 |
Методики оценки финансовой устойчивости предприятия
|
|
|
|
Финансовая устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях разумного (допустимого) экономического риска.
Выделяют несколько методик оценки финансовой устойчивости предприятия:
. определение типа финансовой устойчивости;
. расчет относительных показателей финансовой устойчивости;
. комплексная оценка финансовой устойчивости.
В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов ТМЦ. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Параметры для оценки
финансовой устойчивости
абсолютные показатели относительные показатели
коэффициенты
финансовой независимости,
задолженности,
капитализации и др.
Источники средств ___ величина __ абсолютный показатель
для формирования МПЗ запасов __ финансовой устойчивости
Рис. 1. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
Анализ финансовой устойчивости исходит из балансовой модели, которая имеет следующий вид:
|
|
|
F + Z + R = I + K + K + K + R, где
Z - запасы и затраты;
R - денежные средства, краткосрочные вложения и прочие активы,
I - источники собственных средств;
К - краткосрочные кредиты и заёмные средства;
К - долгосрочные кредиты и заёмные средства;
К - ссуды, не погашенные в срок;
R - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.
По сути дела модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств.
Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную модель:
+ R = [(I + K) - F] + [K + K + R]
Отсюда можно сделать о том, что при условии ограничения Z<(I+K)-F будет выполняться условие платежеспособности предприятия, то есть денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия R>K+K+R.
Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования является сущностью финансовой устойчивости.
Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.
Общая величина запасов и затрат предприятия равна итогу раздела 2 актива баланса.
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:
Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений
=I-F;
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат
E=(I+K)-F;
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
|
|
|
E=(I+K)-F+K=E+K.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
Излишек или недостаток собственных оборотных средств
E=E-Z;
Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат:
E=E-Z;
Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:
E=E-Z.
На основе показателей определяют трехмерный показатель типа финансовой устойчивости
={S (S); S(S); S(S)},
при этом функция задается условием S(x)={
Таблица 1
Типы финансовой устойчивости предприятия
| Тип финансовой устойчивости | Трехмерная модель | Источники финансирования запасов | Краткая характеристика финансовой устойчивости |
| Абсолютная финансовая устойчивость | S=(1;1;1) | Собственные оборотные средства | Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов |
| Нормальная финансовая устойчивость | S=(0;1;1) | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы | Нормальная платежеспособность. рациональное использование заёмных средств. высокая доходность те кущей деятельности |
| Неустойчивое финансовое состояние | S=(0;0;1) | Собственные оборотные средства, долгосрочные кредиты и займы, краткосрочные кредиты и займы | Нарушение нормальной платежеспособности. Необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. возможно восстановление платежеспособности |
| Кризисное (критическое) финансовое состояние | S= (0; 0; 0) | ___ | Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства |
Для анализа финансовой устойчивости предприятия большое значение имеют относительные показатели - коэффициенты, определяющие состояние основных и оборотных средств. Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.
|
|
|
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заёмных средств и оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов.
Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базовыми, а также изучения динамики их изменения за определенный период.
Базовыми показателями могут быть:
ü значения показателей за предыдущий период,
ü значения показателей аналогичных фирм,
ü среднеотраслевые значения показателей.
Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) определяется как отношение источников собственных средств (третий раздел пассива баланса) к общей сумме средств, вложенных в имущество предприятия:
Ка =П/Валюта баланса (Ка≥0,5)
Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств - это отношение суммы обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам (четвертый раздел плюс пятый раздел пассива баланса) к собственным средствам (третий раздел пассива баланса). Данный коэффициент показывает, сколько заемных средств привлечено предприятием в расчете на 1 рубль вложенных в имущество собственных средств (Кз.с.<1,0).
Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств с коэффициентом автономии следующую связь: Кз.с.= 1/Ка - 1.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает степень мобильности (гибкости) использования собственного капитала:
Км = (П - А)/П (Км≥0,5)
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
Ко.с. = (П - А)/ А. (Ко.с.>0,3)
Коэффициент реальных активов в имуществе предприятия - отношение остаточной стоимости основных средств и нематериальных активов, сырья и материалов, незавершенного производства к стоимости имущества предприятия, значение коэффициента ≥ 0,5.
