 |
Задание 5 . Рассчитать коэффициент финансовой рентабельности и определить оптимальный уровень финансового левериджа
|
|
|
|
| Показатели | Варианты расчета | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | |
| 1. Сумма СК | 60 | 60 | 60 | 60 | 60 | 60 | 60 |
| 2. Возможная сумма ЗК | 0 | 15 | 30 | 60 | 90 | 120 | 150 |
| 3. Общая сумма капитала (стр. 1+ стр. 2) | 60 | 75 | 90 | 120 | 150 | 180 | 210 |
| 4. КФЛ (стр.2/стр.1) | 0 | 0,25 | 0,5 | 1 | 1,5 | 2 | 2,5 |
| 5. КВРА | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 |
| 6. Ставка % за кредит без риска | 8 | 8 | 8 | 8 | 8 | 8 | 8 |
| 7. Премия за риск, % | 0 | 0 | 0,5 | 1 | 1,5 | 2 | 2,5 |
| 8. Ставка % за кредит с учетом риска (стр.6+стр.7) | 0 | 8 | 8,5 | 9 | 9,5 | 10 | 10,5 |
| 9. Сумма ВП без % за кредит (стр.3*стр.5/100) | 6 | 7,5 | 9 | 12 | 15 | 18 | 21 |
| 10.Сумма уплачиваемых % за кредит (стр. 2*стр.8/100) | 0 | 1,2 | 2,55 | 5,4 | 8,55 | 12 | 15,75 |
| 11. Сумма валовой прибыли с учетом % за кредит (стр.9-стр. 10) | 6 | 6,3 | 6,45 | 6,6 | 6,45 | 6 | 5,25 |
| 12. Ставка налога на прибыль, 24%. | 0,24 | 0,24 | 0,24 | 0,24 | 0,24 | 0,24 | 0,24 |
| 13. Сумма налога на прибыль (стр.11*стр.12) | 1,44 | 1,512 | 1,548 | 1,584 | 1,548 | 1,44 | 1,26 |
| 14. Сумма ЧП в распоряжении предприятия (стр. 11-стр.13) | 4,56 | 4,788 | 4,902 | 5,016 | 4,902 | 4,56 | 3,99 |
| 15.КФР, % (стр.14*100/стр.1) | 7,6 | 7,98 | 8,17 | 8,36 | 8,17 | 7,6 | 6,65 |
Задание 6. Расчет средневзвешенной стоимости капитала при различной его структуре. Сделать выводы
| Показатели | Варианты расчета | |||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
| Общая потребность в капитале | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
| Варианты структуры капитала % | ||||||||
| 2.1 СК | 25 | 30 | 40 | 50 | 60 | 70 | 80 | 100 |
| 2.2 ЗК | 75 | 70 | 60 | 50 | 40 | 30 | 20 | 0 |
| Уровень предполагаемых дивидендных выплат, % | 7,0 | 7,2 | 7,5 | 8,0 | 8,5 | 9,0 | 9,5 | 10,0 |
| Уровень ставки % за кредит с учетом премии за риск, % | 11,0 | 10,5 | 10,0 | 9,5 | 9,0 | 8,5 | 8,0 | 0,0 |
| Ставка налога на прибыль 24% | 0,24 | 0,24 | 0,24 | 0,24 | 0,24 | 0,24 | 0,24 | 0,24 |
| Налоговый корректор: 1-стр.5 | 0,76 | 0,76 | 0,76 | 0,76 | 0,76 | 0,76 | 0,76 | 0,76 |
| Уровень ставки % за кредит с учетом налогового корректора: стр.4*стр.6 | 8,36 | 7,98 | 7,6 | 7,22 | 6,84 | 6,46 | 6,08 | 0 |
| Стоимость составных частей капитала (К) | ||||||||
| 8.1 собственной части К стр.2.1*стр.3/100 | 1,75 | 2,16 | 3 | 4 | 5,1 | 6,3 | 7,6 | 10 |
| 8.2. заемной части К стр.2.2*стр.7/100 | 6,27 | 5,586 | 4,56 | 3,61 | 2,736 | 1,938 | 1,216 | 0 |
| Средневзвешенная стоимость капитала, % (стр.8.1*стр.2.1+ стр.8.2*стр.2.2)/100 | 5,14 | 4,5582 | 3,936 | 3,805 | 4,1544 | 4,9914 | 6,3232 | 10 |
|
|
|
Задание 7. Рассчитать влияние финансового рычага на изменение чистой прибыли фирмы XYZ
| Показатели | При использовании финансового рычага в размере | ||
| 0% | 20% | 80% | |
| Собственный капитал (S), тыс. долл. | 1000 | 800 | 400 |
| Заемный капитал (D), тыс. долл. | 0 | 200 | 600 |
| Стоимость заемного капитала (k), % | 0 | 10 | 15 |
| Абсолютное значение годовой платы за заемный капитал (I=k*D), тыс. долл. | 0 | 20 | 90 |
| Операционная прибыль (EBIT), тыс. долл. | 300 | 300 | 300 |
| Чистая прибыль при отсутствии налога (ЧП = EBIT – I), тыс.долл. | 300 | 280 | 210 |
| Доходность собственного капитала (ЧП/S), % | 0,3 | 0,35 | 0,525 |
| Увеличение операционной прибыли (EBIT) на 10% приведет к изменению чистой прибыли на | 30 | 30 | 30 |
| Эффект финансового рычага (как процентное изменение чистой прибыли при изменении операционной прибыли на 1%) | 0 | -1,83 | -16,50 |
Эффект финансового рычага (ЭФР) — это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту. Можно утверждать, что РСС = ЭР + ЭФР или ЭФР = РСС - ЭР Необходимо отметить, что при расчете ЭР и РСС обязательно учитываются выплаты налога на прибыль. При этом значения ЭР и РСС уменьшатся, а ЭФР откорректируется на величину налога на прибыль.
ЭФР существует (с положительным знаком) только потому, что экономическая рентабельность активов больше ставки процента. ВВ действительности же фирма регулярно прибегает к банковским кредитам, причем норма процента, которую она платит, колеблется от одной кредитной сделки к другой. Величина силы воздействия финансового рычага достаточно точно показывает степень финансового риска, связанного с фирмой - чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше и риск, связанный с предприятием, риск невозвращения кредита банку и риск снижения курса акций и падения дивиденда по ним.
|
|
|
Часто считается, что жить за счет собственных средств более выгодно, что в кредит, поскольку не нужно платить проценты. Но это не всегда так.
НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций - это прибыль предприятия до выплаты % за кредит и налога на прибыль.
Необходимо рассчитать рентабельность активов и рентабельность собственных средств.
Ra = НРЭИ / Актив = НРЭИ / (СС + ЗЗ)
Rcc = ЧП / СС
При одинаковой рентабельности активов различается рентабельность собственных средств предприятия, полученная в результате иной структуры источников финансирования. Разница и есть уровень эффекта финансового рычага.
Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств получаемые благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью активов и ценой заемных средств. Предприятие должно нарабатывать такую экономическую рентабельность, чтобы ее хватило, по крайней мере, на уплату % за кредит.
ЭФР = (1 - Сн) * (Rа - СПСК) * (ЗС/СС)
где (ЗС/СС) - плечо финансового рычага
(1 - Сн) * (Rа - СПСК) - дифференциал финансового рычага
СПСК - средняя процентная ставка за кредит.
Если новое заимствование приводит к увеличению эффекта финансового рычага, то данное заимствование для данного предприятия выгодно. Но при этом нужно следить за состоянием плеча и дифференциала финансового рычага. С ростом заемных средств растет плечо финансового рычага, что ведет к увеличению риска для кредитора, который склонен компенсировать этот риск за счет повышения средней процентной ставки за кредит. Что в свою очередь приводит к снижению дифференциала. Для предприятия необходимо найти оптимальный уровень соотношения плеча и дифференциала, чтобы эффект финансового рычага был достаточен на предприятии.
Привлечение кредита выгодно, если имеется возможность использовать эти деньги с рентабельностью, превышающей среднюю % ставку за кредит.
|
|
|
Средняя % ставка за кредит (СПСК), как правило, не совпадает с % ставкой из кредитного договора за счет того, что существуют дополнительные расходы (платежи) на страхование, различные платежи и накрутки.
Заключение
Понятие менеджмент в соответствии с определением, данным в Большом экономическом словаре, означает - управление производством; совокупность принципов, методов, средств и форм управления производством, разработанных и применяемых с целью повышения эффективности производства и увеличении прибыли.
Банковский менеджмент - управление деятельностью банка, имеющее целью максимизацию прибыли банка. Основывается на анализе факторов финансового рынка, прогнозировании экономической ситуации и минимизации банковских рисков. Основными направлениями являются: банковский маркетинг; управление активами банка; управление пассивами банка; управление собственными средствами банка - политика в области дивидендов по собственным акциям; управление рентабельностью работы банка; управление банковскими рисками; управление кадрами банка.
Организационная структура банка тесно связана с разработкой деловой стратегии и степенью децентрализации процесса принятия управленческих решений.
Структура банка определяет основные логические взаимоотношения уровней управления и функциональных областей, определяет сферы ответственности и подотчетности, минимизирует дублирование функций, что позволяет наиболее эффективно достигать поставленных целей и задач.
Проектирование структуры банка основывается на стратегических планах, то есть стратегия определяет структуру. Поэтому выбор структуры банка — это решение, относящееся к стратегическому планированию, поскольку оно определяет то, как банк будет направлять усилия на достижение основных целей. Структура банка основывается на его стратегии, но сама не является стратегией.
Основная задача подбора и расстановки персонала заключается в решении проблемы оптимального размещения персонала в зависимости от требований выполняемой работы. При решении этой задачи следует учитывать пригодность работника к выполнению определенных видов работ, а для определения такой пригодности необходимо, с одной стороны, установить требования, предъявляемые к конкретной работе, а с другой — принять во внимание деловые и личностные качества работников.
|
|
|
Таким образом, целью рациональной расстановки кадров является распределение работников по рабочим местам, при котором несоответствие между качествами человека и предъявляемыми требованиями к выполняемой им работе является минимальным без чрезмерной или недостаточной загруженности.
Для решения проблемы подбора и расстановки работников в организации, их продвижения можно рекомендовать профильный метод, который успешно используется в странах с рыночной экономикой.
Применение профильного метода требует аналитического отбора предъявляемых требований и качеств работников, который позволяет непосредственно сравнивать их друг с другом.
Основу профильного метода составляет каталог характеристик-требований, предъявляемых к человеку в зависимости от выполняемой им работы, а также с учетом количественных характеристик рабочих мест. Характеристики (показатели) должны быть описаны и разделены на определенное количество категорий.
Список использованной литературы
1. Балаш В.А., Гурылева Е.К., Прокофьев С.Е. Организация денежно-кредитного регулирования: Учеб. пособие. - Саратов: Издат. центр Сарат. гос. экон. академии, 2005.
2. Банковское дело: справочное пособие/ Бабичев М.Ю., Бабичева Ю.А. и др. Под ред. Ю.А. Бабичевой. – М.: Экономика, 2005.
3. Банки и банковские операции: Учебник / Под ред. Е.Ф.Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005.
4. Банковские операции: Учеб. пособие / Под общ. ред. О.И.Лаврушина. Ч. I. - M.: ИНФРА-М, 2007.
5. Банковское дело: Учебник/ Под ред. В.Н.Колесникова, Л.П.Кроливецкой. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006.
6. Банковское дело: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2007.
7. Банковское дело: Учебник / Под ред. Ю.А.Бабичевой. - М.: Экономика, 2006.
8. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. - М.: Финансы и статистика, 2005.
9. Голубев А.Д., Ситнин А.В., Хенкин Б.Л., Самоукина Н.В. Управление банком: организационные структуры, персонал и внутренние коммуникации. 2-е изд., испр. и доп. М.: Менатеп-Информ, 2007.
10. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.ИЛаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2005.
11. Егоршин А.П. Управление персоналом: Учебник для вузов. – 4-е изд., испр. – Н.Новгород: НИМБ, 2006.
|
|
|
12. Кибинов А.Я. Управление персоналом: Учебное пособие. – М.: Эксмо, 2005.
13. Коробов Ю.И. Банковский маркетинг: Учеб. пособие. - Саратов: Издат. центр Сарат. гос. экон. академии, 2004.
14. Коробова Г.Г., Нестеренко Е.А. Банковские риски: Учеб. пособие. - Саратов: Издат. центр Сарат. гос. экон. академии, 2004.
15. Лапуста М.Г. Финансы фирмы: Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2005.
16. Маркова О.М., Сахарова Л.С. Коммерческие банки и их операции. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005.
17. Мшювидов В.Д. Современное банковское дело: Опыт организации и функционирования банков США. - М.: Изд-во Моск. ун-та, 2006.
18. Hypeeв P.M. Деньги, банки и денежно-кредитная политика. - М.: Финстатинформ, 2005.
19. Палий В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет: Учебное пособие: В 2 ч. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2005. – Ч.1, 2.
20. Теплова Т.В. Финансовые решения: Стратегия и тактика: Учебное пособие / Ин-т "Открытое общество". – М.: Магистр, 2005.
21. Управленческий учет: Учеб. Пособ. / Под. Ред. А.Д. Шеремета. – М.: ФБК-Пресс, 2005.
|
|
|
