Основы классификации ценных бумаг

Статья 144 ГК относит к ценным бумагам государственную облигацию, облигацию, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковскую сберегательную книжку на предъявителя, коносамент, акцию, приватизационные ценные бумаги и содержит открытый перечень ценных бумаг, указывая, что к ним относятся также и другие документы, которые законодательством или в установленном им порядке могут быть отнесены к числу ценных бумаг. Так, согласно ст. 802 ГК двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей и простое складское свидетельство являются ценными бумагами. Двойное складское свидетельство состоит из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого [8]. Согласно ст. 16 Закона Республики Беларусь от 20 июня 2008 г. № 345-З «Об ипотеке» закладная является именной ценной бумагой [23]. По соглашению сторон закладная может быть составлена в документарной (документарная закладная) либо бездокументарной (бездокументарная закладная) форме.

Ценные бумаги могут быть классифицированы по различным основаниям.

По способу легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица, которым определяется порядок передачи закрепленных в бумаге прав, ст. 146 ГК различает ценные бумаги на предъявителя, именные ценные бумаги, ордерные ценные бумаги.

Ценная бумага является бумагой на предъявителя, когда из ее содержания или формы следует, что субъектом права выступает лицо, обладающее документом, и для реализации этого права не требуется какой-либо дополнительной легитимации. В качестве ценных бумаг на предъявителя могут быть выпущены облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, сберегательные и депозитные сертификаты, коносаменты и др. Эти ценные бумаги могут быть только документарными и обладают повышенной оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно простого ее вручения этому лицу [4, с. 185].

Именные ценные бумаги. Содержат указание на субъект права в тексте документа и (или) в реестре владельцев ценных бумаг данного выпуска. Именными могут быть бездокументарные ценные бумаги (ст. 150 ГК). В соответствии со ст. 146 ГК права, удостоверенные именными ценными бумагами, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии). В этой связи согласно ст. 357 ГК должник вправе выдвигать против требования нового кредитора (приобретателя) возражения, которые он имел против первоначального кредитора (отчуждателя). К именным ценным бумагам относятся акции, приватизационные чеки и др.

Ордерные ценные бумаги. Содержат указание на субъекта права, но в отличие от именной ценной бумаги должник исполняет обязательство как первоначальному владельцу, так и по его приказу (передаточной надписи, именуемой индоссаментом) новому субъекту, который в свою очередь вправе в аналогичном порядке передать документ дальше. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или по приказу которого должно быть произведено исполнение). Лицо, совершающее такую передаточную надпись, именуется индоссантом, а лицо, в пользу которого совершается такая надпись, - индоссатом. Каждый из владельцев, осуществивший передачу ценной бумаги посредством индоссамента, несет ответственность перед управомоченным по бумаге лицом не только за действительность права, но и за его осуществление (п. 3 ст. 147 ГК). Это означает, что управомоченный по ценной бумаге может предъявить свои требования к любому из таких лиц, что повышает его уверенность в реальном исполнении прав, а также оборотоспособность ордерных ценных бумаг по сравнению с предъявительскими [12, с. 486].

Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (перепоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя.

Ордерными ценными бумагами могут быть векселя, коносаменты, чеки и др. Согласно ст. 148 ГК лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. В случае удовлетворения требований законного владельца ценной бумаги об исполнении удостоверенного ею обязательства одним или несколькими лицами из числа обязавшихся до него по ценной бумаге они приобретают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге [11, с. 220].

Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается. Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и возмещении убытков.

Согласно ст. 149 ГК восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъявителя и ордерным ценным бумагам производится судом в порядке, предусмотренном процессуальным законодательством.

Законодательными актами может быть исключена возможность выпуска ценных бумаг определенного вида в качестве именных, либо (и) в качестве ордерных, либо (и) в качестве бумаг на предъявителя. Так, не могут выпускаться акции на предъявителя [11, с. 221].

Ценные бумаги по порядку выпуска и регистрации выпуска могут быть эмиссионными и неэмисионными.

Эмиссионные ценные бумаги. Эмиссионная ценная бумага, в том числе бездокументарная, закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удовлетворению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством форм и порядка; размещается одновременно в большом количестве с одинаковой стоимостью и сроками осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги. Это позволяет привлечь значительные денежные ресурсы единовременно за счет большого количества инвесторов. К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, государственные ценные бумаги и другие ценные бумаги, отнесенные к таковым законодательством.

