 |
Свод стандартов оценки РОО-2005
|
|
|
|
Тема 5. Стратегический анализ стоимости компании
Стандарты оценки финансовых перспектив.
Модели стоимостной оценки: внутренние оценки стоимости, нормативное планирование ключевых финансовых показателей, хозяйственно-статистические модели финансового планирования.
Системные взаимосвязи форм финансового предвидения.
Критерии самоидентификации на рынке.
Методы оценки бизнеса при затратном подходе
Стандарты оценки финансовых перспектив
Стратегический анализ и оценка финансовых перспектив бизнеса – это упорядоченный процесс исчисления величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка. Важнейшими измерительными инструментами такого анализа являются международные стандарты оценки и стандарты финансовой отчетности.
Международные и европейские стандарты оценки приняты неправительственными организациями: Международным комитетом по стандартам оценки (МКСО) и Европейской группой ассоциаций оценщиков. Российское общество оценщиков (РОО) является членом обеих этих организаций.
Стандарты МКСО впервые были приняты в 1994 году и периодически (1994/97, 2000 и 2001гг.) обновлялись. Формулировки Европейских стандартов оценки ЕСО 2003 гармонизированы с новейшими Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО 2004). Новые МСО охватывают оценку активов широкого спектра: финансовые инструменты, недвижимое имущество, нематериальные активы и интересы в бизнесе.
К настоящему времени в мире (при особой позиции США[1]) достигнуто единое понимание основополагающих принципов оценки стоимости имущества. Этим принципам теперь следуют практически все национальные организации оценщиков.
|
|
|
После финансового кризиса 2008 г. регулирующие органы «Большой двадцатки» признали, что представители рынков капитала теряют доверие к результатам стоимостной оценки и для укрепления финансовой стабильности необходимы более надежные стандарты оценки и эффективное регулирование оценочной деятельности.
Очередные обновленные стандарты МКСО вступили в силу в 2012 году.
Новейшая практика оценки стоимости имущества, подкрепленная современной научно-методологической базой, признает «мирное сосуществование» двух взаимодополняющих подходов:
а) рыночной (справедливой) стоимости имущества, которая «отражает коллективное восприятие и коллективные действия участников рынка, и является основой для оценки большинства ресурсов в экономике рыночного типа, а также она является «объективно установленной стоимостью в обмене на заданную дату»;
б) инвестиционной стоимости или «ценности» имущества «для конкретного инвестора или группы инвесторов, при установленных целях инвестирования стоимости» (МСО), и она является «стоимостью в использовании, основанной на субъективной, имеющей нерыночное происхождение оценке экономической полезности актива для предприятия» (ЕСО).
Эти фундаментальные определения служат основой для всех экономических измерений, и не допускают терминологических вольностей, какими бы «согласованиями» их не обосновывали. Профессиональный язык оценщиков стал тем полигоном, на котором проходят испытание основные понятия (категории) политэкономии (или «экономикс»), а также других экономических дисциплин, прежде всего, финансов и бухгалтерского учета, банковского дела и анализа инвестиций, корпоративного управления.
В стандартах оценки теперь проведено четкое размежевание между стоимостными оценками и натуральными (или техническими) оценками – прежде всего, для добывающих отраслей и для техники.
|
|
|
Особым явлением в экономических измерениях стало создание в последние годы специальных стандартов для государственного (публичного) сектора экономики.
В финансовой отчетности – это целый свод МСФО ГС. В Международные стандарты оценки уже включены Руководства по оценке организаций этого сектора в соответствии с МСФО ГС. При этом и бухгалтеры, и оценщики заменяют критерии прибыли и денежного потока - критериями развития производственного (сервисного) потенциала и предстоящих сроков службы.
Во всех экономических измерениях становится общепринятым сосуществование «объективных» и «субъективных» оценок. Главное препятствие для освоения МСФО (при переходе на эти стандарты бухгалтеров, т.е. представителей самой массовой экономической профессии) и МСО – заключается в том, что бухгалтеру или оценщику необходимо иметь собственное профессиональное мнение и ясно формулируемые суждения (сперва – в словах, а уже потом – в цифрах и в «денежном выражении»). В Новой экономике к стоимости (и к субъективной ценности) вернулась изначальная идея «виртуальности», т.е. возможности быть в конкретный момент и в конкретном месте НЕ тождественной ни средним, ни предельным издержкам, как бы их не старались рассчитать даже с учетом возможных предпринимательских рисков, человеческого и интеллектуального капитала. Ведь такие возможности могут становиться «фактами» - не до, а после совершения хозяйственной сделки (трансакции), которая сама содержит возможные издержки.
Практические исследования экономической среды и реального поведения участников экономических отношений (составляющих эту среду, а не находящихся вне нее как сторонние наблюдатели) – именно это возвращает экономику в лоно науки. Сегодня каждый профессиональный отчет об оценке – это самостоятельное научное исследование. Гармонизация стандартов оценки со всеми этими профессиями приобретает особое значение в связи с тем, что с января 2005 года во всем международном сообществе, а также и в России, во всех перечисленных сферах начнутся запланированные преобразования, связанные с переходом на международные стандарты.
|
|
|
Свод стандартов оценки РОО-2005
Российским Обществом оценщиков в 2005 на базе международных стандартов МКСО 2005«Белая книга» и ЕСО 2003 «Синяя книга» принят Свод Стандартов Оценки Российского Общества Оценщиков (ССО РОО 2005).
ССО РОО -2005 дают возможность оценщикам обеспечить знание величины рыночной стоимости. Периодически проводимая оценка стоимости позволяет повысить эффективность управления и, следовательно, избежать банкротства и разорения. Оценка помогает принять правильные стратегические решения, сократив текущие издержки. Свод стандартов оценки РОО 2005 включает в себя аутентичный перевод всех официально принятых Международным комитетом по стандартам оценки унифицированных стандартов оценки МСО1-4, структура которых представлена в таб. 5.1. Все элементы МСО — стандарты, применения и международные руководства — имеют равный вес, и все оценки, подготовленные с соблюдением МСО, должны соответствовать принципам и процедурам, которые тщательно разработаны во всем документе.
Таблица 5.1. Международные стандарты оценки МСО 1 - 4
| Международные стандарты оценки МСО 1 - 4 Введение Общие понятия и принципы оценки 1.0. Введение 2.0. Понятия Земли и Собственности 3.0. Понятия Недвижимости, Собственности и Имущества (Активов) 4.0. Цена, Себестоимость (Затраты, Издержки), Рынок и Стоимость 5.0. Рыночная Стоимость 6.0. Наиболее Эффективное Использование 7.0. Полезность 8.0. Другие Важные Понятия 9.0. Резюме МСО-1.Международный стандарт оценки №1: Рыночная стоимость как база оценки. 1.0. Введение 2.0. Область применения 3.0. Определения 4.0. Взаимосвязь со стандартами бухгалтерского учета 5.0. Формулировка стандарта 6.0. Замечания 7.0. Требования, предъявляемые к структуре отчета 8.0. Условия отступления от стандарта 9.0. Дата вступления в силу МСО-2. Международный стандарт оценки №2: Базы оценки, отличные от рыночной стоимости.1.0. Введение 2.0. Область применения 3.0. Определения 4.0. Взаимосвязь со стандартами бухгалтерского учета 5.0. Формулировка стандарта 6.0. Замечания 7.0. Требования, предъявляемые к структуре отчета 8.0. Условия отступления от стандарта 9.0. Дата вступления в силу МСО-3 Международный стандарт оценки №3: Оценка в целях финансовой отчетности и смежной документации. МСО -4. Международный стандарт оценки №4: Оценка ссудного обеспечения, залога и обеспечения долговых обязательств. Применения Применение 1. Оценка для финансовой отчетности Применение 2. Оценка для целей кредитования Международные руководства Руководство 1. Оценка стоимости недвижимого имущества Руководство 2. Оценка стоимости интересов (прав) аренды Руководство 3. Оценка стоимости установок и оборудования Руководство 4. Оценка стоимости нематериальных активов Руководство 5. Оценка стоимости движимого (личного) имущества Руководство 6. Оценка стоимости бизнеса Руководство 7. Оценка при наличии опасных и токсичных веществ Руководство 8. Амортизированные затраты замещения (АЗЗ) Руководство 9. Анализ дисконтированного денежного потока (ДДП) Руководство 10. Оценка стоимости сельскохозяйственного имущества Руководство 11. Проведение экспертизы оценок Информационный документ: Оценка на возникающих рынках |
Во введении дается обзор источников международных стандартов оценки, разъясняется организация стандартов и рассматривается их предполагаемое использование.
|
|
|
1. Общие понятия и принципы оценки. В этом разделе даются комментарии по основным юридическим и экономическим понятийным рамкам, на которых основываются порядок оценки и ее стандарты.
3. Кодекс поведения. Он посвящен требованиям в отношении этики и компетентности, предъявляемым к профессиональным оценщикам.
4. Типы имущества. Недвижимость, основа любой системы богатства, отличается от других категорий имущества, таких как движимое имущество, бизнес и финансовые интересы.
5. Введение к стандартам. Все оценки можно разделить на две категории: проводимые на базе рыночной стоимости и проводимые на базах, отличных от рыночной стоимости. Оценщик после завершения оценки должен ясно объяснить результаты и сообщить, как они были получены.
6. Стандарты. МСО-1 и МСО-2 посвящены соответственно рыночной стоимости и базам оценки, отличным от рыночной стоимости, и таким образом служат основой международных применений оценки в финансовом учете и кредитовании.
7. Применения. Оценки проводятся для различных целей: даются к оценке активов в частном и государственном (общественном) секторе, к финансовым отчетам и к связанным с ними счетам, а также к решениям, связанным с обеспечением ссуд или с ипотекой.
8. Международные руководства. Международные руководства содержат указания по конкретным проблемам оценки и по применению стандартов в конкретных ситуациях бизнеса и предоставления услуг. Международные руководства являются важным дополнением к стандартам, однако сами они не являются изложением стандартов.
|
|
|
9. «Белые документы». Поскольку оценочная деятельность неоднородна и не носит статического характера, МКСО публикует документы по проблемам, связанным с проведением оценки по всему миру. Один такой «Белый документ» включен в МСО-2003.
10. Глоссарий. Глоссарий содержит перекрестные ссылки на расхождения в использовании терминологии в Британском Содружестве, в Северной Америке и в других англоязычных сообществах; включены определения из вспомогательных дисциплин и даны ссылки на места в стандартах и руководствах, где определяются термины.
|
|
|
