Оценка рыночной устойчивости

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности предпри­ятия, эффективности управления и деловой активности. Их сле­дует рассчитывать на определенную дату составления балансов и рассматривать в динамике. Предоставим возможность рассчи­тать эти показатели читателю по данным баланса предприятия.

4.1. Одной из важнейших, характеристик устойчивости фи­нансового состояния предприятия, его независимости от заем­ных источников средств является ко­эффициент автономии, рав­ный доле источников средств в общем итоге баланса.

Нормальное минимальное значение коэффициента автоно­мии (К_А) оценивается на уровне 0,5. Нормальное ограничение

К _А ³ 0,5

означает, что все обязательства предприятия могут быть покры­ты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредито­ров. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличе­нии финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция с точки зрения кредиторов повышает гарантированность пред­приятием своих обязательств.

4.2. Коэффициент автономии дополняет коэффициент соот­ношения заемных и собственных средств (К_З/С), равный отноше­нию величины обязательств предприятия к величине его собст­венных средств. Взаимосвязь коэффициентов К_З/С и К_А:

откуда следует нормальное ограничение для коэффициента со­отношения заемных и собственных средств:

K_З/С £ 1.

4.3. При сохранении минимальной финансовой стабильнос­ти предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отно­шения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств. Этот показатель называется ко­эффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (К_М/И)и вычисляется делением оборотных активов (разделы II и III актива) на иммобилизованные активы (раздел I актива).

В случае наличия в разделе III актива баланса иммобилиза­ции оборотных средств его итог уменьшается при расчете на ее величину, а знаменатель показателя (иммобилизованные сред­ства) увеличивается, так как отвлечение мобильных средств из оборота снижает реальное наличие собственных оборотных средств предприятия.

4.4. Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия нахо­дится в мобильной форме, позволяющей относительно свобод­но маневрировать этими средствами. Высокие значения коэф­фициента маневренности положительно характеризуют финан­совое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в спе­циальной литературе в качестве оптимальной величины коэф­фициента рекомендуется 0,5.

4.5. В соответствии с той определяющей ролью, какую играют ­для анализа финансовой устойчивости абсолютные показате­ли обеспеченности предприятия средствами источников форми­рования запасов и затрат, одним из главных относительных по­казателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными средствами, равный отношению величины собственных, оборотных средств к стои­мости запасов и затрат предприятия (К_О).

Его нормальное ограничение, получаемое на основе статис­тических усреднений данных хозяйственной практики, имеет следующий вид:

К_О ³ 0,6  0,8.

4.6. Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей (взятых по балансу) основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса (К_П.ИМ).

На основе данных хозяйственной практики нормальным считается следующее ограничение показателя:

К_П.ИМ ³ 0,5.

В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначе­ния, если финансовые результаты в отчетном периоде не позво­ляют существенно пополнить источники собственных средств.

4.7. Для характеристики структуры источников средств пред­приятия наряду с коэффициентами автономии, соотношения заемных и собственных средств, маневренности следует исполь­зовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств позволяет приближенно оценить долю заемных средств при фи­нансировании капитальных вложений.

4.8. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.

4.9. Коэффициент автономии источников формирования запа­сов и затрат показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и за­трат.

4.10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия,

Ссуды для рабочих и служащих в составе итога раздела II пассива баланса включены лишь в размере превышения над рас­четами с работниками по полученным ими ссудам по разделу III актива баланса.

5. Оценка ликвидности активов предприятия

Рассмотренный выше общий показатель ликвидности балан­са выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств — как по ближайшим, так и по отда­ленным. Этот показатель не дает представления о возможностях предприятия в плане погашения именно краткосрочных обяза­тельств. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, раз­личающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Приводимые ниже нормальные ограничения показателей ликвидности получены на основе статистической обработки эмпирических дан­ных, экспертных опросов, математического моделирования и т.д. и соответствуют в основном хозяйственной практике зару­бежных фирм. В качестве ориентиров они могут служить и при анализе финансового состояния отечественных предприятий.

5.1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К _ал)

Данный коэффициент равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее ликвидными активами, как и при группировке балансовых статей для анализа ликвид­ности баланса, подразумеваются денежные средства предпри­ятия и краткосрочные ценные бумаги. Краткосрочные обяза­тельства предприятия, представленные суммой наиболее сроч­ных обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторскую задолженность и прочие пассивы (с учетом заме­чания к коэффициенту кредиторской задолженности и прочих пассивов; это замечание относится также к коэффициенту крат­косрочной задолженности); ссуды, не погашенные в срок; крат­косрочные кредиты и заемные средства.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может пога­сить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного по­казателя следующее:

К _ал ³ 0,2  0,5.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует пла­тежеспособность предприятия на дату составления баланса.

5.2. Для вычисления коэффициента критической ликвидности (К _КЛ) (другое название — промежуточный коэффициент покры­тия) в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя включаются дебиторская задолженность и прочие активы. Таким образом, величина ликвидных средств в числите­ле равна итогу раздела III актива баланса за вычетом иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела (т.е. рас­ходов, не перекрытых средствами фондов и целевого финанси­рования, и т.д.). Коэффициент ликвидности отражает прогно­зируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Оценка нижней нормальной границы коэффициента лик­видности выглядит так:

К _КЛ ³ 1.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожи­даемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задол­женности.

5.3. Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы и затраты (за вычетом расходов будущих периодов), то получается коэффициент текущей ликвидности (K _ТЛ), или коэффициент покрытия. Он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия показы­вает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и бла­гоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в слу­чае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли произ­водства, длительности производственного цикла, структуры за­пасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным для него считается ограничение

К тл ³ 2.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидае­мую платежеспособность предприятия на период, равный сред­ней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Различные показатели ликвидности не только дают разно­стороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и ма­те­ри­а­лов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвид­ности. Банк, креди­ту­ю­щий данное предприятие, больше внима­ния уделяет коэффициенту критической ли­квидности. Покупа­тели и держатели акций и облигаций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по ко­эф­фи­ци­ен­ту те­кущей ликвидности.

Из расчетов и анализа финансовых коэффициентов следует вывод, что каждая группа коэффициентов отражает определен­ную сторону финансового состояния предприятия. Нельзя забывать, что относительные финансовые показате­ли являются только ориентировочными индикаторами финансового положе­ния предприятия и его платежеспособности. Сигнальным пока­зателем финансового состояния предприятия является его пла­тежеспособность, которая характеризуется абсолютными дан­ными, рассмотренными в балансе неплатежей и их причин.

Указом Президента Российской Федерации “Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их свое­временное проведение” ("Рос­сий­ская газета", 1993, 26 окт.) восстановлены в банках учет просроченных платежей, календар­но-целевая очередность платежей, вводятся в оборот простые финансовые и товарные векселя с обязательным указанием сро­ков платежа. Пер­во­очередными платежами при наличии непла­тежей являются платежи в бюджет, пла­тежи за товары и, нако­нец, ссуды банков.

С учетом наличных неплатежей, а также нарушений внутрен­ней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей финансовое состояние предприятия может быть охарактеризовано сле­дующим ранжированием:

абсолютная и нормальная устойчивость финансового состоя­ния характеризуется отсутствием неплатежей и причин их возникновения, т.е. работа высоко или нормально рентабельна, отсутствуют нарушения внутренней и внешней финансовой дисциплины;

неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличи­ем нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно свободных собственных средств резервного фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебоями в поступлении денег на расчетные счета и пла­тежах, неустойчивой рентабельностью, невыполнением финан­сового плана, в том числе по прибыли;

кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме вы­шеуказанных признаков неустойчивого финансового положе­ния, наличием регулярных неплатежей, по которым кризисное состояние может классифицироваться: первая степень (наличие просроченных ссуд банкам); вторая степень (наличие, кроме того, просроченной задолженности за товары); третья степень (наличие, кроме того, недоимок в бюджеты), которая граничит с банкротством.

7. Система критериев и методика оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий

 

Одной из категорий рыночного хозяйствования является банкротство или несостоятельность хозяйствующих субъектов.

Под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства. Банкротство является следствием разбалансированности экономического механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики. Массовое банкротство предприятий может вызвать серьезные негативные социальные последствия, поэтому в странах рыночной экономики выработан механизм учреждения и защиты предприятий от полного краха. Основными его элементами являются:

правовое регулирование банкротства;

наличие организационного, экономического и нормативно-методического обеспечения процессов принятия решения при реализации актов о несостоятельности (банкротстве) предприятий;

меры государственной финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям в целях сохранения перспективных товаропроизводителей;

финансирование реорганизационных и ликвидационных мероприятий;

экономическая защита интересов всех участников процедуры банкротства;

ведение реестра неплатежеспособных предприятий, обеспечение гласности информации о банкротах для широкой общественности.

Действующим в Российской Федерации порядком установлено, что решения о несостоятельности (банкротстве) предприятий принимаются:

в добровольном порядке самим предприятием;

по заключению арбитражного суда;

Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе.

Основание для принятия решения о несостоятельности (банкротстве) предприятия является система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденная Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. № 498.

Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия являются:

1) коэффициент текущей ликвидности, определяемый по формуле:

где: II^a — итог раздела II актива баланса;

II^п — итог раздела II пассива баланса;

III^а — итог раздела III актива баланса;

500, 510, 730, 735, 740 — соответствующие строки пассива баланса.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств (сум­мы краткосрочных кредитов, а также кредиторской задолженности).

2) коэффициент обеспеченности собственными средствами, определяемый по формуле:

где: I^a — итог раздела I актива баланса;

I^п — итог раздела I пассива баланса;

II^а — итог раздела II актива баланса;

III^а — итог раздела III актива баланса;

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

3) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определяемый по формуле:

где: К_тлк — значение коэффициентов текущей ликвидности в конце отчетного периода;

К_тлн — значение коэффициентов текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Т — продолжительность отчетного периода в месяцах;

У — период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности У = 6 мес.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности У = 3 месяцам.

По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений:

о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным;

о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятием, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Принятое решение является основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, их приватизации, либо иных действий в пределах полномочий Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве).

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным, является выполнение одного из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

При неудовлетворительно структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев. Если значение коэффициента К₃ больше 1, то может быть принято решение о наличии у предприятия реальной возможности восстановит свою платежеспособность и решение о признании структуры баланса неудовлетворительной может быть отложено на срок, определяемый Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве).

Результаты расчетов оформляются в таблицу 10. Одной из частых причин неплатежеспособности предприятия является задолженность государства перед ним. Под задолженностью государства перед предприятием понимаются не исполненные в срок обязательства полномочного органа государственной исполнительной власти России или субъекта Российской Федерации по оплате заказа, размещенного на предприятии, от исполнения которого предприятие не вправе отказаться в соответствии с законодательством. Наличие задолженности государства перед предприятием определяется на основании справки о структуре государственной задолженности (договоров, распоряжений, приказов и т.д.).

На основании представленных документов по каждому из неисполненных в срок гособязательств, определяются объемы государственной задолженности и сроки их возникновения. При наличии государственной задолженности оценка текущей ликвидности осуществляется по скорректированной формуле:

где: К₁* — скорректированный коэффициент текущей ликвидности;

P_i — объем государственной задолженности по i-му не исполненному в срок обязательству государства;

å P_i — суммарная задолженность;

Z — сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием, рассчитываемая по формуле:

Z = å P_i ´ t_i ´ S_i /100/360,

где: t_i — период задолженности по i-му не исполненному в срок обязательству государства

S_i — годовая учетная ставка ЦБ на момент возникновения задолженности. Датой возникновения задолженности считается дата оплаты размещенного государственного заказа, установленная соответствующим договором или иным документом. В случае отсутствия указанной даты моментом возникновения государственной задолженности считается дата окончания исполнения заказа (или этапа работ по госзаказу).

Таблица 10.

Оценка структуры баланса

Показатели	На начало года	На момент установления неплатежеспо­собности	Норма коэффи­циента	Возможное решение (оценка)
1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	2,39	1,82	не менее 2,0	Структура ба­лан­-
2. Коэффициент обес­пе­чен­ности собственными средствами (К°)	0,20	0,20	не менее 0,20	са неудовлетвори­тельная
3. Коэффициент восстановления платежеспособности (КЗ*)	х	0,77	Больше 1,0	У предприятия в бли­­жайшее время нет реальной воз-
4. Коэффициент утраты платежеспособности предприятия (КЗ**)	х	х	х	­можности вос­ста­но­вить пла­те­же­спо­собность

Примечание:

К^З* — рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов К_тл, К_о принимает значение, меньше предусмотренного критерием;

К^З** — рассчитывается в случае, если оба коэффициента К_тл, К_о принимают значение, не менее предусмотренного критерием.

По значению скорректированного коэффициента текущей ликвидности определяется зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним, если

К1* ³ 2.

Неплатежеспособность предприятия считается не связанной непосредственно с задолженностью государства перед ним, если:

значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности ниже предусмотренного критерием, т.е.

К1* < 2,

зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним признается неустановленной.

После принятия решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным у предприятия запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных процедур для восстановления его платежеспособности или ликвидационных мероприятий.

 

8. Анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств

 

Результаты анализа финансовых результатов должны быть согласованы с общей оценкой финансового состояния предприятия, которое в большей степени зависит не от размеров прибыли, а от способности предприятия своевременно погашать свои долги, т.е. от ликвидности активов. Последняя зависит от реального денежного оборота предприятия, сопровождающегося потоком денежных платежей и расчетов, проходящих через расчетный и другие счета предприятия. Поэтому желательная эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое состояние будут достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.

Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс (ф. № 1), приложение к балансу (ф. № 5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф. № 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному “притоку” или “оттоку” денежных средств на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных средств для своего финансирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия — вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств. Например, достаточно для подтверждения сказанного сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в ф. № 2 отчета о финансовых результатах и их использовании с величиной изменения денежных средств в балансе (стр. 270-310). Прибыль является лишь одним из факторов (источников) формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие.

Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния фирмы. Например, в США с 1988 года введен стандарт, по которому предприятия, вместо составлявшегося ими до этого отчета об изменениях в финансовом положении, должны составлять отчет о движении денежных средств. Такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность фирмы в условиях инфляции и с учетом того, что при составлении остальных форм отчетности используется метод начисления, то есть он предполагает отражение расходов независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные суммы.

Отчет о движении денежных средств — это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода.

Отчет о движении денежных средств — это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дате возможность оценить будущие поступления денежных средств. проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении с заменой показателя “чистые оборотные активы” на показатель “денежные средства”), либо по специальной форме, где направления движения денежных средств сгруппированы по 3-м направлениям: хозяйственная (операционная) сфера, инвестиционная и финансовые сферы.

В сфере производственно-хозяйственной деятельности отражаются статьи, которые используются при расчете чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках. Сюда включаются такие поступления, как оплата покупателями товаров и оказанных услуг, проценты и дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации необоротных активов. Отток денежных средств вызывается такими операциями, как выплата заработной платы, выплата процентов по займам, оплата продукции и услуг, расходы по выплате налогов и другие. Эти статьи корректируются на поступления и расходы начисленные, но не оплаченные или начисленные, но не требующие использования денежных средств. Кроме того, исключаются во избежание повторного счета статьи, влияющие на чистую прибыль, которые рассматриваются в разделах финансовой и инвестиционной деятельности.

Таким образом, для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо осуществить следующие операции:

1) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства, исходя из метода денежных потоков. При корректировке статей оборотных активов следует их прирост вычесть из суммы чистой прибыли, а их уменьшение за период прибавить к чистой прибыли. это обусловлено тем, что оценивая оборотные активы по методу потока денежных средств, мы завышаем их сумму, то есть занижаем прибыль. На самом деле прирост оборотных средств не влечет за собой увеличения денежных средств в такой же степени, что и прибыли.

При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их рост следует прибавить к чистой прибыли, так как этот прирост не означает оттока денежных средств; уменьшение краткосрочных обязательств вычитается из чистой прибыли.

2) Корректировка чистой прибыли на расходы, не требующих выплаты денежных средств. Для этого соответствующие расходы за период необходимо прибавить к сумме чистой прибыли. Примером таких расходов является амортизация материальных необоротных активов.

3) Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординарной деятельности, таких как результаты от реализации необоротных активов и ценных бумаг других компаний. Влияние этих операций, учтенное также при расчете суммы чистой прибыли в отчете о прибыли, элиминируется во избежание повторного счета: убытки от этих операций следует прибавить к чистой прибыли, а прибыли — вычесть из суммы чистой прибыли.

Инвестиционная деятельность включает в основном операции, относящиеся к изменениям в необоротных активах. Это — “Реализация и покупка недвижимости”, “Продажа и покупка ценных бумаг других компаний”, “Предоставление долгосрочных займов”, “Поступление средств от погашения займов”.

Финансовая сфера включает такие операции, как изменения в долгосрочных обязательствах фирмы и собственном капитале, продажа и покупка собственных акций, выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств. В каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье, на основании чего определяется общее изменение денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период.

Рассмотрим алгоритм работы с отчетом о движении денежных средств.

В разделе производственно-хозяйственной деятельности сумма чистой прибыли корректируется на следующие статьи:

1) прибавляются к чистой прибыли: амортизация, уменьшение счетов к получению, увеличение расходов будущих периодов, убытки от реализации нематериальных активов, увеличение задолженности по уплате налога.

2) вычитаются: прибыль от продажи ценных бумаг, увеличение авансовых выплат, увеличение МЗП (материально-производственных запасов), уменьшение счетов к оплате, уменьшение обязательств, уменьшение банковского кредита.

В разделе инвестиционной деятельности:

1) прибавляются: продажа ценных бумаг и материальных необоротных активов,

2) вычитаются: покупка ценных бумаг и материальных необоротных активов.

В сфере финансовой деятельности:

1) прибавляются эмиссия обычных акций.

2) вычитаются: погашение облигаций и выплата дивидендов.

В завершение анализа производится расчет денежных средств на начало и конец года, позволяющий говорить об изменениях в финансовом положении фирмы.

Факторами изменения прибыли являются затраты, включаемые в себестоимость продукции, изменение объема продаж в кредит, начисление налогов и дивидендов и др.

Отчетная прибыль корректируется также на величину поправок, не отражающих движение денежных средств:

а) амортизация основных средств и нематериальных активов;

б) убыток от реализации основных средств и нематериальных активов;

в) прибыль от реализации основных средств;

г) затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.

Сумма корректировки отчетной прибыли составит величину DР:

DР = а + б - в - г

Итого “денежная” прибыль или реальный приток наличности составит величину Д:

Д = Р + DР

где: Д — изменение денежных средств по балансу;

Р — прибыль отчетная по ф. № 2;

DР — сумма корректировки.

Причиной расхождения между величинами Р и Д является, как отмечалось выше, метод учета доходов.

Важной компонентой финансового состояния является движение оборотного капитала или текущих активов предприятия. С оборота мобильных активов как бы начинается весь процесс обращения капитала, приводится в движение вся цепочка хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания.

Факторами “притока” оборотного капитала являются:

реализация товаров,

реализация имущества,

рост дебиторской задолженности,

реализация акций и облигаций за наличные.

Факторами “оттока” оборотного капитала являются:

закупки сырья и материалов,

приобретение объектов основных средств,

выплата заработной платы,

уплата % за кредиты,

увеличение резерва по сомнительным долгам,

списание запасов товарно-материальных ценностей как потери,

начисления на заработную плату.

Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств необходимо выполнить несколько предварительных расчетов.

Первый расчет — это определение объема закупок материалов за отчетный период:

М = R^п + D KZ,

где: М — объем закупок материалов за отчетный период;

R^п — расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде кредиторская задолженность);

D KZ — изменение остатков кредиторской задолженности.

Второй расчет — это определение суммы материальных затрат, включаемых в себестоимость продукции:

MZ = M - D Z,

где: MZ — материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции;

D Z — изменение остатков производственных запасов и затрат.

Третий расчет — это определение суммы денежных поступлений от дебиторов:

DZ = N - D R^A,

где: DZ — денежные поступления от дебиторов;

N — выручка от реализации продукции без налога на добавленную стоимость, акцизов и спецналога;

D R^A — изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.

Методику анализа изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств рассмотрим на примере следующих исходных данных (табл. 11):

Таблица 11.

123456

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: