Методические рекомендации по решению задач контрольной работы

Цели и задачи курса

Инвестиционная деятельность является важнейшим условием стабильного функционирования и развития национальной экономики и предприятия, фирмы.

Целью изучения дисциплины «Инвестирование» является овладения будущими специалистами понятиями и механизмом с осуществлением инвестирования, методикой оценки эффективности инвестиционных проектов и финансовых инвестиции.

В соответствии с поставленной целью определены конкретные задачи:

Изучить:

Понятие и классификацию инвестиций. Роль инвестиций в социально - экономическом развитии. Источники и методы финансирования реальных инвестиций. Методику оценки стоимости инвестируемого капитала. Методику оценки инвестиционных проектов в форме капиталовложений особенности инвестирования в различные финансовые инструменты и оценку эффективности.

Теоретическая часть курса излагается в лекциях цель которых ознакомить студентов с экономическим содержанием и классификацией инвестиций и их ролью в социально-экономическом развитии, с нормативно – правовой базой инвестиционной деятельности в России, с институтами коллективного инвестирования, источниками и методами финансирования инвестиционных проектов, методикой определения эффективности инвестиционного проекта в условиях неопределенности внешней среды, целями и формами финансовых инвестиций, с формированием и оптимизацией инвестиционного портфеля, современными особенностями инвестиционной деятельности в России и Забайкальского крае.

На практических занятиях рассматриваются конкретные ситуационные задачи по оценки стоимости инвестируемого капитала, методики оценки эффективности реальных и финансовых инвестиций.

Задача 1. Инвестиционный проект, требующий первоначальных вложений 31 699 ден. ед., генерирует денежные потоки величиной 10 000 ден. ед. ежегодно в течение восьми лет. Ставка дисконтирования 10%. Чему равен дисконтированный срок окупаемости этого проекта?

 

Задача 2. Инвестор производит выбор между двумя альтерна­тивными проектами А и В.

Имеются следующие данные по проектам.

(ден. ед.)

Показатель	A	B
Инвестиции в год 0	20 000	25 000
Чистые денежные потоки:	год 1	7 000	2 500
	год 2	7 000	5 000
	год З	7 000	10 000
	год 4	7 000	20 000

Цена капитала фирмы равна 13%. Какой из проектов следует выбрать?

 

Задача 3. Предприятию предложено инвестировать 100 000 ден. ед. на срок пять лет при условии возврата в конце каждого года по 20 000 ден. ед. и выплате дополнительного вознаграждения в конце пятого года в размере 30 000 ден. ед. Стоит ли принимать это предло­жение, если можно безопасно депонировать деньги в банк из расчета 12% годовых с начислением сложного процента?

Задача 4. У предприятия есть три свободных производственных помещения: А, В и С, которые можно сдать в аренду. Для того чтобы их можно было сдавать, нужно сначала произвести некоторые затра­ты (например, ремонт). Для помещения А затраты равны 4500 ден. ед., для В — 11 750 ден. ед., для С — 5160 ден. ед.

Помещение А можно сдать на 3 года по цене 2200 ден. ед. в год, В — на 2 года по цене 7300 ден. ед. в год, С — на 4 года по цене 1925 ден. ед. в год. Какое из помещений лучше сдавать предприятию в аренду для увеличения своих доходов, если ставка по банковскому депозиту равна 15% годовых?

 

Задача 5. Предприятие рассматривает возможность покупки оборудования, денежные поступления от эксплуатации которого про­гнозируются на следующем уровне:

1 год – 5000 ден. ед.; 2 год – 3000 ден. ед.; 3 год – 2000 ден. ед.; 4 год – 1000 ден. ед.; 5 год – 500 ден. ед. Стоимость капитала предпри­ятия 10%. Какую максимальную сумму следует заплатить предприятию за оборудование?

 

Задача 6. Инвестиционный проект генерирует следующие Чистые денежные потоки:

год 0 - 12 000 ден. ед.

год 1 +12 000 ден. ед.

год 2 - 6000 ден. ед.

год З +12 000 ден. ед.

Инвесторы желают получить от проекта 12% прибыли. Рассчитай­те показатели эффективности этого инвестиционного проекта. Осо­бое внимание уделите неконвенциональным денежным потокам.

 

Задача 7. Предприятие рассматривает целесообразность приоб­ретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами:

(ден. ед.)

Показатель	А	В
Цена	9 500	13 000
Генерируемый годовой доход	2 100	2 250
Срок эксплуатации	8 лет	12 лет
Ликвидационная стоимость
Желаемая норма прибыли, %

Обоснуйте целесообразность приобретения той или иной модели технологической линии с помощью показателя бухгалтерской рента­бельности инвестиций.

 

Контрольные вопросы

1. Что понимается под оценкой состоятельности инвестицион­ного проекта и какова схема проведения такой оценки?

 

2. В чем смысл понятия «финансовая реализуемость инвестицион­ного проекта» и каким образом она может быть определена?

 

3. Дайте классификацию показателей оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций.

 

4. Какова методика расчета, правила применения, положитель­ные стороны и недостатки показателя чистой текущей стоимо­сти (NPV)?

5. Как рассчитываются показатели срока окупаемости (РВ и DPB)? Дайте характеристику их достоинств и недостатков, назовите правила их применения.

 

6. Какова методика расчета, правила применения, положитель­ные стороны и недостатки показателя внутренней нормы при­были (IRR)?

 

7. Как рассчитывается индекс рентабельности инвестиций (РI)? В чем преимущества и недостатки этого показателя эффектив­ности реальных инвестиций?

 

 

 

Контрольная работа.

Варианты контрольных работ выбираются по последней цифре номера зачетной книжки

Вариант 1.

1. Понятие и классификация инвестиций.

2. Оценка эффективности инвестирования в акции.

3. Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций предприятий А, В, С, Д. Определите ожидаемую через год доходность портфеля, если имеются следующие данные:

 

Вид акции	Количество акций в портфеле, шт.	Рыночная цена одной акции, ден. ед.	Ожидаемое через год стоимость одной акции, ден. ед.
А
В
С
Д

 

Вариант 2.

1. Инвестиционный рынок (понятие, конъюнктура, структура).

2. Методы финансирования реальных инвестиций.

3. Определите полную доходность акций, если курсовая стоимость акций в течении года увеличивается с 2000 ден. ед. до 2500 ден. ед., дивиденды в течение года составили 100 ден. ед.

Вариант 3.

1. Нормативно-правовая база инвестиционной деятельности.

2. Формирование портфеля ценных бумаг.

3. Определите чистый дисконтированный доход (NPV) инвестиционного проекта который при первоначальных единовременных инвестициях в 1500 ден. ед. даст следующий ежегодный денежный поток доходов: 100, 200, 250, 1300, 1200 ден. ед. Ставка дисконта 10%.

 

Вариант 4.

1. Инвестиционный спрос и факторы, его определяющие.

2. Инвестиционные качества ценных бумаг.

3. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала при следующих условиях: Для реализации инвестиционного проекта. необходимы инвестиции в 1 млн. рублей. Проект предполагается профинансировать за счет эмиссии акций (40% от общей суммы инвестиций) и банковского кредита (60% от общей суммы инвестиций). При этом требуемый уровень доходности для акционеров 15%, а ставка банковского кредита – 10%.

 

 

Вариант 5.

1. Инфраструктура инвестиционного рынка.

2. Стратегии управления портфелем финансовых инвестиций.

3. Предприятие планирует приобрести оборудование, используя банковский кредит. Определите цену кредита, если кредитная ставка 20%, доля дополнительных затрат для получения кредита 3% от суммы кредита.

Вариант 6.

1. Источники финансирования инвестиционного проекта.

2. Инвестиционный климат: понятие, факторы инвестиционного климата региона.

3. Купонную облигацию с годовым купонным процентом -12% от номинальной стоимости и остаточным сроком обращения 1 год в настоящий момент можно купить за 900 рублей, номинальная стоимость погашения 1050 рублей. Определите, стоит ли приобретать данную облигацию, если инвестор ожидает доходность 11%.

 

Вариант 7.

1. Инвестиционные риски. Сущность, классификация, соотношение риска и доходности.

2. Инвестиционный проект: сущность, цели и виды.

3. Инвестор приобрел акции по цене 1000 рублей за акцию. Сумма полученных дивидендов на одну акцию ежегодно составляла 200 рублей. Срок владения акциями – 3 года. После трех лет текущая рыночная цена акции составляет 1500 рублей. Определить полную доходность акции.

Вариант 8.

 

1. Инвестиционный портфель: понятие, цели, виды.

2. Элементы и фазы инвестиционного проекта.

