Курса и абсолютной мобильности капитала

Как результат, внутренняя ставка банковского процента опустится ниже мировой (i ₁< i*), что вызовет отток капитала из страны (KA ¯). Это, в свою очередь, приведет к снижению обменного курса (RER ¯) и к росту чистого экспорта (NX ­). Чистый экспорт, являясь одним из факторов кривой IS, будет стимулировать сдвиг кривой IS вправо. Этот процесс будет происходить до тех пор, пока национальная ставка процента (i ₁) не сравняется с мировой (i), и кривая IS не окажется в положении IS ₁.

Таким образом, кредитно-денежная экспансия очень эффективна в условиях, при которых, не оказав влияния на ставку процента, вызвала рост чистого экспорта из-за удешевления отечественной валюты и существенно увеличила объем ВВП до положения Y ₁:

Последствия внешнеторговой политики в условиях абсолютной мобильности капитала и плавающего валютного курса

Вполне очевидным представляется неэффективность внешней торговой политики в условиях плавающего обменного курса. Введение таможенных пошлин на импорт будет равнозначно увеличению госрасходов и вызовет сдвиг кривой IS вправо. В свою очередь, это приведет к росту реальной внутренней ставки банковского процента (i ­), притоку капитала (KA ­) и вследствие этого – росту обменного курса национальной валюты (RER ­). Изменение курса национальной валюты вызовет обратное движение чистого экспорта (NX ¯). В данном случае произойдет его сокращение, которое по своему отрицательному макроэкономическому эффекту полностью нейтрализует стимулирующий эффект импортных квот.Кривая IS вернется в исходное положение, уровень национального продукта не изменится.

На практике совершенной мобильности капитала как устойчивого состояния не существует. Модель абсолютной мобильности важна как теоретическая основа, позволяющая понять закономерности и тенденции функционирования открытой экономики. В качестве примера рассмотрим случай, когда мобильность не является ни абсолютной, ни низкой. Возьмем случай высокой мобильности капитала.

При высокой мобильности капитала действие инструментов макроэкономической политики приводит к результатам, заметно отличающимся от рассмотренных ранее. Например, в экономике с высокой мобильностью капитала плавающий валютный курс начинает «работать» против проводимой государством налогово-бюджетной политики, ослабляя ее эффективность. Стимулирующая налогово-бюджетная политика (рост государственных закупок товаров и услуг), увеличивая совокупный спрос и уровень национального продукта (Y ­), одновременно приводит к росту процентной ставки (i ­).

В условиях высокой мобильности капитала масштабы его притока из-за границы и, соответственно, размеры активного сальдо счета капитала более чем достаточны для компенсации отрицательного сальдо торгового баланса, возникшего из-за роста национального продукта. Платежный баланс в целом сводится с положительным сальдо (новая точка внутреннего равновесия В будет лежать выше и левее кривой ВР). При плавающем курсе стоимость национальной валюты будет повышаться (RER ­) для выравнивания сальдо платежного баланса. Результатом этого будет сокращение чистого экспорта. Величина NX будет сокращаться до тех пор, пока существует положительное сальдо платежного баланса (NX + KA >0). Возрастание национального продукта в результате роста государственных расходов нейтрализуется последующим сокращением чистого экспорта, и эффект налогово-бюджетной политики в условиях высокой мобильности капитала оказывается незначительным.

Таким образом, в экономике с высокой мобильностью капитала национальный продукт увеличивается, в отличие от случая с абсолютной мобильностью капитала, когда он в результате аналогичных экономических мер не изменяется. Однако его рост оказывается существенно меньшим в сравнении со случаем низкой мобильности капитала. Очевидно, что плавающий валютный курс ослабляет эффективность налогово-бюджетной политики. Чем больше мобильность капитала, тем это влияние сильнее.

Рассматривая кредитно-денежную политику, следует отметить, что ее влияние на рост объема национального продукта оказывается значительно большим, чем при низкой мобильности капитала, но в то же время меньшим, чем при абсолютной мобильности капитала. Чем выше мобильность капитала, тем значительнее его отток на одинаковое снижение процентной ставки. В результате понижается курс национальной валюты, что в свою очередь стимулирует рост экспорта. Таким образом, высокая мобильность капитала способствует повышению эффективности денежно-кредитной политики. Причем увеличение денежной массы стимулирует главным образом не внутренний, а внешний спрос.