 |
Оценка стоимости дохода и доходности акций
|
|
|
|
Задача1: Определить размер дивидендов, приходящ на 1 простую и привил акцию АО.
УК=320000тыс.р., Доля простых акций в УК=90%, Фиксированный дивиденд по привилегир акциям=12%, Валовая прибыль=400 000тыс.р. Стоимость одной акции= 0,25тыс.р., Объем долгосрочного облигационного займа=325 000тыс.р., Купонная ставка =18%,Налог на прибыль=24%, Доля прибыли на выплату дивидендов =50%
Решение: Расходы по обслуживанию=325000*0,18=58500тыс.р.
Пчист=400-(400*0,24)=304 000т.р.,
Прибыль к распределению= 304 000-58500=245 500т.р.,
Доля прибыли на выплату дивидендов (ПД)=245 500*0,5=122 750т.р.,
Средний коэф-т = ПД/УК = 122 750/320 000=38,4%
38% > 12% =>выплачивается всем одинаково
Кол-во акций=320 000/0,25=1 280 000шт
На 1акцию=122750/1280000=96руб(в % к номиналу = 96 /250=38,4%)
Задача2: Определить размер дивидендов, приходящ на 1 простую и привил акцию АО. Стоимость простых и привил акций одинаковая.
Кол-во выпущенных простых акций=200тыс.шт.,
Кол-во привилег=22тыс.шт.,
Сном=1,5т.р.,
Фиксир % по привилег акц=10%,
Валовая прибыль=700 000т.р.,
Объем облигационного займа =32 500т.р.,
Купонная ставка=18%,
Налог=24%,
Доля прибыли на привилег =15%
Решение: Расходы по обслуживанию=325000*0,18=58500тыс.р.
Пчист=700-(700*0,24)=532000т.р.,
Прибыль к распределению= 532000-58500=526150т.р.,
Доля прибыли на выплату дивидендов (ПД)=526150*0,15=78920т.р.,
УК=(200+22)*1,5=333 000т.р.,
Средний коэф-т = ПД/УК = 78920/333 000=24%
24% > 10% =>выплачивается всем одинаково
На 1акцию =78920/222=360р(в % к номиналу = 360 /1500=24%)
Задача 3: Определить ориентировочную курсовую стоимость простую и привил акций АО. Стоимость простых и привил акций одинаковая.
УК=320000т.р.,
Доля простых акций в УК=90%,
Фиксир % по привилег акц=12%,
Чистая прибыль=400 000т.р.,
Сном=0,25т.р.,
Объем облигационного займа =325000т.р.,
Купонная ставка=18%,
Ставка банка по депозитам=50%,
|
|
|
Доля прибыли на выплату дивид(после обязательных отчислений и выплат) =9%
Решение: Прибыль к распределению=400-325*0,18=341,5млн.
Прибыль на дивиденды=341,5*0,09=30,735млн,
Кд ср=30,735/320=9,6%
9,6%<12% =>выплачивается сначала привилегир потом простым
Пр на привилег акции=320*0,10*0,12=3,84млн
Прибыль на прстые=320*0,9*0,12=34,56млн
На(всех)=320000/0,25=1280000шт.
На(привил)=128000*0,1=128000шт
На(прост)=1280000-128000=1152000шт
Доход на 1привил акцию=3840/128000=30руб
Приб на обычные=Ппо дивид – Пна привил=30,735-3,84=26,895млн
Доход на 1прост акцию=26,895/1152000=23,35р, % 23,35/0,25=9,3%
Скурс=Сном *Кд/Кб,
Скурс на привил=0,25 *0,12/0,5=60руб,
Скурс на обыч=0,25 0,093/0,5=46,5руб
Задача 4: Определить ориентировочную курсовую стоимость простых(обыкновенных) акций АО. Стоимость простых и привил акций одинаковая.
Ставка банка по депозитам=12%, Размер прибыли, приход на одну акцию= 32,5руб, Номинальная стоимость акции= 250руб
Решение: Кд=32,5/250=0,13, Скур=0,13/0,12*250=270,8руб
Задачи с экзамена
1. УК=1000млн, Доля привилегированных=15%, Доля простых=85%, Прибыль к распределению=120млн (ПД= прибыль к распред * доля прибыли на выплату дивидендов), т.к. доли прибыли на выплату дивидендов нет ПД= Прибыль к распред.
! Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям=6%! Сном=5тыс.
Найти: сумму выплат и размер дивидендов?
КД(средний размер дивидендов)=ПД/УК
КД=120/1000 *100=12%
12% > 6% => доход выплачивают всем одинаковый
Кол-во акций всего: На = УК/Сном = 1000 / 5=200тыс
Доход на 1акцию: Сд =ПД/Кол-во акций =120 000 000 / 200 000=600тыс(в % к номиналу = 600тыс /5тыс=12%)
2. УК=1000млн, Доля привилегированных=15%, Доля простых=85%, Прибыль к распределению=120млн (ПД= прибыль к распред * доля прибыли на выплату дивидендов), т.к. доли прибыли на выплату дивидендов нет ПД= Прибыль к распред.
! Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям=15%! Сном=5тыс.
Найти: сумму выплат и размер дивидендов?
КД(средний размер дивидендов)=ПД/УК
КД=120/1000 *100=12%
12% > 15% => сначала доход получают акционеры по привилегированным акциям
|
|
|
Кол-во акций привилег: На(привилег) = УК 0,15/Сном = 10000,15 / 5=30тыс
Расходы на привилег акции: (УК*0,15 (доля привил))*0,15 (!) =22 500тыс
Сд(привилег) =расход на привилег / кол-во привилег(На)=22 500/30тыс=750руб(в % к номиналу = 750/5тыс=15%)
Расход на простые акции =ПД – расход на привилег = 120млн – 22 500тыс= 97500тыс
Кол-во простых: На =УК 0,85/Сном = 1000млн * 0,85/5тыс= 170 000
Сд(простых) = расход на простые / На = 97500/170000= 573,5руб (в % к номиналу = 573,5/5000=11,5%)
Если нет ПД: Пчист= Пвал-Пвал/Налог
Пд=(Пчист-Объем облиг займа*Куп ставка)* %Пд
Если нет УК: УК =(На(прост) + На (привил))*Сном
3. Определить разницу доходов?
1)вклад 100тыс.руб капитализация(начисл %) раз в 3мес, % сложные, Ставка=10%
2)Привилег акции 100т.р, % по дивидендам = 12%
Решение: Снар=100т.р.* (1+ (0,10/360* 90))4 = 110,38т.р.
Сакц=100* (1+0,12)=112т.р.
Д%= 110,38-100=10,38, Д%=112-100=12т.р.
∆Д=12-10,38=1,62=>более выгодно купить привилег акции
4. (Билет 17) Сном=1000тыс; Срын=1100тыс; Ставки: 10%, 14%, 18%,
% выплачиваются, период займа =3года, период начисления 1год, Юр лица
Найти годовую и конечную доходность?
Решение: Снар=1000*(1+0,10+0,14+0,18)=1420тыс
(если % начисляются раз в квартал Снар=1000*(1+ (0,10*90/360)*4 + (0,14*90/360)*4 + (0,18*90/360)*4))
Сум-и доход %(∑Д%)= 1420 –1000=420тыс-за все года, т.к. у нас % выплачив 420/3=140тыс-за год
Текущая доходность(Дтек) = Дгодов / Срын = 140/1100=13%
Конечная доходность (Дкон) = (∑Д% +-Дп)/ Дрын*Тз = (420 + (1000-1100))0,76(т.к. юр лица) / 1100*3= 13%
Совокупная доходность (Дсов) =(∑Д% +-Дп)/ Дрын = (420 + (1000-1100))0,76(т.к. юр лица) / 1100 =38%
5. Сном=10 000; Срын=8 500тыс; Ставка:15% годовых, % выплачиваются, период займа =1года, период начисления 1кв, облигации размещены среди Юр лиц.
Найти годовую и текущую доходность?
Решение: Снар=10 000 ( 1+ 0,1590/360*4) =11500
Сум-й доход %(∑Д%)= 11500-10 000=1500,
Дкон =Дтек =Дсов= (1500+(10 000-8 500))*0,76 / 8500=27%
6. Сном=10 000; Срын=1100тыс; Ставка:12% годовых, %не выплачиваются- сложные, период займа =4года, период начисления 1год.
Найти доход, годовую и текущую доходности?
Решение: Снар=10 000 ( 1+ 0,12)4 =15 736р
Сум-й доход %(∑Д%)= 15 735-10 000=5 735-доход,
Дтек= всегда 0,т.к. %-й доход выплачив только в конце периода
Конечная доходность (Дкон) = (∑Д% +-Дп)/ Дрын*Тз = (5735+(10 000-11000))/ 11000*4=11%
Совокупная доходность (Дсов) =(∑Д% +-Дп)/ Дрын = (5735 + (10000-11000))/11000 = 43%
7.(Билет 21) Сном=180 000, Срын=110 000, %ставка =60%, Тз=2года, % выплачиваются, период начисления 1кв.
|
|
|
Куплен через 30дней после 1выплаты.
Решение: Период владения (Твлад) = 360+(360-120) = 600дней
Снар = 180 000*(1 + 0,6*90/360 *7) =369 000,
Сум-й доход %(∑Д%)=369 000-180 000=189 000,
Доходность к погашению = (∑Д% +- Дпог)/Срын * 360/Твлад = (189 000+ (180 000-110 000)) / 110 000 * (360/600)=1,4
|
|
|
