 |
Коэффициенты применяемые при анализе структуры источников предприятия
|
|
|
|
Анализ структуры средств предприятия
Коэффициенты применяемые при анализе средств предприятия
Анализ источников средств предприятия
Коэффициенты применяемые при анализе структуры источников предприятия
1. Одним из существенных моментов в осуществлении дальнейшего анализа баланса и, следовательно, характеристике финансовой устойчивости предприятия является предметное изучение структуры средств предприятия и источников их образования.
прежде всего определяют тенденции изменения структуры средств предприятия и источников их образования в необходимых аналитических материальных оборотных средств и затрат производства, т.е. желательно, чтобы в данной ситуации каждый рубль указанных средств был на 50 % “подстрахован” денежными средствами и краткосрочными вложениями.
1.1. С целью углубления анализа структуры средств предприятия можно воспользоваться расчетом ряда соответствующих коэффициентов. В частности, в этой связи целесообразно рассчитать коэффициент сохранности средств предприятия (Кс.с.)
который определяется через отношение суммы средств на конец периода к их сумме на начало периода. Рост абсолютного значения означенного коэффициента положительно характеризует динамику средств предприятия.
Кроме того, качественные изменения в структуре средств предприятия могут быть более предметно отслежены с помощью расчета следующей группы коэффициентов:
1) коэффициент капитализации средств предприятия в основные средства и внеоборотные активы(К к.с.)
2) коэффициент реальной стоимости основного капитала (К р.с.о.к)
3) коэффициент мобильности средств (К м.с.)
4) коэффициент мобильности оборотных средств (К м.о.с.)
|
|
|
5) коэффициент финансовой ресурсоемкости оборотных средств (К ф.р.о.с.)
Приведем порядок расчета перечисленных коэффициентов:
1) Коэффициент капитализации средств предприятия в основные средства и внеоборотные активы - отношение суммы основных средств и прочих внеоборотных активов (стр 190) к стоимости всех средств предприятия (стр 399)
2) Коэффициент реальной стоимости основного капитала - отношение стоимости основных средств за вычетом износа (стр 120) к стоимости всех средств предприятия (стр 399)
Сущность коэффициентов капитализации средств и реальной стоимости основного капитала в том, что они служат для определения эффективности использования средств, имеющихся в распоряжении предприятия, с точки зрения их применения в предпринимательской деятельности, а также определяют принадлежность хозяйствующего субъекта к той или иной отрасли производства(в зависимости от отраслевых стандартных значений). Увеличение значений данных коэффициентов свидетельствует о росте производственных возможностей предприятия.
3) Коэффициент мобильности средств - отношение стоимости оборотных средств (стр 290) к стоимости всех средств предприятия (стр 399)
4) Коэффициент мобильности оборотных средств -отношение суммы денежных средств и краткосрочных вложений (стр220 + стр 240 +стр 250) к стоимости оборотных средств (стр 290)
Сущность коэффициентов мобильности средств и мобильности оборотных средств в том, что они предназначены для характеристики тенденций оборачиваемости соответственно оборотных средств предприятия и их наиболее мобильной части - денежных средств и краткосрочных вложений и, в этой связи, служит основанием для констатации факта повышения или снижения уровня интенсивности использования этих средств.
5) Коэффициент финансовой ресурсоемкости материальных оборотных средств и затрат производства - отношение суммы денежных средств и краткосрочных вложений (стр 220 + стр 240 +стр 250) к сумме материальных оборотных средств и затрат производства (стр 210)
|
|
|
Сущность коэффициента финансовой ресурсоемкости оборотных средств позволяет определиться в размере денежных средств и краткосрочных вложений, необходимых для формирования материальных оборотных средств и затрат производства в расчете на 1 рубль их стоимости. Оптимальным значением данного коэффициента можно считать значение, при котором предприятие в экстремальной ситуации имело бы реальную возможность наполовину компенсировать полную утрату формируют средства предприятия. Следует также обратить внимание и на то, каким образом изменение каждого из основных источников отразилось на характере формирования средств предприятия в целом и что это может означать с точки зрения характеристики его финасовой устойчивости. Так, например, финансовая устойчивость предприятия ставится под сомнение в случае уменьшения доли собственных источников средств.
При проведении анализа структуры средств предприятия с использованием перечисленных коэффициентов следует помнить, что к толкованию их соответствующих значений необходимо подходить с учетом конкретных условий деятельности хозяйствующего субьекта.
Так, например, низкая мобильность оборотных средств не всегда может оцениваться отрицательно. При высокой рентабельности производства то или иное предприятие вполне обоснованно направляет свободные денежные средства на расширение производства, чем, естественно, снижает уровень мобильности средств.
