Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Таблица 7. Коэффициенты ликвидности АО «Импэкс»

 

Показатель ликвидности	Расчет	Источник информации	Значение
1. Текущая (общая) лик­видность	Оборотные средст­ва / Краткосрочные обязательства	Стр. 3 табл. 2/ Стр. 4 табл. 3	3228/1696 = = 1,9 раза
2. Срочная ликвидность	(Денежные средст­ва + Краткосроч­ные финансовые вложения + Чистая дебиторская задол-женность)/Кратко-срочные обязатель­ства.	(Стр. 3 табл. 2 — - Стр. 7 табл. 1)1 Стр. 4 табл.3	900: 1696 = = 0,5 раза
3. Абсолютная ликвидность	Денежные средства/ Краткосрочные обязательства	Стр. 4 табл. 2/ Стр. 4 табл. 3	97: 1696 = = 0,05 раза
4. Чистый оборотный капитал	Оборотные средст­ва - Краткосроч­ные обязательства	Стр. 3 табл. 2 -— Стр. 4 табл. 3	3228 - 1696= = 1532 тыс. руб.

Видим, что несмотря на то, что общая ликвидность предприятия соответствует общепринятой норме, и срочная ликвидность пред­приятия, и его абсолютная ликвидность находятся ниже нормы.

Коэффициенты деловой активности

Позволяют проанализиро­вать, насколько эффективно предприятие использует свои средст­ва. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость превращения их в денежную фор­му, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производствен­но-технического потенциала фирмы.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются сле­дующие показатели оборачиваемости:

Коэффициент оборачиваемости активов — отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса — харак­теризует эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их привлечения, т. е. показы­вает, сколько раз за отчетный период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответст­вующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица ак­тивов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

При сопоставлении данного коэффициента для разных компа­ний или для одной компании за разные годы необходимо прове­рить, обеспечено ли единообразие в оценке среднегодовой стои­мости активов. Например, если на одном предприятии основные средства оценены с учетом амортизации, начисленной по методу прямолинейного равномерного списания, а на другом использо­вался метод ускоренной амортизации, то во втором случае обора­чиваемость будет выше, однако лишь в силу различий в методах бухгалтерского учета. Более того, показатель Оборачиваемости ак­тивов при прочих равных условиях будет тем выше, чем изношен­нее основные средства предприятия.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности

судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода. Коэффициент рассчитывается по­средством деления выручки от реализации продукции на средне­годовую стоимость чистой дебиторской задолженности. Несмотря на то, что для анализа данного коэффициента не существует дру­гой базы сравнения, кроме среднеотраслевых коэффициентов, этот показатель полезно сравнивать с коэффициентом оборачива­емости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет со­поставить условия коммерческого кредитования, которыми пред­приятие пользуется у других компаний, с теми условиями креди­тования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

рассчитывается как частное от деления себестоимости реализо­ванной продукции на среднегодовую стоимость кредиторской за-

Или коэффициент трансформации. {Прим. научн, редактора)

долженности, и показывает, сколько компании требуется оборо­тов для оплаты выставленных ей счетов.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных за­пасов отражает скорость реализации этих запасов. Он рассчитывает­ся как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запа­сов.

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности и оборачиваемости материально-производственных за­пасовможно также рассчитать в днях. Для этого необхо­димо количество дней в году (360 или 365) разделить на рассмот­ренные нами показатели. Тогда мы узнаем, сколько в среднем дней требуется для оплаты соответственно дебиторской либо кре­диторской задолженности или сколько дней требуется для про­дажи (без оплаты) материально-производственных запасов.

В ходе анализа этого показателя необходимо учитывать влияние оценки ма­териально-производственных запасов, особенно при сравнении де­ятельности данного предприятия с конкурентами.

В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем мень­ше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия (при прочих рав­ных условиях). Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пасси­вах компании. В этом случае давление кредиторов может ощутиться прежде, чем можно будет что-либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

Следует отметить, что в некоторых случаях увеличение обора­чиваемости запасов отражает негативные явления в деятельности компании, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.

Наконец, длительность операционного цикла. По этому показа­телю определяют, сколько дней в среднем требуется для произ­водства, продажи и оплаты продукции предприятия; иначе гово­ря, в течение какого периода денежные средства связаны в мате­риально-производственных запасах.

Помимо рассмотренных коэффициентов, могут быть рассчитаны коэффициенты оборачиваемости основных средств, оборачиваемости собственного капита­ла и ряд показателей, характеризующих эффективность использования рабочей силы.

Коэффициент оборачиваемости основных средств (или фондоотдача) рассчитывается как частное от деления объема реализованной продукции на среднегодовую стои­мость основных средств. Повышение фондоотдачи, помимо увеличения объема реализованной продукции, может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их более высокого тех­нического уровня. Разумеется, ее величина сильно колеблет­ся в зависимости от особенностей отрасли и ее капиталоем­кости. Однако общие закономерности здесь таковы, что чем выше фондоотдача, тем ниже издержки отчетного периода. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует либо о недо­статочном объеме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти виды активов.

Коэффициент оборачиваемости собственного капи­тала рассчитывается как частное от деления объема реа­лизованной продукции на среднегодовую стоимость собст­венного капитала. Этот показатель характеризует различ­ные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточ­ность; с финансовой — скорость оборота вложенного капи­тала; с экономической — активность денежных средств, ко­торыми рискует вкладчик. Если он слишком высок (что оз­начает значительное превышение уровня реализации над вложенным капиталом), это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того пре­дела, за которым кредиторы начинают больше участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отно­шение обязательств к собственному капиталу увеличивает­ся, увеличивается также риск кредиторов, и компания мо­жет иметь серьезные затруднения, обусловленные умень­шением доходов или общей тенденцией снижения цен. Низкий показатель означает бездействие части собствен­ных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вло­жения собственных средств в другой, более подходящий в сложившихся условиях источник доходов.

В отдельных случаях можно расширить сферу анализа де­ловой активности предприятия показателями эффективно­сти использования трудовых ресурсов. Например, в Япо­нии в финансовых справочниках приводятся такие показате-

ли, как объем реализованной продукции на одного работ­ника, расходы на содержание одного работника, сумма ак­тивов на одного работника, среднегодовая стоимость обо­рудования на одного работника и др. Однако в целом эти показатели в большей степени являются показателями анализа производственно-хозяйственной деятельности компании, чем базой для принятия финансовых решений.

Рассчитаем основные коэффициенты деловой активности по данным АО«Импэкс» по состоянию на конец 1997 года (табл. 8):

Таблица 8. Коэффициенты деловой активности АО «Импэко

 

Показатель деловой актив­ности	Расчет	Источник информации	Значение
1. Оборачивае­мость активов (раз)	Чистая выручка от реализации / Среднегодовая сумма активов	Стр. 1 табл. 5/ Среднегодовая сумма* стр. 1 табл. 2	(5513-1004): {(1160,6+3932)::2}= 4509:2546,3= = 1,77 раза
2. Оборачивае­мость дебитор­ской задолжен­ности (только по покупате­лям) (дни)	365 / (Чистая выручка от реа­лизации/Чис­тая среднегодо­вая дебиторская задолженность покупателей)	365 / (Стр. 1 табл. 5/Средне-годовая сумма стр. 6 табл. 2)	365: [4509::{(184,195+795)::2}]= 365: (4509:: 489,6)= 39,7 дня
3. Оборачивае­мость креди­торской задол­женности (дни) (только по пос­тавщикам)	365 / (Себестои­мость реализо­ванной продук­ции/Среднего­довая стоимость кредиторской за­долженности поставщикам)	365 / (Стр. 2 табл. 5/{Стр. 210 бал.**+ Стр. 240 бал.) / 2}	365: [1800: {(143,215 + + 25,898 + + 192+122):2}]= =365:(1800:241,6)= = 365:7,45 = 49 дней
4. Оборачивае­мость матери­ально-произ­водственных запасов***	365 / (Себестои­мость реализо­ванной продук­ции/Среднего­довая стоимость материально-производствен­ных запасов)	365 / (Стр. 2 табл. 5/Средне-годовая сумма стр. 7 табл. 2)	365: [1800::{(220,991+2328)::2}]= 365:(1800:: 1274) =365: 1,4= = 260,7 дня
5. Длитель­ность операци­онного цикла	Оборачивае­мость дебиторс­кой задолженно­сти в днях + + Оборачивае­мость матери­ально-произ­водственных запасов в днях	п. 2 + п. 4 дан­ной таблицы	39,7+260,7= = 300,4 дня

* Среднегодовая сумма рассчитывается как частное от деления суммы остатков по соответствующей статье на начало года и остатков на конец года на два. **бал. — баланс.

*** Еще раз напоминаем, что для финансового менеджмента важно знать, как распределяются денежные средства по основным этапам основной хозяйственной деятельности предприятия: сколько находится в произ­водстве и на складе, сколько продано продукции, но еще не оплачено покупателем. Поэтому в состав показателя «Материально-производст­венные запасы» включаются все те ресурсы предприятия, которые еще не нашли покупателя, т.е. сырье и материалы, незавершенное производ­ство, готовая продукция и прочие статьи, которые подпадают под эту категорию средств предприятия.

Как следует из наших расчетов, условия, на которых предпри­ятие получает поставки, несколько лучше, чем условия, предос­тавляемые предприятием покупателям своей продукции. В целом это положительно характеризует финансовое управление компа­нией, поскольку приток денежных средств от дебиторов более ин­тенсивен, чем их отток кредиторам. Однако требуется более тща­тельный анализ причин более длительной оборачиваемости кре­диторской задолженности по сравнению с дебиторской задолжен­ностью, поскольку это может быть вызвано и нехваткой денежных средств, находящихся в среднем почти год в остатках нереализо­ванной продукции.

123Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: