Методические указания по выполнению подраздела «2.3. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия»

Справочный материал 5.3.1. К основным показателям, характеризующим финансовые результаты деятельности предприятия, относятся показатели прибыли и рентабельности. В таблице 5.11 представлены алгоритмы расчёта показателей рентабельности.

 

Таблица 5.11 – Алгоритмы расчета показателей рентабельности

Показатель	Алгоритм расчета
1. Рентабельность продаж	(2300*+2330) / 2110 × 100%
2. Рентабельность деятельности	2400 / (2120 + 2210 + 2220 + 2330 + 2350 + 2410) × 100%
3. Рентабельность активов	2400 / (0,5 × (1600нг + 1600кг)) × 100%
4. Рентабельность собственного капитала	2400 / (0,5 × (1300нг + 1530нг + 1300кг + 1530кг)) × 100%
5. Рентабельность заемных средств	2400 / (1410 + 1510)

*здесь и ниже числа – номера строк бухгалтерского баланса (начинаются с 1) и номера строк отчёта о финансовых результатах (начинаются с 2)

Задание 5.3.1. Используя алгоритмы, представленные в таблице 5.11, рассчитать значения показателей рентабельности и выполнить их анализ, см. таблицу 5.12.

 

Таблица 5.12 – Анализ показателей рентабельности, %

Показатель			Изменение
1. Рентабельность продаж
2. Рентабельность производства
3. Рентабельность активов
4. Рентабельность собственного капитала
5. Рентабельность заемных средств

 

Выводы.

Методические указания по выполнению подраздела «2.4. Анализ вероятности банкротства, безубыточности и расчет эффекта финансового рычага»

Справочный материал 5.4.1. Прогнозная вероятность банкротства оценивается по пятифакторной линейной регрессионной модели Альтмана.

Для акционерных обществ, чьи акции торгуются на фондовой бирже, модель имеет вид:

Z = 1,2∙Х1 + 1,4∙Х2 + 3,3∙Х3 + 0,6∙Х4 + 1.0∙Х5

где X1, Х2, Х3, Х4 и Х5 – показатели, характеризующие уровень финансового состояния предприятия. В таблице 5.13. представлен алгоритм расчета данных коэффициентов.

Таблица 5.13 – Алгоритмы расчета показателей модели Альтмана

Показатель	Что характеризует	Алгоритм расчета
Х1	соотношение оборотного капитала и активов предприятия, отражает долю чистых и ликвидных активов компании в общей сумме активов.	1200*/1600
Х2	соотношение нераспределенной прибыли и активов компании (финансовый рычаг).	2400/1600
Х3	характеризует величину прибыли до налогообложения по отношению к стоимости активов.	2300/1600
Х4	характеризует балансовую стоимость собственного капитала по отношению к заемному капиталу.	1300/(1400+1500)
Х5	характеризует рентабельность активов.	См. таблицу 5.11 п. 4

*здесь и ниже числа – номера строк бухгалтерского баланса (начинаются с 1) и номера строк отчёта о финансовых результатах (начинаются с 2).

Вероятность банкротства определяется путём позиционирования значения индекса «Z» на шкале вероятности, см. таблицу 5.14.

 

Таблица 5.14 – Шкала вероятности банкротства

Диапазон значений индекса Z	Вероятность банкротства предприятия
Z≤1.8	Очень высокая, 80-100 %
1,81≤ Z ≤ 2,76	Средняя, 35-50 %
2,76≤ Z ≤2,99	Небольшая, 15-20 %
3.00 ≤ Z	Малая, ситуация стабильна, риск неплатежеспособности мал

 

Модель Альтмана для предприятий, чьи акции не торгуются на фондовой бирже, рассчитывается по формуле:

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5

где Х4 = балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал.

Если Z < 1,23, то предприятие признается банкротом, при значении Z в диапазоне от 1,23 до 2,89 ситуация неопределенна, значение Z более 2,9 присуще стабильным и финансово устойчивым компаниям.

Задание 5.4.1. Рассчитать значение индекса Альтмана по годам по таблице 5.15.

Таблица 5.15 – Расчет индекса Альтмана по годам

Переменная	Коэффициент
обозначение	значение
Х1		1.2
Х2		1.4
Х3		3.3
Х4		0.6
Х5		1.0
Z			=	=

Выводы.

Справочный материал 5.4.2. Анализ безубыточности рекомендуется сопроводить графическим способом.

Введем обозначения:

З – затраты - себестоимость годовой программы, руб;

Зпос – постоянная часть затрат-себестоимости за год, руб;

Зпер – переменная часть затрат-себестоимости за год, руб;

N – объём производства за год в натуральном выражении, шт;

З1 – затраты себестоимость одной единицы продукции, руб/шт;

Ц – цена единицы продукции, руб/шт;

В – выручка от реализации продукции за год, руб;

Зкр и Вкр – критические точки безубыточности по затратам и выручке, руб/год;

Алгоритм построения рисунка 5.1. и вывода формул:

1) по оси Х отложим две шкалы: внизу выручка В руб, вверху N шт; по оси Y разные показатели в руб;

2) строим линейную функцию суммарных затрат

З=Зпос+З1пер∙N

3) строим линейную функцию выручки В=Ц∙N; она проходит через начало координат как биссектриса, так как по обеим осям отложена выручка; на пересечении прямых В(N) и З(N) получаем точку А;

4) точка А образует квадрат; его вертикальная сторона Зкр равна горизонтальной стороне Вкр (здесь же и значение Nкр); таким образом, графически мы уже нашли точку Nкр, в которой выручка Вкр равна затратам Зкр; осталось сделать то же самое алгебраически;

5) строим на графике линейную функцию прибыли

П=П(N)=В-З=Ц∙N-(Зпос+З1пер∙N)

6) в критической точке прибыль равна нулю П(Nкр)=0; запишем подробно это уравнение:

Ц∙N-(Зпос+З1пер∙N)=0

7) из полученного уравнения запишем формулу для критического объёма производства, при котором затраты равны выручке, а прибыль нулевая:

Nкр=

8) запишем формулу для критического значения выручки (рентабельности, по терминологии /4, Е.С. Стоянова/); для этого обе части полученной формулы умножим на Ц, получим:

Вкр=Ц∙Nкр=

9) упростим формулу, для этого числитель и знаменатель правой части разделим на Ц, получим окончательно формулу:

Вкр=

10) запас финансовой прочности в абсолютном выражении есть разность фактической выручки и критической: ЗФП = Вфакт – Вкрит.

 

Руб Выручка=Ц*N

З=Зпоc+З1пер*N Прибыль

 

Зкр А

Зпос

Nкр N шт

Вкр В-выручка, руб

-Зпос

 

 

Рисунок 5.1 Графический способ определения критических точек

Рекомендуем для расчёта использовать таблицу 5.15.

Задание 5.4.2. Провести анализ соотношения переменных и постоянных затрат в таблице 5.16 и определить графическим способом критические точки.

Таблица 5.16 – Анализ соотношения переменных и постоянных затрат

Показатель	Год	Изменение
Дано
1. Выручка от реализации продукции, тыс. р.
2. Затраты на производство и реализацию продукции, тыс. р.
2.1. Переменные затраты, всего
2.2. Переменные затраты на единицу продукции

 

Продолжение табл. 5.16

2.3. Постоянные затраты, всего
Решение (вычислить)
3. Точка безубыточности, шт.
4. Порог рентабельности, тыс. р.
5. Запас финансовой прочности, тыс. р.
6. Операционный рычаг

 

Выводы.

Справочный материал 5.4.3. Эффект финансового рычага (ЭФР, Financial Leverage) позволяет повышать рентабельность собственных средств (РСС) за счет использования «чужих денег» – заемных средств (ЗС). Причина возникновения эффекта: «чужие деньги» (заемные) дешевле собственных, т.к. они не облагаются налогом на прибыль. Принципом финансового менеджмента западных компаний (в отличие от российских) является постулат: «прибыль нужно зарабатывать прежде всего не на своих, а на чужих деньгах».

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов изменяется рентабельность собственных средств по сравнению с экономической рентабельностью всех активов (ЭРА).

ЭФР может быть как «положительным» (тогда РСС увеличивается при использовании займов), так и «отрицательным» (тогда РСС уменьшается). Причина последнего – высокая цена заёмных средств. Поэтому расчет этого показателя необходим всякий раз, когда встает вопрос: брать кредит или не брать?

Формула для расчёта ЭФР в процентах:

ЭФР = (1-Снп)*(ЭРА – ССБК) * (ЗС / СС),

где:	ЭФР -	эффект финансового рычага, %;
	ЭРА –	Экономическая рентабельности активов, %;
	Снп -	ставка налога на прибыль; в РФ равна 0.20;
	ССБК -	средняя ставка по банковским кредитам, %;
	ЗС -	заёмные средства, руб;
	СС -	собственные средства, руб.

Задание 4.5.4. Рассчитать значение эффекта финансового рычага в таблице 5.17.

Таблица 5.17 – Анализ эффекта финансового рычага

Показатель			Измене- ние
1. Рентабельность активов
2. Собственный капитал
3. Заемный капитал
4. Доля заемного капитала, %
5. Соотношение заемного и собственного капитала (плечо финансового рычага)
6. Эффект финансового рычага

Выводы.

⇐ Предыдущая12345Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: