 |
Подготовка инвестиционных решений по капиталовложениям.
|
|
|
|
В соотношениях между лицами, вовлеченными в деятельность по осуществлению крупных капиталовложений, одни исходно находятся в позиции объекта инвестиции, другие -- инвестора. Причем, как правило, лица, использующие инвестиции в своих интересах (реципиенты), вынуждены доказывать инвесторам (за-интересованным фирмам-партнерам, банкам, иностранным инвесторам, федеральным и региональным органам государственного управления) целесообразность их участия в инвестициях. Согласно общепринятой мировой практике лучшим доказательством является ознакомление инвестора со сценарием капитальных вложений, который готовится реципиентом как инвестиционное предложение или инвестиционный проект (по содержанию эти формы сценария не одинаковы).
Инвестиционное предложение -- это результат технико-экономических исследований инвестиционных возможностей, предшествующих принятию решения о выполнении инвестиционного проекта. Инвестиционный проект -- это систематизированная совокупность расчетно-финансовых и организационно-правовых документов (актов регистрации, протоколов о намерениях, контрактов, лицензий и т. п.), содержащих развернутый план развития событий с оценками реализуемости и эффективности капиталовложений.
Инвестиционное предложение подготавливается реципиентом в виде краткого описания идеи будущего инвестиционного проекта. Но содержание предложения должно быть настолько насы-щено информацией (оценками, прогнозами, суждениями, аналогиями, выводами), чтобы после знакомства с ним становилась очевидной мера коммерческой (финансово-экономической) со-стоятельности замысла проекта. В случае с крупными предпринимательскими проектами целесообразность подготовки инвестиционного предложения обусловливается соображениями экономии. Исследование инвестиционных возможностей и получение предварительных оценок, пусть с широкими границами возможных отклонений (точность ± 20 %), обходится дешевле разработки полного технико-экономического обоснования (ТЭО) для инвестиционного проекта. Стоимость ТЭО может составлять от 2 до 10 % стоимости проекта. Вряд ли такие затраты оправдывают получение отрицательных результатов ТЭО.
|
|
|
Предпроектное исследование инвестиционных возможностей включает в себя:
· предварительное изучение спроса на продукцию с учетом экспорта и импорта; оценку уровня базисных цен на продукцию (услуги);
· оценку предполагаемого объема инвестиций по укрупненным нормативам и предварительную оценку их финансово-экономической эффективности;
· подготовку предварительных оценок предполагаемой производственной мощности, годовых издержек на материальные факторы производства, стоимости земельного участка или его аренды, стоимости приобретения лицензий на право использования научно-технических разработок, стоимости накладных расходов, потребности в производственном персонале, срока осуществления проекта;
· оценку эффективности инвестиционного проекта по ряду обобщающих показателей;
· подготовку предложений по организационно-правовой форме реализации проекта и составу участников;
· подготовку документации разрешительного (госрегистрация предприятия, постановления органов государственного управления, лицензии и пр.) и контрактного характера (договоры с подрядчиками, поставщиками, клиентами, кредиторами; протоколы о намерениях; соглашения сотрудничества и взаимодействий, вхождения в состав объединений и союзов и т.п,);
· подготовку предложения для потенциального инвестора об открытии финансирования работ по подготовке полного ТЭО проекта.
|
|
|
В каждой отрасли производства определение эффективности мероприятий должно проявляться по многим возможным вариантам решения производственных задач. Различные факторы развития могут обеспечить различную экономическую эффективность при достижении одного и того же результата производства. Поэтому для подготовки принятия правильного практического решения необходим всесторонний экономический анализ в каждом инвестиционном проекте. Принятие оптимальных экономических решений, всесторонне оценивающих процесс концентрации производства, способствует улучшению технико-экономических показателей - подъему производительности труда в отрасли и народном хозяйстве, увеличению объема выпуска продукции, снижению себестоимости продукции и удельных капитальных вложений на единицу продукции. Однако следует учесть, что для всех этих положительных эффектов от капитальных вложений, необходим всесторонний экономический анализ проекта, который будет ответом на вопрос: сможет ли руководство предприятия контролировать увеличение производства? Ведь концентрация производства может привести к потере управления производством, снижению производительности труда, значительному ущербу в социальном развитии и нарушениям природной среды. Поэтому перед реализацией проекта необходимо не только анализировать ее положительные моменты, но и обращать внимание на управленческие, организационные и оптимизационные возможности управляющих проектом органов.
Практическая часть.
Задача.
Имеются деньги в наличии 100 тыс. рублей. Ставка процента по кредитам 12%, по депозитам 10 %. Существует 3 альтернативных проекта по производству товаров 1, 2, 3.
| Показатель | 1 | 2 | 3 |
| Потребность в инвестициях: 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год | 40 000 10 000 80 000 - | 20 000 60 000 40 000 15 000 | 30 000 20 000 60 000 15 000 |
| Выход на производственную мощность | с 3-го года | с 3-го года | со 2-го года |
| Производственная мощность, шт | 100 000 | 150 000 | 90 000 |
| Материалоемкость, руб | 4 руб на шт | 3 руб на шт | 5 руб на шт |
| Трудоемкость, руб | 10 | 15 | 13 |
| Рентабельность, % | 12 | 14 | 15 |
| ЕСН, 25 % | 250 000 |
Прибыль = (4+10+2,5) * 100 000 * 12% = 184 800 руб
|
|
|
З/п = 10 * 100 000 = 1 000 000 руб
ЕСН = 25% * 1 000 000 = 250 000 руб
Себестоимость = 1 000 000 + 250 000 + 400 000 = 1 650 000 руб.
Дисконт:
Первый проект.
1-й год: 100 000 – 40 000 = 60 000
60 000 * 1,1 = 66 000
2-й год: 66 000 – 10 000 = 56 000
56 000 * 1,1 = 61 600
3-й год: 80 000 – 61 600 = 18 400
З/п = 40 000 * 10 = 400 000 руб
Затраты на материалы: 40 000 * 4 = 160 000 руб
ЕСН: 400 000 * 25 % = 100 000 руб
Себестоимость: 400 000 + 160 000 + 100 000 = 660 000 руб
Прибыль = 660 000 * 12 % = 79 200 руб
Сумма кредита: 18 400 + 660 000 = 678 400 руб
Общая сумма кредита: 678 400 * 1,12 = 759 808 руб
4-й год: 759 808 – 739 200 = - 20 608 руб
Себестоимость: (60 000 * 10) + (60 000 * 4) + (60 000 * 2,5) = 990 000 руб
Выручка: 990 000 * 1,12 = 1 108 800 руб
Сумма кредита: (990 000 + 20 608) * 1,12 = 1 131 880, 96 руб
1 131 880, 96 – 1 108 800 = - 23 080, 96 руб
Вывод: проект прибыли не приносит, является убыточным.
Второй проект:
1-й год: 100 000 – 20 000 = 80 000 руб
80 000 * 1,1 = 88 000 руб
2-й год: 88 000 – 60 000 = 28 000 руб
28 000 * 1,1 = 30 800 руб
3-й год: 30 800 – 40 000 = - 10 800 руб
Себестоимость: 50 000 *3 + 50 000 * 15 * 1,25 = 150 000 + 937 500 = 1 087 500 руб
Сумма кредита: 1 087 500 + 10 800 = 1 098 300 * 1,12 = 1 230 010 руб
Сумма выручки: 1 087 500 * 1,14 = 1 239 750 руб
Чистая прибыль = 1 239 750 – 1 230 010 = 9 740 руб
4-й год: 15 000 – 9 740 = 5 260 руб – необходимо
Себестоимость: 100 000 * 3 + 100 000 * 15 * 1,25 = 443 750 руб
Сумма кредита: (443 750 + 5 260) * 1,12 = 502 890 руб
Сумма выручки: 443 750 * 1,14 = 505 875 руб
Чистая прибыль: 505 875 – 502 890 = 2 985 руб
5-й год: Себестоимость 150 000 * 3 + 150 000 * 15 * 1,25 = 281 250 + 450 00 = 731 250 руб
Сумма кредита: (731 250 + 2 985) * 1,12 = 815 657 руб
Сумма выручки: 731 250 * 1,14 = 833 627 руб
Чистая прибыль: 833 627 – 815 657 = 19 968 руб
Вывод: проект приносит прибыль с 4- го года.
Третий проект:
1-й год: 100 000 – 30 000 = 70 000 руб
70 000 * 1,1 = 77 000 руб
2-й год: 77 000 – 20 000 = 57 000 руб
Себестоимость: 60 000 * 5 + 60 000 * 13 * 1,25 = 300 000 + 975 000 = 1 275 000 руб
Сумма кредита: 1 275 000 – 57 000 = 1 218 000 руб
1 218 000 * 1,12 = 1 364 160 руб
Сумма выручки: 1 275 000 * 1,15 = 1 466 250 руб
Чистая прибыль: 1 466 250 – 1 364 160 = 102 090 руб
3-й год: 102 090 – 60 000 = 42090 руб
Себестоимость: 90 000 * 5 + 90 000 * 13 * 1,25 = 450 000 + 1 462 250 = 1 912 500 руб
Сумма кредита: 1 912 500 – 42 090 = 1 870 400 руб
1 870 400 * 1,12 = 2 094 859 руб
Сумма выручки: 1 912 500 * 1,15 = 2 199 375 руб
Чистая прибыль: 2 199 375 – 2 094 859 = 104 516 руб
4-й год: 104 516 – 15 000 = 89 516 руб
|
|
|
Себестоимость: 90 000 * 5 + 90 000 * 13 * 1,25 = 1 912 500 руб
Сумма кредита: 1 912 500 – 89 516 = 1 822 984 руб
1 822 984 * 1,12 = 2 041 742 руб
Сумма выручки: 1 912 500 * 1,15 = 2 199 375 руб
Чистая прибыль: 2 199 375 – 2 041 742 = 157 633 руб
Вывод: проект приносит прибыль со 2-го года
ЧТСI = 40 000 * 1/1,12 + 10 000 * 1/1,12 + 80 000 * 1/1,123 = 100 650 руб
ЧТСII = 20 000 * 0,893 + 60 000 * 0,797 + 40 000 * 0,712 + 15 000 * 0,636 = 103 700 руб
ЧТСIII = 30 000 * 0,893 + 20 000 * 0,797 + 60 000 * 0,712 + 15 000 * 0,636 = 94 900 руб
ЧДДI = 100 650 – 130 000 = - 29 350 руб
ЧДДII = 103 700 – 125 000 = - 21 300 руб
ЧДДIII = 94 990 – 125 000 = - 30 010 руб
Вывод: в результате проведенных расчетов видно, что не один из предложенных проектов рентабельным являться не будет.
Заключение
Под капитальными вложениями понимаются затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Большая часть этих затрат приходится на капитальные вложения в расширенное воспроизводство основных фондов отраслей народного хозяйства, основным источником которых является национальный доход. Иначе говоря, финансовую основу капитальных вложений в народном хозяйстве создает национальный доход.
Инвестиции как капитальные вложения - одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макроуровне, так и на микроуровне. Капитальные вложения являются узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций.
По форме капитальные вложения выступают в виде денежных средств, которые идут на капитальное строительство, приобретение оборудования и других средств труда, входящих в состав основных фондов. Капитальные вложения осуществляют государство, юридические и физические лица.
Под финансированием понимается обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами (деньгами) предприятий, организаций, а также различных экономических программ и видов экономической деятельности, строек и строящихся объектов. Финансирование может осуществляться из собственных, внутренних источников коммерческих предприятий (организаций) и из государственных источников в виде ассигнований из средств бюджетов (федерального, регионального, местного), а также кредитных средств, иностранной помощи, взносов других юридических и физических лиц.
Финансирование капитальных вложений имеет две формы: безвозвратное финансирование (безвозвратное финансирование составляет более 80% капитальных вложений) и возвратное.
Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на централизованные и нецентрализованные. За счет централизованных источников финансируются объекты, предусмотренные государственным планом-заданием. На эти цели используются бюджетные ассигнования. Нецентрализованные капитальные вложения финансируются за счет амортизационных отчислений на реновацию, прибыли коммерческих организаций и банковских кредитов. Бюджетные ассигнования направляются главным образом на новое строительство объектов для государственных федеральных и республиканских нужд. При реконструкции предприятий основным источником финансирования является часть амортизационных отчислений на реновацию основных фондов.
|
|
|
Финансирование капитальных вложений за счет собственных средств инвесторов, а также за счет средств банка осуществляется по договоренности сторон. Договаривающиеся стороны самостоятельно определяют порядок внесения инвесторами собственных средств на счета в банки для финансирования капитальных вложений. Порядок финансирования капитальных вложений на строительство зависит от способа выполнения строительных работ: подрядного или хозяйственного.
Планирование капитальных вложений - это система прогнозных и плановых расчетов по воспроизводству основных фондов на базе капитальных вложений на предстоящий период. В плане каждого предприятия (организации), района и отрасли находят отражение основные задачи планирования капитальных вложений. Планирование государственных централизованных капитальных вложений является основным методом государственного регулирования инвестиционной деятельности.
По поручению федеральных органов государственных заказчиков открытие финансирования государственных централизованных капитальных вложений может осуществляться департаментам, государственным объединениям, концернам, акционерным обществам, предприятиям, входящим в систему этих государственных органов. Министерство финансов РФ направляет эти средства заказчикам (застройщикам) через коммерческие банки в соответствии с заключенными с этими банками договорами.
Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, играют очень важную роль в жизни каждого предприятия. Основной возможностью улучшения финансового состояния предприятия являются именно вложения в основные средства организации. Благодаря инвестициям в развитие, усовершенствование, своевременное обслуживание или замену основных средств дает предприятию возможность для повышения эффективности производства, расширения рынка сбыта, увеличения производственных мощностей и качества производимой продукции. Это в конечном итоге может увеличить объем и ассортимент продукции, расширить клиентскую базу, сократить сроки поставки сырья, сроки производства, доставки продукции и, как следствие, увеличить прибыль предприятия.
Однако следует учесть, что для всех этих положительных эффектов от капитальных вложений, необходим всесторонний экономический анализ проекта, который будет ответом на вопрос: сможет ли руководство предприятия контролировать увеличение производства? Ведь концентрация производства может привести к потере управления производством, снижению производительности труда, значительному ущербу в социальном развитии и нарушениям природной среды. Поэтому перед реализацией проекта необходимо не только анализировать ее положительные моменты, но и обращать внимание на управленческие, организационные и оптимизационные возможности управляющих проектом органов.
Список литературы
1. Гражданский кодекс РФ, часть первая, от 30.11.1994 года № 51-ФЗ // Собрание законодательства РФ, 05.12.1994. № 32
2. Закон РФ от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (принят ГД ФС РФ 15.07.1998) - http://www.mnogozakonov.ru/catalog/date/1999/02/25/47830/textpage/2/
3. Закон РФ от 09.07.1999 года № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. 12.07.1999. № 28.
4. Грачева Е.Ю., Соколова Э.Д. Финансовое право: Учебник. – М.: 2008 – 317с.
5. Законодательное регулирование инвестиционной деятельности - http://rooler.ru/money/5-investment/18
6. Конвенция о защите прав инвесторов (Интернет источник) - http://interlaw.consultant.ru/doc2108.html
7. Смушкин А.Б. Комментарий к Федеральному закону от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (постатейный). – М.: 2007.
8. Трапезников В. Гарантии прав иностранных инвесторов // Российская юстиция. - 2007. № 12.
9. Финансовое право Российской Федерации / Отв. ред. М.В. Карасева. – М.: 2008 – 219с.
10. Финансовое право: Учебник / К.С. Бельский и др.; под ред. С.В. Запольского. – М.: Российская академия правосудия; Эксмо, 2006.
11. Щербинин С.С. Комментарий к Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» (постатейный). – М.: «Юридический Дом «Юстицинформ», 2008.
[1]ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999г. №39-ФЗ.
[2] См. таблица 1.
[3] Функциональные зоны — зоны для которых документами территориального планирования определены границы и функциональное назначение.
[4] Ст.48 ГК РФ
[5] ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. - http://www.mnogozakonov.ru/catalog/date/1999/02/25/47830/textpage/2/
[6] Финансовое право Российской Федерации / Отв. ред. М.В. Карасева. – М.: 2008 – 219с.
[7] Смушкин А.Б. Комментарий к Федеральному закону от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (постатейный). – М.: 2007.
[8] Финансовое право Российской Федерации / Отв. ред. М.В. Карасева. – М.: 2008 – 219с.
[9] Трапезников В. Гарантии прав иностранных инвесторов // Российская юстиция. - 2007. №
[10] Конвенция о защите прав инвесторов (Интернет источник) - http://interlaw.consultant.ru/doc2108.html
[11] Щербинин С.С. Комментарий к Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» (постатейный). – М.: «Юридический Дом «Юстицинформ», 2008.
[12] Законодательное регулирование инвестиционной деятельности - http://rooler.ru/money/5-investment/18
[13] Грачева Е.Ю., Соколова Э.Д. Финансовое право: Учебник. – М.: 2008 – 317с.
[14] Трапезников В. Гарантии прав иностранных инвесторов // Российская юстиция. - 2007. №
[15] Грачева Е.Ю., Соколова Э.Д. Финансовое право: Учебник. – М.: 2008 – 317с.
[16] Законодательное регулирование инвестиционной деятельности - http://rooler.ru/money/5-investment/18
[17] Щербинин С.С. Комментарий к Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» (постатейный). – М.: «Юридический Дом «Юстицинформ», 2008.
|
|
|
