 |
Теоретическая основа инвестиционной деятельности предприятия
|
|
|
|
Понятие и задачи инвестиционной деятельности
Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D0%BA%D0%B0>. От кредитов <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%B8%D1%82_%28%D0%B1%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%BE%D0%B2%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B5_%D0%B4%D0%B5%D0%BB%D0%BE%29>, инвестиции отличаются степенью риска <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A0%D0%B8%D1%81%D0%BA> для инвестора (кредитора) - кредит и проценты необходимо возвращать в оговоренные сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D1%80%D0%B8%D0%B1%D1%8B%D0%BB%D1%8C> проектах. Если проект убыточен - инвестиции могут быть утрачены полностью или частично.
Инвестиции - долгосрочные вложения капитала <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB> с целью получения прибыли. [6]
По видам деятельности, приносящим доход предприятиям, различают три направления инвестиций:
. Реальные инвестиции - это вложение капитала в создание реальных активов, связанных с ведением операционной деятельности и решением социально- экономических проблем хозяйствующего субъекта. Предприятие- инвестор, осуществляя реальные инвестиции, увеличивает свой производственный потенциал - основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Другими словами, реальные инвестиции - это инвестиции в материальные ценности: здания, сооружения, машины и оборудования, объекты транспорта и общественного пользования (школы, вузы, больницы и т.п.) направленные на обновление и расширение основного капитала, а не на создание «бумажных» активов путем приобретения ценных бумаг. Соответствует термину «капитальные вложения». К реальным инвестициям относятся вложения в основной капитал, материально-производственные запасы; нематериальные активы.
|
|
|
. Финансовые (или портфельные) инвестиции - вложение капитала в различные финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги, а также активы других предприятий. При их осуществлении инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды и другие доходы. Другими словами, если говорить на языке обывателя, то финансовая инвестиция - это простое вложение денег. Купили, например, недвижимость, ювелирные изделия и различные виды монет (коллекционные монеты) и т.д., и это будет считаться инвестицией. Данное убеждение базируется на уверенности в том, что через некоторое время все купленные вещи станут гораздо дороже и в случае чего их можно будет продать по более выгодной цене. [2]
. Интеллектуальные инвестиции - вложение капитала в научный потенциал общества, в объекты интеллектуальной собственности, вытекающие из авторского, патентного и изобретательского права, права на промышленные образцы и модели (покупка патентов, лицензий, ноу-хау, подготовка и переподготовка персонала и т.д.).
По формам дохода инвестиции промышленных предприятий бывают 3 категорий:
– приносящие доход в виде распределяемой чистой прибыли от реализации продукции (дивиденды по акциям, кооперативным паям и другим формам долевого участия в капитале коммерческого предприятия);
– приносящие доход в виде заранее согласованных процентов (доход по облигациям, депозитам, по кредитным договорам, договорам займа);
– приносящие доход в виде прироста стоимости ценностей с момента их приобретения до момента продажи (доход в форме курсовой разницы фондовых бумаг, валютных ценностей). [4]
Существует определение инвестиционной деятельности, которое содержится в ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Согласно данному Закону инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. [10]
|
|
|
Таким образом, под инвестиционной деятельностью можно понимать целенаправленную деятельность одного лица или совокупности лиц (субъектов инвестиций - инвесторов) по подготовке, планированию и осуществлению вложений имущественных и неимущественных ценностей (средств инвестиций) в любое другое имущество (активы), неимущественные ценности, новые виды предпринимательской и иной деятельности, капиталы и доли участия в юридических лицах, иные объекты для достижения социально - полезных целей и создание общественно значимого потенциала (объекты инвестиций) за счет соответствующих источников.
Инвестиционная деятельность - одна из видов предпринимательской деятельности, ей присущи такие признаки предпринимательства, как самостоятельность, систематичность, легитимность, имущественная ответственность, регистрация субъекта, ведущего деятельность, инициативность и риск. [5]
Несмотря на то, что предпринимательская и инвестиционная деятельность обладают общими признаками, у инвестиционной деятельности есть своя специфика, которая состоит в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью извлечения прибыли от использования и эксплуатации этих объектов в будущем.
Любое предприятие, чтобы начать какую-либо инвестиционную деятельность должны решить множество задач:
– Определить цели инвестирования;
– Разработать инвестиционную политику;
– Разработать инвестиционный проект;
– Основать разработанный инвестиционный проект;
– Определить в каком отношении будут использоваться собственные/заемные средства;
– Определить риск будущего инвестирования;
– Оценить эффективность разработанной инвестиционной политики.
Инвестиционный проект - обоснования экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
|
|
|
Источники финансирования инвестиционных проектов выбираются на первой фазе инвестиционного цикла.
Источники финансирования инвестиций:
- финансирование за счет средств федерального бюджета;
- собственные источники: привлеченные средства (за счет эмиссии акций); самофинансирование (амортизация, чистая прибыль); благотворительные и аналогичные;
- внешние источники: иностранные инвестиции; заемные средства (кредиты, выдача векселей); средства фондов поддержки предпринимательства. [9]
Разработка инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей предприятия, выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов. [3]
1.2 Субъекты и объекты инвестиционной деятельности
Всех участников инвестиционной деятельности можно отнести либо к ее субъектам (кто осуществляет инвестирование), либо к объектам (во что инвестируют).
Исходя из данной классификации, выделяются следующие основные субъекты инвестиционной деятельности:
1. Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические, юридические лица, государственные и муниципальные образования;
2. Заказчики - это субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены инвесторами, осуществить реализацию инвестиционного проекта. Для достижения этой цели инвестор наделяет заказчика правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных инвестиционным договором, и в соответствии с законодательством. Заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других участников инвестиционного процесса. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица;
|
|
|
. Исполнители работ - лица, наделенные определенными полномочиями по реализации инвестиционного проекта в силу заключенного с ними договора. Исполнитель не приобретает полномочий по владению, пользованию, распоряжению инвестиций, заказчик выделяет ему средства, необходимые для выполнения определенной работы;
. Пользователи - это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователи могут быть физические, юридические лица, государство, муниципальные образования. [1]
Законом об инвестиционной деятельности предусмотрено право субъектов инвестиционной деятельности совмещать функции двух и нескольких участников. Так, например, инвестор сам может выполнять функцию по реализации договора, то есть быть заказчиком, могут быть совмещены функции пользователя и инвестора и т.п. [10]
Обязанности субъектов инвестиционной деятельности определенны в названном законе весьма кратко и могут быть сформулированы в виде общей обязанности выполнения требований законодательства, государственных органов и должностных лиц в пределах их компетенции. В случае отказа инвестора (заказчика) от дальнейшего инвестирования проекта он обязан компенсировать затраты другим его участникам, если иное не предусмотрено договором.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые, модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Объектами инвестиционной деятельности могут быть:
1. Строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения и другие основные фонды, предназначенные для производства новых продуктов и услуг;
2. Производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях;
. Внедрение новой техники в действующее производство.
Основные показатели инвестиционной деятельности предприятия
Система технико-экономических и финансовых показателей инвестиционной деятельности промышленного предприятия характеризуют эффективность проекта и отражают соотношение затрат и результатов осуществления инвестиционного проекта.
Инвестиционный проект - это систематизированная совокупность расчетно-финансовых и организационно-правовых документов, содержащих развернутый план развития событий с оценками реализуемости и эффективности капиталовложений. [7]
|
|
|
Для сравнения различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбора наилучшего из них используются следующие показатели:
. Чистый доход или экономический (коммерческий) эффект (Э) инвестиций. Он рассчитывается вычитанием из суммы дохода (Д) суммы инвестиционных затрат (ИЗ).
Э = Д - ИЗ. (1.1)
. Экономическая (коммерческая) эффективность измеряется коэффициентом эффективности (Е). Он рассчитывается делением суммы дохода (Д) на сумму инвестиционных затрат (ИЗ).
Е = Д / ИЗ. (1.2)
. Срок окупаемости инвестиций (ТОК). Расчет и сравнение срока окупаемости свидетельствует о величине рисков не возврата инвестиций: чем больше период окупаемости, тем выше риск не возврата инвестиций. Он рассчитывается делением суммы инвестиционных затрат (ИЗ) на сумму чистого годового дохода (ЭГ).
ТОК = ИЗ / ЭГ. (1.3)
. Срок окупаемости инвестиций с учетом амортизационных затрат (ТОка). В случае значительных по объему инвестиций существенное влияние на срок окупаемости оказывает калькуляционная амортизация. Он рассчитывается делением суммы инвестиционных затрат (ИЗ) на сумму чистого годового дохода (ЭГ) с учетом годовых амортизационных затрат (А).
ТОКа = ИЗ / (ЭГ + А). (1.4)
. Рентабельность инвестиций (R). Она рассчитывается делением чистого дохода (Э) на инвестиционные издержки (ИЗ). Вычисляется в процентах. [4]
R = (Э/ИЗ)*100%. (1.5)
6. Чистый дисконтированный доход (NPV). Рассчитывается для потоков будущих платежей, например, при оценке экономической эффективности инвестиций <http://www.finances-analysis.ru/investicii/ocenka-jekonomicheskoj-jeffektivnosti-investicij.htm>. Величина чистого дисконтированного дохода рассчитывается как разность между приведенной стоимостью будущего денежного потока и стоимостью первоначальных вложений.
NPV = ∑ CFk / (1 + i)k - CF0 (1.6)
где i - ставка дисконтирования. Она отражает скорость изменения стоимости денег со временем, чем больше ставка дисконтирования, тем больше скорость; CF0 - инвестиции, сделанные на начальном этапе; CFk - чистый денежный поток в соответствующий момент времени; k - момент времени.
Если NPV больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если NPV меньше 0, то инвестиция экономически невыгодна.
. Внутренняя норма доходности (IRR) - это процентная ставка <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D1%80%D0%BE%D1%86%D0%B5%D0%BD%D1%82%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%B2%D0%BA%D0%B0>, при которой чистый дисконтированный доход <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A7%D0%B8%D1%81%D1%82%D1%8B%D0%B9_%D0%B4%D0%B8%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D1%82%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%B4%D0%BE%D1%85%D0%BE%D0%B4> (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на основании потока платежей <http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9F%D0%BE%D1%82%D0%BE%D0%BA_%D0%BF%D0%BB%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%B6%D0%B5%D0%B9>, дисконтированного к сегодняшнему дню. Следовательно, формула IRR, будет выглядеть следующим образом:
CF0 = ∑ CFk / (1 + IRR)k (1.7)
Прибыль и рентабельность - два принципиально разных критерия. Максимизация по ним весьма часто приводит к разным результатам. В отличие от прибыли рентабельность выше для небольших проектов, как правило, использующих побочные результаты реализации крупных проектов.
Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций является срок окупаемости. В большинстве случаев под ним понимают период, в течение которого инвестиционные вложения покрываются за счет суммарных результатов их осуществления, или, иначе, минимальный временной интервал, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
амортизационный затраты дисконтированный доход
|
|
|
