 |
Анализ деловой активности предприятия
|
|
|
|
Традиционно комплекс показателей, характеризующих деловую активность предприятий, называют показателями оборачиваемости активов и их составляющих.
Можно утверждать, что обобщающим показателем, характеризующим рациональность инвестиционной политики предприятия, рост или снижение результативности и, следовательно, изменения в ту или иную сторону деловой активности предприятия является отдача (оборачиваемость) активов предприятия:
(1)
где В - годовой объем реализации продукции (выручка);
А - среднегодовая величина активов предприятия.
Далее следует детализация этого показателя и, следовательно, причин его изменения по двум основным составляющим активов:
. во-первых, оборачиваемость оборотных активов
(2)
. во-вторых, отдача основных средств предприятия (фондоотдача), как основной составляющей внеоборотных активов
(3)
где OA, ОС - среднегодовая стоимость оборотных активов и основных средств, соответственно.
Еще большая детализация обобщающего показателя деловой активности, причин его изменения достигается путем определения:
- оборачиваемости материальных оборотных активов (запасов)
(4)
и оборачиваемости дебиторской задолженности
(5)
где 3, ДЗ - среднегодовая величина запасов и дебиторской задолженности.
|
|
|
Анализ деловой активности предприятия состоит, прежде всего, в сопоставлении отчетных и базисных величин как самих коэффициентов оборачиваемости (отдачи) активов, так и показателей, участвующих в их расчете. Это позволяет судить не только об изменении самой активности предприятия, но и о причинах, вызвавших ее рост или снижение.
При этом обращается внимание на:
1. характер изменения изучаемых показателей;
. величину изменений как в абсолютном значении этих изменений, так и в относительном (т.е. на величину темпов роста показателей);
. соотношение темпов роста как коэффициентов оборачиваемости (отдачи) активов, так и показателей, участвующих в их расчете.
Ускоренный рост объемов производства и реализации продукции по сравнению с темпами роста активов и их составляющих, снижение величины активов при неизменных объемах производства или некотором их приросте обуславливают рост коэффициентов оборачиваемости (отдачи) и, при прочих равных условиях, свидетельствует о росте активности предприятия.
Необходимо помнить, что снижение величины активов (в первую очередь оборотных) при неизменном объеме производства или даже при некотором его росте может свидетельствовать не столько о росте активности предприятия, достигаемого благодаря рационализации величины активов, сколько об их недостаточности для обеспечения нормальной деятельности предприятия. Например, о недостаточности запасов материальных средств, о недостаточности средств, иммобилизованных в дебиторской задолженности, для обеспечения платежеспособности предприятия и т.д.
Определенные выводы могут быть сделаны также при рассмотрении самих коэффициентов оборачиваемости (отдачи) активов, их изменений.
Коэффициент КА отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия или отдачу его активов.
|
|
|
При сопоставлении степени его изменения со степенью изменения оборачиваемости (отдачи) составляющих активов и, в первую очередь, со степенью изменения фондоотдачи (КОС) и оборачиваемости оборотных активов (КОА) становится понятным за счет лучшего использования какого элемента имущества предприятия достигнут рост его активности.
Если же ускорение оборота капитала предприятия (рост отдачи его активов) сопровождается одновременным снижением оборачиваемости всех оборотных активов (КОА) или запасов (КЗ), то говорить об увеличении активности предприятия не приходится, так как рост обобщающего показателя обусловлен инфляционным ростом цен.
Примерно то же можно утверждать и при сопоставлении изменения оборачиваемости всех оборотных активов (КОА) с изменением оборачиваемости запасов (КЗ) и дебиторской задолженности (КДЗ). В результате такого сопоставления становится ясной роль этих составляющих в рационализации использования всех оборотных активов.
В тоже время рост оборачиваемости оборотных активов характеризуется положительно, если сопровождается ростом оборачиваемости запасов, и отрицательно, если КЗ уменьшается. Это позволяет утверждать, что изменение изучаемого показателя сопровождается увеличением запасов против их нормативного уровня и сокращением коммерческого кредита, предоставляемого предприятием, так как рост коэффициента оборачиваемости оборотных активов достигается в этом случае за счет роста оборачиваемости дебиторской задолженности (КДЗ). Такая ситуация чревата последствиями, так как в случае недостаточности собственного оборотного капитала предприятие для обеспечения возросших запасов вынуждено шире использовать коммерческий кредит (рост кредиторской задолженности) и кредиты банка. Следствием этого является нарушение финансовой устойчивости предприятия и снижение его платежеспособности.
Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности (снижение коэффициента Кдз) свидетельствует об увеличении объема предоставляемого предприятием коммерческого кредита. Но возникновение дебиторской задолженности по сути дела означает омертвление капитала предприятия на время осуществления расчетов в произведенной и отпущенной потребителю продукции. Восполнить этот омертвленный капитал предприятие может либо за счет привлечения дорогого банковского кредита, либо за счет использования коммерческого кредита, предоставляемого предприятию поставщиками. Таким образом, замедление оборачиваемости дебиторской задолженности почти автоматически приводит к замедлению оборачиваемости кредиторской задолженности вследствие ее увеличения.
|
|
|
Рост оборачиваемости дебиторской задолженности, если он достигнут не за счет мероприятий по ускорению оплаты счетов предприятия, а, допустим, за счет перехода на взаимоотношения с потребителями продукции на условия так называемой ее «предоплаты», также может привести к росту кредиторской задолженности в части «полученных авансов».
Таким образом, рассмотрение оборачиваемости дебиторской задолженности требует обязательного одновременного рассмотрения и оборачиваемости кредиторской задолженности (ККЗ)
(6)
где КЗ - среднегодовая величина кредиторской задолженности.
При этом возникают два очень важных вопроса. Первый из них заключается в том, что должно оборачиваться быстрее: дебиторская или кредиторская задолженность? Ответ на этот вопрос дает «золотое правило коммерции» - продавай за наличные, покупай в кредит.
Действительно, замедленный оборот дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской означает, что предприятие для погашения последней вынуждено обращаться за дорогим банковским кредитом, т.е. оплата произведенной предприятием продукции запаздывает по отношению к срокам оплаты приобретенных материальных ценностей.
Следовательно, КДЗ > ККЗ
А отсюда следует, что величина дебиторской задолженности должна быть меньше величины кредиторской, т.е. ДЗ < КЗ.
Как показывают исследования проблемы платежеспособности предприятий, величина соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью должна составлять 0,75-0,8 т.е. дебиторская задолженность должна составлять 75-80% от величины кредиторской задолженности предприятия.
|
|
|
Таким образом, анализ коэффициентов деловой активности предприятия дополняется обязательным рассмотрением соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия, рассмотрением его изменения.
Второй вопрос связан со способом интерпретации значений коэффициентов оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской задолженности. В ходе анализа выявляется, что коэффициенты увеличиваются, то это рассматривается как положительное явление, но ответа на поставленный вопрос так и не следует. Таким образом, можно сделать вывод, что коэффициенты оборачиваемости перечисленных составляющих активов и капитала предприятия не вполне информативны.
Более информативен, по нашему мнению, показатель, рассчитываемый на базе коэффициента оборачиваемости - длительность оборота (в днях):
(7)
Где 
- коэффициент оборачиваемости i-й составляющей активов.
Дебиторская задолженность может быть отнесена к просроченной, если не погашена в срок, предусмотренный договором на поставку продукции предприятия потребителю.
Таким образом, изучение состояния запасов и дебиторской задолженности является предметом не только анализа финансового состояния предприятия, но и анализа его деловой активности.
Оценка оборачиваемости активов предприятия с помощью показателей длительности их оборота позволяет определить по меньшей мере три показателя, характеризующих активность предприятия.
Инвестирование капитала предприятия в запасы и в дебиторскую задолженность по сути дела означает временное «омертвление» средств предприятия в этих видах активов. Разница состоит в том, что в первом случае капитал «омертвляется» в материальных ценностях, которые находятся в состоянии ожидания, и которые через некоторое время будут вовлечены либо в процесс производства, либо в процесс оборота (запасы готовой продукции), а во втором - капитал «омертвляется», в основном, в готовой продукции, отпущенной потребителю, но за которую потребитель не спешит возместить затраты предприятия. Этот факт приводит к появлению так называемого показателя длительности операционного цикла, равного длительности нахождения средств предприятия в запасах (Т3) и дебиторской задолженности (ТДЗ):
ОЦ = Тз + Тдз. (8)
У предприятия, повышающего свою активность, величина операционного цикла (время омертвления капитала в запасах и расчетах) должна стремиться к минимальному. Но при этом следует подчеркнуть, что величина операционного цикла не может быть равной нулю. Это означало бы, что у предприятия отсутствуют запасы материальных ценностей, т.е. его снабжение осуществляется «с колес», а готовая продукция не задерживается на складе. И то и другое труднореализуемо (если вообще реализуемо) на практике. Также у предприятия отсутствует и дебиторская задолженность, что возможно (если отбросить все другие ее виды) только в случае перевода системы расчетов предприятия с потребителями на «предоплату». Но это автоматически увеличивает кредиторскую задолженность в части «авансы полученные» и нарушает состояние платежеспособности предприятия.
|
|
|
«Омертвляя» в запасах и дебиторской задолженности часть собственных средств, предприятие восполняет потребность в этих средствах за счет средств, полученных в виде кредиторской задолженности. Это то и порождает показатель длительности финансового цикла (или длительности отвлечения капитала из оборота):
ФЦ= Тз + Тдз - Ткз, (9)
где Ткз - длительность оборота кредиторской задолженности.
Этот показатель при росте активности предприятия должен стремиться к минимуму, но равенство этого показателя нулю по существу означает, что основная часть оборотных активов создается за счет средств, полученных в виде кредиторской задолженности. Следовательно, риск оказаться в ситуации потери платежеспособности резко возрастает.
Соотношение между величиной оборотных активов (а учитывая, что величина денежных средств в их величине невелика, то можно считать, что речь идет преимущественно о запасах и дебиторской задолженности) и текущими обязательствами предприятия (а в данном случае они сведены к кредиторской задолженности) должно быть больше 1,1, что обеспечивает минимально допустимый уровень платежеспособности.
Важным следствием не столько для анализа активности предприятия, сколько для оценки его финансовой стабильности является величина, прямо вытекающая из показателя длительности финансового цикла. Речь идет о так называемом показателе финансово-экономической потребности (ФЭП), а точнее о величине отвлеченного из оборота капитала, т.е.
ФЭП = 3 + ДЗ - КЗ, (10)
который также как и два предыдущих показателя должен минимизироваться в ходе деятельности предприятия.
|
|
|