Для определения типа финансовой устойчивости необходимо провести соответствующие расчеты. Следует иметь в виду, что для рассмотренных коэффициентов нет единых нормативов, и они заимствованы из зарубежной практики. Их значения зависят от многих факторов, поэтому оценку динамики коэффициентов можно исследовать по группе родственных предприятий, возможно конкурентов или во временном аспекте.
|
|
|
Бочаров предлагает в дополнение к рассмотренной методике ещё ряд показателей, которые боле полно характеризуют финансовую устойчивость предприятия.
Таблица 2
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
| Наименование показателя | Что характеризует | Способ расчета | Интерпретация показателя |
| Коэффициент задолженности | Соотношение между заемными и собственными средствами | Отношение заемного капитала к собственному капиталу | Рекомендуемое значение показателя - 0,7 |
| Коэффициент самофинансирования | Соотношение между собственными и заемными средствами | Отношение собственного капитала к заемному капиталу | Рекомендуемое значение ≥ 1,0 указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств |
| Коэффициент финансовой напряженности | Долы заемных средств в валюте баланса заемщика | Отношение заемного капитала к валюте баланса | Не более 0,5, превышение верхней границы свидетельствует о большой зависимости предприятия от внешних финансовых источников |
| Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов | Сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов | Отношение оборотных активов к внеоборотным активам | Индивидуален для каждого предприятия, чем выше значение показателя, тем больше средств авансируется в оборотные активы |
| Коэффициент имущества производственного назначения | Долю имущества производственного назначения в активах предприятия | Отношение суммы внеоборотных активов и запасов к общему объему актива | Рекомендуемое значение ≥ 0,5, при снижении показателя ниже, чем 0,5 необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества |
В процессе анализа исчисляют данные коэффициенты и сравнивают их с оптимальными значениями, если полученные коэффициенты приблизительно равны оптимальным значениям, то предприятие является финансово устойчивым и на этом анализ заканчивают. Но чаще всего одни показатели равны оптимальным значениям, а другие отличаются от них. В этом случае дать однозначную оценку довольно сложно и применяют углубленный анализ, в ходе которого рассматривают причины отклонений соответствующих коэффициентов от оптимальных значений.
|
|
|
При отклонении коэффициента автономии от оптимального значения рассчитывают различные показатели оборачиваемости активов и капитала предприятия, которые отражают активность средств и скорость оборота:
1. Коэф. оборачиваемости всего капитала = выручка от реализации/ итог баланса;
2. Коэф. оборачиваемости собственного капитала = выручка от реализации/собственный капитал;
. Коэф. оборачиваемости заемного капитала = выручка от реализации/(долгосрочные и краткосрочные займы);
. Коэф. оборачиваемости кредиторской задолженности = выручка от реализации/ сумму кредиторской задолженности;
. Коэф. оборачиваемости оборотного капитала = выручка от реализации/ оборотный капитал;
. Коэф. оборачиваемости мобильных средств = выручка от реализации/ оборотные активы;
. Коэф. оборачиваемости дебиторской задолженности = выручка от реализации/ сумму дебиторской задолженности;
. Коэф. оборачиваемости запасов = выручка от реализации/ стоимость готовой продукции;
. Коэф. оборачиваемости незавершенного производства = выручка от реализации/ затраты в незавершенном производстве.
Все показатели оборачиваемости анализируются в динамике за ряд периодов или в сравнении с данными других предприятий.
При отклонении коэффициента задолженности от оптимального значения рассчитывают следующие показатели:
Индекс финансовой напряженности = краткосрочный заёмный капитал/итог баланса. Коэффициент должен быть меньше 0,5;
Коэф. дебиторской задолженности = дебиторская задолженность/собственный капитал;
Коэф. кредиторской задолженности = кредиторская задолженность/собственный капитал. В ходе анализа сравнивают показатели и темпы их роста должны быть примерно одинаковы.
Также в ходе анализа сравнивают коэффициенты оборачиваемости собственного и заемного капитала, и если коэффициент оборачиваемости заемного капитала превышает коэффициент оборачиваемости собственного капитала, то можно сделать вывод о целесообразности привлечения дополнительных заёмных источников.
При отклонении коэффициента модернизации от оптимального значения рассматривают следующие показатели:
ü Коэффициент обновления равен отношению стоимости поступивших основных средств к стоимости основных средств на конец периода;
ü Коэффициент выбытия - отношение стоимости выбывших основных средств к стоимости основных средств на начало периода. Необходимо, чтобы коэффициент обновления превышал коэффициент выбытия.
ü Коэффициент годности - это отношение остаточной стоимости основных средств к их первоначальной стоимости. Низкое значение данного показателя (меньше 0,5) говорит о том, что основные средства устарели и требуют замены.
При отклонении коэффициента иммобилизации от оптимального значения рассчитывают показатели фондовооруженности, фондоотдачи, фондоёмкости, фондооснащенности, производительности труда. Все показатели этой группы анализируются в динамике за ряд периодов и сравниваются с показателями других предприятий.
Комплексная оценка финансовой устойчивости осуществляется по двум направлениям:
1. интегральная (бальная) оценка финансовой устойчивости.
Учитывая многообразие финансовых процессов, множество показателей финансового состояния, различия в уровнях оценок, возникающих в связи с этим сложностей в общей оценке финансового состояния организации, Донцова рекомендует проводить балльную оценку финансового состояния.
Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по уровню риска, то есть любое анализируемое предприятие может быть отнесено к определенному классу, в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений показателей платежеспособности и финансовой устойчивости.
Для этого все показатели финансовой устойчивости должны иметь критерии значений и условия снижения критериев.
Таблица 3
Оптимальное значение критериев
| Показатели финансового состояния | Максимальное значение | Условия снижения критерия |
| Коэффициенты | ||
| Абсолютной ликвидности | 14 | За каждые 0,01 снимается по 0,3 балла |
| Критической оценки | 11 | За 0,01 по 0,2 балла |
| Текущей ликвидности | 20 | За 0,01 по 0,3 балла |
| Доля оборотных средств в активах | 10 | ___ |
| Обеспеченности собственными средствами | 12,5 | За 0,01 по 0,3 балла |
| Капитализации | 17,5 | За 0,01 повышения по 0,3 балла |
| Финансовой независимости | 10 | За 0,01по 0,4 балла |
| Финансовой устойчивости | 5 | За 0,1 снимается по 1 баллу |
Рассчитав показатели финансовой устойчивости и, определив по ним количество баллов, данные показатели суммируются, затем выводится общая сумма баллов по анализируемому предприятию.
В системе интегральной оценки предприятия делятся на пять классов:
ü предприятия, чьи кредиты и обязательства подкреплены информацией, позволяющей быть уверенным в возврате кредитов и исполнении обязательств в соответствии с договорами, с хорошим запасом на возможную ошибку.
К этому классу относятся предприятия, набравшие 97,6 и более баллов.
ü Предприятия, демонстрирующие некоторый уровень риска по кредитам и займам, обнаруживают определенную слабость финансовых показателей и кредитоспособности. Они ещё не рассматриваются как рисковые, относятся предприятия, набравшие 93,5-67,6 баллов.
ü Проблемные предприятия - существует вероятность потери средств, но в тоже время у кредиторов сохраняется возможность на полное получение % в установленные сроки. Относятся предприятия, набравшие 64,4-37 баллов.
ü Предприятия особого внимания, так как имеется достаточно высокий риск потерять вложенные средства, и нет гарантии своевременного возврата %. Предприятия с суммой баллов 33,8-10.
ü Предприятия высочайшего риска - практически неплатежеспособные и находящиеся в кризисном финансовом положении. Относятся предприятия, набравшие менее 7,6-0 баллов.
2. рейтинговая оценка финансовой устойчивости.
Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры финансово-хозяйственной и производственной деятельности предприятия, то есть хозяйственной активности в целом.
В ходе рейтинговой оценки финансовой устойчивости сравниваются показатели анализируемого предприятия, с показателями эталонного предприятия. При этом выводится рейтинг между предприятиями, кроме этого рейтинговая оценка может осуществляться в рамках одного предприятия, когда анализируется несколько отчетных периодов и выбирается наиболее благоприятный период.
Оценка осуществляется в следующей последовательности:
ü выбирают систему показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, и рассчитывают их фактическое значение.
Исходные показатели для рейтинговой оценки коэффициенты покрытия и обеспеченности собственными средствами.
ü Определяют стандартные показатели, используя формулу:
Х=а/нормативное значение показателя, где
Х - стандартные показатели финансовой устойчивости,
А - фактические показатели финансовой устойчивости.
Максимальные значения показателей для расчета стандартизированных показателей используют в том случае, если по какому-то показателю отсутствуют нормативные значения.
За максимальные значения принимают или лучшие показатели среди различных предприятий или лучший показатель за исследуемые отчетные периоды.
Для каждого предприятия или отчетного периода определяют рейтинг по формуле:
= (1-x1) + (1-x2) +…+ (1-xn)
|
|
|