Неэмиссионные ценные бумаги. Не обладают указанными выше признаками, выпускаются отдельными единичными экземплярами различного номинала и закрепляют за обладателем индивидуальный объем прав. Они предназначены для привлечения ресурсов постепенно в процессе текущей деятельности. Это депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, коносаменты, чеки, складские свидетельства и др.

В зависимости от того, кто выступает эмитентом ценной бумаги, т.е. лицом, выпускающим ее в обращение, различают государственные ценные бумаги и ценные бумаги частных юридических лиц (частные ценные бумаги). Государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Республики Беларусь, административно-территориальных единиц соответствующими государственными органами (приватизационные чеки, облигации, коммунальные жилищные облигации). Частные ценные бумаги выпускаются юридическими лицами и гарантируются их имуществом (в некоторых зарубежных странах ценные бумаги, например векселя, вправе выпускать и физические лица) [28, с. 143].

В зависимости от участия нерезидентов в качестве эмитентов ценные бумаги можно классифицировать на национальные и иностранные; в качестве приобретателей – на приобретаемые резидентами и приобретаемые нерезидентами. Данная классификация важна для регулирования порядка ввоза и вывоза ценных бумаг.

По типу выраженных прав различают долевые ценные бумаги и долговые ценные бумаги. Долевые ценные бумаги предоставляют владельцам право долевого участия в собственности и прибыли эмитента (акции). Долговые ценные бумаги выражают отношение займа и представляют собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок и с оговоренной ставкой и видом дохода (облигации, сертификаты).

Все вышеназванные ценные бумаги по содержанию удостоверяемого права являются базисными. В отличие от них производные ценные бумаги предоставляют права и (или) устанавливают обязанности по покупке или продаже базисного актива.

Производные ценные бумаги – это ценные бумаги, предоставляющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже базисного актива. Под такими ценными бумагами понимаются фьючерсы, опционы и опционы эмитента.

Сделки с производными ценными бумагами могут завершаться физической поставкой базисного актива либо выплатой разницы в ценах базисного актива и не сопровождаться перемещением базисного актива.

Базисный актив – фондовый индекс, ценная бумага, движимое имущество либо стандартизированные услуги, являющиеся предметом купли-продажи посредством производной ценной бумаги.

Вид базисного актива опциона или фьючерса определяется биржей. Базисным активом опциона эмитента могут выступать выкупленные на баланс акции собственного выпуска или зарегистрированные в установленном порядке облигации. Сделки с опционами и фьючерсами могут заключаться профессиональными участниками рынка ценных бумаг только на бирже по правилам, установленным биржей. При этом биржа должна обеспечить учет таких контрактов в бездокументарной форме [3].

Опционы эмитента могут обращаться на биржевом и (или) внебиржевом рынке. Опцион – это контракт (двустороннее соглашение), по которому одна из сторон приобретает право на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене, действующей в течение всего указанного в контракте (соглашении) срока, а другая сторона обязуется обеспечить осуществление этого права [12, с. 486].

Цена страйк (цена исполнения) – установленная в контракте (соглашении) цена, по которой лицо, купившее опцион, имеет в дальнейшем право купить (продать) базисный актив.

Цена опциона (опционная премия) – вознаграждение, выплачиваемое покупателем продавцу в размере, предусмотренном опционным контрактом (соглашением). Фьючерс – это контракт (соглашение) на покупку (продажу) базисного актива в день, установленный контрактом, по фиксированной цене. Существенными условиями фьючерсного контракта являются: реквизиты покупателя и продавца; наименование «фьючерс»; базисный актив; цена покупки (продажи) базисного актива; срок исполнения контракта.

По форме ценной бумаги различают:

- документарные ценные бумаги. Выпускаются в виде отпечатанных на бумаге бланков;

- бездокументарные ценные бумаги. Согласно ст. 150 ГК в случаях, определенных законодательством, или в порядке, им установленном, лицо, получившее специальное разрешение (лицензию), может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации [12, с. 487].

Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закрепленном праве. Права, удостоверяемые путем указанной фиксации, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок совершения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законодательством.

Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведенных операциях.