 |
Лекция 9. Тема: Оборотный капитал
|
|
|
|
Оборотный капитал (оборотные средства) – капитал предприятия, предназначенный для обеспечения текущей деятельности предприятия, непрерывного процесса производства и реализации продукции. Часть оборотного капитала авансирована в сферу производства и формирует оборотные производственные фонды, другая его часть находится в сфере обращения и образует фонды обращения.
Оборотные производственные фонды по вещественному содержанию представляют собой предметы труда (сырье, материала и пр.). Они обслуживают сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции, изменяя первоначальную форму в течение производственного цикла.
Фонды обращения хотя и не участвуют в процессе производства, но необходимы для обеспечения единства производства и обращения. К ним относятся готовая продукция на складе, товары отгруженные, денежные средства в кассе предприятия и на счетах в коммерческих банках, дебиторская задолженность, средства в расчетах. Одинаковый характер движения оборотных производственных фондов и фондов обращения позволяет объединить их в единое понятие – оборотные средства.
Чистый оборотный капитал (чистый рабочий капитал, net working capital, NWC) – разность между величиной текущих активов и текущих обязательств. Данный показатель характеризует величину оборотного капитала, свободного от краткосрочных (текущих) обязательств, т.е. долю оборотных средств компании, которая профинансирована из источников долгосрочного кредитования и которую не надо использовать для погашения текущего долга. Рост величины NWC означает повышение ликвидности компании и увеличение ее кредитоспособности. В то же время слишком большие значения оборотного капитала могут сигнализировать о неэффективной финансовой политике компании, которая приводит к снижению рентабельности (например, выбор долгосрочных, но более дорогих источников финансирования; неоправданное снижение кредиторской задолженности и т.п.): NWC = Текущие активы - Текущие обязательства. Роль кредиторской задолженности в финансировании деятельности предприятий снизилась при увеличении роли кредитов банков и займов.
|
|
|
Выбор стратегии зависит от текущей ситуации на рынке, кредитной политики банков. Имеет значение разница цены заемных средств и банковских кредитов. 88. Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия Оценка финансового положения предприятия играет важную роль в предпринимательской деятельности. Одним из видов такой оценки является использование показателей ликвидности и платежеспособности предприятия.
Под ликвидностью актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью времени, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.
Платежеспособность - наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие достаточного объема средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественные понятия. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако, по существу, эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.
|
|
|
Показатели оборачиваемости средств
К показателям, характеризующим деловую активность, относятся коэффициенты оборачиваемости. Коэффициент общей оборачиваемости активов (общая капиталоотдача) (assets turnover, AT) показывает, сколько раз совершается полный цикл оборота товара за изучаемый период, приносящий соответствующий доход. Рассчитывается путем деления объема выручки от реализации на среднюю за период величину стоимости активов. Если этот показатель оказался ниже среднего по отрасли, то это означает, что объемы экономической деятельности компании не соответствуют вложенным активам. Чтобы повысить общую капиталоотдачу, нужно увеличивать объемы реализации, избавиться от ненужных активов, искать другие способы повышения отдачи ресурсов:
AT=S/A.
Оборачиваемость основных средств и нематериальных активов (fixedassets turnover, FAT) представляет собой показатель фондоотдачи. Рассчитывается путем деления выручки от реализации на среднюю за период величину основных средств и нематериальных активов по их остаточной стоимости. При анализе данного коэффициента необходимо учитывать следующее: если сравнивать две разные фирмы или сравнивать показатели компании со среднеотраслевым, то различие может получиться как из-за разницы в эффективности использования основных средств, так и из-за того, что основные средства приобретены в разные моменты времени и, следовательно, в результате износа и инфляции имеют разную стоимость. Поэтому, чем выше данный показатель, тем эффективнее предприятие использует основные средства, но после приобретения новых основных средств показатель фондоотдачи может резко упасть. Такое падение фондоотдачи может быть перекрыто лишь ростом товарооборота:
FAT=S/FA.
Оборачиваемость материальных оборотных средств (товарных запасов) (IT) характеризует скорость реализации товарных запасов. Поскольку оборотные средства находят финансовое воплощение в показателе затрат на приобретение и реализацию товаров, расчет коэффициента производится по формуле, где в числителе – объем затрат на приобретение и реализацию товаров, а в знаменателе – средняя за период величина стоимости товарных запасов и затрат. В результате получается число оборотов, которое совершают товарные запасы за год. Если 360 разделить на число оборотов, то получится скорость одного оборота в днях. Показатель, рассчитанный через затраты на приобретение товаров и реализацию продукции, не учитывает влияние прибыльности хозяйственной деятельности, т.е. является в значительной степени техническим. Первый способ (который будет использоваться далее), являясь, возможно, и более «технологически правильным», имеет, однако, тот недостаток, что не позволяет сопоставлять показатель оборачиваемости материальных оборотных средств с другими рассчитываемыми коэффициентами оборачиваемости:
|
|
|
1Т=ТС/1, IT=S/I.
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала
(CAT) показывает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за период и рассчитывается как отношение объема выручки от реализации к средней сумме стоимости за период:
1) материальных оборотных средств; 2) денежных средств; 3) краткосрочных ценных бумаг:
CAT=S/CA.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (ЕТ) рассчитывается по формуле, где числитель -выручка от реализации, знаменатель – средний за период объем собственного капитала:
TE = S/Bq.
Оборачиваемость постоянного капитала (77) представляет собой коэффициент, который получается путем деления объема выручки от реализации на среднюю за период величину постоянного капитала:
TI = S/lnv.
Оборачиваемость функционирующего капитала (ТО) рассчитывается по формуле, в которой числитель – выручка от реализации, а знаменатель – средняя за период величина функционирующего капитала:
TO = S/OC.
Оборачиваемость средств в расчетах (ТАК) рассчитывается по формуле, где числитель – выручка от реализации продукции, в знаменателе - средняя за период величина дебиторской задолженности. В результате получается число оборотов. Если 360 разделить на число оборотов, то получится скорость одного оборота в днях:
|
|
|
TAR = S/AR.
Оборачиваемость кредиторской задолженности (ТАР) рассчитывается так же, как и показатель оборачиваемости средств в расчетах, но знаменателем в данном случае является средняя за период величина кредиторской задолженности:
TAP = S/AP.
Продолжительность операционного цикла (ОСР) представляет собой сумму двух показателей: 1) оборачиваемости производственных запасов и 2) оборачиваемости средств в расчетах (оба показателя в днях):
ОСР = 360/ IT +360 /TAR.
Продолжительность финансового цикла (FCP) – разность между продолжительностью операционного цикла и оборачиваемостью кредиторской задолженности в днях:
FCP = ОСР - 360 / ТАР.
Оборачиваемость чистых активов (NAT) - показатель, характеризующий отношение выручки от реализации продукции к величине чистых активов предприятия.
|
|
|
