Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!

Математические основы финансового менеджмента

Оценка ликвидности

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса проводят в 3 этапа:

•группировка статей актива баланса по степени ликвидности •группировка статей пассива баланса по степени срочности их оплаты; •расчет и анализ коэффициентов ликвидности.

Группировка статей актива баланса по степени ликвидности

Наименование ГРУППЫ АКТИВА	Обозначение	Содержание	Расчет
1. Наиболее ликвидные активы	А,	Денежные средства, и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги	Ф.1, стр. 250 (частично) + стр. 260
2. Быстро реализуемые активы	Аг	Дебиторская задолженность (< 12 мес.) и краткосрочные финансовые вложения (за минусом высоколиквидных)	Ф.1, стр. 240 + стр. 250 - стр. 250 (частично)
3. Медленно реализуемые активы	Аз	Дебиторская задолженность (> 12 мес.), запасы за вычетом РБП и «прочие оборотные средства»	Ф. 1, стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270 - РБП
4. Труднореализуемые активы.	А4	Внеоборотные активы и расходы будущих периодов	Ф.1, стр. 190 + РБП

Необходимо отметить, что не существует единого мнения по поводу группировки статей баланса по степени ликвидности и срочности обязательств.

Группировка статей пассива баланса по степени срочности обязательств

Наименование группы пассива	Обо значе ние	Содержание	Расчет
1. Наиболее срочные пассивы	П1	Кредиторская задолженность и «Прочие краткосрочные обязательства»	Ф. 1, стр. 620 + стр. 660
2. Краткосрочные пассивы	П₂	Краткосрочные кредиты и займы и задолженность участникам по выплате доходов	Ф. 1, стр. 610 + стр. 630
3. Долгосрочные пассивы	П₃	Долгосрочные обязательства	Ф. 1, стр. 590
4. Постоянные пассивы.	П4	Капитал и резервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.	Ф. 1, стр. 490 + стр. 640 + стр. 650

При анализе ликвидности баланса рассчитываются следующие коэффициенты.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал):

Кал= А1/(П1+П2) >=0.2,

Показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить в настоящее время. Нормальное ограничение показателя К дл^ 0,2

1. Коэффициент критической ликвидности (Ккл):

Ккл= (А1+А2)/(П1+П2) >=1

Характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период,

равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя -1, а в методике Сбербанка РФ - К кл >= 0,8.

3. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) (Ктл):

Ктл= (А1+А2+А3)/(П1+П2) >=2

Показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализацией готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств.

Анализ рентабельности

Основные показатели рентабельности

Показатель	Обозначение	Расчет	Пояснение

Рентабельность активов, %	Ра	Пдон 1002 / (Ан+Ак)	Пдон -прибыль до налогообложения за период; Ан- активы на начало периода; Ак - активы на конец периода
Рентабельность собственного капитала, %	Рек	Пдон * 100*2 / (СКн + СКк)	СКн - собственный капитал на начало периода; СКк - собственный капитал на конец периода
Чистая рентабельность активов. %	Чра	ЧП 100 2 / (Ан+Ак)	ЧП - чистая прибыль за период

Показатель	Обозначение	Расчет	Пояснение

Чистая рентабельность собственного капитала, %	ЧРск	ЧП * 100*2/ (СКн + СКк)
Экономическая рентабельность активов, %		(Пдон + %)100 2 / (Ан+Ак)	% - проценты за кредит, выплаченные за период;
Рентабельность продукции, %	Рпр	Прп* 100 / Срп	Срп - полная себестоимость реализованной продукции Ппр - прибыль от продаж
Рентабельность продаж, %	Рп	Ппр* 100/В	В - выручка от продаж за период
Чистая рентабельность продаж, %	ЧРп	ЧП* 100 /в
Валовая рентабельность продаж, %	ВРп	ВП* 100 /в	ВП - валовая прибыль

