоянием конъюнктуры финансового рынка. Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы недополучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.
Недостаток этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.
|
|
|
Этот инструмент монетарной политики является наиболее мощным, поскольку он затрагивает основы всей банковской системы. Он является настолько мощным, что в действительности его применяют раз в несколько лет, а не каждый день, как в случае с операциями на открытом рынке. Впервые данный метод применили в США в 1933 г. В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно-денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов.
Политика открытого рынка, то есть проведение операций на открытом рынке является на сегодняшний день основным инструментом кредитно-денежной политики развитых стран. Целью этой политики является оперативное изменение денежной массы посредством купли-продажи ценных бумаг. Термин “открытый рынок” означает, что Центральный банк продает и покупает ценные бумаги на общедоступных институциональных площадках капли-продажи ценных бумаг, а не в порядке частных соглашений. Сделки совершаются с коммерческими банками или частными лицами.
Операции на открытом рынке различаются в зависимости:
Условий сделки - купля-продажа за наличные или купля на срок с обязательной обратной продажей - так называемые обратные операции (операции РЕПО);
Объектов сделок - операции с государственными или частными бумагами;
Срочности сделки - краткосрочные (до 3 мес.) и долгосрочные (от 1 года и более) операции с ценными бумагами;
Сферы проведения операций - охватывают только банковский сектор или включают и не банковский сектор рынка ценных бумаг;
Способа установления ставок - определяемые центральными банком или рынком.
Впервые эта политика стала применяться в США в 1920-х гг. и сегодня получила широкое распространение во всех странах, где имеется развитый финансовый рынок. Например, в активе баланса ФРС США доля ценных бумаг приблизительно составляет 80%
Действенность политики открытого рынка заключается в практически моментальном ее влиянии на изменение денежной массы. Продавая ценные бумаги, Центральный банк снижает резервы банковской системы, и соответственно - денежную массу, покупая, наоборот - увеличивает.
Учетная (дисконтная) политика представляет собой классический инструмент в практике эмиссионных банков. Суть ее состоит в том, что Центральный банк устанавливает определенный процент, называемый учетной ставкой или ставкой рефинансирования, за предоставленные ссуды коммерческому банку для пополнения резервов. Условия обращения за такой ссудой и возможности ее получения различаются по странам.
|
|
|
Термин «учетная ставка» означает ставку процента (или дисконта), по которой выдается кредит коммерческим банкам. Повышение учетной ставки приводит к тому, что коммерческие банки также увеличивают процент за кредит, так как им будет нужно за счет этого источника погасить процент Центральному банку и получить прибыль. А в результате этого количество желающих взять кредит под высокий процент сократится, значит, снизится возможность расширения производства, и наоборот. Учетная политика не является инструментом оперативного воздействия на денежное предложение, более того, центральные банки стараются проводить устойчивую и предсказуемую учетную политику. Кроме того, в некоторых странах, например, в РФ, ставка рефинансирования имеет огромное значение в налогообложении финансовых операций.
При проведении денежно-кредитной политики Центральный банк исходит из задач стабилизации экономического развития страны. В общем виде это выглядит следующим образом: в периоды экономического спада Центральный банк проводит экспансионистскую политику, расширяя предложения денег, в периоды «перегрева» экономической конъюнктуры, наоборот, сдерживает рост денежной массы или вовсе сокращает предложение денег.
В прошедший трёхлетний период главной целью государственной денежно-кредитной политики оставалось снижение инфляции до 9-10% в 2010 году, в 2011году до 7-8% и до 5-7% в 2012 году. В результате по итогам 2011 года инфляция в России составила 6,1%, что являлось историческим минимумом для страны. По итогам 2012года инфляция составила 6,6%.
При сохранении этой антиинфляционной направленности политики действия банка в области денежно-кредитного регулирования в значительной степени были связаны с минимизацией активного мирового финансово-экономического кризиса на российскую экономику и банковский сектор. Инструменты в проведении кредитно-денежной политики в указанный период были ориентированы на создание необходимых условий для реализации эффективной процентной политики. По мере снижения темпов инфляции и инфляционных ожиданий Банк России продолжал линию на снижение уровня ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности. За период 2010г., 2011 и 2012 года ставка рефинансирования менялась от 7,25% до 8,25 %, как в сторону понижения так и повышения.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что монетарная политика оказывает значительное влияние на развитие экономики в России, но результаты её остаются весьма противоречивыми. Экономика России «выздоравливала» после глубокого спада, но восстановление является нестабильным. Рост экономики во второй половине 2010 года был несколько ослаблен последствиями жары и засухи. ВВП России за 2012 год увеличился на 3,4% против 4,3% в 2011 году, при этом в четвертом квартале рост замедлился до 2,1% (4,8% в первом квартале, 4,3% - во втором и 3% в третьем квартале).
По итогам 2012г. Россия продемонстрировала самый значительный экономический рост в 3,4% среди стран "Большой восьмерки", но по-прежнему остается в лидерах по темпам роста потребительских цен (6,6%) среди участников «Большой восьмерки», говорится в докладе Росстата о сравнительных экономических показателях в РФ и зарубежных странах в 2012 году.
|
|
|
