 |
Проекты, поддающиеся дроблению
|
|
|
|
При возможности дробления проектов предполагается реализация ряда из них в полном объеме, а некоторых – только частично (т.е. принимаются к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений).
Общая сумма, направленная на реализацию проектов, не должна превышать лимит денежных ресурсов, предназначенных инвестором на эти цели.
Последовательность действий в этом случае такова:
1. Для каждого проекта рассчитывается индекс рентабельности РI.
2. Проекты ранжируются по степени убывания показателя PI.
3. К реализации принимаются первые k проектов, стоимость которых в сумме не превышает лимита средств, предназначенных на инвестиции.
4. Очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.
Допустим, что предприятие планирует инвестировать в основные средства 300 млн. руб.
Проект А = 1,11 PI
Проект Б = 1,589
Рассматриваются два альтернативных проекта со следующими потоками платежей (млн. руб.):
Таблица 10. Расчет оптимальных проектов оптимизирования
| Проект | Размер инвестиций, млн руб. | Стоимость инвестиций, включаемая в инвестиционный портфель, % | NPV, млн руб. |
| А | 100% | 22,249 | |
| Б | 90% | 64,815*0,90=58,333 | |
| Итого | - | 80,582 |
5.2 Проекты, не поддающиеся дроблению
В случае, когда инвестиционный проект может быть принят только в полном объеме, для нахождения оптимальных вариантов производят просмотр сочетаний проектов с расчетом их суммарного NPV. Комбинация, обеспечивающая максимальное значение суммарного NPV, считается оптимальной.
Таблица 11. Расчет оптимальных проектов инвестиций
| Варианты сочетания проектов | Суммарные инвестиции, млн руб. | Суммарный NPV, млн руб. |
| А+Б | 200+110=310 | 22,249+64,815=87,064 |
|
|
|
Сочетание проектов А и Б будет являться оптимальным.
Заключение
Подводя итог работе можно сделать ряд выводов:
Были рассмотрены, рассчитаны и изучены варианты инвестирования по источникам финансирования (кредитное финансирование, лизинг), определена возвращаемая сумма при различных схемах начисления процентов, наиболее выгодной схемой в нашем случае оказалась схема начисления простых процентов, составлен план погашения долга по лизинговому договору, определена цена капитала, мобилизуемого путем размещения акций.
В результате оценки экономической эффективности проектов А, Б и В, с учетом стартовых инвестиций, ожидаемых денежных потоков и будущих денежных поступлений по проектам, с учетом коэффициента дисконтирования 0,12, с учетов влияния инфляции и предполагаемого риска по проектам и сделаны выводы:
1. По чистой текущуй стоимости, NPV
Все проекты А,Б и В принимаются, т.к. у проектов при проценте дисконтирования =12%, при имеющихся денежных потоках: NPV > 0
Наибольшая величина: NPV- проект Б.
Проект В был отвергнут.
2. По индексу рентабельности, PI:
по проектам А, и Б: PI > 1 – проекты следует принять.
Самый высокий PI = 1,589 у проектаБ.
Проект В был отвергнут.
3 По сроку окупаемости, РР
Чем меньше срок окупаемости по проектам, тем эффективнее вложения капитала.
По проектам А и Б срок окупаемости менее пяти лет, все проекты принимаются.
Два проекта окупаются в течении года и двух лет (А=2,84; Б=1,51).
4.По внутренней доходности
Согласно проведенных аналитических расчетов выявлены верхние пределы IRR по проектам:
Проект А = 18,5 %; Проект Б=37,2.
Для получения кредита предприятие должно брать не более величины верхних пределов IRR.(процентной ставки).
5. Влияние инфляции
Проект А, с учетом инфляции (19%), NPV > 0 - проект принимается.
6. Влияние риска
В условиях риска проект А при ставке дисконтирования 12% и с учетом предполагаемых рисков: по проекту А (18%), принимается, так имеет NPV > 0.
|
|
|
Список использованной литературы.
1. Антикризисное управление: Учебник / Под ред. э.М. Короткова. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 432 с.
2. Долгов А. Принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности // Журнал "Рынок ценных бумаг" №23 (278) - 2004.
3. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 144 с.
4. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика, Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. - М.: "Дело", 2004. - 888 с.
5. О.М. Тетерина, В.И Меньков.-Методические указания для выполнения курсовой работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций», 2004, Издательство СИБАДИ Омск.-37 с
6. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая), от 01.01.2010 г.
|
|
|