Основные показатели деловой активности

Показатель	Обозна чение	Расчет	Пояснение

Производительность труда	ПТ	В/Чппп	В - выручка от продаж (Ф.2 стр.010); Чппп - среднесписочная численность
Фондоотдача	ФО	В/Фо	Фо - средняя стоимость основных средств
Оборачиваемость оборотных средств	Коб	В/ОК	ОА - средняя величина оборотных капиталов
Длительность оборота оборотных средств	д	F/Коб	F - продолжительность отчетного периода, дни
Оборачиваемость запасов	кобз	С/3	С - затраты на производство
Длительность оборота запасов	Дз	F/Кобдз
Оборачиваемость дебиторской задолженности	кобдз	В/Дз	ДЗ -средняя дебиторская задолженность
Длительность оборота дебиторской задолженности	Ддз	F/кобдз
Оборачиваемость кредиторской задолженности	кобкз	В/КЗ	КЗ -средняя кредиторская задолженность
Длительность оборота кредиторской задолженности	Дкз	F/кобкз
Оборачиваемость активов	коба	В/А	А - средняя величина активов
Оборачиваемость собственного капитала	кобск	В/СК	СК - средняя величина собственного капитала
Продолжительность операционного цикла	Доц	Дз+Ддз
Продолжительность финансового цикла	Дфц	Доц - Дкз

Оценка вероятности банкротства предприятия на основе Z - счета Альтмана

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм широко используется банкротства Z - счет Альтмана.

Исходная модель Альтмана была разработана на базе данных производственных фирм с общими активами, не превышающими 25 млн. долларов.

Z - счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель:

Z-счет=0,012K1 +0,014K2 +0,033K₃ +0,006K, +0,999K5,

где Ki - доля оборотного капитала в активах предприятия;

К2 - доля перераспределенной прибыли;

К₃ - отношение прибыли от реализации к активам предприятия;

К4 - отношение курсовой стоимости акционерного капитала к балансовой стоимости долевых обязательств;

К5 - отношение объема реализации к активам.

В зависимости от значения Z - счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в таблице 1.

Значение Z - счета	Вероятность наступления банкротства
Z<=1,8	Очень высокая
1,8<Z<=2,7	Высокая
2,7<Z<=2,9	Возможная
Z>2,9	Очень низкая

Оценка финансового состояния предприятия по показателям У. Бивера Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Бивер рекомендовал исследовать треиды показателей для диагностики банкротства.

Система показателей Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены в таблице

Таблица 2 - Система показателей У.Бивера для диагностики банкротства

Показатель	Значение показателей

1. Коэффициент Бивера	0,4-0,45	0,17	-0,15
2. Рентабельность активов	6-8		-22
3. Финансовый леверидж	<=37	<=50	<=80
4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	0,4	£0,3	*0,06
5. Коэффициент покрытия	<3,2	<2	£1

колонка 3 - для благополучных предприятий; колонка 4 - за 5 лет до банкротства; колонка 5 - за 1 год до банкротства.

Математические основы финансового менеджмента

Ссудный процент - это доход от предоставления капитала в долг.

Ссудный процент (I) определяется по формуле:

I = S-P,

где S - наращенная сумма (сумма, которая должна быть возвращена),р;

Р - первоначальная сумма (сумма, получаемая заемщиком),р.

Выделяют два основных способа определения и начисления процентов - декурсивный и антисипативный.

При декурсивном способе процентная ставка представляет собой выраженное в процентах отношение суммы начисленного за определенный интервал времени дохода к сумме, имеющейся на начало данного интервала. При этом проценты начисляются в конце каждого интервала начисления.

Это традиционный способ начисления процентов по ссудным операциям.

При антисипативном способе проценты начисляются в начале каждого интервала начисления. При этом процентная ставка представляет собой выраженное в процентах отношение суммы дохода, выплачиваемого за определенный интервал к первоначальной сумме долга, увеличенной на величину процентов по прошествии этого интервала. Определяемая таким образом процентная ставка называется учетной ставкой.

Антисипативный способ используется при определении дохода по дисконтным векселям, по бескупонным облигациям, по факторинговым операциям.

Формулы расчета наращенной суммы при использовании декурсивного и антисипативного способа приведены в таблице

Расчет н аращенной суммы декурсивным и антисипативным способами

Способ начисления процентов	Простая процентная ставка	Сложная процентная ставка
1. Де- курсивный	S = P(t+/_n>	S = p( 1+А m
2. Антисипативный	5- Р	с- Р
1 -d'X,	• Ей m

Формулы не полностью

где S - наращенная сумма;

Р - первоначальная сумма;

i_n, i_c - простая и сложная годовая процентная ставка;

п - продолжительность периода, в годах;

m - количество интервалов начисления в год;

d_n, dc - простая и сложная годовая учетная ставка.

Определение современной величины Р известной наращенной суммы называется дисконтированием, а определение величины наращенной суммы S при известной первоначальной сумме - компаундингом.

Воспользуйтесь поиском по сайту: