 |
В таблице 3.5 представлены показатели финансовой устойчивости.
|
|
|
|
Таблица 3.5
Показатели финансовой устойчивости
| Коэффициенты финансово - хозяйственной деятельности | Годы |
| |||||
| 2008 | 2009 | 2009 | 2010 | 2011 | |||
| Собственные оборотные средства | 2 537 | 14 595 | 27 559 | 40 554 | 53579 | ||
| Функционирующий капитал | 3 381 | 15 228 | 27 981 | 40 765 | 53579 | ||
| Основные источники формирования запасов и затрат | 8 827 | 20674 | 33 427 | 46 211 | 59025 | ||
| Запасы и затраты | 3445 | 3445 | 3445 | 3445 | 3445 |
| |
| Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами | -908 | 11150 | 24114 | 37109 | 50134 |
| |
| Обеспеченность запасов собственными оборотными и долгосрочными заемными средствами | -64 | 11783 | 24536 | 37320 | 50134 |
| |
| Общая обеспеченность запасов заемными и собственными средсвами | 5382 | 17229 | 29982 | 42766 | 55580 |
| |
| Абсолютная устойчивость | - | ДА | ДА | ДА | ДА |
| |
| Нормальная устойчивость | - | - | - | - | - |
| |
| Неустойчивое состояние | ДА | - | - | - | - |
| |
| Кризисное состояние | - | - | - | - | - |
| |
Как видно из данных таблицы 3.5, неустойчивое состояние наблюдается только в предпроектном периоде и в первый год осуществления проекта (2007 и 2008 гг.). Начиная с 2009 г. финансовое состояние предприятие характеризуется как абсолютно устойчивое, что говорит о том, что проект был выбран правильно. Повышение устойчивости предприятие благоприятно влияет на снижение внутренних предпринимательских рисков.
4.2 Анализ рисков ОАО "ДТС"
Анализ чувствительности
Целью анализа чувствительности является выяснение, насколько результаты проекта чувствительны к изменению отдельных переменных состояния среды и проекта.
Рассчитаем прогнозные значения потоков денежных средств при внедрении проекта для ОАО "ДТС" (таблица 3.6).
|
|
|
Таблица 3.6
Исходный прогноз потоков денежных средств проекта по приобретению оборудования НГБ для ОАО "ДТС", тыс. руб.
| Денежные потоки | Год 0 | Годы 1-5 |
| Инвестиции | 1183044 | |
| Доходы | 9517 | |
| Переменные издержки | 141 | |
| Постоянные издержки | 3496 | |
| Амортизация | 326 | |
| Проценты по кредиту | 860 | |
| Прибыль до уплаты налога | 4424 | |
| Налог на прибыль | 1062 | |
| Чистая прибыль | 3362 | |
| Поток денежных средств от основной деятельности | 3688 | |
| Нетто-поток денежных средств | -1183044 | 2505 |
Поскольку при цене капитала 26% чистая приведенная стоимость положительна, представляется, что проект следует осуществлять.
Прежде чем принять решение по проекту, необходимо определить основные переменные, от которых зависят его успех или неудача. С этой целью ранее были выявлены все переменные.
Несмотря на то, что, все значимые переменные уже известны, необходимо выявить неизвестные или неучтенные переменные. Это могут быть дополнительные инвестиции в станцию технического обслуживания машин или создание пунктов по обмену разряженных аккумуляторов на заряженные с учетом создания необходимого запаса аккумуляторов и т.д. Практика показывает, что наиболее серьезные опасности для проекта несут именно эти неучтенные переменные или "непредвиденные неприятности".
После выявления "непредвиденных неприятностей", проведем анализ чувствительности проекта к изменению тех переменных, в значимости которых нет сомнения. В стандартном подходе с этой целью рекомендуется представить оптимистичные и пессимистичные прогнозы по основным переменным, после чего проводятся расчеты чистой приведенной стоимости для соответствующих значений каждой из переменных с фиксацией остальных на ожидаемом ("среднем") уровне.
В таблице 3.7 представлены прогнозные оценки переменных проекта
|
|
|
Таблица 3.7 -
Прогнозные оценки переменных проекта
| Переменная | Прогнозная оценка переменных | NPV | (при r=26%), тыс. руб. | |||
| Пессимистическая | Ожидаемая | Оптимистическая | Пессимистическая | Ожидаемая | Оптимистическая | |
| Объем рынка, тыс. пог. м. | 4000 | 4400 | 5000 | 281 | 598 | 1075 |
| Рыночная доля | 0,5 | 0,7 | 0,9 | -400 | 598 | 1597 |
| Цена единицы, тыс. руб. | 105 | 110 | 115 | 307 | 598 | 890 |
| Средние переменные издержки, тыс. руб. | 107 | 82 | 74 | 553 | 598 | 614 |
Как видно из данных таблицы, наибольшую опасность для предприятия представляет снижение рыночной доли. Наоборот, рост доли рынка дает наибольшее изменение NPV.
Анализ чувствительности позволяет лучше понять проект, обеспечивая:
выражение потоков денежных средств через неизвестные переменные;
определение последствий неточной оценки переменных;
возможность выделения основных переменных;
указание, где дополнительная информация была бы наиболее полезна;
возможность выявить нечеткие или неприемлемые планы и прогнозы.
Точка безубыточности
Далее проведем анализ безубыточности проекта. Проводя анализ чувствительности проекта, мы задаемся вопросом, насколько серьезными могли бы быть последствия, если бы объемы продаж и издержек оказались хуже, чем ожидалось. Рассчитаем минимальный объем работ, который позволит предприятию ОАО "ДТС" работать без убытка. Воспользуемся для этого формулами:
Выручка = Переменные расходы + Постоянные расходы (3.1)
Прибыль при этом принимается равной нулю.
Выручка = объем работ х цена ед. работ (3.2)
Переменные расходы = удельные расходы на ед. работ х объем работ (3.3)
Принимаем объем работ за Х, составляем следующее уравнение:
110 х Х = 82 х Х + 3496
Х = 124,8 тыс. пог. м.
Итак, минимальный объем прокладки трубопроводов составит 124,8 тыс. пог. м. в год.
Выводы по 3 главе:
1. При осуществлении проекта ликвидность предприятия растет.
2. Рентабельность также растет, особенно в начале осуществления проекта.
3. Неустойчивое состояние наблюдается только в предпроектном периоде и в первый год осуществления проекта (2009 и 2009 гг.). Начиная с 2010 г. финансовое состояние предприятие характеризуется как абсолютно устойчивое, что говорит о том, что проект был выбран правильно. Повышение устойчивости предприятие благоприятно влияет на снижение внутренних предпринимательских рисков.
|
|
|
4. Наибольшую опасность для предприятия представляет снижение рыночной доли. Наоборот, рост доли рынка дает наибольшее изменение NPV.
5. Минимальный объем, необходимый для покрытия затрат составит 124,8 тыс. пог. м. в год.
Таким образом, решения предлагаемого проекта позволит ОАО "ДТС" улучшить финансово-экономическое состояние и укрепить свои позиции на рынке.
Заключение
По данным SWOT-анализа выявлено, что главной проблемой для ОАО "ДТС" является разработка новых проектов тепловых сетей, а также возникают проблемы с дополнительным финансированием.
Анализ структуры и состава активов ОАО "ДТС" показал, что в 2009 году внеоборотные активы составили 45% от общей стоимости имущества. При этом внеоборотные активы состоят большей частью из основных средств.
Оборотные активы увеличились за последний отчетный период на 32466 тыс. рублей.
Анализ структуры и состава пассивов показал, что на конец 2009 года собственные средства составляют 76% от общей суммы капитала.
Анализ ликвидности баланса показал, что ОАО "ДТС" не обладает абсолютной ликвидностью. По данным анализа финансовой устойчивости видно, предприятие незначительно зависит от заемных источников.
Анализ рентабельности показал, что степень доходности собственного капитала возросла в 2009 году по сравнению с 2008 на 5% и составила 9%. Рентабельность активов составила 7%.
Для снижения затрат по ремонту и прокладке новых тепловых сетей в условиях плотной городской застройки предлагается приобретение оборудования для прокладки труб методом наклонно-горизонтального бурения, который позволяет проводить работы без вскрытия теплотрассы. Данный метод позволит сэкономить ОАО "ДТС" около 47 тыс. руб. на каждые 2000 погонных метров трубы.
Для осуществления проекта в Сбербанке будет взят кредит в размере 1183044 тыс. руб. под 19% годовых.
Расчеты показали, что чистая текущая стоимость по проекту составляет 598,5 тыс. руб., внутренняя норма доходности равна 45%, срок окупаемости проекта 3 года.
|
|
|
Полученные значения говорят о том, что проект выгоден и его можно рекомендовать к внедрению, т.к за 3,04 года мы сможем окупить начальные затраты, оплатить проценты по кредиту и получить 598,5 тыс. руб. чистого дохода.
При осуществлении проекта ликвидность предприятия растет. Рентабельность также растет, особенно в начале осуществления проекта.
Неустойчивое состояние наблюдается только в предпроектном периоде и в первый год осуществления проекта (2009 и 2009 гг.). Начиная с 2010 г. финансовое состояние предприятие характеризуется как абсолютно устойчивое, что говорит о том, что проект был выбран правильно. Повышение устойчивости предприятие благоприятно влияет на снижение внутренних предпринимательских рисков.
Наибольшую опасность для предприятия представляет снижение рыночной доли. Наоборот, рост доли рынка дает наибольшее изменение NPV.
Минимальный объем, необходимый для покрытия затрат составит 124,8 тыс. пог. м. в год.
Таким образом, решения предлагаемого проекта позволит ОАО "ДТС" улучшить финансово-экономическое состояние и укрепить свои позиции на рынке.
|
|
|
