 |
Государственные и муниципальные ценные бумаги
|
|
|
|
Государственная облигация — это ценная бумага, выпускаемая государством и удостоверяющая договор государственного займа;
Государственная облигация — это ценная бумага, удостоверяющая право гражданина или юридического лица на получение от Российской Федерации или субъекта РФ предоставленных им взаймы денежных средств или, в зависимости от условий займа, иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение
Государственные и муниципальные ценные бумаги выпускаются в виде облигаций или иных ценных бумаг, удостоверяющих право их владельцев на получение от эмитента денежных средств в порядке, предусмотренным условиями эмиссии.
Государственные ценные бумаги составляют часть государственного долга. В случае, если данные ценные бумаги деноминированы в рублях, то они относятся к части внутреннего долга, а если в валюте - то внешнего. К государственным ценным бумагам России относятся:
1. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);
Выпускаются Министерством финансов РФ с 1993 г., до дефолта 1998 г. они были основным видом государственных облигаций в нашей стране.
ГКО имеет характеристики:
· сроки обращения — до 1 года;
· номинал — обычно 1000 руб. (устанавливается эмитентом при выпуске);
· форма существования — документарная (но с обязательным централизованным хранением сертификата и учетом владельцев на бездокументарной основе);
· именная;
· форма дохода — дисконт, т. е. облигации продаются по цене ниже номинала;
· место торговли — Московская межбанковская валютная биржа, которая выполняет одновременно функции торговой системы, расчетной системы и депозитария.
|
|
|
2. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ);
Цель выпуска — возвращение юридическим и физическим лицам их валютных средств, которые хранились в Банке внешнеэкономической деятельности СССР на момент его банкротства летом 1991 г. В мае 1993 г. Министерством финансов РФ был осуществлен внутренний валютный заем, в соответствии с которым долги перед юридическими лицами переводились в облигации этого займа. (Долги перед физическими лицами были погашены в полном объеме с 1 июля 1993г.)
Условия займа: валюта займа — доллары США, процентная ставка — 3% годовых. Объем займа — 7885 млрд долл. в 1993 г. и 5050 млрд долл. в 1996 г. Номинал облигации — 1 000, 10 000 и 100 000 долл. США. Форма выпуска — предъявительская облигация с купонами. Дата выплаты по купонам — 14 мая каждого года; купон действителен в течение 10 лет. Всего было выпушено 7 серий облигаций, из которых к настоящему времени остаются три транша: 5-й транш — на сумму 2,167 млрд долл. и с датой погашения — 14 мая 2008 г.; 6-й транш — на сумму 1,750 млрд долл. и с датой погашения — 14 мая 2006 г.; 7-й транш — на сумму 1,750 млрд долл. и с датой погашения — 14 мая 2011 г.
Облигации данного займа свободно продаются и покупаются с расчетом за рубли или за конвертируемую валюту, но их вывоз из России запрещен. Приобретение этих облигаций иностранными юридическими или физическими лицами (т. е. нерезидентами) разрешено только за счет средств специальных рублевых счетов в уполномоченных российских банках. Валютные облигации могут вноситься в качестве вклада в уставный капитал предприятий и коммерческих организаций.
3. Облигации федерального займа (ОФЗ);
Выпускаются Министерством финансов РФ с июля 1995 г. Цель — постепенный переход государства к заимствованию денежных средств на долгосрочной основе.
ОФЗ имеют характеристики:
· сроки обращения — свыше 1 года;
· форма существования — документарная (но с обязательным централизованным хранением сертификата и учетом владельцев на бездокументарной основе);
|
|
|
· номинал — обычно 1000 руб.;
· именная;
· вид дохода — фиксированная или переменная купонная ставка;
· место торговли — Московская межбанковская валютная биржа.
Существуют четыре разновидности облигаций федерального займа в зависимости от особенностей установления процентного дохода по ним:
а) ОФЗ с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД) — по таким облигациям процентный доход заранее фиксируется на каждый соответствующий период, например, на каждый конкретный год всего срока существования облигации устанавливается свой процентный (купонный) доход;
б) ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) — в данных облигациях устанавливается единая процентная ставка дохода на весь срок существования облигации;
в) ОФЗ с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) — в этой облигации процентный доход не фиксируется при выпуске облигации, а определяется для каждого периода его выплаты на основе доходности ГКО (например, доход устанавливается на каждые последующие три месяца, исходя из средней доходности по ГКО) или путем привязки к иным рыночным показателям;
г) ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АМ) — в данной облигации процентная ставка является единой на весь период и начисляется только на непогашенную часть долга. Погашение номинальной стоимости облигаций выпуска осуществляется заранее определенными частями в установленные даты из числа дат, совпадающих с датами выплаты купонов (процентов).
4. Государственные сберегательные облигации (ГСО)
Цель выпуска со стороны Министерства финансов РФ — привлечение средств юридических лиц на длительные сроки на взаимовыгодных для сторон условиях, а также создание инструмента для вложения средств паевых инвестиционных и негосударственных пенсионных фондов, а также страховых организаций.
Основные характеристики:
· сроки обращения — среднесрочные и долгосрочные;
· номинал — 1000 руб.;
· документарная
· процентный доход:
· выплачивается два раза в год;
· рассчитывается (устанавливается) на каждый купонный период как сумма фиксированной ставки и плавающей ставки, учитывающей индекс потребительских цен за полгода;
|
|
|
· владельцы — только российские юридические лица;
· размещение — первичное размещение осуществляется Министерством финансов РФ в форме аукциона;
· обращение:
- вторичный рынок отсутствует, т. е. они не могут продаваться и покупаться между инвесторами, а подлежат погашению эмитентом;
- инвестор имеет «оферту», т. е. право предъявить к досрочному погашению до 25% приобретенных на первичном рынке (аукционе) облигаций в каждую из дат выкупа, установленных эмитентом при выпуске облигации.
5. Облигации государственного нерыночного займа (ОГНЗ)
Облигации государственного нерыночного займа (ОГНЗ). Их выпуск обычно имеет какую-то специфическую цель из-за чего не допускается их свободное обращение, а разрешается лишь строго целевое обращение. Например, основной целью выпуска ОГНЗ в последние годы было погашение долгов государства по оборонному заказу. Владельцы ОГНЗ, получившие их от Минфина России в счет государственной оплаты заказа, могли с помощью этих облигаций уплачивать долги перед своими кредиторами (поставщиками по оборонному заказу).
Основные характеристики:
· сроки обращения — краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные;
· номинал—1000 руб.;
· документарная;
· именная;
· процентный доход:
- выплачивается один раз в год;
- фиксированная ставка, устанавливаемая для каждого выпуска облигаций;
· владельцы — российские и иностранные юридические липа;
· размещение — первичное размещение осуществляется Министерством финансов РФ в форме свободного предложения;
· обращение — вторичный рынок отсутствует, т. с. они не могут продаваться и покупаться между инвесторами, а подлежат погашению эмитентом;
· гашение — осуществляется в денежной форме или путем обмена на новые выпуски ОГНЗ.
6. Еврооблигации
Государственные облигации, размещаемые на мировом рынке (еврооблигации). С 1996 г. Россия осуществляет размещение своих долговых ценных бумаг на мировом рынке. На европейском рынке эти бумаги называются еврооблигациями.
|
|
|
Основные характеристики:
· сроки обращения — 5 – 10 лет;
· номинал — в долларах США, в евро или других валютах, кроме российского рубля:
· доход:
- фиксированный на весь срок обращения купонный доход; устанавливается в процентах к номиналу примерно на уровне 9 — 13% годовых;
- выплачивается в валюте номинала 1 — 2 раза в год;
· форма существования — обычно документарная;
· первичное размещение — через международный синдикат банков сразу не менее чем в двух или более странах мира;
· эмиссия еврооблигаций не подлежит регистрации ни в какой стране мира;
· обращение — еврооблигации свободно обращаются на мировом рынке ценных бумаг.
Практическая часть
Задача по акциям
Определить рыночную стоимость акции ОАО «ЮКОС» и эффективность вложений, если ставки дивидендов составляют 15% годовых, номинальная стоимость акций – 350 рублей, ставка банковского процента по вкладам 12%
Решение:
руб.
руб.
%
Задача по векселю
Инвестор приобрел банковский вексель номиналом 2000 руб. и через 180 дней продает его. Определить цену продажи векселя, если банковская депозитная ставка равна 20%. Вексель выписан на год.
Решение:
руб.
Задача по облигации
Купонная ставка конвертируемой облигации ОАО «ЛУКОЙЛ» составляет 12% годовых, срок погашения 4 года, номинал облигации 1000 руб. Через 2 года облигация может быть обменена на 2 обыкновенных акций акции. Рыночная доходность простых облигаций 15%, рыночная цена обыкновенных акций 530руб. Определите следует ли производить обмен конвертируемой облигации на акции при данных условиях.
Решение:
1) определим купонный доход по формуле:
руб.
2) определим облигационную стоимость по формуле:
Так как обмен производится через 2 ода, то Т=2, отсюда:
руб.
3) определим конверсионную стоимость по формуле:
Кк=2 так как обмен происходит на 2 обыкновенных акции.
руб.
Обмен облигаций на акции в данном случае выгоден, так как продав акции можно получить 1060 рублей, а облигационная стоимость составляет 951,23 рубля (то есть это стоимость облигации с учетом будующих процентов).
Заключение
В данной контрольной работе рассмотрено в теоретической части рассмотрено: ценные бумаги кредитных организаций. Государственные и муниципальные ценные бумаги.
Ценные бумаги кредитных организаций включают в себя следующие ценные бумаги: депозитный и сберегательный сертификаты, чеки.
Государственные и муниципальные ценные бумаги включают в себя: государственные облигации, которые подразделяются на:
|
|
|
1. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);
2. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ);
3. Облигации федерального займа (ОФЗ);
4. Государственные сберегательные облигации (ГСО)
5. Облигации государственного нерыночного займа (ОГНЗ)
6. Еврооблигации
В практической части приведены решения задач по темам: акция, вексель, облигация.
В практической части решены три задачи по темам: акция, вексель, облигация.
Библиографический список литературы
1. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22 апреля, 1996г. // Рынок ценных бумаг. - 2007. – 59с.
2. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. – 224с.
3. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности: Учебное пособие. – М.: Русская деловая литература, 1997. – 256с.
4. Семенова Е.В. Операции с ценными бумагами: Учебник.– М.: Перспектива, «Инфра-М», 1997. – 328с.
5. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 352с.
6. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – С-Пб: Издательство Санкт- Петербургского университета экономики и финансов, 1997. – 143с.
7. Справочно-информационная система КонсультантПлюс.
|
|
|
