 |
Механизм управления рисками на основе американской модели финансового рычага
|
|
|
|
СОДЕРЖАНИЕ
1. Введение
. Механизма управления рисками на основе американской модели финансового рычага
. Механизма управления рисками на основе европейской модели финансового рычага
. Заключение
ВВЕДЕНИЕ
На основе современной теории финансов, аналитического аппарата бухгалтерского учета и теории управления сформировалась прикладная дисциплина - финансовый менеджмент. Финансовое управление состоит из нескольких последовательных этапов:
1. постановка финансовой цели (задачи);
2. составление программы мероприятий для ее реализации;
. выбор финансовых методов, рычагов, приемов управления реализацией задачи;
. организация выполнения решения;
. анализ оценки возможных результатов решений.
Менеджеры, применив некоторый набор эффективных инструментов, могут предсказать будущий результат бизнес-процесса. Его задачей является снижение неопределенности посредством сбора и аналитической обработки всей доступной информации, помогающей принять управленческие решения.
В условиях рыночной экономики весьма важна эффективность управления финансовыми ресурсами. От того, насколько они своевременно и целесообразно трансформируются в основные и оборотные средства, покрывают ткущие обязательства перед поставщиками, персоналом, государством, зависит финансовая состоятельность каждого предприятия.
Организация управления финансами предприятия строится на использовании финансовых категории (налоги, прибыль, амортизация, кредиты, цены,), а также с помощью финансовых инструментов (планирование, учет, анализ, контроль).
Планирование имеет цель - составление различных финансовых планов, которые включают расходы на различные виды деятельности, а также изыскивают финансовые ресурсы для их покрытия.
|
|
|
Учет результатов производственно-хозяйственной и финансовой деятельности - это основа финансовой информации.
Финансовый анализ - это необходимый элемент финансового менеджмента. Цели анализа - оценка финансового состояния предприятия и на этой основе определение его платежеспособности, ликвидности баланса, рентабельности.
Актуальность темы настоящей курсовой работы, называемой "Финансы предприятий малого бизнеса" обусловлена той ролью, которую играет малый бизнес во всех экономически развитых странах.
Цель работы изучить аналитический инструментарий оценки финансовых возможностей коммерческих компаний.
Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:
· изучить основные аналитические инструменты повышения достоверности финансовых решений, оценки расчетных и отчетных величин, финансового состоянии конкретной фирмы;
· рассмотреть экономическую сущность показателей (моделей, способов), практическую значимость, потенциальные сферы использования;
· проанализировать методику расчетов и информационное обеспечение;
· по данному варианту исходной информации рассчитать показатели.
МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ НА ОСНОВЕ АМЕРИКАНСКОЙ МОДЕЛИ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА
Содержание данной модели является оценивание чувствительности чистой прибыли к изменению операционной прибыли. При этом сила воздействия финансового рычага характеризуется отношением темпа роста чистой прибыли к темпу роста операционной прибыли. Идея финансового рычага в указанной модели соответствует конструкции производственного рычага: оценить уровень риска по колебаниям прибыли, вызванным постоянной величиной. В данном случае - финансовых издержках по обслуживанию долга.
|
|
|
Определяющими факторами в расчетной модели являются операционная прибыль (ПРр) и выплата процентов I. Выразим меру финансового риска через входящие абсолютные показатели:
ПРр = Q(p-v) - FC
π = (ПРр - I)(1 - T)
где Т - ставка налога на прибыль;
∆π = (∆ПРр - ∆I)(1 - T) = ∆ПРр(1 - Т),
Так как ∆I = 0 - с изменением операционной прибыли плата за заемный капитал не растет, она фиксирована процентом от величины заемного капитала.
С учетом приведенных показателей сила воздействия финансового рычага будет равна:
Как следует из данной формулы показатель Lф1 может быть определен как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к прибыли до уплаты налогов. Знание налоговой ставки Т для рассматриваемого подходы не влияет на силу воздействия финансового рычага. Однако чем дороже обходятся заемные средства предприятию, тем больше сила рычага Lф1 и тем выше степень финансового риска.
Значение рычага Lф1, можно рассчитать как изменение операционной прибыли отразиться на чистой прибыли предприятия.
Управление финансовым риском должно предусматривать действия по регулированию размера долга и выбору заемного капитала с приемлемыми ценовыми характеристиками.
Практически это означает, что для снижения негативных последствий финансового риска, связанного с изменением спроса на продукцию, предпринимателю в пределах своих возможностей необходимо регулировать размеры издержек, которые покрываются независимо от величины получаемой прибыли. Поэтому критерием принятия рисковых решений должна быть понижающая динамика показателя Lф1 по сравнению с таковым у предприятий, принятых за эталон.
Рекомендуемое значение силы воздействия финансового рычага Lф1 может быть рассчитано следующим образом.
Считается приемлемым значение коэффициента TIE, характеризующего отношение прибыли ПРр до уплаты процентов и налогов к сумме I уплачиваемых процентов, равное:
TIE =ПРр/ I
Если признать такую величину обоснованной, нетрудно определить рекомендуемое значение силы воздействия финансового рычага
Lф1рек. = 4I / 4I - I
Следовательно, принимая финансовое решение о привлечении средств в долг, следует оценивать степень финансового риска, не допуская превышение показателя Lф1 ≤ TIE.
|
|
|
Рассмотренная модель отличается простотой конструкции. Однако она не дает ответа на вопрос о безопасных условиях заимствования. Рекомендации по этому вопросу возможны на основе второй модели, характеризующей эффект финансового рычага.
По исходным данным примера оценив последствия финансового риска в 2010 г. L0 = 0,76 и в 2011 г. L0 = 0,75.
Следовательно, снижение операционной прибыли на 10% вызовет уменьшение чистой прибыли на 7,6% в 2010 г. и на 7,5% в 2011г.
Рекомендуемое значение силы воздействия финансового рычага в 2010 г. 1,09, в 2011г. 1,10.
Следовательно, принимая финансовое решение о привлечении средств в долг, следует оценивать степень финансового риска, не допуская превышение показателей в 2010 г. Lф1≤1,9, в 2011 г. Lф1≤1,10.
|
|
|