2. Анализ структуры собственного и заемного капитала необходим для оценки рациональности и безопасности использования различных источников финансирования деятельности организации. Эта информация весьма важна, во-первых, для внешних пользователей при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самой организации при обосновании ее финансовой стратегии.
Основным источником собственных средств предприятия становится уставной капитал, под которым понимается сумма материальных и денежных средств предприятия, вложенных собственниками, другим не менее важным источником средств становится нераспределенная прибыль, представляющая собой накопленную за период
|
|
|
накопленную за весь период деятельности прибыль, оставленную на предприятиии.
Эти и другие изменения в содержании и составе пассивов предприятия привели к новым задачам и направлениям анализа структуры источников и альтернативных вариантов ее формирования.
Оценка структуры источников проводится как внутренними,так и внешними пользователями бухгалтерской информации. В соответствии с этим различны подходы к анализу. Так внешние пользователи(банки, поставщики и др) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственных источников средств.
Внутренний анализ структуры источников имущества связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. Основными критериями выбора являются степень риска, цена того или иного источника финансирования, условия его использования, срок уплаты долга и ряд других. Минимальным будет риск у тех предприятий, которые строят свою деятельность преимущественно на основе собственных источников. В то же время доходность деятельности предприятий, как правило невысока, поскольку эффективность использования заемных средств в большинстве случаев оказывается более высокой, чем собственных.
Таким образом, вне зависимости от организационно- правовых видов и форм собственности в составе источников формирования имущества любого предприятия присутствуют как собственные, так и заемные средства.
Анализ источников средств предприятия нужно начинать с рассмотрения основных изменений, происшедших за анализируемый период в их структуре. В частности, следует изначально определить, имеются ли в означенном периоде существенные перемены непосредственно в составе традиционных источников средств предприятия. Далее важно дать оценку уровня и динамики основных источников, которыеразрезах.
|
|
|
Что касается непосредственно порядка исчисления показателей таб 1 и 2, то в этом никаких особых трудностей нет. Все расчеты производятся в соответствии с их экономическим содержанием на основе информации, приведенной в самом балансе. Некоторую особенность имеет только порядок расчета величины собственных оборотных средств (см. таб.2)
При исчислении данного показателя необходимо иметь в виду, что часть основных средств и капитальных вложений, отраженных в разделе 1 Актива баланса, может быть создана за счет кредитов банков и заемных средств, имеющих как долгосрочный, так и краткосрочный характер функционирования, который обуславливает конкретный вариант их использования(долгосрочные кредиты и займы используются преимущественно для формирования основных средств и прочих внеоборотных активов, краткосрочные кредиты и займы - оборотных активов.)
При исчислении величины собственных оборотных средств изначально определяют сумму средств, которая реально может быть задействована при формировании в целом основных и оборотных средств предприятия. Для этого к источникам собственных средств(стр 490) прибавляют долгосрочные кредиты и займы (стр 590), а также краткосрочные заемные средства в той их части, которая использована на капитальные вложения и прочие внеоборотные активы. Если такой информации нет, то фактическими данными по (строке 610) при исчислении указанной суммы средств можно пренебречь. После этого определяют величину собственных оборотных средств, для чего из полученной суммы средств вычитают итог 1 - го раздела Актива баланса (стр. 090) При анализе данных таб 1 прежде всего необходимо установить, в каком направлении и как изменился в целом состав средств предприятия. Далее желательно выявить причины обусловившие тот или иной характер изменения всей совокупности средств предприятия. В этой связи необходимо дать оценку уровня и динамики основных средств и прочих внеоборотных активов и оборотных средств(показатели таб, п.2 и 3) Данный анализ позволит сделать вывод о том, каким образом и в какой мере динамика каждого из обозначенных показателей предопределила динамику средств предприятия в целом.
2.1. В плане углубления анализа структуры источников средств предприятия можно рассчитать ряд соответствующих коэффициентов:
1) коэффициент независимости (К н.)
2) коэффициент заемных средств (К з.с.)
3) коэффициент задолженности (К з.)
4) коэффициент мобильности собственных средств (К м.с.с.)
5) коэффициент стабильности финансовых ресурсов (К с.ф.с.)
6) коэффициент риска неплатежеспособности (К р.н.п.с.)
|
|
|
Коэффициент независимости - это отношение собственных средств (стр 490) к общей величине средств предприятия (стр 699). Он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия.
В большинстве стран с развитыми рыночными отношениями считается достаточным, если этот коэффициент больше или равен 0.5.
Реализовав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет по каким либо причинам обесценена.
Коэффициент заемных средств - отношение заемных средств(стр 510 + стр 690) к общей величине средств предприятия (стр.699). Этот показатель характеризует структуру средств предприятия с точки зрения доли заемных средств.
Коэффициент задолженности - отношение сумму заемных средств (стр 510 +стр 690) к сумме собственных средств (стр 490). Он выступает в качестве уточняющего показателя по отношению к коэффициенту заемных средств и, в частности, показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло в процессе осуществления предпринимательской деятельности в расчете на одну денежную единицу собственных средств. За критическое значение данного показателя принимают единицу. Если показатель превышает эту величину, то финансовая устойчивость предприятия не может быть признана стабильной.
· Коэффициент мобильности собственных средств - отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (стр 490). Величина этого коэффициента оценивается положительно в том случае, если она не является меньше 0.5. Коэффициент мобильности указывает на уровень гибкости использования собственных средств, не закрепленных в ценностях иммобильного характера, и находится в форме, более или менее позволяющей свободно маневрировать этими средствами.
· Коэффицинт стабильности финансовых ресурсов - отношение суммы собственных средств (стр 490) и долгосрочных заемных средств (стр 510) к общей величине средств предприятия (стр 699). Фактическая величина данного коэффициента позволяет составить ясное представление об удельном весе тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время без ущерба для кредиторов, т.е. при сокращении сроков погашения обязательств перед ними. Следовательно, в известной мере, рост абсолютного значения данного коэффициента может непосредственно являться свидетельством укрепления финансовой дисциплины на предприятии (своевременности расчетов по платежным обязательствам) и косвенно - признаком укрепления позитивных тенденций в финансовом положении предприятия.
Важным вопросом в плане анализа структуры источников средств предприятия можно назвать вопрос “цены” различных альтернативных источников капитала. Привлечение заемных средств позволяет предприятию оплатить срочные обязательства, а также служит способом, расширить свою деятельность. При этом отдельные виды заемных средств(ссуды банка, займы, кредиторская задолженность поставщикам и т.д.) имеют для предприятия различную значимость. В обязательном порядке проценты за пользование заемными средствами выплачиваются по ссудам банка.
При расчетах с поставщиками и подрядчиками плата за временное пользование средствами кредиторов, как правило не взимается: если договором предусмотрена оплата через N -дней после получения(отгрузки продукции, значит предприятие-покупатель получило беспроцентный кредит на срок N дней. Многие предприятия широко используют эту возможность. Действительно, чем больший срок имеет задолженность, тем меньше реальная величина с учетом протекающих инфляционных процессов.
Рост кредиторской задолженности предприятия в условиях инфляции улучшает финансовые результаты его деятельности, поскольку фактически является, как правило, “бесплатным” источником средств; однако важно помнить, что этот же рост повышает риск неплатежеспособности и при отсутствии на предприятии обоснованного, нормально организованного краткосрочного финансового планирования и дифицита высоколиквидных оборотных активов может привести к банкротству. Кроме того, при ориентации на подобного рода “бесплатные” финансовые ресурсы предприятие теряет репутацию достойного партнера и формирует отрицательное к себе отношение со стороны потенциальных кредиторов.
Руководствуясь изложенным, при анализе структуры источников средств предприятия представляется целесообразным исчислять коэффициент риска неплатежеспособности. Он расчитывается как отношение суммы “бесплатной” краткосрочной кредиторской задолженности (стр690 - стр610) к сумме заемных средств предприятия (стр690 +стр 590). Конкретное значение данного коэффициента можно признать оптимальным в том случае, если абсолютная сумма краткосрочной кредиторской задолженности имеет достаточное покрытие высоколиквидными текущими(оборотными) активами, т.е. когда коэффициент абсолютной ликвидности равен(или почти равен) его оптимальной величине.
При определении и анализе всех перечисленных выше показателей следует предостеречь себя от буквального понимания их значений, рекомендуемых в качестве оптимальных и желательных. Так, например, в ряде случаев доля собственных средств в их общем обьеме может быть меньше половины, тем не менее такие предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость. Это в первую очередь, касается предприятий, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем постоянных затрат. В то же время, для капитоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, имеющих значительный удельный вес активов целевого назначения, доля заемных средств в 40-50 % может быть опасной для финансовой стабильности. Поэтому при принятии окончательного решения с целью характеристики уровня финансовой устойчивости предприятия, необходимо иметь в виду приведенное замечание.
|
|
|
