Механизм функционирования бирж

Деятельность товарных бирж протекает в трех основных направлениях: это купля-продажа реально существующего товара; осуществление чисто спекулятивных перепродажных операций, объектом которых может быть условный, еще не существующий будущий товар; выполнение вспомогательных функций и услуг. Биржевые сделки в зависимости от продолжительности их осуществления и характера товара делятся на два вида: 1) - охватывает сделки с реальным товаром, или форвардные сделки, которые связаны с непосредственной передачей товара продавцом покупателю; 2) - сделки на срок или срочные, называемые фьючерсными, где объектом купли-продажи служат обычно не сами товары, а контракты, обязательства на поставку.

В зависимости от срока поставки сделки с реальным товаром делятся на две группы: с немедленной поставкой и с поставкой в будущем. Различают кассовые сделки, при которых оплата происходит в течение ближайших двух-трех дней, и срочные, при которых право на товар предлагается покупателю с оплатой как бы в кредит, рассрочку.

Сделки с немедленной поставкой, а точнее с коротким сроком поставки, принято называть сделками на наличный товар. Товар, на продажу которого заключена подобная сделка, должен находиться на складе биржи и быть передан покупателю в короткий срок, оговариваемый правилами биржи, но не превышающий двух недель. В отечественной практике сделки на продажу наличного товара иногда называют “по факту”.

Сделки на срок, или форвардные сделки предусматривают поставку товара в срок, обусловленный заключенным биржевым контрактом, но по цене, уже зафиксированной в контракте. Продолжительность срока устанавливается биржей. В оговоренный срок продавец товара обязан осуществить его поставку на склад, указанный Биржевым комитетом. После этого биржа выдает продавцу сохранное свидетельство, называемое варрантом. Он хранится обычно в банке и по истечении срока поставки передается покупателю товара, становящемуся его владельцем.

Второй вид - срочные, или фьючерсные сделки с товарами, которых в момент заключения сделки в наличии нет. Фактически происходит акт купли-продажи не товара, а права на товар. В биржевом контракте фиксируется цена товара и сроки его поставки (в соответствии со стандартами биржи). Эти сделки используются с целью страхования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен. Фьючерсная биржевая торговля один из наиболее динамичных секторов мировой экономики и является показателем цивилизованности рыночных отношений.

В настоящее время насчитывается почти 150 фьючерсных бирж с операциями по 54 наименованиям товаров и оборотом свыше 3 трлн. дол. в год. На долю американских бирж приходится почти 85% фьючерсных сделок, английских - 8%, японских - 6%.

Особым видом фьючерсной сделки можно отметить опцион с премией, т. е. сделка с ограниченным (по сравнению с обычной фьючерсной сделкой) риском. Опцион представляет собой договорное обязательство купить или продать определенный вид фьючерсного контракта по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму - премию. В результате риск покупателя ограничивается этой премией, а риск продавца опциона снижается на величину полученной премии.

Современные фьючерсные сделки совершаются с целью спекуляции. Спекулятивные операции - это игра на повышение или понижение цены контракта, а биржевики, специализирующиеся на них, называются спекулянтами. Они получают прибыль от покупки контрактов, цена которых должна возрасти, и продажи тех, цена на которые должна падать. Выделяют два типа спекулянтов: играющих на повышение (“быки”) и играющих на понижение цены (“медведи”). “Быки” скупают контракты, рассчитывая продать их дороже, когда цены на них возрастут. “Медведи”, напротив, продают контракты по более высоким ценам, рассчитывая, что через некоторое время купят их по более низким ценам. Главная роль спекулянтов состоит в том, что с их помощью быстро находится контрагент сделки. Покупая и продавая фьючерсы, спекулянты работают не только на себя, но и на ликвидность рынка.

Срочные биржевые сделки сопровождаются обычно операциями страхования от ценовых рисков, именуемыми хеджированием. Он состоит в том, что наряду со сделкой на реальный товар одновременно заключается компенсационная (фьючерсная) сделка. Так, фирма, покупающая реальный товар на срок, одновременно продает на бирже адекватный фьючерсный контракт. А фирма, продающая товар, приобретает фьючерсный контракт. Это то же самое, что, не зная прогноза погоды, в летний день взять с собой зонт от дождя и зонт от солнца. Параллельно товарным фьючерсные сделки призваны страховать товарные сделки от убытков, обусловленных изменением рыночных цен. Если одна сторона несет потери как продавец товара в связи с падением цен, то она получает адекватный выигрыш как покупатель фьючерсов. И наоборот, пострадавший от роста цен покупатель товара выигрывает как продавец фьючерсов.

Основные субъекты биржи: брокеры, дилеры, маклеры и пр. Одна из важнейших фигур в биржевом деле - брокер. Это посредники между продавцами и покупателями, способствующие заключению торговых сделок. Брокеры выступают от имени и по поручению своих клиентов, т.е., с одной стороны, от лица продавцов, а с другой стороны - от лица потенциальных покупателей, представляя их интересы, обладают правом заключать по поручению клиентов сделки на бирже. В роли брокеров выступают не только отдельные лица, но и брокерские конторы и даже целые брокерские фирмы. Брокер должен быть высококвалифицированным опытным специалистом, экономистом и юристом одновременно, хорошо чувствовать конъюнктуру рынка, тонко знать биржевое дело. Иногда брокеры становятся членами биржи, вкладывая в нее собственный капитал и совершая сделки по купле-продаже. В этом случае они превращаются в дилеров (джобберов), которые являются активными прямыми участниками биржевых операций.

Осуществлять операции на бирже имеют право только члены биржи или уполномоченные ими представители и биржевые брокеры. Биржи продают или сдают в аренду брокерские места (брокерские столики), приобретение которых дает возможность постоянного участия в торгах. За осуществление сделки брокер получает вознаграждение, измеряемое процентами от суммы сделки. Обычно биржевые брокеры разделяются на действующих от имени клиента-продавца и от имени клиента-покупателя. Первые принимают заявки на продажу, а вторые - на покупку. Брокеры самым тщательным образом изучают, анализируют поступившие заявки и зафиксированные в них условия купли-продажи, стремятся найти соответствие между ними, дающее возможность соединить продавца с покупателем.

Торги происходят в операционном зале биржи. Каждый участник торгов при входе в операционный зал получает карточку, которая используется для голосования. В торгах могут участвовать и купившие билеты посетители биржи, они действуют либо самостоятельно, либо пользуются услугами брокеров. Торги происходят в торговых секциях, на которые крупные биржи делятся подобно магазинам по видам продаваемого товара.

Торг в секции ведет биржевой маклер, объявляющий о продаже товаров. Присутствующие брокеры, поднимая карточку дают знать, что они желают участвовать в торгах на данный товар. Далее брокеры-продавцы и брокеры-покупатели, вступая в торг, ищут взаимоприемлемые соглашения относительно цены с тем, чтобы заключить договор купли-продажи. Место, где происходят торги и заключаются сделки, принято называть биржевым кольцом или “ямой”, т.к. в этом месте традиционно пол находится на более низком уровне, чем в остальном помещении. В биржевом кольце действует закон спроса и предложения, хотя и не совсем свободно.

Цена складывается также в зависимости от индивидуальных позиций и оценок участников торга, в первую очередь брокеров-продавцов и брокеров-покупателей.

Фактически товарные биржи по своему замыслу и назначению призваны быть не только средством соединения продавцов и покупателей товаров, но также и инструментом рыночного ценообразования, установления объективных, диктуемых соотношением спроса и предложения цен на товары, циркулирующие в биржевом товарообороте. Биржевое ценообразование, будучи гибким и динамичным, реагируя на все факторы, способно улавливать неизбежные ценовые движения, вызванные конъюнктурой рынка. В сложившихся условиях поневоле приходится наблюдать ценовые перекосы и нелепости, и вряд ли стоит винить в том биржи. И если бы экономическая и политическая среда были нормальными, стабильными, уравновешенными, то биржевые цены были бы объективными. Сегодня же и продавцы товара как клиенты бирж, и сами биржи склонны получать доход не за счет увеличения и ускорения оборота выигрыша времени, интенсификации торгового процесса, а посредством ценового фактора, поиска немногих, но крайне прибыльных продаж.

Для регистрации результатов сделок в структуре биржи выделяется регистрационное бюро. Основная его функция заключается в документальном оформлении текущей биржевой цены, на которую согласились обе стороны, участвующие в сделке. Для обеспечения денежных операций сопутствующих сделке, требуемые расчеты проводит расчетная палата.

Таким образом, можно вывести некоторые правила, по которым торгует биржа:

1. Куплю – продажу товаров, ценных бумаг и валюты осуществляют только посредники. Ими могут быть физические лица (предприниматели) или юридические лица (банки, инвестиционные компании, брокерские фирмы), по доверенности которых действуют посредники.

2. На биржу не надо привозить товар или доставлять ценные бумаги. Существование и того и другого подтверждает сертификат – документ, характеризующий их количество и качество.

3. На бирже продают не какое угодно количество товаров и ценных бумаг; торговля здесь ведется партиями, т.е. какими-то общепризнанными количествами. Биржа – это форма оптовой торговли.

 

РОССИЙСКИЕ ТОВАРНЫЕ БИРЖИ

 

Формирование товарных бирж в России отражает все особенности отечественных условий. Изначально их учредителями выступали коммерческие структуры, имеющие опыт коммерческого посредничества, министерства и местные органы власти. Начиная с 1991 года организационно-правовые формы отечественных бирж были представлены: акционерным обществом (Российская товарно-сырьевая биржа, Азиатская биржа и др.), товариществом (обществом) с ограниченной ответственностью (Свердловская товарная биржа), смешанным товариществом (Международная биржа), добровольным объединением частных и юридических лиц (Московская товарная биржа). Сегодня большинство отечественных бирж являются закрытыми организациями, торговать на них могут только профессиональные посредники - брокеры. Большинство сделок на наших товарных биржах - сделки с реальным (наличным) товаром. В отличие от западных наши биржи не являются специализированными, хотя некоторые из них носят такое название.

В начале 90-х годов - Россия заняла первое место в мире по количеству товарных бирж, намного превзойдя все остальные страны вместе взятые. Этот “биржевой бум” очень далек от настоящего биржевого дела.

Развитие отечественных товарных бирж предполагает становление классических бирж с их законами организации торговли. Один из вариантов – это слияние, которое в нашей стране осуществляется в двух формах: путем образования новой акционерной компании или путем поглощения одной компании другой.

Слияние может привести к превращению поглощенной биржи в филиал поглощающей. Тогда первая перестает быть юридическим лицом, структурно входит в материнскую биржу и осуществляет свою деятельность от ее имени. Возможен другой вариант - превращение более слабых биржевых структур в дочерние компании. В этом случае биржа не теряет своего наименования, остается юридическим лицом и сохраняет обособленную собственность, но ее функционирование будет контролироваться материнской биржей.

Мощные биржевые структуры, имеющие сеть дочерних бирж, могут стать своеобразным холдингом. Биржа-холдинг может возникнуть не только через подчинение себе других организаций, но и путем “отпочкования” (от себя) секций, отделений и т.п.

Холдинг может быть создан путем добровольного внесения средств биржей и другими рыночными структурами - торговыми домами, банками, инвестиционными и страховыми фирмами. В этом случае биржа выступает как дочернее предприятие холдинга. Биржа может преобразовываться в некоммерческую общественную организацию, управляемую, например, советом брокеров.

Параллельно с биржей ее участники могут создать свой холдинг, управляющий структурами, которые прежде обслуживали биржу (банки, страховые компании и т.д.). В этом случае биржа как самостоятельная организация будет отделена от холдинга полностью. Еще одной формой преобразования биржевых структур является создание различных союзов, синдикатов и картелей. Кроме того, происходит преобразование бирж в постоянно действующий аукцион или торговый дом. В условиях свободных цен на продукцию образование аукциона оправдано в том случае, если к реализации предлагаются товары, спрос на которые значительно превышают предложение.

Наиболее перспективно преобразование биржи в торговый дом. Отечественная биржа становится торговым домом, практически не меняя внутреннюю структуру и правила торгов. Трансформируясь в торговый дом, биржа может сочетать брокерские и дилерские операции, выступая только в роли дилера. В последнем случае профессиональные биржевые посредники становятся акционерами торгового дома. Важнейшим направлением в преобразовании наших бирж является ориентация на фьючерсный рынок. Биржи реального (наличного) товара имеют границы своего развития. Поскольку в них нет “биржевой специфики”, они могут потерять свою клиентуру, тем более, что в условиях свободных цен на рынке наличного товара достаточно других организаций, которые обеспечивают интересы продавцов и покупателей.

Итак, в России идет процесс формирования организованного рынка - биржи. Для наших бирж характерны как черты классических бирж, так и особенности переходного периода отечественной экономики. В настоящее время в Ставрополе действует Северо-Кавказская универсальная биржа.

12	Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: