 |
Узнайте, что такое точка безубыточности предприятия и какая ее формула расчета.
|
|
|
|
55,59
Маржинальный анализ: расчет точки безубыточности и маржинального дохода предприятия
Узнайте, что такое точка безубыточности предприятия и какая ее формула расчета.
Сущность маржинального анализа заключается в анализе соотношения объема продаж (выпуска продукции), себестоимости и прибыли на основе прогнозирования уровня этих величин при заданных ограничениях. В его основе лежит деление затрат на переменные и постоянные. На практике набор критериев отнесения статьи к переменной или постоянной части зависит от специфики организации, принятой учетной политики, целей анализа и от профессионализма соответствующего специалиста.
Основной категорией маржинального анализа является маржинальный доход. Маржинальный доход (прибыль) — это разность между выручкой от реализации (без учета НДС и акцизов) и переменными затратами. Иногда маржинальный доход называют также суммой покрытия — это та часть выручки, которая остается на покрытие постоянных затрат и формирование прибыли. Чем выше уровень маржинального дохода, тем быстрее возмещаются постоянные затраты и организация имеет возможность получать прибыль.
Маржинальный доход (М) рассчитывается по формуле:
· M = S - V
где S — выручка от реализации; V — совокупные переменные затраты.
Маржинальный доход можно рассчитать не только на весь объем выпуска в целом, но и на единицу продукции каждого вида (удельный маржинальный доход). Экономический смысл этого показателя — прирост прибыли от выпуска каждой дополнительной единицы продукции:
· M = (S-V) / Q = p -v
где M — удельный маржинальный доход; Q — объем реализации; р — цена единицы продукции; v — переменные затраты на единицу продукции.
|
|
|
Найденные значения удельных маржинальных доходов для каждого конкретного вида продукции важны для менеджера. Если данный показатель отрицателен, это свидетельствует о том, что выручка от реализации продукта не покрывает даже переменных затрат. Каждая последующая произведенная единица данного вида продукции будет увеличивать общий убыток организации. Если возможности значительного снижения переменных затрат сильно ограничены, то менеджеру следует рассмотреть вопрос о выведении данного товара из ассортимента предлагаемой организацией продукции.
На практике производят более глубокую детализацию переменных затрат на группы переменных производственных, общепроизводственных, общехозяйственных и прочих расходов. Отсюда вытекает необходимость исчисления нескольких показателей маржинального дохода, из анализа которых выносится решение о том, воздействие на какие группы расходов может наиболее заметно отразиться на величине конечного финансового результата.
Деление затрат на постоянные и переменные, исчисление маржинального дохода позволяют определить влияние объема производства и сбыта на величину прибыли от реализации продукции, работ, услуг и тот объем продаж, начиная с которого предприятие получает прибыль. Делается это на основе анализа модели безубыточности (системы «затраты—объем производства—прибыль»).
Модель безубыточности опирается на ряд исходных предположений:
· поведение затрат и выручки можно описать линейной функцией одной переменной — объема выпуска;
· переменные затраты и цены остаются неизменными в течение всего планового периода;
· структура продукции не изменяется в течение планируемого периода;
· поведение постоянных и переменных затрат может быть точно измерено;
· на конец анализируемого периода у предприятия не остается запасов готовой продукции (или они несущественны), т.е. объем продаж соответствует объему производства.
|
|
|
Точка безубыточности — это объем выпуска, при котором прибыль предприятия равна нулю, т.е. объем, при котором выручка равна суммарным затратам. Иногда ее называют также критическим объемом: ниже этого объема производство становится нерентабельным.
Алгебраическим методом точка нулевой прибыли рассчитывается исходя из следующей зависимости:
· I = S -V - F = (p * Q) - (v * Q) - F = 0
где I — величина прибыли; S — выручка; V — совокупные переменные затраты, F — совокупные постоянные затраты
Отсюда находим критический объем:
· Q ' = F / (p-v)
где Q ' — точка безубыточности (критический объем в натуральном выражении).
Критический объем производства и реализации продукции можно рассчитать не только в натуральном, но и в стоимостном выражении:
· S = F * p /(p - v) = Q' * p
где S — критический объем производства и реализации продукции.
