 |
Формирование отчета о движении денежных средств косвенным методом
|
|
|
|
При бюджетировании, в зависимости от интервала, можно рассчитать остаток денежных средств на конец каждой недели и каждого операционного дня – кассовый план. Остатки денежных средств на конец квартала, года, месяца позволяют провести расчеты по инвестиционным проектам, который представляет собой отток денежных средств (-CF) – сумма инвестиций (стоимость внеоборотных активов). На инвестиции направляется не только собственный капитал, но и заемный. Проект до его внедрения проверяется на эффективность, окупаемость и на величину дохода, который он принесет. Доход представляет собой прибыль, которую получит компания в последующие периоды времени. Доход, полученный в разные периоды времени надо привести к начальному периоду, это осуществляется по средствам коэффициента дисконтирования.
Косвенный метод расчета остатка денежных средств основан на использовании данных двух финансовых документов: отчет о прибылях и убытках, а второй – баланс.
Алгоритм расчета:
1. + Остаток денежных средств на начало периода
2. - Чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT)
3. + Амортизация основных средств (D) и НМА (A). Амортизация не является денежным оттоком, а при расчете прибыли она рассматривается как затраты
4. +/- Δ оборотных активов – если на конец периода оборотные активы увеличились, значит это связано с оттоком денежных средств, если оборотные активы уменьшились, то на фирме должен быть приток денежных средств.
5. +/- Δ по кредитам – если на конец периода кредиты увеличились, то фирма получила денежные потоки, если уменьшилась – был отток денежных средств.
6. +/- Δ по кредиторской задолженности
7. Итог п.1 до п.6 – Остаток ДС на конец периода
|
|
|
8. Отток ДС на инвестиции и на финансовые вложения
9. С п.1 по п.7 – операционная (текущая) деятельность
Косвенный метод используют в инвестиционных расчетах, отчетах бизнеса и для проверки финансовой отчетности аудиторами.
Для инвестиционных процессов важно, чтобы денежный приток был в форме прибыли (собственный капитал), если собственного капитала не достаточно, фирма берет заемный капитал – кредиты, и тогда у фирмы возникает финансовый рычаг (финансовый риск).
Финансовый риск состоит в том, что фирма может не получить прибыли для погашения процентов. Для ЭФР применяют следующие формулы:
1. Соотношение темпов изменения чистой прибыли и прибыли операционной до налогообложения.
2. 
3. 
- плечо
Финансовый рычаг имеет две стороны, с одной стороны, – риск, а с другой, - эффект, который состоит в приросте рентабельности собственного капитала (ROE)
Расчет стоимости капитала – платы за привлечение капитала.
Плата по заемному капиталу, представляет собой процентные платежи, скорректированные на налоговый корректор. = i(1-tp)
Цена акционерного капитала, зависит от процента дивидендов
Цена прибыли зависит от упущенной выгоды (альтернатива без риска), нераспределенную прибыль можно направить на приобретение государственных ц\б, вклад в банк, инвестиции в ОС.
Средняя стоимость капитала (WACС) = 
в %. Сравнивается с отдачей капитала (ROA)
Задача
Предприятие имеет 1 000 тыс. руб. чистой прибыли. Активы – 5 000 тыс. руб. ROA = 20%. Структура капитала предприятия: Акционерный капитал – 0,1, Нераспрпделенная прибылm – 0,2, Кредит – 0,3, Кредиторская задолженность 0,4. Дивиденды – 15%, упущенная выгода – 10%, ставка по кредиту 24% (первая часть налоговый корректор на нормативную стаку=0,8*8,25*1,8=11,88 и 0,24-0,1485=0,0915), вексель – 20% (первая часть налоговый корректор на нормативную стаку=0,8*8,25*1,8=11,88 и 0,2-0,1485=0,0515),.
WACC = (0,1*0,15)+(0,2*0,1)+(0,3*(0,1188+0,0915))+(0,4*(0,1188+0,0515))=0,23433 – с каждого рубля капитала фирма платит 23,43 копейки, а на каждый рубль капитала фирма имеет 20 копеек. Такая структура капитала не эффективна для данной фирмы, необходимо или менять структуру или цены капитала
|
|
|
Налоговый корректор или льгота по налогу на прибыль, относится только к нормируемой части процентов.
WACC в инвестиционных расчетах его сравнивают с внутренней нормой доходности по проекту (IRR).
Задача
Выручка от продажи 1 200 тыс. руб., коэффициент маржинальной прибыли – 0,4, коэффициента ЗФП – 0,3, рентабельность активов – 15%. Определить величину активов.
P=Z*KGM
А=P/0,15 =((1200-Sкр)*0,4)/0,15=(360*0,4)/0,15=960 (тыс. руб.)
(1200-Sкр)/1200=0,3
1200-Sкр=360
Задача.
Выручка нетто – 500 тыс. руб., себестоимость 350 тыс. руб., общехозяйственные расходы – 60 тыс. руб., расходы на рекламу – 50 тыс. руб. Как изменится предпринимательский риск, если продажная цена увеличится на 5%, объем продаж уменьшится на 2%.
S=500
P=500-350-60-50=40
DOLv=GM/P=150/40=3.75
DOLp=S/P=500/40=12.5
Коэф. динамики Р =-0,02*3,75+12,5*0,05*(1-0,02)=0,54
Задача
На предприятии в течение квартала была выпущена следующая продукция. В январе 100 шт., затраты на производство которых составили 130 тыс. руб., в феврале – 120 шт., затраты – 150 тыс. руб., в марте 150 шт., затраты – 180 тыс. руб., за квартал выпущено и продано 370 шт., фактические затраты 360 тыс. руб., продажная цена 3 тыс. руб. Рассчитайте критический объем продаж.
Sкр (ПР) = FC/Kgm; 
FC=30000
GM=370*3000-370000=840000
S=370*3000=1110000
Sкр=90000/0,67=972671.64
|
|
|
