Финансовые организации как инструмент инфраструктуры рынка

Среди финансово-кредитных организаций выделяются банки и специализированные небанковские финансово-кредитные учреждения, к которым относятся инвестиционные фонды и компании, пенсионные государственные и негосударственные фонды, финансовые компании, сберегательные учреждения, страховые компании, строительные общества и финансово-строительные компании, а также кредитные агентства.

Эти организации в последние годы заняли ведущее место на национальных рынках кредитных ресурсов развитых стран. Они в значительной мере составили конкуренцию банкам в аккумуляции сбережений населения и стали важными игроками на рынке заемного капитала. Рост их значимости по перераспределению свободных денежных средств был вызван ростом доходов населения в развитых капиталистических странах; активным развитием рынка ценных бумаг, оказанием этими учреждениями специальных услуг, которые не могут предоставлять банки. Кроме того, страховые компании и пенсионные фонды аккумулируют денежные сбережения населения на более длительные сроки по сравнению с банками, а соответственно, могут инвестировать их на долгосрочной основе.

Специализированные небанковские учреждения накапливают средства населения, приобретают облигации, выпускаемые государством и корпоративными участниками финансового рынка, являются держателями всех видов акций, а также занимаются предоставлением ипотечных и потребительских кредитов и оказанием кредитной взаимопомощи. При этом отмечается не только высокий уровень конкуренции между ними и банками, но и среди различных видов небанковских финансовых учреждений.

Инвестиционный фонд (компания) - акционерное общество, деятельность которого заключается в привлечении средств за счет выпуска собственных акций и в инвестировании средств в банковские вклады, ценные бумаги государства, промышленных и других корпораций. Таким образом, они осуществляют непрямое финансирование различных сфер экономики.

Инвестиционные фонды (компании) в форме закрытого акционерного общества осуществляют выпуск акций в конкретном количестве и продают их по рыночной цене только при первичном размещении. Инвестиционные фонды (компании) в форме открытого акционерного общества, называемые также «взаимные фонды», выпускают акции постоянно, прежде всего для привлечения новых покупателей. Эти акции могут свободно обращаться на вторичном рынке. Постоянная эмиссия позволяет инвестиционным фондам открытого типа увеличивать свой денежный капитал и постоянно направлять инвестиции в ценные бумаги.

Кроме средств от продажи акций источником средств для операций, проводимых инвестиционными компаниями, являются акционерный капитал и резервные фонды. Степень развития инвестиционных фондов (компаний) напрямую зависит прежде всего от развития рынка ценных бумаг. В то же время риск инвесторов значительно увеличивается при негативных явлениях на этом рынке. Непосредственным примером служит поведение рынка ценных бумаг во время финансового кризиса(2007-2009 г.г.), в результате которого потерпели крах многие инвестиционные фонды (компании), а спасением для других стал переход в собственность государства.

Характер активных операций инвестиционных фондов (компаний) отличается от операций других кредитно-финансовых институтов. Почти все их активы составляют акции различных корпораций – как простые, так и привилегированные, и облигации. При этом отдельные инвестиционные фонды могут специализироваться на различных видах перечисленных выше финансовых инструментов, а также на финансовых инструментах, выпускаемых корпорациями различных отраслей.

Главным достоинством инвестиционных компаний (фондов) является возможность привлечь средства индивидуальных инвесторов (населения) за счет низких цен на собственные акции, что позволяет привлечь дополнительные средства в экономику и сделать мелкого инвестора причастным к владению пакетом акций. Однако, в условиях ухудшения конъюнктуры индивидуальные инвесторы несут значительные потери, не обладая при этом защитой от коммерческих рисков.

Одной из форм инвестиционных компаний являются взаимные фонды денежного рынка (Money Market Mutual Funds), которые работают с краткосрочными ценными бумагами (краткосрочными федеральными и муниципальными облигациями, бумагами частных корпораций и т.п.), получившие распространение в США и Канаде.

Финансирование операций этих фондов осуществляется за счет средств, полученных от продажи акций, цена которых составляет от 1 доллара США, что позволяет привлечь большее число мелких инвесторов. При этом длительное время уровень доходности по акциям взаимных фондов был значительно выше процентных ставок по вкладам в коммерческих банках.

Пенсионные фонды аккумулируют средства, поступающие как от рабочих и служащих корпораций и предприятий, так и от самих корпораций и предприятий – субъектов товарного рынка. Как правило, взносы рабочих и служащих составляют от 20 до 30% всех поступлений. Эта доля зависит от величины корпораций и предприятий, осуществляющих перечисления, и законодательства стран, чьими резидентами являются пенсионные фонды. Организационная структура пенсионного фонда в отличие от структуры других кредитно-финансовых учреждений не предусматривает акционерной, кооперативной или паевой формы собственности.

Существуют как государственные пенсионные фонды, так и негосударственные.

Государственные пенсионные фонды, как правило, создаются на уровне центрального правительства и местных органов власти. Их средства формируются за счет бюджетов различных правительственных уровней и взносов рабочих и служащих. Государственная собственность фонда предполагает соответствующие вложения в государственные ценные бумаги.

Частное пенсионное обеспечение возникло как противовес неудовлетворительному государственному социальному обеспечению, и на его развитие оказало влияние стремление корпораций и предприятий привлечь наиболее квалифицированную рабочую силу на свою сторону.

Такие пенсионные фонды создаются в частных корпорациях, которые юридически и фактически являются их владельцами. Однако затем пенсионные фонды передаются в доверительное управление коммерческим банкам, что позволяет им сконцентрировать достаточно большие пакеты акций корпораций и в дальнейшем участвовать в управлении этими корпорациями. Корпорация может также заключить соглашение со страховой компанией, по которому последняя получает пенсионные взносы и обеспечивает в дальнейшем выплату пенсий. В этом случае пенсионный фонд создается в рамках страховой компании.

Поскольку основной задачей пенсионных фондов является обеспечение средствами лиц нетрудоспособного возраста, постольку основу пассивов составляют средства, аккумулируемые на длительный срок, сопоставимый с продолжительностью трудовой активности человека – 10 и более лет. Это предполагает соответствующие вложения средств в ценные бумаги с длительным сроком и в то же время – в активы с невысоким уровнем риска, прежде всего правительственные ценные бумаги, в коммерческую недвижимость.

В частных пенсионных фондах, в отличие от государственных, приоритет в формировании активов отдается ценным бумагам частных корпораций (до 80%). Это позволяет пенсионным фондам входит в состав советов акционеров некоторых корпораций и оказывать влияние на принимаемые решения.

Благотворительные фонды также получили развитие среди субъектов торгового рынка в развитых странах. Это связано прежде всего со стремлением предпринимателей оптимизировать налогообложение получаемых доходов. Создание благотворительных фондов происходит в основном по инициативе самих собственников и корпораций. За счет принадлежащих им средств финансируется социальная сфера, и тем самым обеспечивается перелив денежных средств от субъектов товарного рынка в образование, культуру, науку и т.п. минуя бюджетную сферу. Полученные средства до распределения благотворительные фонды вкладывают в различные ценные бумаги (до 90%) и недвижимость, получая дополнительные доходы. Этим самым они поддерживают деятельность субъектов товарного рынка.

Кроме оптимизации налогообложения жертвователи благотворительных фондов получает возможность повысить свой имидж и обеспечить рекламу. Средства, направленные благотворительными фондами в образование, позволяют субъектам товарного рынка получать дополнительные дивиденды в виде привлечения на работу грамотных менеджеров, тем самым увеличивая стоимость используемого человеческого капитала.

Финансовые компании в классическом виде осуществляют операции в сфере потребительского кредита в двух основных направлениях: финансирование продаж в рассрочку и личного финансирования. Первые осуществляют продажу товаров длительного пользования в кредит, а вторые выдают ссуды потребителям. Источником средств финансовых компаний являются ресурсы, полученные за счет выпуска собственных ценных бумаг, а также за счет краткосрочных кредитов банков.

Функционирование финансовых компаний направлено на формирование и удовлетворение спроса потребителей на различные товары. В связи с этим многие крупные корпорации создают дочерние финансовые компании для проталкивания собственной продукции. В значительной мере это касается производителей автомобилей.

В случае невозможности совершения очередной оплаты за приобретенный в рассрочку товар либо внесения очередной платы по полученной ссуде, имущество потребителя (заемщика) переходит в собственность компании.

Для финансирования жилищного строительства создаются специализированные организации – ссудосберегательные ассоциации или ипотечные компании, строительные общества и т.п. Они представляют собой кредитные товарищества, ресурсы которых формируются за счет средств пайщиков - физических лиц. Основным видом деятельности этих организаций является представление ипотечных кредитов под жилищное строительство. Тем самым они опосредствованно стимулируют спрос на строительные материалы, товары длительного пользования, оказывая влияние на товарный рынок.

Ссудо-сберегательные ассоциации осуществляют аккумуляцию сбережений населения с целью последующего осуществления долгосрочного кредитования строительства и финансирования мероприятий по покупке жилых домов. Изначально сбережения домашних хозяйств и срочные вклады являлись основными источниками денежных средств для этой категории депозитных учреждений США. Ныне они предлагают еще и чековые депозиты, а также депозитные счета денежного рынка (MMDAs) которые предусматривают ограничение на количество выписываемых чеков. Многие современные ссудо-сберегательные ассоциации являются «взаимными» ссудо-сберегательными товариществами и, таким образом, принадлежат самим вкладчикам, а не группе акционеров. Данный вид кредитно-финансовых организаций привлекает значительное количество вкладов физических лиц, пользуясь их потребностью в решении жилищных проблем и предлагая более высокие ставки по привлекаемым денежным ресурсам.

Кроме того, например, в США созданы специальные организации - федеральные кредитные агентства, которые занимаются предоставлением кредитов ссудо-сберегательным ассоциациям.

В развитых странах в настоящее время действуют также кредитные союзы и кредитные товарищества. Первые кредитные союзы представляли собой кредитные кооперативы, организуе­мые определенными группами частных лиц или мелких кредит­ных учреждений. При этом они могли создаваться по двум вариантам:

- организованные группой физических лиц по профессиональному или территориальному признаку в целях предоставления краткосроч­ного потребительского кредита;

- в виде добровольных объедине­ний ряда самостоятельных кредитных товариществ, например судо-сберегательных товариществ, обществ взаимного кредита, кооперативов и т. д.

Капитал кредитных союзов формировался путем оплаты паев, периодических взносов их членов, а также выпуска займов, а основными операциями являлись и являются сегодня:

- привлечение вкладов и выпуск займов;

- предоставление ссуд под обеспечение своим членам, учет векселей;

- торгово-посреднические и комиссионные операции;

- консультационные и аудиторские услуги для своих членов.

Привлечение сбережений кредитным союзом во вклады практически ничем не отличается от внесения денег на сберегательный счет в сберегательном банке или ссудо-сберегательной ассоциации.

Кредитные товарищества как разновидность специализированных кредитно-финансовых институтов создавались в целях кредитно-расчетного обслуживания своих членов: кооперативов, аренд­ных предприятий, малого и среднего бизнеса, физических лиц. Капитал кредитных товариществ формировался путем покупки паев и оплаты обязательного вступительного взноса, который при выбытии не возвращался. В числе основных операций таких товариществ были: привлечение вкладов физических и юридических лиц; размещение займов; ссудные операции; комиссионные услуги; торгово-посредническая деятельность.

Все небанковские финансово-кредитные организации конкурируют между собой в части привлечения средств юридических и физических лиц, используя привлекательные условия и набор оказываемых дополнительных услуг. Все вместе эти организации непосредственно конкурируют с банками в области сбережения вкладов населения.