 |
Инвестиции и риски в логистической системе
|
|
|
|
Инвестиции в восстановление основных фондов и на приращение материально-производственных запасов осуществляется в форме капитальных вложений.
Инвесторы – это субъекты инвестиционной деятельности, которые принимают решение о вкладе собственных, заемных и привлеченных, имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.
Инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:
- собственных финансовых ресурсов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и т.п.);
- заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы);
- привлеченные финансовые средства инвестора;
- бюджетные инвестиционные ассигнования;
- безоплатные и благотворительные взносы, пожертвования организаций, предприятий и граждан.
В определенный момент хозяйственной деятельности возникает необходимость оценить конкретный инвестиционный проект при разработке логистической системы. Для этого используются различные методы, позволяющие оценить каждый проект, а также определить какой из них должен быть приоритетным и нужно ли продолжать его выполнение.
Одним из факторов, играющих важную роль при оценке инвестиционных проектов, является фактор риска, связанный с каждым из оцениваемых проектов.
Анализ риска – это попытка выразить в количественных показателях вероятность того, что данный набор прибылей (выгод) будет получен.
Для количественного определения риска логист может рассчитать вероятность получения потока денежной наличности. Этот расчет может основываться на предыдущем опыте выполнения аналогичных проектов или отражать личное суждение логиста о связанном с проектом риске.
|
|
|
В экономической литературе приводятся примеры всевозможных рисков. Остановимся на четырех из них: рыночном, технологическом, затратных факторах и политических.
Рыночный риск – это конъюнктура рынка, изменение ее оказывает на экономику конкретного проекта.
Технологический риск связан с изменением технологии, будь то создание нового продукта или распространение нового технологического процесса перевозок.
Риск затратных факторов относится к возможности непредвиденных вариаций затрат проекта (например, экономические расчеты проекта могут изменится при внезапном изменении процентных ставок или изменении обменных курсов валют).
Политический риск – понятие, связанное с непредвиденными изменениями в политической жизни страны, (например смена правительства или резкое изменение политического климата).
Отношение фирмы к риску и выбор соответствующей стратегии зависят от природы рисков и задач фирмы. Например, она может предпочесть более низкий, но более верный доход более высокому, но менее определенному.
Задача №5
Для повышения эффективности функционирования логистической системы судоходной компании планируется инвестировать 12 млн.$ на постройку нового судна, за счет кредита полученного в банке.
Определить срок окупаемости инвестиций в строительство судна и риск непогашения платежей банку в обусловленные сроки.
Исходные данные:
- Сумма кредита-12 млн.$
- Срок погашения кредита равными долями в течении всего срока – 8 лет
- Процентная ставка платы за пользование кредитом, т.е. интерес банка – 10% годовых
- Прибыль судна за первые два года эксплуатации – 1,9млн.$/год.
В течение последующих трех лет прогнозируется подъем фрахтового рынка в среднем на 5% ежегодно от достигнутого уровня.
После этого существует риск экономического спада рынка в течение двух лет в среднем на 10% ежегодно (от сложившегося уровня).
|
|
|
В последующие годы ожидается стабилизация фрахтового рынка на достигнутом уровне.
Условно принимается, что расходы по судну остаются неизменными в течение всего периода.
Привлекать дополнительные финансовые ресурсы (кроме указанного кредита) либо использовать собственную прибыль судоходная компания не планирует.
Решение
Для определения необходимых ежегодных сумм выплат по кредиту и общей суммы платежей составляется график платежей. Согласно условию задачи, ежегодно требуется выплачивать банку 1/8 часть основной суммы кредита, т.е. 12 млн.$: 8 = 1,5млн.$/год.
Интерес банка составляет 10% годовых, т.е. за 1-й год: 10% от 12млн.$ составит 1,2млн.$, за 2-й и последующие годы 10% от суммы оставшейся после выплат по основному кредиту, т.е.
За 2-й год: 12,0-1,5=10,5*10% =1,05 млн$
За 3/й год: 10,5-1,5=9,0*10% =0,9 млн.$ и т.д.
Общая сумма платежей банку за год будет состоять из платежа по основному кредиту плюс интерес банка, т.е. например: за 3-й год она составит: 1,5+0,9=2,4 млн.$
Выполнив аналогичным образом расчеты за все 8 лет, т.е. за срок действия кредитного соглашения, составим график погашения платежей:
Таблица 3
График погашения платежей по кредитному соглашению судоходной компании с банком
| Год | Сумма кредита млн.$ | Сумма платежа на погашение кредита млн.$ | Интерес банка (10%) млн.$ | Общая сумма платежей млн.$ |
| 12,0 | 1,5 | 1,2 | 2,7 | |
| 10,5 | 1,5 | 1,05 | 2,55 | |
| 9,0 | 1,5 | 0,9 | 2,4 | |
| 7,5 | 1,5 | 0,75 | 2,25 | |
| 6,0 | 1,5 | 0,6 | 2,1 | |
| 4,5 | 1,5 | 0,45 | 1,95 | |
| 3,0 | 1,5 | 0,3 | 1,8 | |
| 1,5 | 1,5 | 0,15 | 1,65 | |
| Итого за 8 лет | 12,0 | 12,0 | 5,4 | 17,4 |
Таким образом, инвестируя в строительство нового судна 12,0 млн.$ судоходная компания за 8 лет действия кредитного соглашения должна выплатить банку 17,4 млн.$.
Расчет ожидаемой прибыли от работы нового судна (млн.$):
За 1 и 2 годы эксплуатации:
1) 1-й год –1,9
2-й год –1,9
2) За 3, 4 и 5-й годы:
3-й год: 1,9*1,05=2,0 (с учетом ежегодного роста фрахтовой ставки на 5%)
4-й год: 2,0*1,05=2,1(с учетом ежегодного роста фрахтовой ставки на 5%)
5-й год: 2,1*1,05=2,2(с учетом ежегодного роста фрахтовой ставки на 5%)
3) За 6 и 7 годы:
6-й год: 2,2*09=1,98 (с учетом ежегодного падения рынка на 10%)
|
|
|
7-й год: 1,98*0,9=1,78 (с учетом ежегодного падения рынка на 10%)
4) За 8-й и последующие годы ожидается получение 1,78млн.$/год.
Всего за срок погашения кредита – 8 лет, судно может получить прибыль в сумме:
1,9+1,9+2,0+2,1+2,2+1,98+1,78+1,78 = 15,64 млн.$
На основании результатов выполненных расчетов можно делать следующие выводы:
1. Инвестиции в строительство судна в сумме 12,0 млн.$ окупятся за 6 лет (1,9+1,9+2,0+2,1+2,2+1,98 = 12,08 млн.$).
Однако с учетом общих платежей банку – 17,4 млн.$ за срок действия кредитного соглашения – 8 лет, общей прибыли судна – 15,64 млн.$ - будет недостаточно (17,4+15,64 = 1,76 млн.$) для полного расчета с банком. Это может быть выполнено только после 9 лет работы судна.
2. За первые 4 года получаемая прибыль не будет обеспечивать покрытие общих ежегодных сумм платежей согласно графику:
Общая сумма платежа: Прибыль:
1год 2,7 1,9
2год 2,55 1,9
3год 2,4 2,0
4год 2,252,1
5год 2,1 2,2
6год 1,95 1,98
7год 1,8 1,78
8год 1,65 1,78
Для обеспечения выполнения условий кредитного соглашения судоходная компания должна привлекать дополнительные финансовые ресурсы в первые 4 года для погашения общей суммы платежей в соответствии с графиком.
Однако привлечение дополнительных финансовых ресурсов, согласно условию задачи, компания не планирует. Кроме этого, в случае ухудшения (падения) уровня фрахтового рынка (к уже прогнозируемому риску снижения фрахтовых ставок) судоходная компания может потерять не только новое судно, но и другие финансовые активы для обеспечения требований банка по возврату заемных средств.
Общий вывод:
Инвестиции в логистическую систему компании при заданных условиях получения банковского кредита и прогнозируемом колебании уровня фрахтовых ставок, является рискованным мероприятием, а потому экономически нецелесообразным.
|
|
|
