 |
Формирование цен на облигации
|
|
|
|
Бывают бессрочные и срочные облигации.
Облигация – ценная бумага, выпускаемая фирмами или государством, как средство заимствования долгосрочных кредитов.
Бессрочная облигация (консоль) – государственная облигация, которая не подлежит обязательному выкупу эмитентом и имеет неограниченную продолжительность существования, которая все это время приносит ему доход.
В России таких облигаций нет.
По способу выплаты:
1. облигации с фиксированным доходом
2. с плавающим процентом
3. с нулевым купоном (Реализуется с дисконтом любой глубины по номиналу. Погашается по номиналу в конце срока обращения.)
В0 – нынешняя цена облигаций
Zt – доход в периоде t
i – номинальная ставка процента
Т – длительность обращения.
Вт – сумма, которую получит владелец облигации в момент погашения, в случае, когда дивиденды реинвестируются под сложные проценты
На цену облигации влияют следующие факторы:
1. размер и периодичность выплат
2. длительность обращения облигаций
3. процентная ставка
4. цена гашения
14. Механизм установления совместного равновесия на рынках благ и финансовых активов при фиксированных ценах.
Совместное равновесие – ситуация, при которой реальные расходы экономических субъектов равны плановым, спрос на реальные денежные средства равен предложению денег, на рынке благ и финансовых активов одновременно существует равновесие.
Модель IS-LM была разработана последователем Кейнса Хиксом.
Investment – Saving
Liquidity preferences of Money
I=S
L=M
Согласно кейнсианской концепции равновесие на товарном рынке при негибких ценах обеспечивается путем приспособления объемов производства к уровню всех планируемых расходов.
Графически выражается с помощью модели «Кейнсианского креста».
|
|
|
Равновесие на рынке благ достигается при условии, когда инвестиции равны сбережениям, при этом величина инвестиций находится в обратной зависимости от величины процентной ставки. Данная зависимость отражает нисходящий характер кривой инвестиций.
Совокупные плановые расходы:
E=Cy(y-T)+I+G.
I – величина, зависящая от процентной ставки.
E=f(y,i)
Построение кривой IS предполагает установление всех возможных сочетаний y и i, при которых уровень плановых расходов Е равен объему производства Y.
Т.о. кривая IS показывает взаимосвязь двух процессов:
1. процесс принятия инвестиционного решения.
2. процесс приспособления к равновесию на товарном рынке при негибких ценах.
В отличие от ранее известных кривых спроса и предложения, кривая IS не отражает функциональную зависимость между уровнем дохода и процентной ставкой. А кривая IS по своей сути – это есть множество гипотетических состояний равновесия на товарном рынке, которые складываются при различных сочетаниях i и Y.
Движение вдоль кривой показывает, как должен изменяться национальный доход при изменении процентной ставки, чтобы на товарном рынке сохранялось равновесие. Кривая IS делит экономическое пространство на 2 области:
1. выше кривой y>E (избыток)
2. ниже кривой y<E (дефицит)
Равновесие на денежном рынке возникает при равенстве спроса и предложения на деньги. Согласно кейнсианской теории предложение денег есть величина экзогенная, и равновесие будет зависеть от спроса на деньги. Сокращение денежной массы предопределяет рост процентной ставки и сокращение спроса на деньги и, наоборот. В свою очередь, рост спроса на деньги возрастает при увеличении дохода. При этом, чтобы сохранилось равновесие, процентная ставка тоже возрастает. Следовательно, существует зависимость между ростом уровня дохода и ставки процента, что отражает кривая LМ.
|
|
|
Каждая точка на кривой LM отражает множество гипотетических состояний равновесия на денежном рынке при различных сочетаниях процентной ставки и уровня дохода. Движение вдоль кривой LM показывает, как должен измениться доход, при изменении процентной ставки, чтобы на денежном рынке сохранялось равновесие. Кривая LM строится при предположении о неизменности предложения денег в экономике, когда оно меняется, LM сдвигается.
Точка пересечения кривых IS и LM – точка совместного равновесия.
I – избыток на товарном рынке и на рынке финансовых активов
II – дефицит на обоих рынках
III – избыток на рынке финансовых активов, дефицит на товарном
IV – избыток на товарном рынке, дефицит на рынке финансовых активов.
|
|
|
