 |
Особенности финансовых отношений ФПГ
|
|
|
|
Тема 2. Особенности финансовых отношений корпораций
1. Принципы организации корпоративных финансов
2. Финансовые отношения компаний различных организационно-правовых форм
3. Особенности финансовых отношений ФПГ
4. Финансовая политика корпорации
5. Роль финансового аналитика в корпорации
6.Посреднические (агентские) отношения в корпорации
Принципы организации корпоративных финансов
Принципы организации финансов корпораций тесно связаны с целями и задачами их деятельности, определенных учредительными документами.
Основными принципами корпоративных финансов являются:
1. Принцип саморегулирования хозяйственной деятельности. Он заключается в предоставлении корпорации полной самостоятельности в принятии и реализации решений по производственному, научно-техническому развитию, исходя из имеющихся материальных, трудовых, финансовых ресурсов.
2. Принцип самоокупаемости и самофинансирования. Самоокупаемость предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, должны окупиться за счет прибыли и других собственных финансовых ресурсов. Самофинансирование предполагает не только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной системы.
3. Принцип деления источников формирования оборотных средств на собственные и заемные. Практическая реализация данного принципа определяется особенностями технологии и организации производства в отдельных отраслях экономики. В отраслях с сезонным характером производства повышается доля заемных источников формирования оборотных средств. В отраслях с несезонным характером производства в составе источников образования оборотных средств преобладают собственные средства.
|
|
|
4. Принцип наличия финансовых резервов. Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы корпорации в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами. В акционерных обществах резервы формируются в законодательном порядке за счет отчислений из чистой прибыли. У предприятий других организационно-правовых форм этот процесс регламентируется учредительными документами.
Реализация данных принципов на практике осуществляется при разработке финансовой политики и организации системы управления финансами хозяйствующего субъекта. При этом учитывается сфера деятельности, виды и направления деятельности, отраслевая принадлежность, организационно-правовая форма.
Финансовые отношения компаний различных организационно-правовых форм
Таблица
Финансовые отношения предприятий различных организационно-правовых форм
| ОПФ предприятия | Финансовые отношения |
| 1. Полное товарищество | Финансовые отношения возникают между участниками полного товарищества при формировании складочного капитала, распределении прибыли, возмещении причиненных товариществу убытков, взаимоотношениях членов товарищества с кредиторами, а также с государством по налогам и сборам |
| 2. Товарищество на вере (коммандитное товарищество) | Финансовые отношения в товариществе на вере возникают между полными товарищами и вкладчиками по поводу формирования складочного капитала, распределения прибыли, возмещения понесенных убытков и т.д. |
| 3. Общество с ограниченной ответственностью | Финансовые отношения выражаются во взаимоотношениях между участниками общества при формировании уставного и резервного капиталов, распределении прибыли, а также расчетах с кредиторами и государством по налогам и сборам |
| 4. Акционерное общество | Финансовые отношения возникают со следующими субъектами хозяйствования: – с учредителями при формировании уставного капитала; – с акционерами при выплате процентов и дивидендов по эмиссионным ценным бумагам; при выкупе собственных акций с целью их досрочного погашения; – с кредиторами при погашении облигационного займа; при досрочном погашении обязательств в случае уменьшения уставного капитала; – с банками при получении и погашении кредитов и уплате процентов по ним; – с иными негосударственными финансовыми посредниками (страховыми компаниями, инвестиционными компаниями и фондами, фондовыми биржами и т.д.); – с дочерними и зависимыми обществами при возмещении им убытков, причиненных основным общество; при покупке акций другого общества; – с Центральной или Управляющей компанией, если АО соответственно входит в ФПГ или холдинг; – с государством на налогам и сборам в бюджетную систему, взносам во внебюджетные фонды; при финансировании из бюджета отдельных видов расходов (капитальных вложений, научно-исследовательских работ и т.д.) |
|
|
|
Особенности финансовых отношений ФПГ
Финансово-экономический механизм ФПГ и других сложных корпоративных структур базируется на разработке и реализации годовых и среднесрочных корпоративных планов финансовой и инвестиционной деятельности участников. Функции корпоративного планирования возлагаются на центральную компанию, которая ложна определить будущие финансовые (денежные) потоки внутри корпорации.
Денежные потоки ФПГ показаны на схеме.
Рис. Основные направления денежных потоков в ФПГ
1. Центральная компания – основное производство: целевое финансирование, кредиты и займы, дивиденды и проценты по финансовым вложениям, денежные средства на оплату машин и оборудования, прочие платежи.
Основное производство (товаропроизводители) – Центральная компания: выручка от продаж, дивиденды и проценты по займам, оплата приобретенных товаров (работ, услуг), прочие платежи (расчеты с бюджетами и внебюджетными фондами).
|
|
|
2. Основное производство – покупатели: дивиденды и проценты по займам, прочие платежи.
Покупатели – основное производство: денежные средства за реализованную продукцию, инвестиции в эмиссионные ценные бумаги и т.д.
3. Центральная компания – инвестиционные институты: средства на финансовые вложения, доходы по финансовым вложениям.
4. Центральная компания – торговые фирмы: доходы по финансовым вложениям, прочие платежи.
5. Центральная компания – покупатели: ценные бумаги (акции и корпоративные облигации), доходы по ценным бумагам.
Покупатели – центральная компания: денежные средства за эмиссионные ценные бумаги.
6. Центральная компания – сервисные фирмы: целевое финансирование, займы, прочие платежи.
Сервисные фирмы – центральная компания: выручка от реализации услуг, проценты по займам, прочие платежи.
7. Центральная компания – коммерческий банк: финансовые вложения, дивиденды и проценты по кредитам и займам, возврат основной суммы долга, оплата услуг банка и т.д.
Коммерческий банк – центральная компания: финансовые вложения, кредиты и займы, дивиденды и проценты по финансовым вложениям, другие перечисления.
Коммерческие банки заинтересованы инвестировать средства не в отдельные предприятия, а в их группы, имеющие определенные технологические, организационно-экономические и финансовые взаимосвязи.
Роль коммерческого банка в создании и функционировании ФПГ состоит в:
– кредитном и расчетно-кассовом обслуживании всех участников группы, формировании клиринговой системы для предприятий и организаций, входящих в ФПГ;
– образовании на базе банка центрального депозитария, обслуживающего выпуск и размещение акций компаний-участников ФПГ; договорном обеспечении и регистрации сделок с ценными бумагами;
– повышении надежности кредитования путем образования общего залогового фонда и других форм солидарной ответственности всех участников ФПГ перед банком; передаче в доверительное управление банку пакетов акций предприятий-участников ФПГ; выборе наиболее эффективных инвестиционных проектов; организации смешанного финансирования кредитных проектов.
|
|
|
В качестве одной из основных специфических черт финансовых отношений в ФПГ следует назвать возможности увеличения объема инвестиций. Это может происходить за счет:
– централизации части средств для повышения инвестиционной активности на ключевых направлениях деятельности ФПГ;
– расширения масштабов коммерческого кредитования участников группы;
– экономии финансовых ресурсов за счет снижения внешнего по отношению к ФПГ оборота денежных средств;
– привлечения внешних источников финансирования;
– оптимизации налоговых платежей за счет признания группы консолидированным налогоплательщиком.
В рамках финансовой стратегии приоритетное значение для корпорации имеют следующие направления развития:
– перераспределение денежных ресурсов между участниками группы через механизмы внутригруппового финансирования и кредитования;
– приобретение пакетов акций предприятий в перспективных отраслях хозяйства и продажа неперспективных;
– проведение налогового планирования в рамках всей группы с целью оптимизации косвенных и прямых налогов и сборов;
– снижение общих затрат группы, связанных с объединением вспомогательных служб;
– разработка концепции внешнеэкономической деятельности.
|
|
|
