 |
Платежный баланс и его регулирование
|
|
|
|
Платежный баланс- это систематизированная запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны (домашними хозяйствами, фирмами, правительством) и остальным миром в течение определенного периода времени. Макроэкономическое назначение платежного баланса состоит в отражении состояния международных экономических отношений данной страной с зарубежными партнерами.
Платежный баланс позволяет определять кредитно-денежную, налогово-бюджетную, валютную, внешнеторговую политику и управлять государственной задолженностью.
В результате сделок право собственности на товар, услуги или активы переходит от резидента данной страны к резиденту другой страны. Любая сделка имеет две стороны и поэтому в классическом балансе реализуется принцип двойной записи.
Кредит означает отток стоимостей, за которые резиденство получает платежи в иностранной валюте. Дебет означает приток стоимостей в страну за которые резиденты должны оплачивать в иностранной валютой. Общая сумма кредита должна равняться общей сумме дебета
Платежный баланс - это таблица соответствия внешних доходов и расходов за определенной период времени. Согласно методике МВФ он содержит ряд операций.
А. БАЛАНС текущих операций включает:
1) торговый баланс, сальдо которого равно разности между экспортом и импортом товаров;
2) баланс услуг, сальдо которого равно разности между экспортом и импортом патентов, лицензий, услуг связи, транспорта, туризма, международного страхования и пр.;
3) баланс процентных платежей, их сальдо вычисляется как разность между платежами по национальным кредитам, размещенным в других странах (экспорт), и выплатами процентов;
|
|
|
4) баланс трансфертов (transfer – передача) – их сальдо равно разности частных и государственных односторонних платежей из-за границы и за рубеж. Они включают движение частных и государственных переводов, пенсий, даров, расходов на содержание госучреждений за границей, безвозмездные военные поставки и субсидии иностранным государствам.
В. БАЛАНС движения долгосрочных капиталов, эта величина представляет собой разницу между экспортом и импортом капиталов. Различают прямые инвестиции, дающие право контроля над фирмами зарубежным инвесторам, и портфельные инвестиции, которые такого права не дают (вложения в акции, без права приобретения контрольного пакета и другие ценные бумаги иностранных государств, организаций и фирм).
С. БАЛАНС движения краткосрочных (до одного года) капиталов.
D. Корректирующая статья, учитывающая ошибки статистических данных и пропуски.
Статьи А,В,С – называются основными. Положительное сальдо платежного баланса по этим статьям показывает, что страна имеет требования к другим странам, а отрицательное сальдо означает дефицит платежного баланса.
Другие статьи платежного баланса, связанные с движением валютных резервов, называются балансирующими (движение золотовалютных резервов, чрезвычайные источники покрытия сальдо, обязательства, образующие валютные резервы иностранных официальных органов, кредиты международных валютно-финансовых организаций).
С помощью регулирования движения валютных средств по этим статьям балансируют отрицательное сальдо по основным. В сумме показатели по основным и балансирующим статьям равны нулю.
Для поддержания платежного баланса в сбалансированном состоянии государство регулирует экспорт и импорт товаров и услуг, используя существующие методы и инструменты, а также ввоз и вывоз капиталов.
Счет текущих операций фиксирует, каким образом формируется сумма, получаемая из-за границы в обмен на отечественный чистый экспорт. Из макроэкономического тождества, следует, что финансовый счет и текущий счет платежного баланса уравновешивают друг друга:
|
|
|
|
Х-М=Хn= -(J-S)=S-J где
Это означает, что дефицит платежного баланса по текущим операциям финансируется, в основном, чистым притоком капитала на финансовый счет.
Если инвестиции превышают национальные сбережения, то излишек инвестиций должен финансироваться из-за рубежа, за счет иностранных займов. Эти займы позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать, то есть чистый экспорт является отрицательной величиной и страна выступает должником.
Если национальные сбережения превышают инвестиции, избыточные сбережения используются для кредитования других стран.
Если экспорт из данной страны превышает импорт (Х>М), то чистый экспорт больше нуля (Xn>0). На мировой арене страна выступает в качестве кредитора.
Для того, чтобы поступления от всех сделок балансировали совокупные расходы, необходимо, чтобы дефицит текущего счета соответствовал положительному сальдо финансового счета или наоборот. Такое взаимоурегулирование осуществляется, если Центральный банк не проводит валютной интервенции и не изменяет величины официальных валютных резервов.
Свободные валютные курсы являются механизмом автоматического уравновешивания текущего и финансового счетов платежного баланса. Необходимость такого, взаимного, регулирования исчезает, если Центральный банк оказывает влияние на валютный курс, покупая и продавая иностранную валюту из официальных валютных резервов.
Официальные валютные резервы, как правило, включают золото, иностранную валюту, кредитную долю страны в МВФ, специальные права заимствования (СДР).
Дефицит платежного баланса может быть профинансирован за счет сокращения официальных резервов Центрального банка. Поскольку в данном случае предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, то данная операция является экспортоподобной и учитывается в кредите со знаком плюс (хотя запасы иностранной валюты в Центральном банке снижаются). Предложение национальной валюты на внутреннем рынке относительно уменьшается, а ее обменный курс относительно повышается, что оказывает сдерживающие влияние на национальную экономику.
|
|
|
Активное сальдо платежного баланса сопровождается ростом официальных валютных резервов в Центральном банке. Это отражается в дебете со знаком минус, так как данная операция уменьшает предложение иностранной валюты на внутреннем рынке и является импортоподобной. При этом предложение национальной валюты на внутреннем рынке относительно увеличивается, а ее обменный курс относительно снижается, что оказывает на экономику стимулирующее воздействие. Такие покупки и продажи Центральным банком иностранной валюты называются операциями с официальными резервами, они, как правило, используются для поддержания режима фиксировоного валютного курса или «управляемого плавания».
В итоге операций с официальными резервами сумма сальдо текущего счета, финансового счета и изменения величены резервов должна составить ноль.
Оценки активного или дефицитного платежного баланса не могут быть однозначными. Общее правило заключается в том, что страна с растущей экономикой и расширяющимися внешнеэкономическими связями и ее валюта, используемая в международных расчетах, должна иметь дефицит баланса текущих операций, так как растет спрос на мировые деньги со стороны других стран. Страна ключевой валюты действует, по существу, как обычный банк который всегда имеет больше денежных обязательств, чем резервных активов. Такие страны в течение известного времени не проводят макроэкономической корректировки. В других случаях устойчивые и длительные дефициты платежного баланса приводят к истощению официальных резервов. В таких случаях необходима корректировка платежного баланса, связанная с макроэкономической перестройкой: страна может сократить свои расходы за границей или увеличить доходы от своего экспорта путем внешнеторговых ограничений или корректировки валютного курса. В ходе таких корректировок возможно снижение уровня жизни населения в результате повышения общего уровня цен, обесценивания национальной валюты (и сбережений в этой валюте), сокращение занятости в отдельных отраслях.
|
|
|
Возможен кризис платежного баланса, когда страна длительное время откладывала урегулирование дефицита по текущим операциям и истощила свои официальные валютные резервы. Макроэкономическая корректировка является единственным способом преодоления кризиса платежного баланса и кризиса внешней задолженности. Фактором кризиса платежного баланса является недоверие экономических агентов к политике правительства и Центрального банка. Корректировка обменного курса валюты является единственным способом выхода из кризиса, однако установление реалистичного валютного курса на практике достаточно трудно осуществить.
В краткосрочном периоде сальдо текущего финансового счета и платежного баланса может изменится под влиянием факторов, определяющих объектами сбережений и инвестиций - это бюджетно-налоговая политика и изменение мировой ставки процентов.
Так стимулирующая фискальная политика в стране сопровождается снижением объема национальных сбережений. Это приводит к положительному сальдо финансового счета и дефициту счета текущих операций.
Повышение мировых процентных ставок приводит к дефициту финансового счета и положительному сальдо счета текущих операций в небольшой открытой экономике.
Снижение мировых ставок процента приводит к противоположенным результатам. На состояние платежного баланса фискальная политика влияет через воздействие на уровень дохода и ставку процента. Дополнительные государственные расходы через мультипликационный эффект приводят к росту дохода, что расширяет спрос не только на отечественные, но и на импортные товары. Рост импорта ухудшает торговый баланс. Одновременно дополнительные государственные расходы часто требуют расширения государственного заимствования на финансовых рынках, что вызывает рост предельной ставки. Более высокая процентная ставка привлекает капиталы из-за рубежа, улучшая баланс движения капитала, нейтрализуя негативное влияние торгового баланса. Но следует учитывать, что в долгосрочном периоде займы из-за рубежа, привлеченные высокой процентной ставкой, потребуют выплаты процентов и погашения долга, что вызывает отток капитала из страны.
Кредитно-денежная политика воздействует следующим образом. Рост предложения денег снижает ставку процента. Дешевые деньги стимулируют рост расходов, в том числе и на импорт, что ухудшает торговый баланс. Одновременно низкая процентная ставка приводит к оттоку капитала из страны. Платежный баланс окажется в дефиците и по счету движения капитала и по текущим операциям. Однако в долгосрочном периоде капиталы за рубежом начнут приносить доход и положительно влиять на платежный баланс.
В обоих случаях влияние через доход вызывает ухудшение платежного баланса, а влияние через процентную ставку может быть различным и связано со степенью мобильности капитала.
|
|
|
