 |
Управление дебиторской задолженностью
|
|
|
|
Содержание темы: Управление дебиторской задолженностью (кредитная политика). Уровень дебиторской задолженности и факторы его определяющие. Нормальная и просроченная дебиторская задолженность. Формы расчетов с покупателями и их влияние на уровень дебиторской задолженности. Возможности коммерческого кредитования. Формы рефинансирования дебиторской задолженности. Факторинг. Анализ оборачиваемости средств в расчетах. Анализ величины безнадежных долгов и создание необходимых резервов.
1.6.1 Задание для самостоятельной работы студента:
Привести перечень источников информации для анализа претендента на получение коммерческого кредита.
1.6.2 Вопросы для самопроверки:
1 Что такое дебиторская задолженность предприятия? Нормальная и просроченная дебиторская задолженность.
2 Какие факторы влияют на уровень дебиторской задолженности?
3 Что такое кредитная политика организации?
4 Назовите формы рефинансирования дебиторской задолженности.
5 Каковы основные принципы, определяющие кредитную политику организации?
Задачи
1) Продажи в кредит в компании составляют 950 000 руб. период поступления денег – 90 дней. Себестоимость составляет 65% от цены реализации. Определите средние вложения в дебиторскую задолженность.
2) Производственная фирма решает использовать факторинг в следующей ситуации. Продажа в кредит составляет 650 000 руб. в год, оборачиваемость дебиторской задолженности – 2 раза. Условия факторинговой компании следующие: 22 % - ный резерв дебиторской задолженности; комиссионные – 2,5% на среднюю дебиторскую задолженность, подлежащие оплате при приобретении дебиторской задолженности; 10% от дебиторской задолженности после вычисления комиссионных и резерва. Подлежащие уплате проценты уменьшают кредит.
|
|
|
Определите: а) среднюю дебиторскую задолженность; б) сколько получит фирма при использовании факторинга; в) эффективную годовую стоимость факторинга.
Управление денежными активами
Содержание темы: Основные виды денежных авуаров, формируемых в составе оборотных активов. Оптимизация остатка денежных активов с целью обеспечения постоянной платежеспособности. Управление потоком платежей. Критерии оптимальности остатка денежных активов. Ускорение оборота и эффективное использование временно свободного остатка денежных средств. Построение эффективных систем контроля за денежными активами организации.
1.7.1 Задание для самостоятельной работы студента:
Сравните и противопоставьте банковские акцепты и казначейские векселя как объекты инвестиций в рыночные ценные бумаги.
1.7.2 Вопросы для самопроверки:
1 Назовите основные этапы управления денежными активами.
2 Какова основная цель анализа денежных активов организации в предшествующем периоде?
3 Дайте характеристику зарубежным моделям определения среднего остатка денежных активов.
4 Объясните, как оптимальный денежный остаток влияет на платежеспособность предприятия?
5 Назовите методы определения минимально необходимой потребности в денежных средствах.
6 Объясните принципиальное различие между моделями оптимизации уровня денежных средств. Оцените возможность и реалистичность применения этих моделей на практике.
Задачи
1) Необходимо определить на основе Модели Баумоля средний и максимальный размер остатков денежных средств на основе следующих данных:
- планируемый годовой объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности организации составляет 230 тыс. руб.;
- расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств составляют 110 тыс. руб.;
|
|
|
- среднегодовая ставка процента по краткосрочным финансовым инвестициям составляет 18%.
2) Компания имеет кредитную линию в 200 000 руб. Компенсационный остаток требуется на следующем уровне: на непогашенные ссуды – 15 %, на неиспользованный предельный размер кредита – 10%. Компания заняла 190 000 руб. под 20 %. Определите необходимый компенсационный остаток и эффективную процентную ставку.
Управление капиталом.
Содержание темы: Понятие и классификация капитала. Этапы управления капиталом Управление основным капиталом. Структура источников финансирования.
Структура и цена капитала.Текущая стоимость капитала. Оценка стоимости капитала. Методы оценки. Модель оценки доходности финансовых активов. Метод дисконтирования денежного потока. Средневзвешенная и предельная цена капитала. Факторы, определяющие среднюю цену капитала. Понятие структуры капитала. Теории структуры капитала: модели Модильяни – Миллера; компромиссные модели и их применение. Расчет оптимальной структуры капитала. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость организации.
Деятельность любой компании зависит от многих факторов, в том числе и материального характера. Выделяют три основных фактора производства: капитал, природные ресурсы, включая землю, и трудовые ресурсы. С позиции компании доминирующую роль играют финансовые ресурсы, поэтому в финансовом менеджменте особое место занимает раздел посвященный оценке капитала и источников его образования.
Используемый капитал предприятия состоит из неоднородных элементов, в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов.
При изучении этой темы нужно обратить внимание на порядок определения стоимости капитала и выявить факторы, которые на виляют на ее величину. Для этого нужно усвоить такие понятия как «структура капитала», «средневзвешенная цена капитала», «предельная цена каптала».
Управление структурой капитала является одной из наиболее важных и сложных задач финансового менеджмента. Оно заключается в создание смешанной структуры капитала, представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором минимизируются общие капитальные затраты и максимизируется рыночная стоимость предприятия.
|
|
|
Одна из ключевых проблем теории структуры капитала выражается вопросом: возможно ли для компании увеличивать свою стоимость путем изменения структуры источников средств? Ответ на этот вопрос дается в рамках двух подходов: компромиссные модели и теория Модильяни – Миллера.
1.8.1 Задание для самостоятельной работы:
1) Термин «капитал» неоднозначно трактуется в экономической литературе. Привести примеры различных трактовок этого термина.
2) Охарактеризовать основные источники финансирования деятельности организации с позиции их стоимости. Выяснить зависит ли их состав от вида организационно – правовой формы хозяйствующего субъекта. Привести примеры.
3) Дать сравнительную характеристику основных подходов теории структуры капитала
1.8.2 Вопросы для самопроверки:
1 Что такое «капитал»?
2 Охарактеризуйте движение капитала предприятия в процессе его кругооборота.
3 Как рассчитывается стоимость капитала в отношении отдельных источников финансирования?
4 Что такое средневзвешенная стоимость капитала? От каких факторов зависит ее значение?
5 Поясните основные положения теории Модильяни - Миллера.
1.8.3 Задачи:
1)Приведены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем капитала, но разную структуру источников (таблица 4). Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний одинаковая и составляет по годам (руб.): 1 год – 100 000; 2 год – 60 000; 3 год – 30 000.
Таблица 4 - Исходные данные, руб.
| Показатели | Компания А | Компания В |
| Обыкновенные акции (номинал – 1 руб.) Облигационный заем (10 %) Итого | 500 000 200 000 700 000 | 200 000 500 000 700 000 |
Требуется:
а) Рассчитать прибыль после выплаты процентов.
б) Какова была бы прибыль после выплаты процентов, если бы процент по долговым обязательствам был равен 15%?
в) Сделать анализ того, как решения по структуре капитала влияют на конечные финансовые результаты.
2) Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала фирмы, если структура ее источников следующая (таблица 5):
Таблица 5 - Исходные данные
| Показатели | Доля в общей сумме источников, % | Стоимость источника, % |
| Акционерный капитал Долгосрочные долговые обязательства | 12,0 6,5 |
Как изменится средневзвешенная стоимость капитала, если доля акционерного капитала снизится до 60 %.
|
|
|