Экономический смысл этого показателя — выручка, при которой прибыль равна нулю. Если фактическая выручка предприятия больше критического значения, оно получает прибыль, в противном случае — убыток.
Приведенные выше формулы расчета критического объема производства и реализации в натуральном и стоимостном выражении справедливы лишь, когда выпускается только один вид продукции или когда структура выпуска фиксирована, т.е. пропорции между различными видами продукции остаются неизменными. Если выпускается несколько видов товара с разными предельными затратами, тогда необходимо учитывать структуру производства (продажи)этих товаров, а также долю постоянных затрат, приходящуюся на конкретный вид продукции.
Точка закрытия предприятия — это объем выпуска, при котором оно становится экономически неэффективным, т.е. при котором выручка равна постоянным затратам:
· Q" = F / p
где Q" — точка закрытия.
Если фактический объем производства и реализации продукции меньше Q", предприятие не оправдывает своего существования и его следует закрыть. Если же фактический объем производства и реализации продукции больше Q", ему следует продолжать свою деятельность, даже если оно получает убыток.
Еще один аналитический показатель, предназначенный для оценки риска, — «кромка безопасности», т.е. разность между фактическим и критическим объемами выпуска и реализации (в натуральном выражении):
|
|
|
· Кб = Оф - Q '
где Kб — кромка безопасности; Оф — фактический объем выпуска и реализации продукции.
Полезно рассчитать отношение кромки безопасности к фактическому объему. Эта величина покажет, на сколько процентов может снизиться объем выпуска и реализации, чтобы избежать убытка.
К% = Кб / Qф * 100%,
где К% — отношение кромки безопасности к фактическому объему.
Кромка безопасности характеризует риск предприятия: чем она меньше, тем больше риск того, что фактический объем производства и реализации продукции не достигнет критического уровня Q' и предприятие окажется в зоне убытков.
Данные о величине маржинального дохода и других производных показателей получили довольно широкое распространение для прогнозирования затрат, цены реализации продукции, допустимого удорожания ее себестоимости, оценки эффективности и целесообразности увеличения объема производства, в решении задач типа «производить самим или покупать» и в других расчетах по оптимизации управленческих решений.
Во многом это объясняется сравнительной простотой, наглядностью и доступностью расчетов точки безубыточности. Вместе с тем необходимо иметь в виду, что формулы модели безубыточности годятся только для тех решений, которые принимаются в пределах приемлемого диапазона цен, затрат и объемов производства и продаж. Вне этого диапазона цена реализации единицы продукции и переменные издержки на единицу продукции уже не считаются постоянными, и любые результаты, полученные без учета таких ограничений, могут привести к неправильным выводам. Наряду с несомненными достоинствами модель безубыточности обладает определенными недостатками, которые связаны прежде всего с допусками, заложенными в ее основу.
При расчете точки безубыточности исходят из принципа линейного наращивания объемов производства и продаж без учета возможностей скачка, например, вследствие сезонности выпуска и сбыта. При определении условий достижения безубыточности и построении соответствующих графиков важно правильно задать данные о степени использования производственных мощностей.
|
|
|
Анализ точки безубыточности служит одним из важных способов решения многих проблем управления, поскольку при комбинированном применении с другими методами анализа его точность вполне достаточна для обоснования управленческих решений в реальной жизни.
| Анализ отчета об изменении капитала | |||||||
| Состав, структура и динамика собственного капитала | |||||||
| Показатель | пред. Период | пред. Период удельный вес | отч. Период | отч. Период удельный вес | абс. Отклонение | Отклонение удельного веса | Темп роста |
| Собственный капитал | 6 590 | 100,00% | 11 513 | 100,00% | 4 923 | 0,00% | 174,70% |
| Уставный капитал | 0,17% | 5 028 | 43,67% | 5 017 | 43,51% | 45709,09% | |
| Добавочный капитал | 2 422 | 36,75% | 2 422 | 21,04% | -15,72% | 100,00% | |
| Резервный капитал | 13,75% | 1 207 | 10,48% | -3,27% | 133,17% | ||
| Нераспределенная прибыль | 3 251 | 49,33% | 2 857 | 24,81% | -395 | -24,52% | 12,13% |
Источник 3 раздела в пассиве. сумма на начало предыдущего плюс на конец и делить на 2(=(D55+E55)/2) по каждому показателю соответственно
Это с сайта, может пригодится.
