Тенденции развития рынка ценных бумаг Германии

ДОКЛАД НА НАЧНУЮ КОНФЕРЕНЦИЮ

НА ТЕМУ: «Рынок ценных бумаг Германии».

 

 

Выполнили:

Проверила:

 

 

 

Воронеж 2008

Содержание

1. Тенденции развития рынка ценных бумаг Германии……………………….3

2. Структура рынка ценных бумаг………………………………………..……..6

3. Виды ценных бумаг…………………………………………………………..15

4. Государственное регулирование рынка ценных бумаг Германии………...20

Тенденции развития рынка ценных бумаг Германии

 

Германия занимает третье место среди ведущих стран по значимости рынка ценных бумаг в накоплении капитала, а по многим показателям занимает первое место в Европе. В то же время доля Германии на мировом рынке ценных бумаг составляет всего 2,5 %, что связано с достаточно поздним развитием самого рынка ценных бумаг. По существу движение и развитие рынка ценных бумаг началось только с конца 1954г. Благодаря вмешательству правительства и введению налоговых и других льгот. Высокие темпы роста экономики ФРГ усилили накопление капитала и способствовали увеличению фиктивного капитала. Уже в 1965г. Выпyск всех видов ценных бумаг составил 4,4% ЧНП и 23% валовых капиталовложений в стране. Номинальная стоимость ценных бумаг с фиксированным процентом, находящихся в обращении, составила 100 млрд. марок, однако их рыночная стоимость была значительно ниже и равнялась 78 млрд. Резко возросла доля покупаемыx акций, которая составила приблизительно 1/3 всего объема ценных бумаг, в то время как в 1950-е годы в структуре приобретаемых бумаг, преобладали облигации и ипотеки. В этот же период возросла мобилизация денежных средств населения в ценные бумаги со 100 млн. марок в середине 1950-х годов до 6,9 млрд. в середине 1960-х и составила 20% всех личных сбережений. Впоследствии индивидуальные инвесторы, в первую очередь состоятельные, играли определяющую роль. Во владении 162 тыс. состоятельных семей, т.е. 1/5 всех семей, находилось 90% всех акций. При этом 41% владельцев имели акции, курсовая стоимость которых не превышала 2 тыс. марок.

Дальнейшее развитие рынка наблюдалось в 1970-1980-е годы, когда средняя цена акций выросла более чем вдвое. Изменилась структура инвесторов, значительно уменьшилась доля индивидуальных инвесторов с 90 до 55%. В 1970-х годах только один из 12 жителей был владельцем акций. На долю институциональных инвесторов приходилось 15%, на долю коммерческих банков - 30%. Возрос оборот облигаций с 38 млрд. марок в 1959 г. до 777 млрд. в 1983 г., в то же время замедлился рост акций в обращении, хотя их оборот и вырос с 28 млрд. марок до 101 млрд., т.е. в 3,6 раза. Наиболее ярко специфи­ка рынка ценных бумаг проявилась в структуре находящихся в оборо­те титулов собственности: более 66% приходилось на различные бан­ковские облигации, около 22 - на государственные займы, 11,8 - на акции и только 0,2% всех ценных бумаг составляли корпоративные облигации. Впоследствии рынок ценных бумаг продолжал развивать­ся (табл. 1), но основные тенденции, сформировавшиеся в эти годы, сохранились: продолжался рост количества облигаций, а число зареги­стрированных выпусков акций снижалось. К началу 1990-х годов доля домашних хозяйств в структуре акционерного капитала предприятий снизилась до 16,8%, а в 1997-1998 гг. на долю индивидуальных инвесторов приходилось лишь 13% всех акций, что составило 6% финансовых активов населения. В то же время возросла роль рынка ценных бумаг в мобилизации денежного капитала. В 1996г. на немецких биржах был получен рекордный оборот - 8,9 трлн. марок, увеличившись по сравнению с 1995г. на 0,8 трлн. марок, Примерно три четверти оборо­та приходилось при этом на ценные бумаги с твердым процентом и четверть - на акции.

Таблица 1. Объем с6ыта и оборот ценных бумаг, млpд. марок (%)

 

Год	Всего	Твердопроцентные ценные бумаги				Акции
		всего	банковские	корпора- тивныe	государ- cтвeнныe
1985	266,9	261,1 (97,8)	197,3 (75,6)	0,6 (0,2)	63,2 (24,2)	5,8 (2,2)
1990	443,2	428,7 (96,7)	286,7 (66,9)	0,3(0,06) ((0,06_(0,06)	141,9 (33,1)	14,5 (3,3)
1995	645,3	620,1 (96,0)	470,6 (75,9)	0,2 (0,03)	149,3 (24)	25,2 (3,9)
1996	745,3	731,9 (98,2)	563,1 (76,9)	1,7 (0,23)	167,1 (22,8)	14,4 (1,7)
1997	908,5	896,6 (98,7)	621,7(69,3)	1,9 (0,21)	222,9 (24,9)	11,9(1,3)
1998	1056,8	1030,8 (97,5)	789,1 (76,5)	3,4 (0,2)	238,4(23,1)	26,0 (2,5)
1999	788,6	694,3	571,2	2,6	120,5	94,3
2000	828,6	817,3	659,1	8,1	150,1	11,4
2001	881,4	870,2	687,9	11,3	171,0	11,2
2002	1079,2	1068,2	818,7	17,6	231,9	11,0

С этого времени начались новые эмиссии акций немецких акционерных компаний. Если в 1996г. Число новых эмиссий составило 14, то в 1999г. их было уже 175. Бум на бирже в 1999г. повысил не только курс акций, но и их число. Однако после краха 2000г. вновь про­изошли сокращение эмиссионной деятельности (в 2000 г: число эмис­сий составило 142, в 2001 - 26, в 2002 - 7 и в 2003 - 0) и делистинг акций как немецких, так и иностранных компаний. Снизилось число акционеров. К 2003г. только 11,1 млн. немцев, или 17% всего взрос­лого населения, являлись акционерами, в то время как еще в 2001г. их насчитывалось 13,5 млн., или 21 %. Причиной такого снижения стал сильнейший, сравнимый с кризисом 1929-1932 гг. биржевой крах. Доля акций как инструмент вложения денежных средств снизилась за этот период с 2 до 4,5%.

В целом же современный рынок ценных бумаг Германии характеризуется следующими особенностями:       

·рынок облигаций развит более значительно, чем рынок акций. Соотношение облигаций и акций в Германии составляет 10: 1, в то время как в США, например, 4: 3. Среди долговых инстру­ментов почти вся задолженность приходится на банковские облигации и обязательства федерального правительства;

·преобладающее значение имеют государственные ценные бумаги и бумаги коммерческих банков. Среди всех ценных бумаг 3/5 приходится на долговые обязательства банков с фиксированными доходами;

·существующая традиция прямого кредитования на покрытие дефицита государственного бюджета уменьшает долю выпуска государством ценных бумаг;

·низкая доля акций. Из более чем 500 000 фирм акционерным являются 15206, при этом акции не более 800 предприятий котируются на бирже, из них только у 60 предприятий собственность действительно распылена. Предприятия предпочитают увеличивать капитал не за счет выпуска акций, а за счет привлечения заемных средств;

·доля участия банков в уставном фонде промышленных предприятий высокая или сравнительно высокая, что приводит к существованию различных форм ассоциаций банков с предприятиями;

·незначительная роль корпоративных облигаций определяется высокой долей прямого банковского кредитования в финансировании народного хозяйства. На долю банковских кредитов приходится 50-60% всего привлеченного капитала предприятий;

·на рынке ценных бумаг преобладающее влияние имеют банки, их доля в финансовых активах стабильна, 2/5 национальных ценных бумаг с твердым процентом находится в руках банков. Только Deutsche Bank управлял в 1999 г. ценными бумагами общей стоимостью свыше 100 млрд. долл.

 

123	Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: