 |
Рынок ценных бумаг в системе экономических отношений.
|
|
|
|
Основное назначение рынка ценных бумаг состоит в том, что он позволяет аккумулировать временно свободные денежные ресурсы и направлять их на развитие перспективных отраслей экономики.
Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.
Отличием рынка ценных бумаг от рынка любого другого товара является то обстоятельство, что он служит формированию денежного капитала, в последующем возможно используемого для инвестирования производства какого-либо реального товара или же приращения начального капитала.
Перераспределение свободных денежных средств на основе ценных бумаг от инвесторов к эмитентам осуществляется через финансовых посредников – дилеров, брокеров, управляющих ценными бумагами. В зависимости от того, какие институты выполняют функции финансовых посредников, выделяют три модели рынка ценных бумаг.
Модель рынка ценных бумаг – тип организации фондового рынка в зависимости от вида институтов, выполняющих функции финансовых посредников.
Банковская модель рынка ценных бумаг – такая его организация, при которой функцию финансовых посредников выполняют коммерческие банки. В качестве примера банковской модели рынка ценных бумаг можно привести фондовый рынок Германии.
Небанковская модель рынка ценных бумаг – функцию финансовых посредников выполняют небанковские финансовые институты, компании по ценным бумагам. Примером небанковской модели рынка может служить рынок ценных бумаг США.
Смешанная модель рынка ценных бумаг – функцию финансового посредника выполняют как коммерческие банки, так и небанковские финансовые институты. Пример смешанной модели рынка – рынок ценных бумаг Франции. В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг.
|
|
|
Одним из важных вопросов при анализе рынка ценных бумаг является вопрос о его классификации по различным основаниям. Выделяют следующие виды классификации рынка ценных бумаг:
- по географическому признаку: международный, национальный, региональный, мировой;
- по месту обращения ценных бумаг: биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг. В последнее время получила признание концепция четырех рынков. В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями. Второй рынок называют внебиржевой рынок, на котором осуществляются операции с незарегистрированными на бирже фондовыми ценностями. Третий рынок – внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг, зарегистрированных через посредников и в обход фондовых бирж, где установлены высокие ставки комиссионных. Четвертый рынок или компьютеризированный рынок, где торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников. С помощью такой системы инвесторами достигается крупная экономия на комиссионных, и риск дестабилизации фондового рынка уменьшается;
- по видам применяемых технологий торговли: стихийный, аукционный дилерский. Аукционные рынки, включающие в себя простой аукцион, голландский аукцион, двойной аукцион, отличаются гласностью и открытостью, определенными правилами торговли, соревнованием участников. Простые аукционные рынки могут успешно функционировать в тех случаях, когда имеется много покупателей, предъявляющих высокий платежеспособный спрос на фондовые инструменты, и в монопольном положении находятся продавцы.
При голландском аукционе осуществляется предварительное накопление заявок покупателей. Затем они заочно анализируются эмитентом или посредником и устанавливается единая официальная цена, по которой будут удовлетворяться заявки на приобретение бумаг.
|
|
|
Двойные аукционные рынки бумаг отличаются от простых тем, что в торговле участвует большое количество продавцов и покупателей, которые соревнуются между собой за право покупки или продажи ценных бумаг.
В свою очередь двойные аукционные рынки существуют либо в форме онкольных рынков, либо в виде непрерывных аукционов. Онкольные рынки используются в тех случаях, когда концентрация спроса и предложения на ценные бумаги не достигла того уровня, при котором возможна ликвидность бумаг. При огромном масштабе торговли ценными бумагами и постоянном спросе и предложении целесообразной становится организация непрерывных аукционных рынков. Отличительной чертой этих рынков является то, что заявки на куплю или продажу ценных бумаг исполняются немедленно после их поступления.
Широкое распространение при первичном размещении ценных бумаг или вне стен фондовых бирж получили дилерские рынки. Дилеры, имеющие средства для приобретения и продажи фондовых инструментов за свой собственный счет, могут организовать дилерский рынок;
- по отношению ценных бумаг к их выпуску в обращение: первичный и вторичный. На первичном рынке размещаются новые выпуски ценных бумаг, эмитентом которых являются корпорации, правительство и муниципальные органы. Бумаги, приобретенные инвесторами при эмиссии, могут быть перепроданы, такие сделки купли-продажи совершаются на вторичном рынке;
- по срокам обращения: денежный рынок и рынок капиталов.
Денежный рынок – это рынок, на котором движение краткосрочных накоплений сроком до 1 года. Рынок, на котором осуществляется движение среднесрочных и долгосрочных накоплений сроком свыше 1 года называется рынок капиталов,
- по видам ценных бумаг: рынок акций, государственных обязательств, вексельный, рынки производных ценных бумаг;
- по видам сделок с ценными бумагами: рынок кассовых и срочных сделок с ценными бумагами. Если заинтересованным лицам необходима немедленная купля-продажа ценных бумаг, то ими используется так называемый кассовый рынок ценных бумаг. Сделки на этом рынке исполняются в течение 1-2 рабочих дней. В случае необходимости могут заключаться разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня и составляющим порой три месяца. Такие сделки совершаются на срочных рынках ценных бумаг;
|
|
|
- по эмитентам: рынок государственных ценных бумаг, корпоративных ценных бумаг, банковских ценных бумаг.
В соответствии с целями и задачами участников РЦБ выделяют общерыночные и специфические функции.
К общерыночным функциям рынка ценных бумаг относится:
◙ коммерческая, возможность извлечения прибыли из сделок;
◙ обеспечение условий для нормального взаимодействия покупателей и продавцов;
◙ доступность информации путем наличия четкой и бесперебойной системы приема и обработки данных, поступающих от участников сделки;
◙ правила торговли, обеспечивающие порядок разрешения споров между участниками;
◙ инфраструктура, включающая в себя систему специальных организаций, обслуживающих клиентов.
К специфическим функциям относятся:
◙ перераспределительная функция;
◙ страхование ценовых и финансовых рисков;
ТЕМА 3.
|
|
|
