 |
Оценка экономической эффективности инвестиций
|
|
|
|
Содержание
Введение……………………………………………………………………….3
1.Оценка вариантовинвестирования…………………………………………5
1.1.Кредитное финансирование………………………………………......5
1.2.Лизинг………………………………………………………………….8
2.Оценка экономической эффективности……………………………….11
2.1.Чистая текущая стоимость инвестиционных проектов
Срок окупаемости инвестиций
Индекс рентабельности…………………………………………….12
2.2.Внутренняя норма доходности инвестиционных проектов………15
3.Анализ альтернативных инвестиционных проектов…………………21
4.Анализ эффективности инвестиционных проектов…………………..23
4.1.Оценка проектов в условиях инфляции и риска……………………23
4.2.Оценка рисков инвестиционных проектов…………………………24
5.Оптимальное размещение инвестиций…………………………………26
5.1.Проекты, поддающиеся дроблению…………………………………26
5.2.Проекты, не поддающиеся дроблению………………………………27
Заключение…………………………………………………………………….28
Список используемой литературы…………………………………………30
Введение
Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.
|
|
|
Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.
Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.
В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.
В условиях рыночной экономики коммерческим предприятиям предоставлено право самостоятельно выбирать источники финансирования своей деятельности. При создании нового предприятия необходимо вливание определенного количества капитала для того, чтобы в последствии получить от производства и реализации услуг денежные средства. Но сначала предприятию необходимо их найти и разумно инвестировать.
Выделяют пять основных методов финансирования инвестиционных проектов:
1) Самофинансирование (фонды собственных средств и не распределенная прибыль);
2) Акционирование (выпуск собственных акций);
3) Кредитное финансирование;
4) Инвестиционный лизинг;
|
|
|
5) Смешанное или комбинированное финансирование.
ОЦЕНКА ВАРИАНТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ
В условиях рыночной экономики коммерческим автотранспортным предприятиям предоставлено право самостоятельно выбирать источники финансирования своей деятельности. При создании нового предприятия необходимо вливание определенного количества капитала, для того чтобы впоследствии получить от производства реализации услуг денежные средства, но сначала предприятию необходимо их найти, разумно инвестировать.
При разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов рассматриваются обычно пять основных методов финансирования инвестиционных проектов:
· Самофинансирование
· Акционирование
· Кредитное финансирование
· Инвестиционный лизинг и селенг
· Комбинированное финансирование
Кредитное финансирование
В финансовой практике известны две схемы начисления процентов: простая и сложная.
Расчет по схеме простых процентов.
Простые проценты - проценты, начисляемые только на первоначальную сумму инвестирования (а не на процентный доход).
Размер инвестированного капитала через n лет будет
,
Где Rn - размер инвестированного капитала через n лет, руб.;
Р – величина инвестиционого капитала, руб.;
n - число периодов, за которые начисляется процент;
i -ставка процента за кредит.
,
где A - сумма каждого платежа в постоянном ряду равных платежей, руб
Расчет размера инвестированного капитала через n лет (Rn), по проектам:
Проект А и В
на 1 год Rn =200*(1+1*0,21)=242 млн. руб.
А =242/12=20,17 млн.руб.
на 3 года Rn =200*(1+3*0,1)=260 млн. руб.
А =260/12=21,67 млн.руб.
на 7 лет Rn = 200*(1+7*0,05)=270 млн. руб.
А =270/7=38,57 млн.руб.
Проект Б
на 1 год Rn =110*(1+1*0,21)=133,1 млн. руб.
А= 133,1/12=11,09
на 3 года Rn =110*(1+3*0,1)=143 млн. руб.
А =143/12=11,92
на 7 лет Rn =110*(1+7*0,05)=148,5 млн. руб.
А = 148,5/7=21,21
Таблица 1.Сумма каждого платежа (А) по проектам.
| Срок кредита | Проект А и В | Проект Б | ||||
| Rn | Кол-во платеж | Сумма каждого платежа | Rn | Кол-во платеж | Сумма каж. платежа | |
| 1 год 21 % в год | 20,17 | 133,1 | 11,09 | |||
| 3 года 10% в кв. | 21,67 | 11,92 | ||||
| 7 лет 5% в год | 38,57 | 148,5 | 21,21 |
Расчет по схеме сложных процентов.
Схема сложных процентов подразумевает, что очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины капитала, а с общей суммы, включающие так же и ранее начисленные и не востребованные инвестором проценты.
|
|
|
Для схемы сложных процентов размер инвестиционного капитала к концу n -го года расчитывается по следующей формуле:
Rn = P(1 + i)n,
при этом к концу первого года формулу
R1=P+P*r=P*(1+r),
второго года:
R2=P1+P1*r=P*(1+r)2,
Внутригодовые процентные начисления:
Rn=P*(1+r/m)k*m,
где Р – величина инвестиционного капитала;
r – объявленная годовая ставка;
k – количество лет;
m – количество начислений в году.
Расчет размера инвестируемого капитала (Rn) к концу nго года по проектам:
по проекту А и В
на 1 год Rn =200*(1+0,21/12)(12*1) = 246,29 млн. руб.
на 3 года Rn =200*(1+0,1/4)(4*3)=268,98 млн. руб.
на 7 лет Rn =200*(1+0,05/1)(1*7) =281,42млн. руб.
По проекту Б
на 1 год Rn =110*(1+0,21/12)(12*1) =135,46млн. руб.
на 3 года Rn =110*(1+0,1/4)(4*3)= 147,94млн. руб.
на 7 лет Rn =110*(1+0,05/1)(1*7)=154,78 млн. руб.
Таблица 2. Размер инвестированного капитала через n лет (Rn) по проектам
| Срок кредита | Проект А и В | Проект Б |
| Rn | Rn | |
| 1 год, 21% в год | 246,29 | 135,46 |
| 3 года 10% в квартал | 268,98 | 147,94 |
| 7 лет 5% в год | 281,42 | 154,79 |
Вывод: При сравнении начисление процентов по проектам по схеме простого и сложного процента, видно, что начисление по сложному проценту выше, и с годами платежи повышаются. Для предприятия выгоднее взять кредит по схеме простых процентов на условии 21% годовых каждый месяц на один год.
Лизинг
Лизинг – долгосрочная аренда движемого и недвижимого имущетва на срок от 3 до 20 лет и более.
В соответствии с законом РФ «О лизинге», лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату на определенный срок и на условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателем.
Различают два основных вида лизинга:
1. Финасновый
2. Операционный
Предприятию предоставленны транспортные средства в лизинг с условиями, что: стоимость арендного подвижного состава равна величине инвестиций; срок лизингового договора составляет 8 лет; лизинговый процент составит 15 % годовых; взнос платежей производится один раз в конце года; остаточная стоимость по договоду составляет 10%.
|
|
|
Величину лизинговых платежей по проектам найдем по формуле:
,
где П - сумма арендных платежей, млн.руб.;
С - сумма амортизации или стоимость лизинговых основных фондов, млн.руб.;
j - лизинговый процент;
n - срок контракта;
m- периодичность арендных платежей в году.
При заключении лизингового соглашения часто не предусматривается полная амортизация стоимости арендного имущества, в этом случае сумму лизингового платежа корректируют с помощью корректировочного множителя, который определяется по формуле:
где i – процент остаточной стоимости, %;
j – лизинговый процент, %;
n – срок лизингового контракта, лет;
m – количество выплат в году.
Проект А и В
млн.руб.
968
П=44,57*0,968=43,16
Сумма арендных платежей по проектам, с учетом корректировочного множителя, приведены в таблице 4:
Таблица 3.План погашения долга по лизинговому договору (проект А и В)
| Периодичность платежей | Остаточная стоимость на начало периода, млн.руб. | Арендные платежи, млн.руб. | Проценты за лизинг, млн.руб. | Амортизация, млн.руб. |
| 43,16 | 13,16 | |||
| 186,84 | 43,16 | 28,026 | 15,134 | |
| 171,706 | 43,16 | 25,756 | 17,404 | |
| 154,302 | 43,16 | 23,145 | 20,014 | |
| 134,287 | 43,16 | 20,143 | 23,017 | |
| 111,270 | 43,16 | 16,691 | 26,469 | |
| 84,801 | 43,16 | 12,720 | 30,441 | |
| 54,361 | 43,16 | 8,154 | 35,006 | |
| Остаточная стоимость | 54,361-35,006=19,355 | 345,28 | 164,635 | |
| Всего за 8 лет | 180,645+19,355=200 |
Проект Б
24,514 млн.руб.
;
П=24,514*0,968=23,730
Таблица 4.План погашения долга по лизинговому договору (проект Б)
| Периодичность платежей | Остаточная стоимость на начало периода, млн.руб. | Арендные платежи, млн.руб. | Проценты за лизинг, млн.руб. | Амортизация, млн.руб. |
| 23,730 | 16,5 | 7,23 | ||
| 102,77 | 23,730 | 15,415 | 8,315 | |
| 94,456 | 23,730 | 14,168 | 9,562 | |
| 84,894 | 23,730 | 12,734 | 10,996 | |
| 73,898 | 23,730 | 11,085 | 12,645 | |
| 61,253 | 23,730 | 9,187 | 14,542 | |
| 46,710 | 23,730 | 7,007 | 16,723 | |
| 29,897 | 23,730 | 4,498 | 19,232 | |
| Остаточная стоимость | 29,987-19,232=10,755 | 189,84 | 90,595 | |
| Всего за 8 лет | 99,245+10,755=110 |
Вывод: Лизинг – выгодный для предприятия вид инвестиционной деятельности по вложению своих инвестиций, т.к. приобретая имущество и передача этого имущества в долгосрочную аренду по договору лизинга за определенную плату, имеет дополнительную прибыль за счет арендных платежей, которые включают в себя проценты за лизинг и амортизационные отчисления и тем самым окупит затраты на приобретение имущества.
Оценка экономической эффективности инвестиций
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.
|
|
|
Основными методами оценки экономической эффективности являются:
- метод чистой текущей стоимости (чистый приведенный эффект);
- метод срока окупаемости;
- метод индекса рентабельности проекта;
- метод внутренней нормы доходности.
Методы инвестиционных расчетов делятся на статические и динамические.
Статические – денежные поступления и выплаты, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные (анализ точки безубыточности, расчет показателя рентабельности инвестиций, срок окупаемости инвестиций).
Динамические – денежные поступления и выплаты, возникающие в разные моменты времени, приводятся с помощью дисконтирования к единому моменту времени, обеспечивая их сопоставимость (чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности, индекс рентабельности инвестиций).
Экономическая оценка инвестиций является важнейшей задачей экономического анализа инвестиционных проектов, т. к. поступающие денежные средства (потоки) обеспечивают окупаемость инвестиционного проекта.
Основой предприятия является выполнение работ и оказание услуг, в результате выполнения которых предприятие получает наибольшую часть дохода в общей структуре доходов, оказываемых автотранспортным предприятием.
|
|
|
