Принципы формирования активов предприятия

формирование активов предприятия связано с тремя основны­ми этапами его развития на различных стадиях жизненного цикла:

 

1. Создание нового предприятия. Это наиболее ответственный этап формирования активов (процесс первоначального их формиро­вания), особенно при создании крупных предприятий, формируемые
на этом этапе активы во многом определяют потребность в старто­вом капитале, условия генерирования прибыли, скорость оборота этих активов, уровень их ликвидности и т.п.

2. Расширение, реконструкция и модернизация действующего
предприятия. Этот этап формирования активов можно рассматри­вать как постоянный процесс его развития в разрезе основных ста­дий его жизненного цикла. Расширение и обновление состава акти­вов действующего предприятия осуществляется в соответствии со стратегическими задачами его развития с учетом возможностей фор­мирования инвестиционных ресурсов.

3. Формирование новых структурных единиц действующего предприятия (дочерних предприятий, филиалов и т.п.). Этот процесс может осуществляться путем формирования новых структурных иму­щественных комплексов (на базе нового их строительства) или при обретения готовой совокупности активов в форме целостного имущественного комплекса (вариантами такого приобретения являются приватизация действующего государственного предприятия, покупка
обанкротившегося предприятия и т.п.).

Второй и третий этапы формирования активов представляют собой формы инвестиционной деятельности действующего предпри­ятия. Их специфика будет рассмотрена в разделе „Управление инвес­тициями",

Для обеспечения эффективной деятельности предприятия в пред­стоящем периоде, процесс формирования его активов должен носить целенаправленный характер. Основной целью формирования акти­вов предприятия является выявление и удовлетворение потреб­ности в отдельных их видах для обеспечения операционного про­цесса, а также оптимизация их состава для обеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности.

С учетом этой цели, процесс формирования активов создавае­мого предприятия строится на основе следующих принципов (рис. 4.2.).

 

Рисунок 4.2. Основные принципы формирования активов создаваемого предприятия.

 

1. Учет ближайших перспектив развития операционной дея­тельности и форм ее диверсификации, формирование активов пред­приятия при его создании подчинено в первую очередь задачам раз­вития его операционной деятельности.

При этом следует иметь в виду, что на первоначальных стадиях жизненного цикла предприятия объем операционной деятельности возрастает довольно высокими темпами (при условии правильного выбора предприятием своей рыночной ниши). Поэтому формируемые на первоначальной стадии активы предприятия должны располагать определенным резервным потенциалом, обеспечивающим возможности прироста продукции и диверсификации операционной деятельно­сти в ближайшем предстоящем периоде.

2. Обеспечение соответствия объема и структуры формиру­емых активов объему и структуре производства и сбыта продук­ции. Такое соответствие должно обеспечиваться в процессе разра­ботки бизнес-плана создания нового предприятия путем определения потребности в отдельных видах активов.

Состав активов вновь создаваемого предприятия имеет ряд от­личительных особенностей:

а) В составе Внеоборотных активов предприятия на стадии его создания практически полностью отсутствуют долгосрочные финансовые вложения — они формируются в процессе последующей
инвестиционной его деятельности;

б) В составе оборотных активов предприятия на первоначальной стадии их формирования практически полностью отсутствует дебиторская задолженность в связи с тем, что хозяйственная деятель­ность еще не начиналась. Кроме того, до минимума сведены (а в большинстве случаев — полностью отсутствуют) краткосрочные финан­совые вложения. Они включаются в состав активов только в том слу­чае, если взнос учредителей в уставный фонд внесен в форме таких краткосрочных финансовых инструментов.

С учетом изложенного, расчет потребности в активах вновь созда­ваемого предприятия осуществляется в разрезе следующих их видов:

• основных средств;

• нематериальных активов;

• запасов товарно-материальных ценностей, обеспечивающих
производственную деятельность;

• денежных активов;

• прочих видов активов.

Потребность в основных средствах рассчитывается по от­дельным их группам: а) производственные здания и помещения; б) машины и оборудование, используемые в производственном техно­логическом процессе; в) машины и оборудование, используемые в процессе управления операционной деятельностью.

На первом этапе определяется потребность в отдельных видах машин и оборудования, используемых в производственном техноло­гическом процессе. Принципиальная формула расчета этой потреб­ности имеет следующий вид:

 

где П₀б — потребность в производственном оборудовании конкрет­ного вида; ОП — планируемый объем производства продукции, требующей

использования данного вида оборудования; ПР_Э — эксплуатационная производительность рассматриваемого вида оборудования (нормативный объем производства продукции в расчете на единицу оборудования); С_е — стоимость единицы рассматриваемого вида оборудования; У— стоимость установки рассматриваемого вида оборудо­вания;

На втором этапе определяется потребность в отдельных видах машин и оборудования, используемых в процессе управления опе­рационной деятельностью (офисная мебель, электронно-вычислитель­ные машины, средства связи и т.п.).

На третьем этапе определяется потребность в помещениях (зда­ниях) для осуществления непосредственного производственного про­цесса (со всеми вспомогательными его видами) и размещения персо­нала управления.

Потребность в нематериальных активах определяется исходя из используемой технологии осуществления операционного процесса.

При определении стоимостного объема внеоборотных опера­ционных активов, требуемых предприятию, учитывается форма удовлетворения потребности в отдельных их видах — приобретение в собственность, финансовая или оперативная аренда.

Потребность в запасах товарно-материальных ценностей рассчитывается дифференцированно в разрезе следующих их видов: а) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы сырья и материалов: б) потребность в оборотном капитале, аван­сируемом в запасы готовой продукции (для промышленных пред­приятий); В) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы товаров (для торговых предприятий).

Потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы товарно-материальных ценностей каждого вида, определяется путем умно­жения однодневного их расхода на норму запаса в днях. Нормы за­пасов товарно-материальных ценностей каждого вида устанавлива­ются каждым предприятием самостоятельно исходя из отраслевых и других особенностей его хозяйственной деятельности (по новым предпри­ятиям эти нормы включаются в состав показателей бизнес-плана).

Для усредненных расчетов в зарубежной практике при разра­ботке бизнес-планов применяют следующие стандартные нормы за­пасов: по сырью и материалам — 3 месяца (90 дней); по готовой продукции — 1 месяц (30 дней); по товарам, реализуемым предпри­ятиями торговли — 2 месяца (60 дней).

Потребность в денежных активах определяется на основе предстоящего их расходования на расчеты по оплате труда (исклю­чая начисления на нее); по авансовым и налоговым платежам; по маркетинговой деятельности (расходы по рекламе); за коммуналь­ные услуги и другие. В практике формирования денежных активов вновь создаваемых предприятий потребность в них определяется в разре­зе перечисленных видов платежей на предстоящие три месяца (что обеспечивает достаточный запас платежеспособности на первом этапе функционирования предприятия). В процессе последующей хозяй­ственной деятельности нормативы активов в денежной форме сни­жаются (особенно в условиях инфляции).

Потребность в прочих активах устанавливается методом пря­мого счета по отдельным их разновидностям с учетом особенностей создаваемого предприятия. Расчет потребности в прочих активах осу­ществляется раздельно по внеоборотным и оборотным активам.

По результатам проведенных расчетов определяется общая по­требность во внеоборотных и оборотных активах вновь создаваемого предприятия. Потребность во внеоборотных активах рассчитывается путем суммирования потребности в основных средствах, нематери­альных активах и прочих видах внеоборотных активов. Соответственно потребность в оборотных активах определяется путем суммирования потребности в запасах товарно-материальных ценностей, денежных активов и прочих видах оборотных активов.

Расчет потребности в активах нового предприятия связан с выбо­ром альтернативных решений: а) арендой, строительством или приоб­ретением зданий (помещений); б) арендой или приобретением ма­шин, механизмов и оборудования; в) формированием большего или меньшего размера запасов товарно-материальных ценностей; г) при­обретением готовых технологических решений (в форме нема­териальных активов) или их самостоятельной разработки; д) форми­рованием большего или меньшего уровня платежеспособности, а со­ответственно и размера денежных активов и т.п. Поэтому расчет по­требности в активах нового предприятия целесообразно осуществлять в трех вариантах:

1) минимально необходимая сумма активов, позволяющая на­чать хозяйственную деятельность;

2) необходимая сумма активов, позволяющая начать хозяйственную деятельность с достаточными размерами страховых запасов по ос­новным видам оборотных средств (материальным и денежным активам);

3) максимально необходимая сумма активов, позволяющая при­обрести в собственность все используемые основные средства и не­обходимые нематериальные активы, а также создать достаточные раз­ меры страховых запасов по всем видам оборотных активов, требуемым на первоначальном этапе деятельности.

В процессе расчетов вначале определяются показатели мини­мального и максимального вариантов потребности в активах, а за­тем в рамках этих ее границ формируется необходимая их сумма. Максимальный вариант потребности в активах может быть исполь­зован впоследствии для первой стадии расширения предприятия.

При определении минимально необходимой общей суммы ак­тивов нового предприятия следует учитывать требования действую­щего законодательства к формированию уставного фонда предприя­тий различных сфер деятельности (банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и компаний и т.п.) и организационно-право­вых форм (акционерных обществ, обществ с ограниченной ответствен­ностью). Общая сумма формируемых активов по этим предприятиям не может быть ниже минимального размера их уставного фонда, оп­ределенного законодательством.

3. Обеспечение оптимальности состава активов с позиций эффективности хозяйственной деятельности. Такая оптимизация состава активов предприятия направлена с одной стороны на обес­печение предстоящего полного полезного использования отдельных их видов, а с другой — на повышение совокупной потенциальной их способности генерировать операционную прибыль. Процесс этой опти­мизации осуществляется по следующим трем этапам:

На первом этапе оптимизируется соотношение совокупных размеров внеоборотных и оборотных активов предприятия, исполь­зуемых в процессе его операционной деятельности.

На Втором этапе оптимизируется соотношение между актив­ной и пассивной частью внеоборотных активов. К активной части внеоборотных активов относятся машины, механизмы и оборудова­ние, непосредственно задействованные в производственном техноло­гическом процессе. К пассивной части внеоборотных операционных активов относятся здания и помещения; машины и оборудование, используемые в процессе управления операционной деятельностью; нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс.

На третьем этапе оптимизируется соотношение трех основных видов оборотных активов — суммы запасов товарно-материальных цен­ностей; суммы дебиторской задолженности; суммы денежных активов.

Оптимизация состава внеоборотных и оборотных активов тре­бует учета отраслевых особенностей осуществления операционной деятельности, средней продолжительности операционного цикла на предприятии, а также оценки положительных и отрицательных осо­бенностей функционирования этих видов активов.

Внеоборотные активы характеризуются следующими положи­тельными особенностями:

а) они практически не подвержены потерям от инфляции, а сле­довательно лучше защищены от нее;

б) им присущ меньший коммерческий риск потерь в процессе операционной деятельности предприятия; они практически защище­ны от недобросовестных действий партнеров по операционным ком­мерческим сделкам;

в) эти активы способны генерировать стабильную прибыль, обес­печивая выпуск различных видов продукции в соответствии с конъ­юнктурой товарного рынка;

г) они способствуют предотвращению (или существенному сни­жению) потерь запасов товарно-материальных ценностей предприя­тия в процессе их хранения;

д) им присущи большие резервы существенного расширения
объема операционной деятельности в период подъема конъюнктуры
товарного рынка.

Вместе с тем, внеоборотные активы в процессе операционного использования имеют ряд недостатков:

а) они подвержены моральному износу (особенно активная часть производственных основных средств и нематериальные операцион­ные активы), в связи с чем, даже будучи временно выведенными из эксплуатации, эти виды активов теряют свою стоимость;

б) эти активы тяжело поддаются оперативному управлению, так как слабо изменчивы в структуре в коротком периоде; в результате этого любой временный спад конъюнктуры товарного рынка приво­дит к снижению уровня полезного их использования, если предпри­ятие не переключается на выпуск других видов продукции;

в) в подавляющей части они относятся к группе слаболиквид­ных активов и не могут служить средством обеспечения потока пла­тежей, обслуживающего операционную деятельность предприятия.

Оборотные активы характеризуются следующими положитель­ными особенностями:

а) высокой степенью структурной трансформации, в результате которой они легко могут быть преобразованы из одного вида в другой при регулировании товарного и денежного потоков в операционном процессе;

б) большей приспособляемостью к изменениям конъюнктуры товарного и финансового рынков — они легко поддаются изменениям в процессе диверсификации операционной деятельности предприятия;

в) высокой ликвидностью; при необходимости значительная их часть может быть конверсирована в денежные активы, необходимые для текущего обслуживания операционной деятельности в новых ее вариациях;

г) легкостью управления; основные управленческие решения, связанные с их оборотом, реализуются в течение короткого периода времени.

Вместе с тем им присущи следующие недостатки:

а) часть оборотных активов, находящихся в денежной форме и в форме дебиторской задолженности, в значительной мере подвер­жена потере реальной стоимости в процессе инфляции;

б) временно свободные (излишне сформированные) оборотные активы практически не генерируют прибыль (кроме свободных де­нежных активов, которые могут быть использованы в краткосрочных финансовых вложениях); более того, излишние запасы товарно-ма­териальных ценностей, не только не генерируют прибыль, но вызы­вают дополнительные операционные затраты по их хранению;

в) запасы оборотных товарно-материальных ценностей во всех их формах подвержены постоянным потерям в связи с естественной убылью;

г) значительная часть оборотных активов подвержена риску по­терь в связи с недобросовестностью партнеров по хозяйственным операциям, а иногда и собственного персонала.

Для оценки результатов оптимизации соотношения оборотных и внеоборотных активов используется показатель — коэффициент манев­ренности активов, который рассчитывается по следующей формуле:

 

 

где КМа— коэффициент маневренности активов предприятия;

ОА — сумма оборотных активов предприятия;

А — общая сумма всех сформированных активов предприятия.

 

4. Обеспечение условий ускорения оборота активов в про­цессе их использования. Необходимость реализации этого принципа связана с тем, что ускорение оборота активов оказывает как прямое, так и косвенное воздействие на размер формируемой операционной прибыли предприятия.

Прямое воздействие ускорения оборота активов на размер прибыли определяется тем, что повышение скорости оборота акти­вов в соответствии с ранее рассмотренной Моделью Дюпона приво­дит к пропорциональному возрастанию (при прочих равных услови­ях) суммы операционной прибыли, генерируемой этими активами:

 

 

П_ОА – сумма операционной прибыли

ОА – стоимость операционных активов

Р_РП – Коэффициент рентабельности реализации продукции

КО_ОА – Коэффициент оборачиваемости операционных активов

Из приведенной модели видно, что при неизменном объеме ис­пользуемых операционных активов и коэффициенте рентабельности реализации продукции сумма операционной прибыли предприятия будет зависеть только от коэффициента оборачиваемости операци­онных активов.

Косвенное воздействие ускорения оборота активов на размер прибыли определяется тем, что снижение периода оборота этих ак­тивов приводит к соответствующему снижению потребности в них. А уменьшение размера используемых операционных активов вызывает снижение суммы операционных затрат, что при прочих равных усло­виях ведет к возрастанию суммы операционной прибыли. В этом слу­чае влияние ускорения оборота активов на размер операционной прибыли опосредствуется снижением суммы операционных затрат, достигаемых за счет сокращения объема используемых активов.

Размер сокращения объема используемых операционных акти­вов в процессе ускорения их оборота можно рассчитать по следую­щей формуле:

 

Э_ОПА=(ПОА_Ф-ПОА_П)*ОР_О

где Э_опа — размер экономии суммы операционных активов, достигаемой в процессе ускорения их оборота;

ПОАф — период оборота операционных активов предприятия в предплановом периоде, в днях;

ОР₀ — планируемый однодневный объем реализации продукции.

Высокая роль ускорения оборота активов в формировании опе­рационной прибыли определяет необходимость постоянного управ­ления этим процессом. Процесс этого управления должен учитывать характер кругооборота совокупных активов и отдельных их видов при осуществлении операционной деятельности (рис. 4.З.).

 

Рисунок 6.3. Характер кругооборота операционных активов

 

 

в) низкооборачиваемые операционные активы. К ним относят­ся внеоборотные операционные активы — производственные основ­ные фонды и нематериальные активы, используемые в операцион­ном процессе. Вопреки своему названию внеоборотные операционные активы осуществляют постоянный стоимостной кругооборот (как и оборотные активы), хотя продолжительность этого оборота во времени довольно большая и во много раз превышает продолжительность опера­ционного цикла (период оборота оборотных операционных активов).

5. Выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиций обеспечения роста рыночной стоимости предприятия. Современ­ный рынок средств и предметов производства, а также финансовый рынок предлагают для формирования активов предприятия ряд аль­тернативных объектов и инструментов. В процессе их конкретного выбора следует при прочих равных условиях учитывать их перспек­тивность, многофункциональность, способность генерировать при­быль в различных хозяйственных ситуациях и соответственно повы­шать рыночную стоимость предприятия.

⇐ Предыдущая12

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: