 |
Инструменты финансовой политики государства на современном этапе развития российской экономики
|
|
|
|
2.1Основные тенденции финансовой политики государства и ее роль в управлении
Известно, что основными инструментами финансовой политики являются:
– регулирование ставки рефинансирования, по которой банк кредитует коммерческие банки;
– изменение нормы обязательных резервов, которые коммерческие банки должны хранить в Центральном банке в виде беспроцентных вкладов;
– операции на открытом рынке, т.е. сделки с государственными ценными бумагами, осуществляемые Центральным банком [10, c.45].
Выделяют два типа денежно-кредитной политики:
– политика дешевых денег (кредитная экспансия) направлена на стимулирование в стране кредитных отношений и дешевых денег;
– политика дорогих денег (кредитная рестрикция) - целью является ограничение эмиссии и кредитования [18, c.116].
Политика дешевых денег применяется при снижении производства, т.е., в условиях экономического спада. Центральным банком понижается ставка рефинансирования, уменьшается резервная норма, скупаются ценные бумаги у населения и коммерческих банков. Данные меры приводят к росту денежного предложения. Снижаются процентные ставки коммерческих банков, увеличиваются инвестиции предприятий, в результате увеличивается ВВП. Параллельно происходит снижение курса национальной валюты, уменьшение спроса на национальную валюту за рубежом.
Политика дорогих денег применяется для снижения уровня инфляции. Центральный банк увеличивает нормы резервирования и учетную ставку. В результате происходит повышение процентных ставок коммерческих банков и, как следствие, сокращение денежного предложения. Это приводит к уменьшению объема инвестиций предприятий и, по мнению большинства экономистов, должно способствовать снижению роста цен. При этом увеличивается стоимость национальной валюты и сокращается чистый экспорт.
|
|
|
Как известно, целью регулирования величины учетной ставки, по которой Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам, является воздействие на предложение денег в экономике. Увеличение ставки рефинансирования приводит к «удорожанию» кредитов. При этом уменьшается объем займов у центрального банка и, соответственно, сокращается объем ссуд, предоставляемых коммерческими банками. Денежное предложение снижается. Снижение учетной процентной ставки, наоборот, увеличивает предложение денег в экономике и способствует расширению денежной массы [18, c.119].
Следует отметить, что глобализация значительно ослабила эффективность учетно-процентной политики. Снижение учетной ставки в условиях открытой экономики может привести к «бегству» капитала из страны. Увеличение ставки рефинансирования в условиях глобализации с целью ограничения количества денег в обращении практически не приносит результата, так как получить заемные денежные средства российские банки могут за рубежом. Кредиты получают под процент значительно более низкий, чем ставка рефинансирования Банка России, и конвертируют в рубли, что ведет к увеличению денежной массы.
Важнейшим инструментом воздействия на денежное предложение также являются операции на открытом рынке ценных бумаг. Этот метод регулирования считается более действенным по сравнению с процентной политикой и политикой обязательных резервов. Скупка ценных бумаг Центральным банком у коммерческих банков увеличивает количество денег в обращении. Продажа ценных бумаг Центральным банком, наоборот, способствует сокращению денежной массы. В странах, где рынок ценных бумаг достаточно развит, таким образом можно достаточно активно воздействовать на количество денежных средств в экономике. Если рынок ценных бумаг находится в стадии формирования, невозможно эффективно воздействовать на денежную массу, скупая или продавая государственные ценные бумаги [18, c.124]. В настоящее время Россия не имеет возможности эффективно использовать данный инструмент денежно-кредитной политики для регулирования денежного предложения в экономике. В результате снижается эффективность проводимой денежно-кредитной политики, что несколько затрудняет контроль над денежной массой. Более эффективным в данном случае может быть использование таких инструментов, как изменение нормы резервирования и регулирование учетной ставки.
|
|
|
С помощью инструментов денежно-кредитной политики можно воздействовать на инфляцию денежного обращения, что очень важно для достижения ценовой стабильности. Но при выборе антиинфляционной политики следует учитывать, что инфляцию нельзя считать исключительно денежным явлением. Экономисты монетаристской школы сходятся на том, что денежно-кредитная политика является основным инструментом воздействия на инфляцию [10, c.46].
Для эффективного управления инфляционными процессами антиинфляционное регулирование должно быть также неотъемлемой частью финансовой и экономической политики государства, так как инструментов денежно-кредитной политики недостаточно для управления инфляцией спроса и инфляцией предложения. Мировая инфляция и российская, в частности, обусловлены одновременно действием монетарных и немонетарных факторов, следовательно, антиинфляционная политика государства должна быть направлена на устранение причин инфляции денежного обращения и инфляции издержек.
Характер проводимой государством антиинфляционной политики во многом зависит от состояния экономики, т. е. от фазы экономического цикла. В условиях спада проводится стимулирующая макроэкономическая политика, а в условиях подъема - сдерживающая. Спад в экономике может способствовать снижению уровня инфляции. Но если инфляция обусловлена ростом издержек, производители могут сократить объем производства и увеличивают цены. При инфляции издержек государственная политика должна стимулировать спрос для предотвращения стагфляции и экономического кризиса. Расширение совокупного спроса будет способствовать росту производства, снижению безработицы и, одновременно сдерживанию инфляции. В фазе подъема стабилизационная политика, напротив, должна сдерживать экономическую активность и совокупный спрос с целью предотвращения экономического кризиса и снижения уровня инфляции [10, c.48].
|
|
|
Антиинфляционная политика, если она не продумана, может нанести значительный вред национальной экономике. Так, ограничивая денежное предложение, можно добиться снижения уровня инфляции, но это может снизить темпы экономического роста или вызвать спад и экономике. Замораживание цен на продукты первой необходимости может вызвать отток капитала в другие отрасли и сокращение производства данной продукции. Кроме того, это вызовет диспропорции в экономике. Укрепление курса национальной валюты может сделать отечественную продукцию страны неконкурентоспособной [5, c.7]. Ограничение роста доходов населения в качестве меры антиинфляционного регулирования ограничит спрос и издержки. Это будет способствовать снижению темпов инфляции и одновременно уровня экономического роста. Следовательно, антиинфляционное регулирование экономики может не только дать положительный результат, но и вызвать побочные негативные явления. Используя механизмы экономического воздействия на рыночную экономику, государство должно быть готово нейтрализовать нежелательные дестабилизирующие экономику побочные эффекты. Для этого необходима информационная база и способность быстро принимать и реализовывать решения, направленные на стабилизацию экономики. Кроме того, достоверная информация необходима, чтобы антиинфляционная политика государства соответствовала характеру инфляционных процессов.
Рыночная экономика является инфляционной по своей сути. Отсутствие инфляции возможно только в теоретических моделях. Поэтому государственная антиинфляционная политика должна быть ориентирована не на искоренение инфляции как экономического явления, а на достижение умеренного роста цен. Воздействовать на инфляционные процессы в условиях рыночной экономики возможно путем государственного регулирования. В современных условиях выделяют несколько базовых режимов денежно-кредитной политики, направленных на ограничение уровня инфляции. Основные из них:
|
|
|
– таргетирование обменного курса;
– таргетирование денежной массы;
– прямое таргетирование инфляции [5, c.8].
Таргетирование - это комплекс мер, принимаемых государственными органами власти в целях контроля за уровнем инфляции в стране. Таргетирование обменного курса представляет собой режим, при котором курс национальной валюты устанавливается на определенном уровне (или в некотором диапазоне) по отношению к валюте страны с низким уровнем инфляции. Это привязывает внутренний уровень инфляции к темпам инфляции в стране ключевой валюты, сдерживая рост цен. Кроме того, ожидаемая инфляция приравнивается к уровню инфляции страны, чья валюта является якорем. Обычно таргетирование обменного курса используется странами с развивающейся экономикой.
Использование режима фиксированного валютного курса способствует ограничению роста денежной массы и достижению определенной стабильности. Одновременно с этим применение данного режима затрудняет проведение самостоятельной денежной политики и делает зависимой экономику страны от внешних экономических шоков [14, c.27]. Снижение курса валюты-якоря автоматически приводит к удешевлению привязанной к ней валюты. В национальную экономику импортируются проблемы страны валюты-лидера, связанные с инфляцией, спадом производства, безработицей и т.д.
Применение данного режима может привести к значительному сокращению объема золотовалютных резервов. Основной целью таргетирования обменного курса является обеспечение устойчивости национальной валюты в определенном промежутке времени. Для того чтобы поддерживать спрос и предложение на валюту на определенном уровне, государство вынуждено покупать или продавать определенное количество соответствующей валюты. Выпуск на рынок дополнительного количества валюты осуществляется за счет государственных золотовалютных резервов. Если резервов у центрального банка недостаточно, возможен кризис или отказ отданного режима таргетирования [14, c.28].
В условиях глобализации экономики и финансовой системы режим фиксированного валютного курса способствует нестабильности на денежном рынке. Это в какой-то мере обусловлено высокой мобильностью капитала. По мнению многих экономистов, одной из основных причин российского кризиса 1998 г. можно назвать поддержание фиксированного обменного курса в условиях масштабного оттока капитала из страны. Следует отметить, что применение режима таргетирования обменного курса в 70-80-х гг. прошлого века явилось причиной кризиса в экономике ряда стран [15, c.147].
|
|
|
В современных условиях режим фиксированного валютного курса применяется крайне редко. Как развитые, так и развивающиеся страны в основном предпочитают режим «управляемого плавания». В то же время валютный курс остается одним из действенных инструментов денежно-кредитной политики, с помощью которого можно регулировать денежное предложение в стране.
Для успешного осуществления дезинфляции необходимо соблюдение следующих условий:
– независимость центрального банка в осуществлении денежно-кредитной политики;
– высокая квалификация аналитиков и надежная статистика для достоверного прогнозирования возможного уровня инфляции;
– независимость национальной экономики от цен на сырье в глобальном масштабе;
– эффективный механизм для осуществления денежно-кредитной политики;
– минимальная долларизация и евроизация экономики [6, c.59].
В экономике России ни одно из условий полностью не соблюдено. По мнению многих экономистов, их выполнение является желательным, но не обязательным. Улучшение институциональной среды для успешного проведения таргетирования инфляции, как правило, происходит после перехода к данному режиму.
Эффективность проводимой государством политики во многом зависит от правильной диагностики, быстроты принятия решений и их своевременного воплощения в жизнь. Воздействовать на рыночную экономику в современных условиях сложно, т. к. экономический цикл представляет собой динамичный процесс, а условия постоянно меняются. Меры, направленные на стабилизацию экономики и снижение инфляции, проведенные с опозданием, могут не принести желаемого результата или даже привести к обратному эффекту.
Знание основ циклического развития экономики дает возможность прогнозировать экономическую ситуацию и результативно воздействовать с помощью известных инструментов государственного регулирования на инфляционные процессы в частности и на экономику страны в целом.
|
|
|
