 |
Общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса.
|
|
|
|
Методы факторного анализа рентабельности активов.
Важный этап оценки эффективности деятельности организации – выявление влияния внешних и внутренних факторов на динамику показателей рентабельности. С этой целью используются различные методы факторного анализа, а также приемы моделирования детерминированных факторных систем.
Показатели рентабельности активов зависят от двух основных факторов:
Р/К = (Р/N) х (N /К),
где Р - прибыль (или бухгалтерская или чистая);
К – авансированный капитал (активы);
N – выручка;
Р/N - коэффициент рентабельности продаж;
N/К – коэффициент оборачиваемости активов.
Методы факторного анализа рентабельности активов можно свести к следующим моделям:
* двухфакторная мультипликативная модель: Р/ К = (Р / N) х (N / К),
• трехфакторная модель рентабельности активов по бухгалтерской (или чистой) прибыли (разработана А.Д. Шереметом) [24]:
Р/ К = Р / (F + E) = (Р / N) / [ (F / N) + (E / N)],
где F – внеоборотные активы (основной капитал);
Е – оборотные активы (оборотный капитал), т.е. Р/N – первый фактор (прибыльность продукции);
F/N – второй фактор (фондоемкость продукции по основному капиталу);
E/ N – третий фактор (оборачиваемость оборотного капитала – коэффициент закрепления оборотного капитала на 1 руб. продукции
• пятифакторная модель рентабельности активов по прибыли от продаж (разработана А. Д. Шереметом [24]):
Р / К = [ 1 – (S /N)] / (F/N + E/N) = [ 1 – (U/N) + (M/N) + (A/N)] / [ (F/N) + (E/N)],
где U – оплата труда с начислениями;
М – материальные затраты;
А – амортизация;
U/N – оплатоемкость продукции;
M/N – материалоемкость продукции;
A/N – амортизациеемкость продукции.
На изменение показателя рентабельности активов влияют:
* факторы первого порядка – рентабельность продаж и оборачиваемость активов;
|
|
|
* факторы второго порядка – факторы, влияющие на факторы первого порядка (чистая или бухгалтерская прибыль, объем продаж) и т.д.
Основные факторы изменения рентабельности активов следуют из двухфакторной мультипликативной модели, т.е. существует взаимосвязь между показателями рентабельности активов, оборачиваемости активов и рентабельности продаж. Из этой модели видны следующие пути повышения рентабельности активов6
- при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов;
- если деловая активность предприятия низкая, то она может быть компенсирована снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продаж.
Регулирование экономической деятельности сводится к воздействию на ее составляющие.
Абсолютное изменение показателей прибыли, возможно, благодаря [11]:
- увеличению объема выручки и роста цен, причем темпы роста выручки от продажи продукции должны превышать темпы роста затрат;
- снижению себестоимости проданных товаров, коммерческих и управленческих расходов организации;
- росту положительного сальдо прочих доходов и расходов
Относительное изменение показателей прибыли и активов возможно, если темп роста прибыли будет опережать темп роста активов.
Рентабельность активов отражает уровень:
* управления дебиторской задолженностью, что количественно измеряется средним периодом инкассации;
* управления запасами через коэффициент оборачиваемости запасов;
* управления основными средствами, что характеризует нормальную производственную мощность
Методику факторного анализа двухфакторной мультипликативной модели рассмотрим интегральным методом. Введем обозначения:
z - коэффициент рентабельности активов (Р/К);
m – коэффициент рентабельности продаж (Р/N);
|
|
|
n – коэффициент деловой активности (N / К).
Факторная модель имеет следующий вид: z = m * n.
Коэффициент рентабельности активов 1-го года: z o = m о * n о
Коэффициент рентабельности активов 2-го года: z1 = m1 * n 1
Далее определим влияние факторов:
а) коэффициента рентабельности продаж: ∆∆ z m = ∆ m * n о + (∆ m * ∆ n) / 2
б) коэффициента деловой активности: ∆ z n = ∆ n * m о + (∆ m * ∆ n) / 2
Анализ факторов изменения рентабельности собственного капитала организации можно провести по методике, аналогичной методике анализа рентабельности активов.
Двухфакторная мультипликативная модель рентабельности собственного капитала имеет следующий вид:
Р / Кс = (N / Кс) х (Р / N)
где Р – прибыль;
Кс – собственный капитал;
Р / Кс – рентабельность собственного капитала
P / N – рентабельность продаж;
N / Кс – коэффициент отдачи собственного капитала.
Для проведения факторного анализа используем интегральный метод.
Введем обозначения:
h - рентабельность собственного капитала Р / Кс;
b – отдача собственного капитала N / Кс;
m – рентабельность продаж P /.
Факторная модель имеет следующий вид:
h = b * m
Далее определим влияние факторов:
А) коэффициента отдачи собственного капитала: ∆ h b = ∆ b * m 0 + (∆ b * ∆ m) / 2
б) коэффициента рентабельности продаж: ∆ h m = ∆ h m * b 0 + (∆ b * ∆m) / 2
Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от двух факторов: отдачи собственного капитала и рентабельности продаж.
Методика предполагает возможности углубления анализа. Влияние первого основного фактора, т.е. коэффициента отдачи собственного капитала, можно детализировать по составляющим собственного капитала (уставный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль и т.д.) Влияние второго основного фактора, т.е. рентабельности продаж, можно детализировать по факторам изменения чистой прибыли.
Общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса.
Финансовое состояние характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (пассивов). Эти сведения содержатся в бухгалтерском балансе (ф.№1)
Непосредственно из баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации:
|
|
|
• общая стоимость имущества организации, равна валюте (итогу) баланса;
• стоимость внеоборотных активов, равна итогу раздела I актива баланса;
• стоимость оборотных активов, равна итогу раздела II актива баланса;
• стоимость материальных оборотных средств, равна сумме стр.1210 и 1220 актива баланса;
* величина дебиторской задолженности в широком смысле (включая прочие оборотные активы), равная стр. 1230 и 1260 раздела II актива баланса;
• величина финансовых вложений, равная сумме стр.1150 и 1240 баланса;
• величина банковского актива, т.е. сумма свободных денежных средств, включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения, равна сумме стр.1240 и 1250 раздела II актива баланса;
• величина собственного оборотного капитала, равна сумме итогов разделов III и IV минус итог раздела I баланса;
• величина нераспределенной прибыли или убытков, показана по стр.1370 раздела III пасссива баланса;
• стоимость собственного капитала, равна итогу раздела III пассива баланса (для определения уточненного размера собственного капитала нужно прибавить стр.1530 раздела V пассива баланса или рассчитать величину чистых активов);
• величина заемного капитала, равна сумме итогов разделов IV и V баланса;
• величина заемного капитала, рассчитанная по уточненному варианту, равная сумме итогов разделов IV и V минус стр.1530 баланса;
• величина собственного капитала (уточненная) и других долгосрочных источников финансирования, равная сумме стр.1300,1400,1530 баланса;
• величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования основных средств и других внеоборотных активов, равна разделу IV пассива баланса;
• величина собственного капитала и других долгосрочных источников финансирования, равная сумме итогов III и IV баланса;
• величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных активов, равная стр. 1510 баланса;
• величина кредиторской задолженности в широком смысле равная сумме стр.1520 и 1550 раздела V пассива баланса;
|
|
|
• величина краткосрочных обязательств, принимаемых для расчета коэффициентов ликвидности, равная сумме стр. 1510,1520,1530,1540,1550 баланса.
В процессе горизонтального анализа изучается динамика этих показателей, позволяющая установить их абсолютные изменения и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния организации. Большое значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный анализ актива и пассива баланса, в ходе которого определяется соотношение отдельных статей в разделе баланса или в его итоге. Так, соотношение собственного и заемного капитала позволяет судить о финансовой независимости организации.
Для общей оценки динамики финансового состояния организации следует сгруппировать статьи баланса в отдельные группы по степени ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества организации, который в более упорядоченном виде удобно проводить по следующей форме [24]:
Актив Пассив
1.Имущество 1.Источники имущества
1.1. Внеоборотные активы 1.1. Собственный капитал
1.2. Оборотные активы 1.2. Заемный капитал
1.2.1.Запасы 1.2.1.Долгосрочные обязательства
1.2.2. Дебиторская задолженность 1.2.2.Краткосрочные кредиты и займы
1.2.3. Денежные средства 1.2.3.Кредиторская задолженность финансовые вложения
(краткосрочные)
Анализ структуры и динамики активов предприятия.
Рассмотрим аналитическую группировку статей актива баланса (табл. 11.2.1.)
Таблица 11.2.1.
Аналитическая группировка и анализ статей актива баланса.
Актив
баланса на 31.12.2010 на 31.12.2011 Абсолютное
отклонение, тыс. руб. Темп роста %
тыс. руб. % к итогу тыс.
руб. % к
итогу
1.Имущество – всего (стр.1600) 4530 100 5828 100 + 1298 128,7
1.1.Внеоборотные
Активы(стр.1100) 2930 64,7 3942 67,7 +1012 134,5
1.2.Оборотные активы(стр.1200) 1600 35,3 1886 32,3 + 286 117,9
1.2.1.Запасы
(стр.1210 и 1220) 1200 26,5 1306 22,4 + 106 108,8
1.2.2.Дебиторска задолженность
(стр.1230, 1260) 170 3,7 188 3,2 + 18 108,2
1.2.3.Денежные средства (стр.1250,1240) 230 5,1 392 6,7 + 162 170,4
Горизонтальный анализ показателей говорит об общем росте имущества организации за анализируемый период на 28,7%, в том числе прирост внеоборотных активов за период составил 34,5%, что может свидетельствовать об инновационном пути развития организации.
Вложения в товарно-материальные ценности, незавершенное производство и готовую продукцию составили лишь 17,9%, что говорит о контроле за минимально необходимыми запасами. Более низкий процент прироста за период дебиторской задолженности свидетельствует о хорошей организации оперативной финансовой работы, что не позволяет отвлекать финансовые ресурсы в просроченную дебиторскую задолженность. Существенный прирост денежных средств 70,4 % - свидетельствует о достаточном уровне контроля продаж и контроля расчетов с покупателями.
|
|
|
Структурный анализ подтверждает положительные тенденции в состоянии имущества фирмы.
Анализ структуры и динамики пассивов предприятия.
Пассивы организации, т.е. источники формирования средств, для целей анализа группируются по степени срочности обязательств.
Таблица 11.2.2.
Аналитическая группировка и анализ статей пассива баланса
Пассив баланса на 31.12.2010 на 31.12.2011 Абсо-лютное
откло-нение,
тыс.
руб. Темп роста, %
тыс.руб. % к итогу тыс.руб. % к
итогу
1.Источники формирования имущества – всего (стр.1700) 4530 100 5828 100 1298 128,7
1.1.Собственный капитал (стр.1300,1530) 3864 85,7 4906 84,2 1042 127,7
1.2.Заемный капитал (стр.1400, 1500) 666 14,7 892 15,8 226 133,9
1.2.1.Долгосрочные обязательства (стр.1400) - - - - - -
1.2.2.Краткосрочные кредиты и займы (стр.1510) 162 3,6 338 5,8 176 208,6
1.2.3.Кредиторская
задолженность (1520,1550) 504 11,1
554 9,5 50 109,9
Из данных таблицы 11.2.2. следует, что имущество фирмы покрывается в основном собственным капиталом, хотя снижение доли собственного капитала на 1,5% (85,7 – 84,2) за период нежелательная тенденция. Кредиты, займы за период возросли, что следует из анализа и структуры, а кредиторская задолженность в структуре пассивов снизилась, что положительно характеризует финансовое состояние предприятия.
|
|
|