Показателем, отражающим отдачу на вложенный собственниками капитал, является показатель рентабельности собственного капитала. Для его расчета используется формула:
Рск = Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия / Собственный капитал * 100%
Анализ собственного капитала имеет следующие основные цели:
выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;
определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и не распределенной прибылью;
оценить приоритетность прав получения дивидендов;
выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.
Необходимость анализа отдельных статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами.
Анализ состава статей собственного капитала позволяет выявить его основные функции:
обеспечение непрерывности деятельности;
гарантия защиты капитала, кредитов и возмещения убытков;
участие в распределении полученной прибыли;
участие в управлении предприятием.
Для анализа состава и движения собственного капитала используются коэффициенты поступления и выбытия, рассчитываемые по формулам:
Кп = Поступило / Остаток на конец периода; Кв = Выбыло / Остаток на конец периода
|
|
|
где, Кп – коэффициент поступления, Кв – коэффициент выбытия.
34 
Подходы и показатели дивидендной политики. Источники и варианты дивидендных выплат. Факторы их изменения.
Дивидендная политика предприятия оказывает большое влияние не только на структуру капитала, но и на инвестиционную привлекательность субъекта хозяйствования. Если дивидендные выплаты достаточно высокие, то это один из признаков того, что предприятие работает успешно и в него выгодно вкладывать капитал. Но если при этом малая доля прибыли направляется на обновление и расширение производства, то ситуация может измениться.
Одним из показателей, характеризующих дивидендную политику, является уровень дивидендного выхода, т.е. удельный вес прибыли, направляемой на выплату дивидендов по обыкновенным акциям.
Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики. Первый подход основывается на остаточном принципе: дивиденды выплачиваются после того, как использованы все возможности эффективного реинвестирования прибыли, что предполагает рост их в перспективе. Второй подход вытекает из принципа минимизации риска, когда акционеры предпочитают невысокие дивиденды в текущий момент высоким в перспективе.
Источником выплаты дивидендов могут быть чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых лет и специальные резервные фонды, созданные для выплаты дивидендов по привилегированным акциям на случай, если предприятие получит недостаточную сумму прибыли или окажется в убытке. Поэтому могут быть случаи, когда дивидендные выплаты превышают сумму полученной прибыли.
Принятие решения о размере дивидендов - непростая задача. С одной стороны, в условиях рынка всегда имеются возможности для участия в новых инвестиционных проектах с целью получения дополнительной прибыли, а с другой - низкие дивиденды приводят к снижению курсовой стоимости акций, которая определяется как отношение суммы дивиденда на одну акцию к рыночной норме дохода (ставке банковского процента по депозитам), что нежелательно для предприятия.
В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат по обыкновенным акциям:
постоянного процентного распределения прибыли;
фиксированных дивидендных выплат, независимо от дохода;
выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов;
выплаты дивидендов акциями.
Первый вариант предполагает неизменность коэффициента дивидендного выхода, но уровень дивиденда может резко колебаться в зависимости от размера получаемой прибыли.
Политика фиксированных дивидендных выплатпредусматривает регулярную выплату неизменного размера дивиденда на одну акцию.
Третий вариант гарантирует регулярные фиксированные дивиденды, а в случае успешной деятельности предприятия -экстра-дивиденды.
По четвертому варианту акционеры вместо дивидендов получают дополнительный пакет акций, при этом общая валюта баланса не изменяется, а на одну акцию падает. В итоге акционеры практически не получают ничего, кроме возможности продать полученные акции за наличные.
На анализируемом предприятии практикуется первый вариант дивидендных выплат в размере 20 % от чистой прибыли предприятия. Поэтому уровень дивиденда на одну акцию зависит только от факторов, формирующих чистую прибыль. Акционерный капитал предприятия представлен 10 000 акций, номинальная стоимость каждой акции 1 млн руб. Размер дивидендной выплаты на одну акцию в отчетном году составляет 253 тыс. руб. (2530 млн руб./10 000). Норма дивиденда (отношение суммы дивиденда на одну акцию к ее номинальной стоимости) составляет 25,3% (253 000 / 1 000 000 х 100).
Курс акции, т.е. рыночная (текущая) ее цена, выше учетной (номинальной) цены в 1,265 раза.
В процессе анализа изучают динамику дивиденда, курса акций, чистой прибыли на одну акцию за ряд лет,определяют темпы их роста или снижения, а затем производят факторный анализ изменения их величины.
Сумма выплаченных дивидендов зависит от изменения количества выпущенных акций и уровня дивиденда на одну акцию, величину которого в свою очередь можно детализировать по факторам, формирующим величину чистой прибыли (табл. 22.9).
Кроме данных факторов, дивиденды по обыкновенным акциям зависят еще и от структуры ценных бумаг,выпущенных предприятием. При увеличении удельного веса облигаций и привилегированных акций (более 50 %) риск снижения дохода на обыкновенные акции растет, и наоборот.
Например, предприятие выпустило облигаций на сумму 10 000 млн руб. из расчета 8 % годовых и привилегированных акций на сумму 5000 млн руб. при норме дивиденда 10 %. Если прибыль предприятия после выплаты налогов и процентов за кредиты составила 1400 млн руб., то после выплаты процентов по облигациям - 800 млн руб. и дивидендов по привилегированным акциям - 500 млн руб., на выплату дивидендов по обыкновенным акциям останется всего 100 млн руб. При увеличении прибыли на 10 % для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям останется 240 млн руб., т.е. в 2,4 раза больше. Уменьшение прибыли на 10 % не только не позволит выплатить дивиденды по обыкновенным акциям, но даже для выплаты части дивидендов по привилегированным акциям придется использовать нераспределенную прибыль прошлого года или резервные фонды. Как видим, данная ситуация с высоким рычагом (высокой долей привилегированных ценных бумаг с фиксированной ставкой дохода) очень опасна для владельцев обыкновенных акций. Осторожные инвесторы обычно обходят предприятия с высоким уровнем финансового левериджа, хотя последние привлекают тех людей, которые любят рисковать.
На анализируемом предприятии этот рычаг равен нулю, так как выпуска облигаций и привилегированных акций не было.
В заключение разрабатывают мероприятия, направленные на повышение дивидендной отдачи акционерного капитала. Это в основном мероприятия, способствующие увеличению чистой прибыли и рентабельности собственного капитала.
Скорее всего
| Анализ отчета о прибылях и убытках | |||||
| Показатель | ед. измерения | пред. Период | отч. Период | абс. Отклонение | относ. Отклонение |
| Валовая прибыль | т.р. | 134,87% | |||
| Прибыль от продаж | т.р. | 1 365 | 2 618 | 191,79% | |
| Прибыль до налогооблажения | т.р. | - 27 | 89,53% | ||
| Чистая прибыль | т.р. | - 104 | 46,94% | ||
| Нераспред прибыль отч и пред | т.р. | - 825 | 25,24% | ||
| Нераспред прибыль на кон - на нач | т.р. | -825 | - 861 | -2291,67% | |
| Распределяемая прибыль | т.р. | 573,13% | |||
| Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности | т.р. | -400 | - 663 | -152,09% |
Источник отчет о прибылях и убытках и отчет об изменениях капитала
Валовая прибыль= Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)+
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг
Прибыль от продаж=050 строка в отчете
Прибыль до налогооблажения=140
Чистая прибыль=190
Нераспред прибыль отч и пред =отчет об изменениях капитала 060
Нераспред прибыль на кон - на нач =(пассив 3 раздел) конец года минус начало 470 строка
Распределяемая прибыль= Нераспред прибыль на кон - на нач минус - Чистая прибыль
Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности= сумма строк в отчете о прибылях и убытках 050+060+070+080.
| Движение собственного капитала | ||||||||
| Наименование показателя | Остаток на начало года | Увеличение | Уменьшение | Остаток на конец года | ||||
| пред | отч | пред | отч | пред | отч | пред | отч | |
| Уставный капитал | ||||||||
| Добавочный капитал | 2 422 | 2 422 | - | - | 2 422 | 2 422 | ||
| Резервный капитал | - | 1 812 | ||||||
| Нераспределенная прибыль | 3 233 | 3 269 | - 196 | - 224 | (g536) - | - 601 | 3 037 | 2 444 |
| Итого | 6 572 (c537) | 6 608 | - 224 | - | - 601 | 7 282 | 5 783 |
Источник отчет об изменениях капитала
Там все соответственно по строчкам
| Наименование показателя | Предыдущий год | Отчетный год | ||
| К поступления | К выбытия | К поступления | К выбытия | |
| Уставный капитал | ||||
| Добавочный капитал | - | - | ||
| Резервный капитал | 0,1244(906: 7 282) | 0,0000 | ||
| Нераспределенная прибыль | -0,0269(-196: 7 282) | 0,0000(-(c537): (g536) | -0,0387 | 0,0910 |
| Анализ денежных потоков. Прямой метод | |||||||
| Показатель | пред. Период | пред. Период удельный вес | отч. Период | отч. Период удельный вес | Абсолютное отклонение | отклонение доли | Темп роста |
| Поступление | 176 490 | 100,00% | 2 233 331 | 100,00% | 2 056 841 | 0,00% | 1265,42% |
| Текущая | 112 498 | 63,74% | 105 360 | 4,72% | - 7 138 | -59,02% | 93,65% |
| Инвестиционная | 0,07% | 4 447 | 0,20% | 4 315 | 0,12% | 3368,94% | |
| Финансовая | 63 860 | 36,18% | 2 123 524 | 95,08% | 2 059 664 | 58,90% | 3325,28% |
| Направлено | 175 366 | 100,00% | 162 044 | 100,00% | - 13 322 | 0,00% | 92,40% |
| Текущая | 125 442 | 71,53% | 111 694 | 68,93% | - 13 748 | -2,60% | 89,04% |
| Инвестиционная | - | 0,00% | - | 0,00% | - | 0,00% | #ДЕЛ/0! |
| Финансовая | 49 924 | 28,47% | 31,07% | 2,60% | 100,85% | ||
| Чистая прибыль | 1 124 | 2 071 287 | 2 070 163 | 184278,20% | |||
| Текущая | - 12 944 | - 6 334 | 6 610 | 48,93% | |||
| Инвестиционная | 4 447 | 4 315 | 3368,94% | ||||
| Финансовая | 13 936 | 2 073 174 | 2 059 238 | 14876,39% |
Отчет о движении денежных средств соответственно по строчкам
Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Исходный элемент — выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг). Достоинства этого метода заключаются в том, что он позволяет:
• во-первых, показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
• во-вторых, сделать оперативные выводы о достаточности средств для платежей по текущим обязательствам предприятия;
• в-третьих, установить взаимосвязь между объемом реализации продукции и поступившей за отчетный период суммой денежных средств;
• в-четвертых, идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;
• в-пятых, использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;
• в-шестых, контролировать все поступления и направления расходования денежных средств.
Кроме того, в долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия.
Прямой метод непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета, удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств. Отчет о движении денежных средств предприятия (ф. № 4) составляется на основе использования прямого метода.
Недостатком данного метода является то, что он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли)
И изменения абсолютного размера денежных средств на счетах Предприятия.
Величина притока денежных средств может существенно отличаться от суммы полученной прибыли. Например, источником привлечения денежных средств может быть не только прибыль, но и заемные средства. Приобретение активов долгосрочного характера не отражается на прибыли, а их реализация влияет на размер последней. Или на величину финансового результата оказывают влияние расходы, не сопровождаемые движением денежных средств (амортизация), и т. п.
| Анализ денежных потоков. Косвенный метод | ||
| Показатель | Влияние на денежный поток | |
| предыдущий | Отчетный | |
| Текущая деятельность | ||
| Амортизация | ||
| Запасы | -3 257 | 1 073 |
| НДС | - 2 | |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) | ||
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 6 535 | -9 046 |
| Прочие оборотные активы | ||
| Кредиторская задолжность | -11 353 | |
| Прочие краткосрочные обязательства | ||
| Нераспределенная прибыль | -825 | |
| Итого по текущей деятельности | -7 365 | -7 365 |
| Инвестиционная деятельность | ||
| ОС | - 670 | |
| НМА | ||
| Незавершенное строительство | -1 466 | 1 465 |
| Долгосрочные фин вложения | ||
| Доходные вложения в мат ценности | ||
| Прочие долгосрочные обязательства | ||
| Прочие внеоборотные активы | ||
| Итого по инвестиционной деятельности | - 876 | |
| Финансовая деятельность | ||
| Отложенные налоговые активы | ||
| Отложенные налоговые обязательства | ||
| Краткосрочные фин вложения | -230 | -4 711 |
| Уставный капитал | 10 034 | |
| Добавочный капитал | ||
| Резервный капитал | ||
| Долгосрочные кредиты | -34 | |
| Краткосрочные кредиты и займы | 2 922 | 9 089 |
| Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов | 10 034 | -10 034 |
| Доходы будущих периодов | ||
| Резервы предстоящих расходов | ||
| Итого по финансовой деятельности | 12 692 | 4 979 |
| Чистый денежный поток | 4 451 | - 1 560 |
| = | = | |
| Денежные средства | 3 775 | -2 241 |
| Выполняется основное балансовое уравнение | ||
| Долгосрочные кредиты-кратк кред-кред зад | 8 397 | -9 429 |
| не равно | не равно | |
| Денежные средства | -2241 |
Косвенный метод расчета потока денежных средств основан на анализе статей бухгалтерского баланса предприятия и отчета о его Прибылях и убытках. Данный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как он позволяет определить взаимосвязь Полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Кроме того, косвенный метод позволяет показать взаимосвязь между различными видами деятельности предприятия, а также установить соотношение между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности организации и разработать пути выхода из критической ситуации.
К недостаткам метода можно отнести высокую трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем и необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета.
Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми корректировками ее на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам. Корректировки могут как увеличивать, так и уменьшать показатель чистой прибыли. Наиболее существенными корректировками являются следующие.
Прибавляются к чистой прибыли: а) начисленная за период амортизация основных фондов и нематериальных активов;
б) уменьшение дебиторской задолженности;
в) уменьшение остатков товарно-материальных ценностей (ТМЦ);
г) уменьшение расходов будущих периодов; д) увеличение кредиторской задолженности
е) уменьшение НДС по приобретенным ценностям и др.
Вычитаются из чистой прибыли: а) переоценка основных средств
б) увеличение дебиторской задолженности;
в) увеличение остатков ТМЦ;
г) увеличение расходов будущих периодов;
д) уменьшение кредиторской задолженности;
е) использование резервов;
ж) увеличение НДС по приобретенным ценностям и т. п.
Между тем при проведении анализа финансового состояния организации целесообразно использовать оба метода (прямой и косвенный), поскольку они дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за анализируемый период.
| Единица измерения | Пред период | Отч период | абс. Отклонение | относ. Отклонение | |
| ФЭП | т.р. | 28 259 | 36 113 | 7 854 | 127,79% |
| Период оборота запасов | дн. | 68,2835 | 70,2686 | 1,9851 | 102,91% |
| Период оборота дебеторской задолжности | дн. | 95,5230 | 97,2542 | 1,7312 | 101,81% |
| Период оборота кредиторской задолжности | дн. | 51,5656 | 28,7324 | - 22,8332 | 55,72% |
| Продолжительность фин цикла | дн. | 112,2408 | 138,7904 | 26,5496 | 123,65% |
Анализ денежных потоков
Основная цель анализа денежных потоков — выявление причин дефицита (избытка) денежных средств и определение источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия. В этих целях могут использоваться как прямой, так и косвенный методы измерения денежных потоков. Основными документами для анализа денежных потоков предприятия являются Отчет о движении денежных средств (ф. № 4), смета (план) движения денежных средств, с по мощью которых можно установить:
• степень достаточности финансирования текущей и инвестиционной деятельности предприятия;
• зависимость предприятия от внешних источников поступления средств;
• по каким видам деятельности поступления и выбытия денежных средств в наибольшей степени выросли (уменьшились) по сравнению с предыдущим периодом (планом);
• дивидендную политику в настоящем периоде и прогноз ее на будущее;
• реальное состояние платежеспособности организации за анализируемый период и прогноз на следующий краткосрочный период и др.
Как уже отмечено ранее, движение денежных средств может быть обусловлено разными сторонами деятельности организации поэтому в смете и форме № 4 поступления и расходы денежных средств представлены в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
За базу для сравнения при анализе денежных потоков принимают предыдущий период либо смету (план) движения денежных средств.
Кроме того, для оценки достаточности денежных средств расчипывают следующие показатели:
* коэффициент оборачиваемости денежных средств (число оборотов в течение анализируемого периода):
• длительность оборота в днях — Додс:
где T— длительность анализируемого периода, дни.
При анализе потоков денежных средств предприятия важное место занимает оценка процессов инкассации наличности, т. е. процессов получения предприятием денежных средств за реализованную продукцию. Коэффициенты инкассации выражают процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в соответствующем интервале времени от момента реализации продукции. Значения коэффициентов инкассации позволяют определить, в какой момент и в какой сумме ожидается поступление денежных средств на расчетный счет предприятия от продаж соответствующего периода.
Расчет коэффициентов инкассации (Кн) осуществляется по формуле
Где t — первый месяц отгрузки;
j — 1-й, 2-й, 3-й,..., n-й месяц продаж.
В нормальной ситуации текущая деятельность организации должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывающий либо отток средств по инвестиционной деятельности, либо большую часть оттока средств по инвестиционной деятельности с привлечением притока средств по финансовой
деятельности для покрытия оставшейся части «инвестиционного оттока».
Дальнейший анализ движения денежных средств должен предусматривать детальное изучение структуры поступлений и расходования денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой
деятельности.
Далее оценивают тенденции, уровень и разброс денежных потоков во времени. Чем больше разброс колебаний, больше дисперсия, тем более рисковым является предприятие.
На следующем этапе анализа выясняются причины отрицательного результата движения денежных средств, если таковой имеет место. Основными внутренними причинами его могут быть:
• недостаточная рентабельность продаж, которая не в состоянии покрыть нормальную потребность в оборотном капитале вследствие инфляции;
• снижение объемов реализации из-за потери потребителей;
• быстрый рост и расширение производства;
• замедление оборачиваемости оборотного капитала;
• нерациональная дивидендная политика;
• высокая доля заемного капитала;
• слабое финансовое планирование и т. п.
Среди внешних причин наиболее существенными являются: неплатежи, инфляция, рост цен на энергоносители, конкуренция рост процентных ставок.
Следует подчеркнуть, что далеко не всегда отрицательный денежный поток свидетельствует о неудовлетворительном прогнозе для предприятия. Быстрый рост объема производства требует большой массы денег, поэтому развивающееся предприятие часто имеет отрицательный денежный поток, который покрывается за счет кредитов и займов. Поэтому необходимо изучить основные направления расходования средств предприятия, так как при наличии высокой доходности оно имеет возможность покрыть свои обязательств и генерировать значительный денежный поток в будущем.
Анализируя денежные потоки организации, важно обратить внимание на следующее:
• на какую величину объем капитальных вложений отличается от начисленной амортизации. Если реальные инвестиции ниже чем начисления, то это фактор экономии и образования денежных средств, но только на коротком отрезке времени. Превышение суммы инвестиций над амортизационными отчислениями на 5-10% подтверждает, что предприятие поддерживает свои основные фонды в работоспособном состоянии;
• какова доля чистой прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия, в валовой прибыли;
• прирост дебиторской задолженности должен превышать сумму нового акционерного капитала и нераспределенной прибыли
• величина чистого оборотного капитала должна покрывать не менее 30% оборотных активов и составлять не менее 50% запасов и затрат, что обеспечивает финансовую устойчивость предприятия.
Объем и качество положительного денежного потока можно выяснить с помощью специфических показателей, таких, как чистая кредитная позиция, ликвидный денежный поток.
Чистая кредитная позиция — это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств.
Ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение в чистой кредитной позиции, является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств фирмы, возникающего в случае полного покрытия всех ее долговых обязательств по заемным средствам.
ЛДП = (ДК1 + КК1 – ДС1) - (ДК0 + КК0 – ДС0),
где ДК1, ДК0 — долгосрочные кредиты соответственно на конец и начало расчетного периода;
КК1, КК0 — краткосрочные кредиты соответственно на конец и начало расчетного периода;
ДС1, ДС0 – денежные средства, находящиеся в кассе, на расчетном, валютном и иных счетах соответственно на конец и начало периода.
Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от эксплуатационной деятельности предприятия, поэтому он является более «внутренним показателем, выражающим результативность его работы. Он важен также для потенциальных инвесторов и кредитор
|
|
|