3. Номинальная стоимость облигации 1000 рублей. Срок обращения – два года, процентные платежи осуществляются один раз в год, купонная ставка 20%. Рассчитайте максимально возможную рыночную цену облигации, если до погашения остался один год.

 

Вариант 9.

1. Динамические показатели оценки эффективности инвестиционных проектов и методика их расчета

2 Оценка эффективности инвестирования в облигации.

3. Определите текущую цену обыкновенных акций, если размер дивидендных выплат по одной обыкновенной акции компании АВС составляет 10 денежных единиц, ожидается рост дивидендов на 15 процентов.

Вариант 10.

 

1. Денежные потоки инвестиционного проекта и методика расчета денежного потока от операционной деятельности.

2. Иностранные инвестиции: понятие, роль, формы.

3. Инвестор, располагая денежными средствами в объеме 1 млн. рублей, решает 40% от общей суммы потратить на приобретение 400 акции, а оставшиеся 60% вложить в облигации. Облигации продавались с купоном 7% годовых. Курс акций вырос за год на 14%, дивиденд выплачивается раз в квартал в размере 120 рублей. На одну акцию Определить годовую доходность инвестиционной операции, налогообложение не учитывать.

 

 

Литература:

1. Гражданский кодекс Р.Ф. Часть I. 30.11. 1994г. 51.Ф.З.Введён в действие с 01.011995г. Федеральным законом РФ. 52. Ф.З. от 30. И. 1994г.

2. Гражданский кодекс Р.Ф. Часть II. 26.01 1996г. 14.Ф.З. Введен в действие с 01.03. 1996г. Федеральным законом Р.Ф. 15 Ф.З. от 26.01.1996г.

3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22. 04.1996г. 39 Ф.З. / в ред. от 15.04.2006г., №51 Ф.З.

4. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02. 1999г. 39.Ф.З.

5. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.1999г. 160.Ф.З. (с изменениями от 21 марта, 25.07.2002г.)

6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция) В.К.477 от 21.06.1999г.-М.,Экономика 2000г. 42/с.

7. Игонина Л.Л. «Инвестиции»: Учебное пособие. - М: «Экономиста.», 2004г. – 478с.

8.. «Инвестиции»: Учебник под ред. Ковалёва В.В., Иванова В.В., Лялина В.А. -М.: ООО «ТХВелбн», Изд –во Проспект, 2007г. – 584с.

9.. Киселёва Н.В., Боровикова Т.В., Захарова Г.В. и др. «Инвестиционная деятельность»/ Учебник; под редакцией Подшиваленко Г.П. и Киселёвой Н.В. -М.: «Кнорус», 2009г. – 496 с

10. Ример М. И. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. – СПб.; Питер, 2007, -- 480 с.; с ил.

Дополнительные источники

1. Бекетова О.Н. Найденков В.И. «Бизнес-план: теория и практика». - М., Альфа - Пресс», 2006.-272с.

2. Блохина В.Г. «Инвестиционный анализ». - Ростов-на-Дону: «Феникс», 2006. – 320с.

3. Деева А.И. «Инвестиции»: учебное пособие для вузов. - М.: «Экзамен», 2007. – 400с.

4. Евсенко 0,С. «Инвестиции в вопросах и ответах»: учебное пособие. — М.: «Проспект», 2005. – 256с.

5. Есипов В.Е. и др. «Экономическая оценка инвестиций». - СПб.: «Вектор», 2006. – 288с.

6. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж «Инвестиции». - СПб.: «Питер», 2004. – 1027с.

7. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление. Портфель инвестиций. — М.: «Дашков и К», 2006. – 1028с.

 

Методические рекомендации по решению задач контрольной работы

 

Вариант 1

Доходность – относительный показатель, характеризующий эффективность инвестиционных операций и показывающий соотношение между инвестиционным доходом и инвестиционными затратами.

Инвестиционный доход от инвестиций в ценные бумаги складывается из двух составляющих:

1. Процентные выплаты в форме дивидендов при инвестировании в акции или купонных процентов при инвестировании в облигации.

2. Курсовая разница. Курс – рыночная цена ценной бумаги. Курсовая разница, это разница между ценой продажи акции или облигации и ценой покупки соответствующей ценной бумаги.

Инвестиционные затраты всегда связаны с покупкой ценных бумаг.(акций, облигаций).

 

Где: R – доходность ценной бумаги.

Ps --- цена продажи ценной бумаги.

Pd – цена покупки ценной бумаги.

Следовательно, доходность портфеля акций можно определить по одному из двух вариантов:

1. Определив доход от продажи каждого вида акций, суммировав его, мы получим доход всего портфеля акций. Аналогично определяем затраты от покупки каждого вида акций, суммировав которые, получаем затраты портфеля. Доходность портфеля акций равна частному от деления дохода на затраты, которое для процентного выражения умножаем на 100.

2. Определяем доходность портфеля как средневзвешенную доходность различных акций. Для этого определяем доходность каждого вида акций, рассчитываем средневзвешенную, весами которой берём долю каждого вида акций в стоимости портфеля.

 

Rпортфеля = ∑ R_i х q_i

 

Где: R_i – доходность i ценной бумаги;

q_{i --} доля i ценной бумаги в стоимости портфеля.

 

Вариант 2

 

Полная доходность – это доходность за период владения акциями. Если акции находятся у инвестора меньше года, то полная доходность акций рассчитывается по следующей формуле:

 

Где R – доходность акций из расчёта годовых;

P_d – цена покупки акций;

P_s – цена продажи акций;

D – дивиденды, полученные за период владения акциями;

T – период владения акциями в днях.

 

Вариант 3

 

Метод чистой текущей стоимости (Net Present Value - NPV) оценки эффективности инве­стиционных проектов основан на определении чистой текущей сто­имости, на которую может увеличиться ценность (стоимость) фирмы в результате реализации проекта.

Чистая текущая стоимость (чистая приведенная стоимость, чис­тый дисконтированный доход) – это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь пери­од функционирования объекта инвестирования при фиксированной, заранее определенной процентной ставке.

где Рi — годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инве­стицией в течение п лет;

r — норма дисконта;

I ₀ — размер инвестированного капитала.

Метод оценки эффективности инвестиционных проектов по их чис­той текущей стоимости построен на предположении, что представля­ется возможным определить приемлемую ставку дисконтирования для определения текущей стоимости эквивалентов будущих доходов. Если чистая текущая стоимость положительна, проект можно принимать к осуществлению, поскольку проект в течение срока жизни возместит первоначальные затраты и обеспечит получение дохода. Отрицатель­ная величина NPV показывает, что желаемая норма дохода не обеспе­чивается и проект убыточен; его, как правило, отклоняют. При NPV = О проект только окупает произведенные затраты, но не приносит дохо­да. Из нескольких альтернативных проектов следует принимать про­ект с большим значением NPV.

Таким образом, критерием абсолютной эффективности инвести­ционного проекта является выполнение условия NPV_{проекта} > 0; критерием относительной эффективности альтернативных проектов является выполнение условия NPV_{проекта1} >NPV_{проекта2}

 

Пример. Изучаетcя предложение о вложении средств в четырехлет­ний инвестиционный проект, в котором предполагается получить доход за первый год – 20 тыс. ден. ед., за второй – 25 тыс. ден. ед., за третий – 30 тыс. ден. ед. Поступления доходов происходят в конце соответству­ющего года. Первоначальные инвестиции составляют 50 тыс. ден. ед. Средства для финансирования проекта будут получены в виде банков­ского кредита под 15% годовых. Выгодно ли участвовать в таком проекте?

Положительное значение NPV показывает, что чистые денежные пото­ки проекта покроют первоначальные затраты (а также выплаченные бан­ку процентные платежи) и принесут доход в размере 6 тыс. ден. ед. При таких условиях проект можно принять.

Уровень нормы дисконта выбирается инвестором в зависимости от его представлений об альтернативных возможностях вложений, кото­рые дает ему рынок капиталов и развитие собственного дела. Если чистая теку­щая стоимость проекта положительна, то это означает, что задействован­ный в проекте капитал имеет доходность более высокую, чем альтерна­тивные вложения по ставке г, и наоборот. Иногда в качестве расчетного процента можно использовать удовлетворяющий инвестора уровень годо­вой доходности вложений вне зависимости от существования более выгод­ных возможностей вложений. Особенно это имеет место при рассмотре­нии вопросов развития существующего направления деятельности.

 

Вариант 4

 

Капитал, необходимый фирме для финансирования реальным инвестиций, может быть получен разными путями. Привлечение инвестиционных ресурсов из любого источника финансирования связано с определенными затратами (выплатой дивидендов по акциям, про­центов по облигационным и банковским займам и др.), которые представляют собой цену капитала, направленного на финансирования инвестиций.

12Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: