Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Оценка и реализация инвестиционных проектов




 

Финансовый отдел предприятия рассматривает целесообразность вложений в различные инвестиционные проекты. Исходные данные проектов представлены в табл. 3.5. методички. На основе этих данных требуется выполнить расчеты и дать рекомендации в части целесообразности реализации проектов.

 

Задание 3.4.1

Рассчитать все возможные показатели, служащие для оценки и принятия инвестиционных решений (расчеты выполнить без учета инфляции и риска).

Показатели, общие для всех вариантов:

 

1. Уровень инфляции по годам реализации инвестиционных проектов:

Годы 1 2 3 4 5
Величина, % 10 9 8 6 5

 


2. Вероятность получения планируемой выручки от реализации продукции, работ и услуг по годам реализации инвестиционных проектов:

Годы 1 2 3 4 5
Величина, % 98 95 92 80 85

 

3. Действующая ставка налога на прибыль – 20%.

4. Исходная цена авансированного капитала – 19,9%.

 

Таблица 3.8. Исходные данные инвестиционных проектов

Показатели

 Годы

Инвестиционные проекты

D E F
1.Инвестиции, тыс. руб. 0 10500 11500 9500
2.Экспертная оценка риска, % 0 8 7 4

3.Выручка по годам реализации инвестиционного проекта, тыс. руб

1 10600 10200 12600
2 11300 15200 13500
3 13300 16400 14300
4 - 14600 13000
5 - - 12000

4. Текущие (переменные) расходы по годам реализации проекта

1 4000 3600 3000
2 5000 4000 4000
3 6000 5000 5000
4 - 5800 6000
5 - - 7000

5. Метод начисления амортизации:

-линейный;

- на объем работ;

- метод суммы чисел;

-двойной остаточный метод;

-нелинейный;

-линейный с коэффициентом ускорения - 2

     
     
     
     
ü    
  ü  
    ü

 

Решение

Основными показателями, служащими для оценки и принятия инвестиционных решений являются:

· NPV - чистая приведенная (текущая) стоимость

 


(3.2)

 

· NTV - чистая терминальная стоимость

 

                             (3.3)

 

· PI - индекс рентабельности инвестиций

 

                                                          (3.4)

 

· IRR - внутренняя норма прибыли

 

, при котором NPV = 0

                                (3.5)

 

Или же произвести расчет при помощи финансовой функции EXCEL «ВСД».

· Рассмотрим инвестиционный проект D

 

Таблица 3.9. Расчет амортизационных отчислений в соответствии с двойным остаточным методом, в тыс. руб.

№ года Годовая сумма амортизации Накопленная сумма амортизации Остаточная стоимость

1

2/3 * 11400 = 7 600

7 600

3 800

2

2/3 * (11400 – 7 600) =2533

10 133

1 267

3

2/3 * (11400 – 10 133) = 844

10 977

423

 


1. Чистая приведенная (текущая) стоимость проекта D, рассчитываем по формуле (3.2):

 

 

NPV˂0 проект не будет принят к рассмотрению.

· Чистая терминальная стоимость проекта D, рассчитываем по формуле (3.3):

 

 

Так как NTV ˂ 0, проект не следует принимать.

· Индекс рентабельности инвестиций проекта D, рассчитываем по формуле (3.4):

 

 

Так как 0,95˂ 1, проект не принят.

4.Внутренняя норма прибыли проекта D, рассчитываем по формуле (3.5):

IRR (D) =16%

IRR <19, 9%, проект не следует принять.

5. Срок окупаемости: Проект не окупился за 3 года

 


Таблица 3.10. Показатели для анализа инвестиционного проекта D

№ п/п Показатели

Год реализации

 

 

0

1

2

3

0

Инвестиции (IC)

11400

 

 

 

1

Выручка, тыс. руб.(S)

 

10600

11300

13300

2

Сумма НДС, тыс. руб. (S*18/118)

 

1617

1724

2029

3

Выручка за вычетом НДС, тыс. руб. (п.1-п.2)

 

8983

9576

11271

4

Переменные издержки, тыс. руб.

 

4000

5000

6000

5

Постоянные издержки, в т.ч.: (п.5.1+п.5.2)

 

8400

3533

2044

 

5.1. * Амортизационные отчисления, тыс. руб.

 

7600

2533

844

 

5.2. Прочие постоянные издержки, тыс. руб. (0,2 * п.4)

 

800

1000

1200

6

Общая сумма издержек, тыс. руб. (п.4+п.5)

 

12400

8533

8044

7

Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.3-п.6)

 

-3417

1043

3227

8

Балансовая прибыль, скорректированная на убытки прошлых лет, тыс. руб.**

 

-3417 730 2259

9

Налог на прибыль, тыс. руб. (0,2 * п.8)

 

-

146

452

10

Чистая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.9 - п.11)

 

-

897

2775

11

Чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.10+п.5.1) (FV)

 

7600

3430

3619

12

Коэффициент дисконтирования

 

0,83403

0,69560

0,58015

13

Дисконтированные инвестиции, тыс. руб. (п.0*п.14)

11400

-

-

-

14

Дисконтированные чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.11*п.12)

 

6339

2386

2100

15

NPV года реализации проекта, тыс. руб. (п.14-п.13)

-11400

6339

2386

2100

16

NPV нарастающим итогом, тыс. руб.

-11400

-5061

-2675

-575

 

· Рассмотрим инвестиционный проект Е

 

Таблица 3.11. Расчет амортизационных отчислений в соответствии с нелинейным методом, в тыс. руб.

№ года Годовая сумма амортизации Накопленная сумма амортизации Остаточная стоимость

1

1/4 * 12400 = 3100

3100

8 300

2

1/4 * (12400 – 3100) =2325

5425

5976

3

1/4 * (12400 – 5425) = 1744

7169

4231

4

1/4 * (12400 –7169) = 1308

8477

2923

 

1. Чистая приведенная (текущая) стоимость проекта Е, рассчитываем по формуле (3.2):

 

Так как NPV по окончании реализации проекта составляет 1913>0, проект следует принять.

3. Чистая терминальная стоимость проекта Е, рассчитываем по формуле (3.3):

 

 

Так как NTV > 0, проект следует принять.

4. Индекс рентабельности инвестиций проекта Е, рассчитываем по формуле (3.4):

 

 

Так как 1,15 > 1, проект следует принять.

4.Внутренняя норма прибыли проекта Е, рассчитываем по формуле (3.5):

IRR (E) =28%

IRR >19,9%, проект следует принять.

5. Срок окупаемости:

 

DPP=309/ (309+1913) +3= 3, 1

 

Срок окупаемости проекта составляет примерно 3 года и 1 месяц.

 


Таблица 3.12 Показатели для анализа инвестиционного проекта E

№ п/п

Показатели

Год реализации

 

 

 

0

1

2

3

4

0

Инвестиции (IC)

12400

 

 

 

 

1

Выручка, тыс. руб.(S)

 

10200

15200

16400

14600

2

Сумма НДС, тыс. руб. (S*18/118)

 

1556

2319

2502

2227

3

Выручка за вычетом НДС, тыс. руб. (п.1-п.2)

 

8644

12881

13898

12373

4

Переменные издержки, тыс. руб.

 

3600

4000

5000

5800

5

Постоянные издержки, в т.ч.: (п.5.1+п.5.2)

 

3820

3125

2744

2468

 

5.1. * Амортизационные отчисления, тыс. руб.

 

3100

2325

1744

1308

 

5.2. Прочие постоянные издержки, тыс. руб. (0,2 * п.4)

 

720

800

1000

1160

6

Общая сумма издержек, тыс. руб. (п.4+п.5)

 

7420

7125

7744

8268

7

Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.3-п.6)

 

1224

5756

6155

4105

8

Балансовая прибыль, скорректированная на убытки прошлых лет, тыс. руб.**

 

1224 5756 6155 4105

9

Налог на прибыль, тыс. руб. (0,2 * п.8)

 

245

1151

1231

821

10

Чистая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.9 - п.11)

 

979

4605

4924

3284

11

Чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.10+п.5.1) (FV)

 

4079

6930

6667

4592

12

Коэффициент дисконтирования

 

0,83403

0,69560

0,58015

0,48386

13

Дисконтированные инвестиции, тыс. руб. (п.0*п.14)

12400

-

-

-

-

14

Дисконтированные чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.11*п.12)

 

3402

4821

3868

2222

15

NPV года реализации проекта, тыс. руб. (п.14-п.13)

-12400

3402

4821

3868

2222

16

NPV нарастающим итогом, тыс. руб.

-12400

-8998

-4177

-309

1913

 

· Рассмотрим инвестиционный проект F

Расчет амортизационных отчислений методом линейный с коэффициентом ускорения, по формуле:

 

 


где kуср – коэффициент ускорение (в данной задаче 2)

 

 

1. Чистая приведенная (текущая) стоимость проекта F, рассчитываем по формуле (3.2):

 

 

NPV>0 проект принят.

2. Чистая терминальная стоимость проекта F, рассчитываем по формуле (3.3):

 

 

NTV>0 проект принят.

3. Индекс рентабельности инвестиций проекта F, рассчитываем по формуле (3.4):

 

 

Так как PI>1, проект нужно принять.

4.Внутренняя норма прибыли проекта F, рассчитываем по формуле (3.5):

IRR(F) = 45 %, т.к. IRR >19,9%,то проект следует принять.

5. Срок окупаемости:


DPP=709/ (709+2613) +2=2, 2

финансовый актив пассив коммерческий инвестиционный

Срок окупаемости проекта составляет примерно 2 года и 2 месяца.

 

Таблица 3.13 Показатели для анализа инвестиционного проекта F

№ п/п

Показатели

Год реализации

 

 

0

1

2

3

4

5

0

Инвестиции (IC)

10400

 

 

 

 

 

1

Выручка, тыс. руб.(S)

 

12600

13500

14300

13000

12000

2

Сумма НДС, тыс. руб. (S*18/118)

 

1922

2059

2181

1983

1831

3

Выручка за вычетом НДС, тыс. руб. (п.1-п.2)

 

10678

11441

12119

11017

10169

4

Переменные издержки, тыс. руб.

 

3000

4000

5000

6000

7000

5

Постоянные издержки, в т.ч.: (п.5.1+п.5.2)

 

4760

4960

5160

5360

5560

 

5.1. * Амортизационные отчисления, тыс. руб.

 

4160

4160

4160

4160

4160

 

5.2. Прочие постоянные издержки, тыс. руб. (0,2 * п.4)

 

600

800

1000

1200

1400

6

Общая сумма издержек, тыс. руб. (п.4+п.5)

 

7760

8960

10160

11360

12560

7

Балансовая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.3-п.6)

 

2918

2481

1959

-343

-2391

8

Балансовая прибыль, скорректированная на убытки прошлых лет, тыс. руб.**

 

2918 2481 1959

-

-

9

Налог на прибыль, тыс. руб. (0,2 * п.8)

 

584

496

392

-

-

10

Чистая прибыль/убыток, тыс. руб. (п.9 - п.11)

 

2334

1985

1567

-343

-2391

11

Чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.10+п.5.1) (FV)

 

6494

6145

5727

3817

1769

12

Коэффициент дисконтирования

 

0,83403

0,69560

0,58015

0,48386

0,40356

13

Дисконтированные инвестиции, тыс. руб. (п.0*п.14)

10400

-

-

-

-

-

14

Дисконтированные чистые денежные поступления, тыс. руб. (п.11*п.12)

 

5416

4274

3322

1847

714

15

NPV года реализации проекта, тыс. руб. (п.14-п.13)

-10400

5416

4274

3322

1847

714

16

NPV нарастающим итогом, тыс. руб.

-10400

-4984

-709

2613

4460

5174


Вывод: Сравнив 3 инвестиционных проекта можно сделать вывод о том, что проект D не выгоден для реализации, его следует отправить на доработку. Однако наиболее выгодным для реализации проектом является проект F, так как у него самый большой показатель NPV и самый больший IRR.

 

 

Поделиться:





Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...