Структура и роль рынков капитала

Когда говорят о капитале как объекте купли-продажи на рынке, обычно имеют в виду не весь имеющийся в экономике запас капитальных благ, а поток нового капитала, который появляется в данный период в производстве. Спрос на услуги капитального производственного ресурса на фирме определяется разницей между потоком услуг имеющихся на фирме в данный момент капитальных благ и желаемым потоком услуг капитальных благ. Желаемое изменение запаса капитала есть планируемые инвестиции.

В целом в экономике фирмы предъявляют спрос не просто на какие-то материальные капитальные блага (станки, оборудование и т.д.), а на временно свободные денежные средства, которые можно потратить на эти капитальные блага и вернуть, отдав часть прибыли от их использования в будущем. Поэтому спрос на инвестиции - это спрос на заемные средства, а ссудный процент есть цена заемных средств. Следовательно, когда мы говорим о рынке капитала, мы имеем в виду рынок денежного капитала. Поскольку основная сложность работы рынка капитала заключается в том, что объект купли-продажи переходит из рук в руки как бы на время, все экономические формы сделок очень тесно сплетены с системой прав собственности и отличаются большим разнообразием. Инструментами рынка капитала могут быть и непосредственно кредитные ресурсы, и ценные бумаги (акции, облигации и векселя), и всякого рода производные контракты.

54) Фирмы осуществляют инвестиции тогда, когда они видят перспективы

увеличения спроса на свою продукцию и хотят расширить масштабы своей

деятельности или же когда они стремятся получить преимущество за счет

внедрения более эффективного с точки зрения экономии затрат способа

производства данного товара.

Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом.

Классификация распространенных инвестиционных решений:

1) обязательные инвестиции, то есть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность: решения по уменьшению вреда окружающей среде; улучшение условий труда до государственных норм.

2) решения, направленные на снижение издержек: решения по совершенствованию применяемых технологий; по повышению качества продукции, работ, услуг; улучшение организации труда и управления.

3) решения, направленные на расширение и обновление фирмы: инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица); инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях); инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР на действующих площадях с частичной заменой оборудования); инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).

4) решения по приобретению финансовых активов: решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т.д.); решения по поглощению фирм; решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.

5) решения по освоению новых рынков и услуг;

6) решения по приобретению НМА.

В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторых правил.

Правила принятия инвестиционных решений:

1) инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

2) инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции;

3) инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям: дешевизна проекта; минимизация риска инфляционных потерь; краткость срока окупаемости; стабильность или концентрация поступлений; высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования; отсутствие более выгодных альтернатив.

ФАКТОР ВРЕМЕНИ — учет времени, продолжительности экономических процессов, сроков выполнения работ как экономических факторов, влияющих на деятельность, ее результаты.

Дисконтирование – приведение будущих доходов на сегодняшнюю стоимость.

Дисконтирование выполняется путём умножения будущих денежных потоков (потоков платежей) на коэффициент дисконтирования :

, где

i — процентная ставка или ставка дисконтирования (?),

n — количество периодов

Чистый денежный поток — это разница между положительным денежным потоком (поступление денежных средств) и отрицательным денежным потоком (расходование денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. (Чистый денежный поток - разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. Чистый денежный поток рассчитывается с учетом выплат, дивидендов и налогов.)

Формула чистого денежного потока (NCF)

NCF = CF+ - CF-, где

CF+ — положительный денежный поток,

CF- — отрицательный денежный поток.

Обычно платежи внутри денежного потока группируются по периодам времени, соответствующим отчетным периодам или шагам инвестирования. Например, по месяцам, кварталам, годам. В этом случае формулу чистого денежного потока можно записать в следующем виде:

NCF = NCF1+ NCF2+…+ NCFN

Показатель приведенной (дисконтированная) стоимости - это оценка того, сколько в настоящий (или текущий) момент стоят будущие поступления от процентного финансового инструмента (депозитного вклада, векселя или облигации). Иными словами, сколько надо вложить под определенную ставку, чтобы через определенный срок получить требуемую сумму.

Внутренняя норма доходности (общепринятое сокращение — IRR (ВНД)) — это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (NPV) равен 0.

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0,

Ее значение находят из следующего уравнения:

NPV(IRR) - чистая текущая стоимость, рассчитанная по ставке IRR,

CFt - приток денежных средств в период t;

It - сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;

n - суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0, 1, 2,..., n.

55) Природные ресурсы – компоненты природы, которые на данном уровне развития общества используются или могут быть использованы в качестве средств производства (предметов труда и средств труда) или предметов потребления. По мере развития общества природными ресурсами становятся все новые компоненты природы.

Рынок земли является неотъемлемой частью экономики любого развитого государства. Земля – важнейший ресурс, занимающий исключительное место в жизни и деятельности любого общества. Она имеет ту особенность, что ее общее количество неизменно, площадь ее ограничена, и человек не в состоянии изменить ее размеры по своему желанию. Именно в силу ограниченности ресурса земли и вследствие того, что без нее невозможен ни один вид деятельности, собственность на землю является самым выгодным (доходным) видом собственности.

Любой вид природных ресурсов может быть отнесен к одной из двух главных категорий:

- воспроизводимые ресурсы – производственные ресурсы, которые могут быть

восстановлены в силу природных процессов в обозримой перспективе (не

более 1-2 поколений) и потому потенциально способны существовать на

Земле вечно (ресурсы растительного и животного мира);

- невоспроизводимые ресурсы – производственные ресурсы, предложение

которых абсолютно фиксировано и которые, в случае их потребления, не

могут восстановиться в обозримой перспективе.

Классическим примером воспроизводимого ресурса является лес. Если его

вырубать, то со временем вырубки снова зарастут. Еще более аккуратно надо обращаться с невоспроизводимыми ресурсами, то есть теми природными богатствами, потраченный объем которых природными процессами не восстанавливается. Это относится практически ко всем видам минерального сырья: нефти, газу, углю, рудам металлов, запасам солей; а так же к земельным ресурсам в их естественном природном виде.

Особенностью земли как экономического ресурса является ее ограниченность. Земля неподвижна. На уровне народного хозяйства в большинстве стран Западной Европы и Северной Америки предложение земли более или менее стабильно. Возможности расширения сельскохозяйственных площадей весьма незначительны. Факторами, влияющими на предложение земли, являются плодородие и положение. Поэтому когда мы говорим об ограниченности земли, мы имеем в виду землю определенного качества, расположенную в определенном месте. Естественно, что количество хорошей земли вокруг конкретного крупного города или даже отдельной фермы ограничено вдвойне и по качеству, и по количеству. Плодородие, например, зависит от качества почвы, климата, характера применяемой техники, трудовых навыков и производственного опыта тех, кто работает на земле, и т. д.

Экономическая рента - это разница между платой за ресурс и минимальной платой, необходимой для того, чтобы этот ресурс был предложен. Ресурс, дающий экономическую ренту, приносит сумму, превышающую альтернативную стоимость его использования. Экономическая рента может быть изъята посредством налогообложения, не затрагивая предложения ресурса. В обыденном понимании под рентой имеют в виду просто плату за пользование чем-либо, например жилищем, автомобилем.

Земе́льная ре́нта — это цена, уплачиваемая за использование ограниченного количества земли и других природных ресурсов. Земельная рента - доход, получаемый владельцем земли от арендаторов земельных участков. Земельная рента — это цена, уплачиваемая за использование земли и других природных ресурсов, количества которых (их запасы) строго ограничены.

Цена и аренда земли

Земельные участки, находящиеся в собственности граждан, юридических лиц, коммунальной или государственной собственности, могут сдаваться собственниками в аренду. Согласно Закону Украины "Об аренде земли" аренда земли – это основанное на договоре срочное платное владение и пользование земельным участком, который необходим арендатору для ведения предпринимательской и другой деятельности. Т.е. аренда земли должна заключаться на некоторый определенный период и предусматривать арендную плату, которая выплачивается арендатором землевладельцу.

Согласно Закону Украины "Об аренде земли" размер, форма и сроки внесения арендной платы за землю устанавливаются по согласию сторон в договоре аренды (кроме сроков внесения арендной платы за земельные участки государственной и коммунальной собственности, которые устанавливаются в соответствии с Законом Украины "О плате за землю"). Ориентиром для землевладельца при определении возможной стоимости аренды может быть арендная плата, которую закон устанавливает для участков, находящихся в государственной и коммунальной собственности. Верхний предел для нее – это 10% от нормативной денежной оценки земли, а нижний – размер земельного налога за этот участок.

Любой земельный участок может быть передан в аренду на срок от 1 до 50 лет. Срок аренды должен устраивать и арендатора, и арендодателя.

Землевладелец должен сам определиться, на какой срок он готов отдать свой участок в аренду, учитывая то, на каких условиях и для каких целей собирается использовать этот участок арендатор.

При этом существуют определенные ограничения относительно размера земельных участков, которые могут передаваться в аренду для ведения личного крестьянского хозяйства. Согласно Закону Украины "О личном крестьянском хозяйстве" такие участки не могут превышать 2-х гектаров. В иных случаях размер земельного участка, который передается в аренду, устанавливается в договоре аренды по договоренности сторон.

Как заключается договор об аренде земельного участка?

Договор аренды земли составляется в письменной форме. Нотариальное засвидетельствование не обязательно, но желательно, поскольку в таком случае будут гарантированы законность и правомерность изложенных в договоре положений. Договор должен определять условия аренды земли; ее сроки; размер, форму и сроки арендной платы; условия расторжения и возобновления аренды. Владельцу земельного участка следует указать в договоре, какие виды деятельности на его земельном участке арендатору позволены, а какие – нет.

Это обезопасит землевладельца от нерационального использования его участка и возможного вреда, который может причинить земле неэффективное хозяйствование. Перед тем, как заключать договор об аренде, следует посоветоваться со своими знакомыми, которые уже имеют опыт сдачи земли в аренду, чтобы избежать ошибок, которые будет сложно исправить после подписания договора.

Какую ответственность несет арендатор за неуплату аренды?

Ответственность за неуплату аренды земли должна быть указана в договоре об аренде. Санкцию за неуплату можно установить в виде штрафа в кратном процентном размере от суммы арендной платы или в размере конкретной суммы.

За несвоевременную оплату аренды земли штрафная санкция может быть указана в виде пени. Неуплата или несвоевременная уплата аренды может повлечь за собой расторжение договора аренды, что стоит указать в том же договоре. Не стоит забывать и об инфляции. Поэтому в договоре можно предусмотреть механизм пересмотра арендной платы, который будет связан с ростом инфляции.

Как расторгнуть и возобновить договор аренды?

Согласно Закону Украины "Об аренде земли" договор аренды может быть расторгнут досрочно по согласию сторон. В одностороннем порядке это можно сделать по решению суда. Без судебного решения расторгнуть договор одна из сторон может лишь в том случае, если это было заранее предусмотрено в договоре об аренде.

Согласно Закону Украины "Об аренде земли" арендатор, который надлежащим образом выполнял все условия договора, имеет преимущественное право на его возобновление. При этом, если арендатор продолжает пользоваться земельным участком после окончания срока аренды, а арендодатель не имеет относительно этого возражений (их нужно предоставить в письменном виде на протяжении месяца после окончания срока аренды), то договор аренды считается возобновленным на тот же срок и на тех же условиях, которые были предусмотрены ранее.

56) Экстерналия (внешний эффект) в экономике — воздействие рыночной трансакции на третьих лиц, не опосредованное рынком. При наличии внешних эффектов рыночное равновесие перестаёт быть эффективным: появляется «мертвый груз», нарушается эффективность по Парето, то есть возникает фиаско рынка.

Внешние эффекты, или экстерналии, представляют собой перемещение определенной части издержек или выгод к не принимавшим участия лицам в условиях осуществления рыночных сделок. внешние эффекты – это издержки или выгоды от побочных воздействий, которые образуются в результате осуществления рыночных операций и находят свое отражение в рыночной стоимости. Внешние эффекты определяются разницей между затратами рыночных операций и полными затратами, которые исключают негативные результаты внешних воздействий. Внешние издержки представляют собой издержки, которые необходимы для производства и потребления данных благ, т. е. это затраты тех лиц, которые не участвуют в данной сделке.

Действие внешних эффектов может проявляться как положительно, так и негативно. Внешние эффекты в зависимости от результата последствий разделяются на положительные и отрицательные эффекты.

Возникновение положительных экстерналий связано с проявлением позитивных результатов влияния участников операций рынка на третьих лиц. Выигрыш, который образовался, остается не в собственности владельца ресурсов, который способствовал возникновению эффекта, а на бесплатной основе присваивается третьими лицами. Таким образом, положительный внешний эффект представляет собой полезность, котоая была получена дополнительно, образовалась в итоге использования блага, а также не была включена в рыночную стоимость.
Отрицательные экстерналии возникли в результате деятельности экономических агентов, которые могут нанести ущерб третьим лицам. Данное обстоятельство приведет к несению дополнительных издержек. Данные издержки могут быть представлены в виде недополученной прибыли или прироста издержек третьих лиц.

Регулирующая функция внешних эффектов принадлежит государству, осуществление которой происходит с помощью административных, выражающихся в ограничении производства, и экономических мер в виде применения налогов и субсидий.

 

 

⇐ Предыдущая123456

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: