 |
Управление инвестиционными проектами.
|
|
|
|
Инвестиционный проект – это особая организационно-обособленная часть инвестиционного процесса.
Три фазы инвестиционного проекта:
I. Прединвестиционная;
II. Собственно инвестиционная;
III. Эксплуатационная.
Денежные потоки инвестиционного проекта.
Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течении расчетного периода от начала затрат до ликвидации проекта. Расчетный период разбивается на отрезки, в рамках которых проводится агрегирование данных для оценки финансовой эффективности.
На каждом шаге анализа инвестиционного проекта значение денежного потока характеризуется:
1) Притоком (или поступлениями);
2) Оттоком (или платежами);
3) Сальдо.
Денежные потоки возникают по отдельным видам деятельности:
1. Инвестиционная;
2. Операционная;
3. Финансовая.
| Оттоки | Притоки |
| Инвестиционная деятельность | |
| 1) Капитальные вложения; 2) Затраты на пусконаладочные работы; 3) Ликвидационные расходы в конце проекта; 4) Затраты на увеличение оборотного капитала. | 1) Продажа активов в течении и по окончании проекта; 2) Поступления за счет снижения оборотного капитала. |
| Операционная деятельность | |
| Налоги. | 1) Выручка от продаж; 2) Внереализационные доходы, в том числе поступления от вложений в дополнительные фонды, приносящие доход. |
| Финансовая деятельность | |
| 1) Возврат и обслуживание займов, а так же погашение ценных бумаг; 2) Выплата дивидендов акционерам. | 1) Вложения собственного капитала в ценные бумаги других предприятий; 2) Вложение привлеченных средств. |
Кроме притоков и оттоков необходимо выделять доходы и затраты, то есть показатели фактические или планируемые, но не обязательно связанные с движением денежных средств.
|
|
|
Пример: План денежного потока проекта.
| Наименование показателей | Годы | ||
| I | II | III | |
| Производственная деятельность: 1. Выручка от реализации; 2. Прямые затраты; 3. Административные и торгово-сбытовые затраты; 4. Проценты за кредит; 5. Налог на прибыль. | - - -50 - - | -100 -100 -50 -80 | -200 -200 -50 -250 |
| Сальдо CF от производственной деятельности | -50 | ||
| Инвестиционная деятельность: 1. Инвестиционные затраты (покупка оборудования, патентов, лицензий); 2. Реализация основных средств. | -1000 - | -200 - | - |
| Сальдо CF от инвестиционной деятельности | -1000 | -200 | |
| Финансовая деятельность: 1. Собственный капитал; 2. Заемный капитал; 3. Возврат кредитов; 4. Выплаты дивидендов. | - - | - -100 - | - -100 -100 |
| Сальдо CF от финансовой деятельности | |||
| Сальдо CF на начало периода Сальдо CF на конец периода |
Показатели эффективности инвестиционного проекта.
1. Чистый приведенный доход NPV, NPV>0;
2. Индекс рентабельности PI>1;
3. Срок окупаемости PP (чем меньше, тем лучше);
4. Внутренняя норма рентабельности IRR.
Чистая приведенная стоимость.
Чистая приведенная стоимость рассчитывается алгебраическим сложением дисконтированных инвестиций и дисконтированных доходов.
Схема инвестиционного проекта.
Индекс рентабельности: 
В частном случае: 
Если 
Срок окупаемости.
PP – это период времени, в течении которого сумма полученных доходов окажется равной величине произведенных инвестиций.
Два метода:
I. Не использующий концепцию дисконтирования. Применяется для краткосрочных инвестиционных проектов, когда влияние фактора времени не учитывается, когда уровень дохода примерно стабилен по периодам.
II. Основанный на дисконтировании притоков и оттоков проекта. При этом производится прямое сопоставление общей величины инвестиций с суммой доходов, определенных нарастающим итогом.
|
|
|
При определении точной величины срока окупаемости, включающее целое число лет и некоторую дробную часть года, необходимо:
1) Определить целое число лет, в течении которых происходит полная окупаемость инвестиций (m);
2) Определить период, меньший срока окупаемости на 1 год (m-1);
3) Определить часть инвестиций, которая окупится за последний год срока окупаемости (DI).
Величина дисконтирования инвестиций DI окупится за некоторую часть периода Dm. 
|
|
|
