 |
Направления совершенствования анализа финансовых результатов деятельности предприятия
|
|
|
|
Цены на услуги ЗАО «ЧЕЛНЫВОДОКАНАЛ» устанавливаются Кабинетом Министров (КМ) Республики Татарстан. Объемы выпуска продукции ЗАО «ЧЕЛНЫВОДОКАНАЛ» плавно снижаются по объективным причинам. Регулирование тарифов на воду – социально значимый акт. Это улица с двухстронним движением: с одной стороны – повышение тарифов неизбежно из-за роста цен на закупаемые материалы и услуги, с другой стороны – идет постоянный поиск путей снижения тарифов. Снижению тарифов способствуют меры, проводимые совместно ЗАО «Челныводоканал», ОАО «КамАЗ», правительством Республики Татарстан. К внедрению на предприятии в 2007–2008 гг. предлагаются следующие мероприятия:
– перевод нагрузки насосной подкачки ТЭЦ на насосную станцию производственной воды;
– замена трубчатых электронагревателей на индукционный нагреватель, аналогично котлу на 60-той оси.
Краткая характеристика оборудования, которая находится на насосной станции подкачки речной воды на ТЭЦ представлена в таблице 17.
Таблица 17. Характеристика оборудования насосной станции подкачки речной воды на ТЭЦ
| Наименование | марка | Кол-во | Техническая характеристика |
| 1. Насос для подачи воды на ТЭЦ №1,2,3 | 12 НДС | 3 | Q=1260м3/час, Н=54 м с электродвигателем АО – 10,3–4 м N=250кВт, n=1470 об/мин |
| 2. Насос для подачи воды на ТЭЦ №4,5 | 300 Д90 | 2 | Q=900м3/час, Н=70 м с электродвигателем АИР 355 S-4 N=250кВт, n=1470 об/мин |
| 3. Затвор повторно-дисковый Ду = 1000 мм | 4 | с электродвигателем | |
| 4. Затвор повторно-дисковый Ду = 800 мм | 4 | с электродвигателем | |
| 5. Затвор повторно-дисковый Ду = 600 мм | 5 | с электродвигателем | |
| 6. Задвижка Ду 500 | 5 | с электродвигателем | |
| 7. Обратный клапан Ду500 | 5 | с электродвигателем | |
| 8. Затвор повторно дисковый | Ду = 1400 | 1 | с электродвигателем |
где, Q – расход воды, м3/час;
|
|
|
H – высота водяного столба, м;
N – мощность электродвигателя, кВт.
Описание технологической схемы насосной станции подкачки речной воды:
1. Речная вода на производственные нужды ТЭЦ проходят транзитом по подводящему каналу и, минуя очистные сооружения, попадает во всасывающую камеру;
2. Из всасывающей камеры по двум трубопроводам диаметром Ду = 1000 мм вода подаётся во всасывающий коллектор, из которого может быть забрана любым из пяти насосов;
3. Далее речная вода насосами марки 12 НДС (поз. 1,2,3) и 300 Д90 (поз. 4,5) через затвор №20 и №23 по двум трубопроводам Ду = 800 мм подаётся до камеры К 283. В камере 283 через перемычку к двум трубопроводам Ду 800 мм подсоединён третий трубопровод Ду = 700 мм;
4. Для удаления дренажных вод и на случай опорожнения насосов и трубопроводов при проведении ремонтных работ в помещении машинного зала предусмотрены система дренажных трубопроводов и приямок с отводов воды в ливневую канализацию.
Насосная станция подкачки речной воды на ТЭЦ имеет пять агрегатов марки 12 НДС, два из которых рабочие, а три другие находятся в резерве. Реальный расход речной воды подаваемой на ТЭЦ равен 1600 м3/час, а производительность двух электродвигателей – 2520 м3/час. Краткая характеристика оборудования насосной станции производственной воды представлена в таблице 18.
Таблица 18. Характеристика оборудования насосной станции производственной воды
| Наименование | марка | Кол-во | Техническая характеристика |
| 1. Резервуар производственной воды | Типовой | 2 | Заглубленный ж/б резервуар, прямоугольной формы. Размеры 66*65*5 м |
| 2. Насос для подачи воды потребителям | 22 НДС | 4 | Q=4700м3/час, Н=90 м с электродвигателем СДН 216–49–643 N=1250кВт, n=1000 об/мин |
| 3. Насос для подачи воды потребителям | Д-2000–100–2 | 1 | Q=2000м3/час, Н=100 м с электродвигателем СД-2–85/57–4 N=800кВт, n=1000 об/мин |
| 4. Затвор повторно-дисковый Ду = 1000 мм | 5 | с электродвигателем | |
| 5. Затвор повторно-дисковый Ду = 800 мм | 5 | с электродвигателем | |
| 6. Затвор повторно-дисковый Ду = 1400 мм | 6 | с электродвигателем | |
| 7. Затвор повторно-дисковый Ду = 1200 мм | 2 | с электродвигателем | |
| 8. Обратный клапан | 5 | с электродвигателем |
|
|
|
Описание технологической схемы насосной станции производственной воды:
1. Осветлённая вода после отстойников по двум трубопроводам Ду = 1200 мм поступает в резервуары производственной воды №1 и №2;
2. Для предотвращения образования зон застоя воды резервуары снабжены перегородками: по две перегородки в каждом резервуаре;
3. В период, когда качество речной воды удовлетворяет требованиям производственной (содержание взвешенных веществ не более 30 мг/л), речная вода из всасывающей камеры по обводному трубопроводу Ду = 1400 мм, минуя горизонтальные отстойники, подаётся в резервуары производственной воды;
4. Из резервуаров вода насосами поз. 22–26 установленными в насосной станции, подаётся по двум трубопроводам Ду = 1200 мм потребителям;
5. Трубопроводы в насосной станции смонтированы таким образом, что любым из пяти насосов можно забрать воду из любого резервуара и качать в любой из двух трубопроводов;
6. При расходе воды необходимом для подачи потребителям:
– до 2000м3/час в работу включается насос поз. 23, марки Д 2000–100–2;
– от 2000 м3/час до 4700 м3/час – насос поз. 22 (23,24,25,26) марки 22 НДС;
– от 4700 м3/час до 6700 м3/час – насос марки 22 НДС и насос марки Д 2000–100–2;
– более 6700 м3/час – два насоса марки 22 НДС;
7. Для удаления дренажных вод и на случай опорожнения насосов и трубопроводов при проведении ремонтных работ в помещении машинного зала предусмотрен дренажный приямок с отводов воды в ливневую канализацию. Обслуживание резервуаров. При эксплуатации резервуаров персонал обязан:
– осуществлять наблюдение за уровнями воды;
– следить за исправностью затворов, трубопроводов, люков, вентиляционных стоков;
– систематически проводить испытания на утечку воды из резервуара (один раз в два года).
Аварийный режим работы насосной станции. Аварийная ситуация может возникнуть в следующих случаях:
– работа насосов марки 22 НДС без резерва;
|
|
|
– падение напряжения или отключения электроэнергии;
– разрыв всасывающего или напорного трубопровода, запорной; арматуры;
– загорание электродвигателя.
Насосная станция подкачки производственной воды имеет пять агрегатов марки 22 НДС, один из которых рабочий, а четыре другие находятся в резерве. Реальный расход речной воды подаваемой потребителям равен 3000 м3/час, допустимый расход воды – 4700 м3/час.
При использовании трубчатых электронагревательных котлов, (в которых вначале накаливается спираль, находящаяся в нутрии трубки, от неё нагревается трубка, а только затем нагревается вода в котлах) тратится большое количество электроэнергии.
В отличие от трубчатых электронагревательных котлов, аккумуляционный водонагреватель «ВА ГВСиО-42» на основе индукционного водонагревателя «ИВНаТС-42» предназначен для горячего водоснабжения и отопления потребителей жилых, гражданских и промышленных зданий, методом электромагнитной индукции:
– мощность электрическая номинальная 42 кВт; напряжение – 380 В;
– мощность тепловая – 31110 ккал/час;
– объём аккумуляционной ёмкости – 750 л;
– габаритные размеры: длина 2870 мм, ширина 1100 мм, высота 2100 мм;
– масса – 680 кг;
– время нагрева воды в ёмкости с t = 50С до t = 750С – 90 мин.
При замене трубчатых электронагревательных котлов на индукционный нагреватель, доход будет получен за счёт: понижения электрозатрат, за счёт преобразования электроэнергии в тепловую; уменьшения трудозатрат; уменьшения материальных затрат. На станции очистки воды (СОВ) всего находятся четыре водонагревателя:
1. Водонагреватель на АБК – 1 шт. – 30 кВт час (6 тэнов по 5кВт час);
2. Водонагреватель на насосной станции ТЭЦ -1 шт. – 15 кВт час (3 тэна по 5кВт час);
3. Водонагреватель на мехмастерской – 1 шт. – 15 кВт час (3 тэна по 5кВт час); 1 шт. – 5 кВт час (1 тэн).
Итого получаем: 13 ТЭНов по 5 кВт час – 65 кВт час. Индукционный водонагреватель – 42 кВт час заменит вышеперечисленные за счёт меньших потерь энергии и большей скорости нагрева.
Инвестиции для внедрения мероприятий и источники финансирования. Для внедрения намеченных мероприятий необходимо инвестиции в размере 1378 870,4 рублей, которые предприятие ЗАО «ЧЕЛНЫВОДОКАНАЛ» в состоянии выделить из средств для инвестиций. Затраты для реализации намеченных мероприятий представлены в таблице 19.
|
|
|
Таблица 19. Инвестиции для реализации намеченных мероприятий
| Наименование | Сумма инвестиций, руб. |
| 1. Перевод нагрузки | 1 226 161,4 |
| 1.1 Затворы | 1160 000 |
| 1.2 Трубопровод | 61440 |
| 1.3 затраты на установку | 4 721,4 |
| 2. Замена нагревателей | 91 709 |
| 2.1 Затраты на закупку индукционного нагревателя | 89 000 |
| 2.2 затраты на установку | 2 709 |
| ИТОГО: | 1 317 870,4 |
Расчёт экономического эффекта по намеченным мероприятиям. При внедрении вышеназванных мероприятий достигается некоторый экономический эффект. Расчет указанного экономического эффекта производится следующим образом:
Мероприятие 1. Так как показатели воды не имеют различия, то можно в водовод речной воды подавать воду с насосной станции производственной воды. Для этого соединим трубопровод производственной воды, через задвижки диаметром Ø 800 мм. стоимостью 580 000 руб., с трубопроводом речной водой.
Путём соединения водоводов и монтажа задвижек получим экономический эффект за счёт:
– понижения затрат на энергию;
– оптимизации численности рабочих на 4 человека.
Экономия на оплате труда рабочим. На насосной станции подкачки речной воды работают 4 машиниста насосных установок 3-го разряда, средняя заработная плата которых составляет 4000 руб. Они работают посменно: два дня работают, два отдыхают. Работают по 12 часов в день. Если насосную станцию подкачки речной воды закрыть, то экономия в год будет равна:
Эз.п. = 4 работника * 4 тыс. руб. * 12 мес. = 192 000 руб. в год.;
Единый социальный налог (26% от ФОТ) равен:
ЕСН = 192 000 * 0,26 = 49 920 руб.;
Отчисления в фонд социального страхования от несчастных случаев (0,3% от ФОТ) составят:
192 000 * 0,03 = 5 760 руб.
Отсюда экономия на оплате труда будет равна:
Эз.п. = 192 000 + 49 920 + 5 760 = 247 680 руб. в год.
Экономия на электроэнергии. Мощность электродвигателя насосной станции производственной воды (N=1250кВт.) позволяет перевести нагрузку насосной станции подкачки речной воды (N=250кВт.) на ТЭЦ на одну станцию, т.е. на насосную станцию производственной воды.
Так как, на насосной станции подкачки речной воды работает два электродвигателя, то экономия электроэнергии составит:
Ээл.эн = 2 элдв. * 250кВт = 500кВт. = 500кВт * 24 ч. * 365 дней * 0,98 коп. = 4 292 400 руб.;
Экономия на ремонте насосных установок. Ремонт насосных установок проводится слесарями ремонтниками 5-го разряда. Тарифная ставка слесаря ремонтника 5-го разряда 25,870 руб./час, плюс 50% премии.
|
|
|
Ремонт проводится два раза в год, на один ремонт требуется 989 человеко-часов (1978 человеко-часов в год). В году 1960 человеко-часов (245 рабочих дней * 8 часов в день).
То есть, экономия произойдёт за счёт неиспользования трудозатрат одного слесаря-ремонтника.
Эрем. =((25,870 руб./час * 20,5 дней * 8 ч.) + 265,17 руб.в месяц) * 12 месяцев = 76 368,24 руб.;
Единый социальный налог (26% от ФОТ) равен:
ЕСН = 76 368,24 * 0,26 = 19 855,74 руб.;
Отчисления в фонд социального страхования от несчастных случаев (0,3% от ФОТ) составят:
76 368,24 * 0,03 = 2 291,04 руб.;
Отсюда экономия на оплате труда будет равна:
Эз.п.раб. = 76 368,24 + 19 855,74 + 2 291,04 = 98 515,027 руб.
Капиталовложение на закупку и установку трубопроводов и задвижек. Для соединения трубопроводов необходимо две перемычки по 6 метров и два затвора диаметром 800 мм., стоимостью по 580 тыс. руб. Один метр трубы весит 160 кг., 1 кг. стоит 32 руб.
Устанавливать будут: три слесаря 4-го разряда, тарифная ставка которых равна 21,8 руб. за один чел./час. Для установки трубопроводов и задвижек требуется семь полных 8-ми часовых дня.
По перечисленным данным затраты на закупку и установку трубопроводов и задвижек составят:
Ззакуп.оборуд. = (12 метров * 160 кг. * 32 руб.) + (2 задв. * 580 000 руб.) = 1 221 440 руб.;
Зустановку.оборуд. = 8 часов * 7 дней * 3 чел. * 21,8 чел./час. = 3 660 руб.
ЕСН = 3 660 * 0,26 = 951,6 руб.;
% от несчастных случаев = 3 660 * 0,03 = 109,8 руб.;
Зз.п. раб.за устан = 3 660 + 951,6 + 109,8 = 4 721,4 руб.
Экономический эффект и необходимые инвестиции по первому мероприятию составят:
Эобщ.по мер.1 = Эраб. + Ээл.эн = (247 680 руб. + 4 292 400 руб. + 98 515,03) *1 год = 4 638 595 руб.
Иобщ.по мер.1 = Изак.оборуд. + Иустановку.оборуд. = 1 221 440 + 4 721,4 = 1 226 161,4 руб.
Мероприятие 2. Экономия на электрозатратах: Коэффициент загрузки (включения) – 50% и количество часов в году 8760, то:
Расход энергии сейчас составляет: 8 760 часов * 65 кВт * 0,5 = 284 700 кВт час;
Расход энергии после внедрения составит: 8 760 часов * 42 кВт * 0,5 = 183960 кВт час;
Разница: 284 700 – 183 960 = 100 740 (кВт/час). При усреднённой цене, равной 1 кВт/час ≈ 0,93 коп. 100 740 * 0,93 = 93 688,2 руб. – экономия на электрозатратах.
Экономия на материальных затратах: ТЭНы заменяются два раза в год. Стоимость одного ТЭНа 1 200 руб. Всего 13 ТЭНов.
Ээл.эн = 13 ТЭНов * 1 200 руб. * 2 = 31 200 руб. в год необходимо для закупки новых ТЭНов.
Экономия на трудозатратах:
Установку ТЭНов осуществляют электромонтеры 4-го разряда. Ставка одного чел./ час – 21,8 руб. На замену одного ТЭНа требуется 3 часа.→ (3* 21,8) = 65,4 руб. час.
26 ТЭНов * 65,4 руб. час. = 1 700,4 руб. в год затрачивается на установку ТЭНов;
Единый социальный налог (26% от ФОТ) равен:
ЕСН = 1 700,4 * 0,26 = 442,11 руб.;
Отчисления в фонд социального страхования от несчастных случаев (0,3% от ФОТ) составят: 1700,4 * 0,03 = 51,01 руб.;
Отсюда экономия на оплате труда будет равна:
Эз.п.раб. = 1700,40 +442,11 + 51,01 = 2 193,52 руб.
Капиталовложение на закупку и установку индукционного нагревателя. На закупку требуется 89 000 рублей, а затраты на установку индукционного нагревателя составят:
Устанавливать будут: два слесаря и два электрика 4-го разряда, тарифная ставка которых равна 21,8 руб. за один чел./час.
Для установки индукционного нагревателя требуется три полных 8-ми часовых дня. По перечисленным данным затраты на закупку и установку индукционного нагревателя составят:
З уст.инд.нагр. = 3 дня * 8 ч. * 21,8 * 4 ≈ 2 100 руб. – затраты на установку индукционного нагревателя.
ЕСН = 2 100 * 0,26 = 546 руб.;
% от несчастных случаев = 2 100 * 0,03 = 63 руб.;
З з.п.раб.за уст.инд.нагр. = 2 100 + 546 + 63 = 2 709 руб.
Ззак.оборудов = 89 000 руб.
Экономический эффект и необходимые инвестиции составят:
Эобщ.по мер2 = (93 688,2 + 31 200 + 2193,52) * 1 год =127 081,72 руб.
Иобщ.по мер.2 = Изак.оборуд. + Иустановку.оборуд. = 89 000 + 2 709 = 91 709 руб.
Экономический эффект и необходимые инвестиции по двум мероприятиям составят:
Эобщ. мер1+мер.2 = 4 638 595 руб. + 127 081,72 руб. = 4 765 676,7 руб.
Иобщ. мер1+мер.2 = 1 226 161,4 + 91 709 = 1 317 870,4 руб.
Налог на имущество (2,2%) = (89 000 + 1 221 440) * 0,022 = 28 829,68 руб.;
Амортизация (10%) = (89 000 + 1 221 440) * 0,1 = 131 044 руб.;
Налог на прибыль (24%) = ((4 638 595 – 122 144 – 26 871,68 – 1 226 161,4) + (127 081,72 – 1 958 – 8 900 – 91 709)) * 0,24 = 3 287 932,7 * 0,24 = 789 103,84 руб.
Чистая прибыль = 3 287 932,7 – 789 103,84 = 2 498 828,9 руб.
Последовательность формирования денежных доходов и инвестиций по месяцам и расчёта ЧПДС и ДДП приведена в таблицах 20 и 21: расчёт денежного потока проекта представлен в таблице 20; расчёт экономических результатов от внедрения мероприятий представлен в таблице 21.
Таблица 20. Расчёт денежного потока проводимого мероприятия
| Показатель | Всего, руб. | Значение показателя по месяцам 2007–2008 гг., руб. | ||||||||||
| 2007 г. | 2008 г. | |||||||||||
| август | сентябрь | октябрь | ноябрь | декабрь | январь | февраль | март | апрель | май | июнь | ||
| 1. Доходы, расходы, налоги |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
| 1.1 Экономия без учёта затрат и налогов | 4765676,7 | 433243,34 | 433243,34 | 433243,34 | 433243,34 | 433243,336 | 433243,34 | 433243,3 | 433243 | 433243,3 | 433243 | 433243,3 |
| 1.2. Амортизация | 131044 | 11913,091 | 11913,091 | 11913,091 | 11913,091 | 11913,0909 | 11913,091 | 11913,09 | 11913,1 | 11913,09 | 11913,1 | 11913,09 |
| 1.4 Налог на имущество (2,2%) | 28829,68 | 2620,88 | 2620,88 | 2620,88 | 2620,88 | 2620,88 | 2620,88 | 2620,88 | 2620,88 | 2620,88 | 2620,88 | 2620,88 |
| 1.7 Налог на прибыль (24%) | 789103,848 | 17216,81 | 17216,81 | 17216,81 | 17216,81 | 17216,8112 | 17216,81 | 17216,81 | 17216,8 | 17216,81 | 17216,8 | 17216,81 |
| 1.8 Чистая прибыль | 2 498 828,85 | 227166,26 | 227166,26 | 227166,26 | 227166,26 | 227166,259 | 227166,26 | 227166,3 | 227166 | 227166,3 | 227166 | 227166,3 |
| 2. Коррекция денежного потока | 2 629 872,85 | 239079,35 | 239079,35 | 239079,35 | 239079,35 | 239079,35 | 239079,4 | 239079,4 | 239079 | 239079,4 | 239079 | 239079,4 |
| 4. Чистый доход денежных средств | 2 629 872,85 | 239079,35 | 239079,35 | 239079,35 | 239079,35 | 239079,35 | 239079,35 | 239079,4 | 239079 | 239079,4 | 239079 | 239079,4 |
Таблица 21. Расчёт экономических результатов от внедрения мероприятий
| Показатели | Значение показателя по месяцам расчётного периода, руб. | ||||||
| Всего, руб. | 2008 г. |
| |||||
| июль-август | сентябрь-октябрь | ноябрь-декабрь | январь-февраль | март-апрель | май-июнь | ||
| Доход от реализации проекта | 3430279,60 | 571713,27 | 571713,27 | 571713,27 | 571713,27 | 571713,27 | 571713,27 |
| Инвестиции в текущих ценах | 1377200,00 | 1377200, | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Коэффициент дисконтирования KDt=1/(1+d)t | - | 0,142 | 0,12 | 0,10 | 0,09 | 0,08 | 0,06 |
| Дисконтированная величина дохода от реализации проекта в ценах года принятия решения | 341997,42 | 81440,64 | 69607,38 | 59493,49 | 50849,14 | 43460,80 | 37145,98 |
| Дисконтированная величина инвестиций в ценах года принятия решения | 196182,34 | 196182,34 | - | - | - | - | - |
| Кумулятивная величина дохода | - | 571713,26 | 1143426,53 | 1715139,80 | 2286853,07 | 2858566,33 | 3430279,60 |
| Кумулятивная величина инвестиций | - | 1377200,00 | 1377200,00 | 1377200,00 | 1377200,00 | 1377200,00 | 1377200,00 |
| Кумулятивная дисконтированная величина дохода | - | 81440,64 | 151048,02 | 210541,51 | 261390,64 | 304851,44 | 341997,42 |
| Кумулятивная дисконтированная величина инвестиций | - | 196182,34 | 196182,34 | 196182,34 | 196182,34 | 196182,34 | 196182,34 |
| Чистый поток денежных средств (ЧПДС) с нарастающим итогом | - | -805486,73 | -233773,46 | 337939,80 | 909653,07 | 1481366,335 | 2053079,602 |
| Дисконтированный денежный поток (ДДП) с нарастающим итогом | - | -114741,70 | -45134,32 | 14359,17 | 65208,31 | 108669,10 | 145815,09 |
| Срок окупаемости инвестиций, (год) | 0,408899845 | - | - | - | - | - | - |
| Дисконтированный срок окупаемости инвестиций, г. | 0,758642998 | - | - | - | - | - | - |
Чистый дисконтированный доход (интегральный экономический эффект или экономический эффект за расчетный период) – сумма текущих эффектов за весь расчетный период приведенных к году начала инвестирования (32, С. 82).
ЧДД определяется по формуле (2):
Т Т
ЧДД = ∑Pt*KDt – ∑Jt* KDt1; (2)
t=1 t=1
Где Pt – доход от проекта в t-м году;
Jt – инвестиции в t-м году;
KDt – коэффициент дисконтирования в t-м году, характеризующий степень неравноценности равномерных затрат и результатов;
Т – продолжительность расчетного периода;
t – номер расчетного года.
ЧДД=(571713,27*0,14–1377200*0,14)+571713,27*0,12+571713,27*0,10+ 571713,27*0,09+571713,27*0,08+571713,27*0,06=145815,09 руб.
Сущность расчёта денежного потока. В состав дохода входит чистая прибыль, амортизация, изменение оборотных средств и уплаченные проценты за банковские кредиты (в пределах нормы). При увеличении выпуска продукции в t-м году приращение оборотных средств производится за счёт чистой прибыли, т.е. доход уменьшается. При снижении объёма выпуска продукции лишние оборотные средства реализуются, т.е. доход возрастает.
Если ЧДД > 0, то вложения инвестиций являются эффективными. Чем выше при этом величина ЧДД, тем эффективнее в этом случае планируемый проект.
Если ЧДД < 0, то инвестиции являются неэффективными; при ЧДД = 0 – от инвестиций нет ни прибыли, ни убытков. При выборе альтернативного варианта проекта с одинаковым значением ЧДД, предпочтение должно отдаваться лучшему варианту, устанавливаемому по другим критериям, например, по сроку окупаемости, величине затрат и иным экономическим критериям.
Коэффициент дисконтирования определяется по формуле 3:
KDt = 1/(1+r+i+p) = 1/(1+d)t (3)
KDt1 = 1 / (1 + 0,17)1/12 =;
KDt2 = 1 / (1 + 0,17)2/12 =;
KDt3 = 1 / (1 + 0,17)3/12 =;
KDt4 = 1 / (1 + 0,17)4/12 =;
KDt5 = 1 / (1 + 0,17)5/12 =;
KDt6 = 1 / (1 + 0,17)6/12 =;
KDt7 = 1 / (1 + 0,17)7/12 =;
KDt8 = 1 / (1 + 0,17)8/12 =;
KDt9 = 1 / (1 + 0,17)9/12 =;
KDt10 = 1 / (1 + 0,17)10/12 =;
KDt11 = 1 / (1 + 0,17)11/12 =;
KDt12 = 1 / (1 + 0,17)12/12 =;
Где i – годовой темп инфляции;
r – ставка дисконтирования;
p – доля премии за риск;
d – принятая норма дисконта или принятая норма эффективности капитала (откорректированная на информацию и риск ставка дисконтирования), далее в тексте норма дисконта или норма эффективности капитала.
Ставку дисконтирования «r» принимают равной:
– рентабельности производства, если инвестиции осуществлены за счёт доходов предприятия;
– ставке дивидендов по акционерному капиталу, если инвестиции осуществлены за счёт акционерного капитала;
– процентной ставке инвестора, если инвестиции осуществлены за счёт кредитной организации или другого инвестора.
Доля премии за риск колеблется, как правило, между нулём и ставкой дисконтирования. Ставка реинвестирования (рефинансирования) Центрального банка РФ учитывает темп инфляции и величину риска, поэтому может являться верхним пределом нормы эффективности проекта, если инвестиции осуществляются за счёт кредита банка (см. формулу 4):
dmax = r + i + p; (4)
В 2007 году ставка рефинансирования равна 12%, то есть dmax = 0,12. Банки часто дают кредиты под ставку рефинансирования ЦБ РФ плюс 3%, так как процент по банковским кредитам в рамках ставки рефинансирования плюс 3% включаются в состав себестоимости, тогда в 2007 году dmax = 0,15. Нижним пределом нормы эффективности является среднегодовой темп инфляции, который в бюджете на 2007 год РФ 10–12%, т.е. dmin = 0,10.
Если инвестиции осуществляются за счёт доходов предприятия, то норма дисконта «d» равна:
– проект коммерческий: нерисковый – dmax = r + i; (рентабельность производства плюс годовой темп инфляции), рисковый – dmax = r + i + р;
– проект некоммерческий – обязательные инвестиции (охрана труда, экология, промсанитария, невозвратные инвестиции государственных фондов или общественных фондов и т.д.) – dmax = i.
В общем можно сказать, что «d» – норма дисконта, равна приемлемой для инвестора дохода на капитал.
Таким образом, ЧТС представляет собой разницу суммы дисконтированного денежного дохода и дисконтированной суммы инвестиций. Для её определения сначала необходимо определить чистый доход денежных средств (ЧДДС) и коэффициент дисконтирования в каждом году расчётного периода, затем определить дисконтированный денежный доход (ДДД) в каждом году и его сумму за расчётный период. Аналогичным образом определяются дисконтированные инвестиции по годам их вложения и дисконтированная сумма инвестиций (ДИ).
ЧДДС ДДД являются исходными для расчёта показателей эффективности инвестиционного проекта, поэтому они часто рассматриваются в качестве самостоятельных показателей эффективности проекта. Индекс рентабельности представляет собой отношение дисконтированного денежного дохода к дисконтированной сумме инвестиций (см. формулу 5):
T T
ИР = ∑ Рt * KDt / ∑ Jt * KDt; (5)
t=1 t=1
ИР = 341997,42 / 196182,34 = 1,74,
Индекс рентабельности тесно связан с критерием – ЧДД. Если значение ЧДД является положительным, то индекс рентабельности больше единицы (ИР > 1), что служит признаком эффективности предлагаемого проекта. При значении ИР меньше единицы (ИР < 1), инвестиционный проект будет неэффективным (убыточным).
Если все инвестиции внесены до начала реализации проекта (t = 0), то формула (5) приобретает вид:
T
ИР = ∑ Рt * KDt / J; (6)
t=1
Внутренний коэффициент окупаемости (ВКО) инвестиций (используются равнозначные термины: внутренняя норма доходности, доходность ДДП; норма рентабельности; внутренний коэффициент экономической эффективности) является нормой дисконта, при которой эффект от инвестиций равен нулю, то есть ЧДД = 0.
ВКО показывает максимально доступный относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным промышленным проектом. Рассчитанная величина ВКО сравнивается с требуемой инвестором процентной нормой дисконта «d». Инвестиции будут оправданны только в том случае, если ВКО будет равна или превышать требуемую инвестором процентную норму дисконта. Инвестиции осуществляются, если ВКО больше текущего значения эффективности собственного капитала (Эск = d).
ВКО > Эск, инвестиции являются эффективными;
ВКО < Эск, инвестиции являются неэффективными;
ВКО = Эск, от инвестиций нет ни прибыли, ни убытков.
Определяется ВКО (dвн) путём подбора нормы дисконта dвн, приравнивающей ЧТС нулю:
T T
ЧДД = ∑ Рt / (1 + dвн) = ∑ Jt / (1 + d)t = 0; (6)
t=1 t=1
Сначала задаются значением dвн произвольно, но большим d, производят дисконтирование денежного потока и находят ЧДД. Если ЧДД > 0, то следующее значение dвн берут больше, чем первоначальное и расчёты производят до появления отрицательного значения ЧТС при изменении dвн. Фиксируют два значения dвн: при dвн1 значение ЧДД 1 > 0, а при dвн2 значение ЧДД 2 > 0, и ВКО находят по формуле:
ВКО = dвн1 + ЧДД 1 / ЧДД 1 +│ЧДД 2│*(dвн2 – dвн1); (7)
1. dвн = 2,9 руб./год/руб.
ЧДД = [(65812,7 / (1 + 2,9)) – 150000 * 0,854,7] + 65812,7 / (1 + 2,9)2 +
65812,7 / (1 + 2,9)3 + 65812,7 / (1 + 0,3)4 + 65812,7 / (1 + 0,3)5 + 65812,7 / (1 + 0,3)6 = 60713,939;
2. dвн = 0,4 руб./год/руб.
ЧДД = [(65812,7 / (1 + 0,4)) – 150000 * 0,854,7] + 65812,7 / (1 + 0,4)2 +
65812,7 / (1 + 0,4)3 + 65812,7 / (1 + 0,4)4 + 65812,7 / (1 + 0,4)5 + 65812,7 / (1 + 0,4)6 = 14475,109;
3. dвн = 0,5 руб./год/руб.
ЧДД = [(65812,7 / (1 + 0,5)) – 150000 * 0,854,7] + 65812,7 / (1 + 0,5)2 +
65812,7 / (1 + 0,5)3 + 65812,7 / (1 + 0,5)4 + 65812,7 / (1 + 0,5)5 + 65812,7 / (1 + 0,5)6 = – 8135,318.
Принимаем dвн1 = 0,4 руб./год/руб., ЧДД1 = 14475,1093 тыс. руб., dвн2 = 0,5 руб./год/руб., ЧДД1 = – 8135,31888 тыс. руб.
Внутренний коэффициент окупаемости (ВКО) находим по формуле (7).
ВКО = 0,4 + 14475,1093 / 14475,1093 +│ – 8135,31888│* (0,5–0,4) = 0,628 (руб./год/руб.).
Предприятие осуществляет инвестиции, если ВКО больше текущего значения эффективности собственного капитала (Эск = d).
Таким образом, ВКО > Эск (0,628 > 0,17), инвестиции являются эффективными.
Срок окупаемости инвестиций (СО) или период возврата инвестиций (Тв) показывает, сколько времени потребуется предприятию для возмещения первоначальных расходов. Для расчёта окупаемости надо суммировать чистый доход денежных средств (ЧДДС), пока их сумма не будет равняться сумме чистых инвестиций:
Tв Tв
∑ Рt - ∑ Jt = 0; (8)
t=1 t=1
Год, в котором происходит перекрытие суммы ЧДДС суммой денежных потоков инвестиций, и будет сроком окупаемости, который определяется по формуле:
СО = СО1 + │ЧПДС1│/ │ЧПДС1│ + │ЧПДС2 │* (СО2 – СО2); (9)
где, ЧПДС1 < 0 – чистый поток денежных средств (разность чистого дохода и чистых инвестиций) года, предшествующего переходу ЧПДС через «нуль»;
ЧПДС2 > 0 – чистый поток денежных средств (разность чистого дохода и чистых инвестиций) года, последующего переходу ЧПДС через «нуль»;
СО1 – год, предшествующий переходу ЧПДС через «нуль»;
СО2 – год, последующий переходу ЧПДС через «нуль»;
Срок окупаемости инвестиций позволяет узнать, пренебрегая влиянием дисконтирования, сколько потребуется времени для того, чтобы инвестиции принесли столько денежных средств, сколько на них пришлось потратить.
СО = (2 + 18374,6 / (47438,1 + 18374,6) * (3–2)) / 2 = 1,14 лет.
Окупаемость по дисконтированному денежному потоку или текущая окупаемость учитывает временную стоимость денег. Текущая окупаемость больше, чем окупаемость, рассчитанная по ЧПДС. При определении текущей окупаемости суммируются ДДД, пока их сумма будет равняться сумме ДИ.
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (ТО) находится по формуле:
ТО = ТО1 + ДДП1 / ДДП1 + ДДП2 *(ТО – ТО); (10)
где, ДДП1 < 0 – дисконтированный денежный поток (разность дисконтированного дохода и дисконтированных инвестиций), года предшествующего переходу ДДП через «нуль»;
ДДП1 > 0 – дисконтированный денежный поток (разность дисконтированного дохода и дисконтированных инвестиций), года последующего переходу ДДП через «нуль»;
ТО1 – год, предшествующего переходу ДДП через «нуль»;
ТО2 – год, последующего переходу ДДП через «нуль»;
ТО = (2 + 23877,888 / (47438,1 + 18374,6) * (3–2)) / 2 = 1,29 лет.
Таким образом, срок окупаемости инвестиций (СО) и текущий срок окупаемости (ТО) могут быть определены из графика финансового профиля инвестиционного проекта. Оценка эффективности проекта выполняется в три этапа: расчёт денежных потоков по месяцам; расчёт показателей экономической эффективности; анализ полученных результатов. Из таблицы 19 видно, что чистый доход денежных средств составит 3 430 279,60 руб. Расчёт экономической эффективности инвестиционного проекта производится табличным методом при продолжительности расчётного периода 1 год.
Заключение
В заключение можно сказать, что цель исследования достигнута, решены поставленные задачи.
В первой главе изучены теоретические аспекты учета и анализа финансовых результатов деятельности предприятия. Финансовый результат деятельности предприятия (прибыль или убыток) слагается из финансового результата от продажи продукции (работ, услуг), основных средств и другого имущества предприятия и доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям. Полученный за отчетный год финансовый результат в виде прибыли или убытка соответственно приводит к увеличению или уменьшению капитала предприятия. Взгляды специалистов на проблему определения экономической сущности понятия финансовый результат разнообразны. В современных условиях перехода России к рыночным отношениям проблема определения сущности различных показателей, относящихся к финансовым результатам деятельности предприятия, весьма актуальна.
Доходы, учитываемые при определении налоговой базы по налогу на прибыль, группируются по признаку отношения к виду деятельности, в результате которой они получены. Расходы в зависимости от характера и условий осуществления подразделяются на расходы, связанные с производством и реализацией, а также внереализационные расходы.
Целью анализа финансовых результатов организации является выявление основных факторов, определяющих конечный размер прибыли и изыскание резервов дальнейшего увеличения ее суммы. К основным задачам анализа финансовых результатов деятельности предприятия относятся: контроль выполнения планов реализации продукции и получения прибыли; определение влияния объективных и субъективных факторов на финансовые результаты; определение резервов увеличения прибыли и рентабельности; анализ работы предприятия в части использования возможностей увеличения и рентабельности; разработка и внедрение мероприятий по использованию выявленных резервов.
Во второй главе показана практика учета и анал
|
|
|
