Оптимизация остатка денежных средств

Центральный вопрос оптимизации остатка денежных средств предприятия, фирмы, компании — не собственно определение потреб­ности в денежных средствах. В принципе оптимизации все-таки долж-316

ны подлежать не остатки как таковые, а денежные доходы и денежные расходы. Держать или не держать остатки денежных средств при дан­ных сложившихся доходах и расходах, в каких размерах и для чего — вот в чем состоит та проблема, с которой сталкивается каждое пред­приятие, фирма, компания. Управление остатком денежных средств не тождественно более широкому понятию управления денежными сред­ствами предприятия, фирмы, компании. Финансово-экономическое содержание управления денежными средствами связано с управлени­ем всем денежным оборотом, проходящим через предприятие. Текущую основу такого управления составляет управление собственными и при­равненными к ним оборотными средствами предприятия, а также при­влеченными на краткосрочный период денежными средствами. Управ­ление остатком денежных средств представляет собой лишь малую часть в общем управлении денежным оборотом предприятия. В зави­симости от формы, в которой предстает перед ним остаток денежных средств предприятия, различается управление налично-денежным ос­татком и управление остатком денежных средств, находящихся в без­наличной форме. Эти две формы часто объединяют в одно понятие управления наличностью. Между тем каждая из двух форм управле­ния остатком денежных средств имеет свои специфические по отноше­нию к другой особенности. В основе управления остатком наличных денежных средств на промышленном предприятии лежит контроль за налично-денежными потоками, осуществляемый посредством возмож­ного использования следующих документов: чеки чековой книжки предприятия на снятие наличных денег с расчетного счета, карточки с образцами первых и вторых подписей должностных лиц предприятия, приходные и расходные ордера по денежным потокам кассы, утверж­денный лимит кассы, объявления на взнос наличными, утвержденный перечень товаров, подлежащих реализации за наличный расчет, кассо­вый план, дебетовые и кредитовые обороты по счету касса в главной книге и книге учета кассовых операций предприятия. На предприятиях розничной торговли и в коммерческих банках, осуществляющих опе­рации в рублях и валюте с населением, к числу специфических факто­ров управления налично-денежным оборотом относится систематиче­ская инкассация наличных денежных средств с отнесением расходов по инкассации на издержки обращения или операционные расходы. За­числение на счета инкассированных наличных денежных знаков про­изводится, как правило, в день произведенной инкассации или не по­зднее следующего за ним дня. Эти налично-денежные обороты, так же как и снятие наличных денег со счетов, учитываются финансовым менеджером предприятия при управлении безналичным остатком де-

нежных средств. Центральный вопрос такого управления — держать или не держать большие остатки безналичных денежных средств. На него нет однозначного ответа. С одной стороны, не размещать большие остатки средств значит не занимать и не нести дополнительные затра­ты в виде процентов по заемному капиталу. С другой стороны, держать большие остатки денежных средств на счетах означает потерю процен­тов по возможным краткосрочным инвестициям этих денег, например, в ценные бумаги. Это затраты на владение остатками денежных средств, Предельные затраты на такую ликвидность равны сумме доходов, ко­торые можно получить, инвестируя свободные деньги. С третьей сто­роны, размещать остатки денежных средств — значит рисковать и обяза­тельно с высокой вероятностью занимать. Решение этих проблем зависит от многих факторов, в числе которых соотношение затрат на владение остатками (упущенная выгода от не размещения средств) и затрат по возможному займу средств (сумма платежей по процентам за краткосрочный кредит), степень неопределенности ожидаемых де­нежных потоков притока и оттока средств предприятия, наличие или отсутствие целевых установок на максимальную концентрацию средств на счетах или максимальное дополнительное зарабатывание денег. В тех случаях, когда финансовый менеджер имеет уверенность в будущих денежных потоках предприятия и прогнозирует превышение упущен­ной выгоды над стоимостью краткосрочного кредита, т.е. уверен в до­ступности дешевых коротких денег, он может смело работать по остат­ку денежных средств на расчетном счете в ноль. Для этого важно грамотно закрыть операционный день предприятия. Закрыть операци­онный день — значит к безналичному остатку денежных средств на на­чало операционного дня прибавить все реально возможные поступле­ния (зачисления) средств на счета предприятия к исходу операционного дня, включая сумму сданных наличных денег в банк, и вычесть все без­наличные платежи и снятия наличных денег текущего операционного дня. Положительный остаток в виде указанной разницы даст свобод­ный остаток денежных средств к размещению на финансовых рынках. Следует отметить, что простота подсчета остатка средств к размеще­нию выступает мнимой, не совпадающей с реальной практической труд­ностью точного закрытия операционного дня. Дело это весьма тонкое, которое целиком не зависит от предприятия. Надо учесть многие воз­можные неприятности и выгоды, например, сроки взимания самим бан­ком платы за расчетно-кассовое обслуживание, платы за инкассацию,; практические условия зачисления и перечисления средств со счетов: по одногородним, междугородним и международным расчетам, возмож-, ность сделок с повышенной доходностью против рынка, но с непремен-! ным условием оплаты сегодня. Большинство предприятий, фирм,

компаний исходят из того, что деньги должны работать. На практике часто можно вынужденно ничего не заработать. Например, отдать под 40% годовых, а привлечь под 60% годовых. Задача финансового менед­жера — избежать таких сокрушительных поражений в операционной активности предприятия, избежать картотеки, штрафов, подмыва ре­путации. При наличии у предприятия, фирмы, компании филиалов уп­равление остатком денежных средств усложняется. Сюда включается механизм внутрисистемного перераспределения свободных денежных средств и грамотное управление остатками денежных средств голов­ного предприятия и филиалов превращается в крупную финансово-экономическую задачу, имеющую большое значение в достижении ре­ального финансового успеха всей производственно-коммерческой деятельности системы. Важнейшим принципом работы с филиалами по вопросу об управлении остатком денежных средств выступает недопуще­ние такого положения, когда у них ежедневно сначала изымаются денеж­ные средства, а потом возвращаются. Нельзя также просто перемещать деньги между филиалами под финансовые прорывы. Финансовый менед­жер головного предприятия должен четко представлять: когда по време­ни возникновения, какой продолжительности и почему у подведомствен­ных филиалов возникают кассовые разрывы. В любом случае для филиалов должны быть разработаны положения об их финансово-хозяйственной деятельности и установлены, а также утверждены лимиты остатков де­нежных средств на счетах, которые они вправе использовать на инвести­ции по своему усмотрению. Нельзя допускать инвестиции филиалов там, где они, скажем, с позиции системы предприятий экономически невыгод­ны, например, по причине налоговых условий обложения доходов, повы­шенного риска или низкой доходности. Финансовый менеджер должен также учитывать, что иногда требуется рассчитаться с банком за его услу­ги путем предоставления части временно свободных денежных средств в его полное распоряжение. Для финансового менеджера важно, что он не вправе использовать эти денежные средства в течение определенного пе­риода времени. Цепь выстраиваемых им действий, событий, отношений с подведомственными филиалами, контрагентами и кредитными учреж­дениями заставляет именовать все это не иначе как проведение политики управления остатком денежных средств на предприятии.

Финансовый менеджер подходит к вопросам управления остат­ком денежных средств, имея полное и точное представление о формах банковских расчетов, а также порядке и сроках прохождения платеж­ных документов от банка покупателя до банка, обслуживающего пред­приятие-поставщика. Формы банковских расчетов предполагают на­хождение части платежей в пути. В связи с этим финансовый менеджер оперирует такими понятиями, как доступный остаток денежных

средств, реальный доступный остаток денежных средств, колебание доступности, чистый остаток денежных средств в пути. Предположим, что на счете предприятия, по данным представленной коммерческим банком выписки об остатках средств предприятия, кредитовый оста­ток составляет 1500 тыс. руб. Это доступный остаток денежных средств, он соответствует дебетовому остатку на расчетном счете предприятия по данным бухгалтерского учета с учетом не проведенных приходно-расходных документов, полученных одновременно с выпиской в бан­ке. Платежи поставщикам предприятия в пути составляют 300 тыс. руб, платежи, ожидаемые предприятием от покупателей и также находящи­еся в пути,— 200 тыс. руб. Чистый остаток средств в пути (сальдо пла­тежей в пути) будет равно + 200 - 300 = -100 тыс. руб. Тогда реальный доступный остаток денежных средств будет равен 1500 - 100 = = 1400 тыс. руб. Платеж в пути предприятию в сумме 200 тыс. руб. пред­ставляет собой колебание доступности. Для финансового менеджера очень важно контролировать не учетные проводки бухгалтерии, а из­менение реального доступного остатка денежных средств. При этом он проводит политику увеличения реального доступного остатка и положи­тельного сальдо чистого остатка денежных средств в пути, максималь­но замедляя расчеты с поставщиками при одновременном ускорении расчетов с покупателями продукции предприятия. На этой своеобраз­ной вилке, как показывает практика, крупные предприятия, фирмы, компании добиваются весомого увеличения объема краткосрочных! финансовых ресурсов в своем распоряжении.

Вопросы для самоконтроля

1. Что такое текущая деятельность предприятия?

2. Назовите состав текущих финансовых потребностей и особенности
их финансирования.

3. Каковы основные проблемы финансирования текущих финансовых
потребностей?

4. Охарактеризуйте факторы, определяющие эффективность управле­
ния текущими активами и пассивами.

5. Как рассчитывается вовлечение и привлечение финансовых ресур­
сов в хозяйственный оборот?

6. Какие существуют варианты стратегии финансирования текущих
финансовых потребностей?

7. Что такое потребность в краткосрочном финансировании и как ее
определить?

8. Охарактеризуйте содержание финансовых блоков системы комп­
лексного управления денежным оборотом.

9. Каковы составные элементы финансовой политики нормирования?

10. Как можно управлять остатком денежных средств предприятия? >

11. Какие основные варианты финансовой политики предприятия по от-!
ношению к безналичному остатку денежных средств вы знаете?