 |
Тема 9. рынок капитала. Дисконтирование
|
|
|
|
Эта тема во многом посвящена производному спросу на капитал и рассматривает процент как форму отдачи капитала собственникам этого ресурса. Как финансовый, так и реальный капитал приносит его собственнику доход в виде процента. Основное внимание здесь уделяется капитальному активу. Процентные ставки (норма прибыли на капитал) служат распределению капитала среди альтернативных способов его использования. Они представляют собой альтернативною стоимость капитала. Отдача от капитала по сравнению с альтернативной стоимостью сигнализирует фирмам о том, расширять или сокращать запасы капитала.
Изучая данную тему, студент должен научиться применять дисконтирование для сопоставления доходов и расходов, распределенных во времени, определять современную и будущую стоимость инвестиционных проектов, определять поведение фирм на конкурентных и монопольных рынках капитала.
План семинарского занятия
1. Особенности рынка активов и капитальных благ.
а) понятие «капитальные активы»;
б) взаимосвязь капитальных и финансовых активов;
в) годовая процентная ставка – обобщающее понятие дохода на капитальные и финансовые активы.
2. Структура рынка финансового капитала. Взаимодействие спроса и предложения финансового или заемного капитала. Процентная ставка. Факторы, определяющие размеры процентной ставки.
3. Выгодность капиталовложений (оценка инвестиционных проектов). Дисконтирование. Ставка дисконта. Чистая приведенная стоимость.
Рекомендуемая литература
1. Курс экономической теории /под ред. М.Н. Чепурина. - Киров: «АСА», 2004. – 832 с. – Глава 12
2. Курс экономической теории / под ред. А.в. сидоровича. – м.: Издательство «Дело и Сервис», 2008. - Глава 15
|
|
|
3. Максимова в.ф. Микроэкономика. – м.: «соминтек», 1996. - С. 288 - 293
4. Экономическая теория /под ред. В.Д. Камаева. – м.: «владос», 1999. - С. 175 – 177, 217 – 223
Основные термины и понятия
Капитал. Капитальный и финансовый активы. Рынок капиталов. Спрос и предложение капитала. Процент. Инвестиции. Дисконтирование. Ставка дисконтирования. Приведенная стоимость. Чистая приведенная стоимость. Корпорации (акционерные общества). Рынок ценных бумаг.
Тестовое задание
Выберите правильные номера ответов. Верными могут быть один и более вариантов.
1Б. Если вы инвестировали 5000 рублей для покупки облигации с выплатой 9,25% в год, то можете ожидать, что ваши вложения удвоятся через:
а) 5,6 лет; б) 12 лет; в) 7,8 лет; г) 6,5 лет; д) нет верного ответа.
2Б. Если фирма купит станок, цена которого 150 тыс. руб., то ежегодная выручка его составит 15 тыс. руб. При какой ставке процента фирма решится приобрести этот станок?
а) 5 %;
б) 10 %;
в) 12,5 %;
г) 20 %;
д) недостаточно информации для ответа на этот вопрос.
3А. Тот факт, что 1000 д.е. сегодня не равны 1000 д.е. завтра, явился основой концепции:
а) арендной платы за капитал;
б) приведенной стоимости;
в) сложных процентах;
г) все из вышеперечисленного – верно.
4Б*. Арендная плата, за которую услуги капитала предлагаются отрасли, зависит от:
а) альтернативных издержек капитала в отрасли;
б) эластичности предложения капитала;
в) mrp капитала;
г) всего вышеперечисленного.
5А. Если 100000 д.е. размещены на депозите под 7% годовых, то в конце второго года процентный доход составит:
а) 14000; б) 7000; в) 14490; г) 10840.
6А. Цена единицы оборудования равна 20090 д.е., и она продается через год по остаточной стоимости, равной 18000 д.е. Это оборудование создает поток дохода, равный 6000 д.е. в год. Наиболее высокой процентной ставкой, которую уплатил бы инвестор, чтобы финансировать покупку этой единицы оборудования, будет:
|
|
|
а) 10; б) 6 в) 30; г) 20.
Задачи
1А. Вы можете взять кредит в размере 25000 рублей при реальной ставке, равной 12% годовых, для покупки станка, который намерены сдавать в аренду фирме за 3500 рублей в год. Сколько вы должны получать в год рублей для покрытия своих издержек, предположив, что норма амортизации в год 8%?
2Б. Вы покупаете акции на 5000 рублей, держите их один год и затем продаёте за 6000 руб. В течение года на акции выплачивались дивиденды в размере 500 руб., а темпы инфляции составили 8%. Определите реальную норму отдачи акции (в %).
3Б. Фирма намерена купить станок, срок эксплуатации которого составляет 5 лет, после этого он будет продан на металлолом по цене 5000 руб. Цена станка составляет 175000 руб. Эксплуатация станка позволит фирме ежегодно снижать издержки на 50000 руб. Для покупки станка фирма планирует взять кредит. Функции спроса и предложения на заемный капитал: qd = 25000000 – 125000000i. Qs = 2500000 + 62500000i, где qd – объем спроса на рынке ссудного капитала, qs – объем предложения на рынке ссудного капитала, i - ставка процента.
Следует ли фирме осуществлять инвестиции в приобретение станка?
Если спрос на заемный капитал вырос на 3000000 руб. при каждом уровне ставки процента, как это влияет на рыночную ставку процента и решение фирмы о покупке станка?
4Б. Господин Иванов купил коллекцию марок 5 лет тому назад, уплатив за нее 100000 дол. Ежегодно цена коллекции увеличивается на 12 %.
Определите сегодняшнюю цену коллекции.
Эксперты сообщили Иванову, что спрос и предложение на рынке марок останутся неизменными в течение следующих 2 лет. Иванов желает максимизировать стоимость своего имущества. Следует ли ему продавать коллекцию?
Функции спроса и предложения на рынке ссудного капитала:
Qd = 18000000 – 100000000i, а qs = - 4000000 + 120090000i,
где i – ставка процента.
5Б*. Представьте себе, что вы предприниматель, который делает выбор между тремя инвестиционными проектами, представленными в следующей таблице:
| Проект | Инвестиции (д.е.) | Прибыль по годам (д.е.) | Npv (д.е.) | |
| 1-й год | 2-й год | |||
| I | ||||
| Ii | ||||
| Iii |
Процентная ставка – 10% годовых. Выберете наиболее выгодный проект на основе сопоставления их чистых приведенных стоимостей (выпишите рассчитанные значения npv в последнем столбце).
|
|
|
6А. Процентная ставка – 12% годовых. Цена приобретаемого капитального актива – 10000 д.е. Он служит пять лет, по истечении которых может быть продан за 2009 д.е. Каков минимальный доход, который должен принести капитальный актив его владельцу за эти пять лет с тем, чтобы его покупка была целесообразной?
Вопросы для размышления
1А. Есть ли экономический смысл в том, чтобы в экономике была только одна единственная процентная ставка? Почему да или нет?
2Б. Равновесие на рынке ресурса имеет место, когда предельная выручка от предельного продукта ресурса (mrp) выравнивается с предельными издержками на этот ресурс (mrc). Что выступает в качестве mrp и mrc на совершенном рынке капитала и определяет его оптимальный запас?
Тема № 10. земля и рента
Земля рассматривается как капитал особого рода потому, что природные ресурсы ограничены абсолютно, а не только по отношению к человеческим потребностям. Такая ограниченность определяет неэластичный характер предложения земли. Земельная рента строго определена спросом, поскольку предложение земли фиксировано. Размер земельной ренты зависит от спроса на землю и производительности этого фактора производства.
План семинарского занятия
1. Землевладение и землепользование. Проблема частной собственности на землю.
2. Трактовка ренты различными экономическими течениями.
3. Маркс о дифференциальной ренте 1 и 2.
4. Неоклассическое понимание земельной ренты. Размер земельной ренты и факторы его определяющие.
5. Цена земли.
Рекомендуемая литература
1. Курс экономической теории /под ред. М.Н. Чепурина. – Киров: «АСА», 2004. – 832 с. – Глава 14
2. Кимельман с., Андрюшин с. Экономика рентных отношений в условиях современной России // Вопросы экономики, 2005. - № 2. – с. 83 – 93
3. Разновидности природной ренты в России («круглый стол» имэпи ран) // Вопросы экономики, 2005. - № 2. – с. 148 – 157
|
|
|
