 |
T – количество выплат платежа, ед.
|
|
|
|
Вычисляем из конца года начало года получаем изменение года.
Задача 1. Рассчитать денежный поток для собственного капитала согласно данным таблицы.
| Показатель | Значение за год, руб. |
| 1. Выручка от реализации | 12923400,00 |
| 2. Себестоимость продукции | 8 169770,00 |
| 3. Коммерческие и управленческие расходы | 3 490 802,00 |
| 4. Прочие расходы | 2514,00 |
| 5. Прибыль до налогообложения | 1 260314,00 |
| 6. Прибыль после налогообложения (чистая прибыль), налог 20 % | 1 008251,2 |
| 7. Амортизационные отчисления (плюс) | 1 340 620,00 |
| 8. Прирост собственного оборотного капитала (минус) | 123080,00 |
| 9. Капитальные вложения (минус) | 1 79 000,00 |
| 10. Уменьшение долгосрочной задолженности (минус) | 250 340,00 |
| Итого денежный поток для собственного капитала (СР) | 1 796451,2 |
1) Прибыль до налогообложения: Выручка от реализации + себестоимость продукции + коммерческие и управленческие расходы + прочие расходы
2) Прибыль после налогообложения берется как 20% от прибыли до налогообложения
3) Итого денежный поток для собственного капитала рассчитывается как: Прибыль после налогообложения+амортизационные отчисления-прирост собственного оборотного капитала-капитальные вложения-уменьшение долгосрочной задолженности.
Задача 2. Известны следующие данные бухгалтерского баланса и отчёта о прибылях и убытках (таблица).
Таблица – Показатели для расчёта потребности в оборотном капитале
| Показатель | Значение |
| Выручка, тыс.руб. | |
| Дебиторская задолженность, тыс.руб.: на начало года на конец года | 1962,5 = (1292+2633)/2 |
| Себестоимость, тыс. руб. | |
| Объём закупок материальных оборотных средств, тыс.руб. | |
| Материальные запасы, тыс. руб.: на начало года на конец года | 3431,5 = (3515+3348)/2 |
| Кредиторская задолженность, тыс. руб.: на начало года на конец года | 5305,5 = (4893+5718)/2 |
| Период оборота дебиторской задолженности, дней | 23721/1962,5=12,1 365/12,1 = 30 дн. |
| Период оборота материальных запасов, дней | 20993/3431,5=6,11 365/6,11 = 60 дн. |
| Период оборота кредиторской задолженности, дней | 127625/5305,5=24,1 365/24,1 = 15 дн. |
| Требуемый собственный оборотный капитал, тыс. руб. | 23721*(30+60-15)/360 = 23721*0,21 = 4981,41 |
| Фактический оборотный капитал, тыс.руб. | |
| Корректировка стоимости предприятия, (+,-) тыс.руб. | 18612-4981,41 = 13630,59 |
|
|
|
Задача 3. Ожидаемый денежный поток предприятия за первый год
постпрогнозного периода составляет 1930 тыс. руб. Ставка дисконтирования - 26 %.
Предполагается, что к концу прогнозного года темп роста дохода стабилизируется и
составит 2,3 %. Рассчитать стоимость предприятия на конец прогнозного года по
модели Гордона.
Решение:
1930/(0,26-0,023) = 1930/0,237 = 8143,46
Ответ: 8143,46 тыс.руб.
Задача 4. Определить стоимость предприятия по следующим данным.
Период прогнозирования – 3 года. Денежный поток по годам прогноза
составил:
1-й год – 1100 тыс.руб.
2-й год – 1442 тыс.руб.
3-й год – 1475 тыс.руб.
Постпрогнозный год – 150 тыс.руб.
Ставка дисконтирования – 24 %. Предполагается, что к концу прогнозного периода
темп роста дохода стабилизируется и составит 2 % в год.
| Показатель | 1-ый год | 2-ой год | 3-ий год | Постпрогнозный год |
| Денежный поток | 110 т.р. | 144 т.р. | 147 т.р. | 150 т.р. |
| Стоимость на конец прогнозного периода, рассчитанная по модели Гордона | 110/(0,24-0,02) = 500 т.р. | 144/(0,24-0,02) = 654,5 т.р. | 147/(0,24-0,02) = 668,2 т.р. | 150/(0,24-0,02) = 681,8 т.р. |
| Коэффициент текущей стоимости (дисконтирования на конец периода) | 1/(1+0,24)1 = 0,81 | 1/(1+0,24)2 = 0,65 | 1/(1+0,24)3 = 0,53 | 3 год = Постпрогнозный год = 0,53 |
| Текущая стоимость денежного потока | 110*0,81 = 89,1 | 144*0,65 = 93,6 | 147*0,53 = 77,91 | 681,8*0,53 = 361,35 |
| Стоимость предприятия | 89,1+93,6+77,91+361,35 = 621,96 |
Задача 5. Известны следующие данные бухгалтерского баланса и отчёта о прибылях и убытках (таблица).
|
|
|
Таблица – Показатели для расчёта потребности в оборотном капитале
| Показатель | Значение |
| Выручка, тыс.руб. | |
| Дебиторская задолженность, тыс.руб.: на начало года на конец года | 1962,5 = (1292+2633)/2 |
| Себестоимость, тыс. руб. | |
| Объём закупок материальных оборотных средств, тыс.руб. | |
| Материальные запасы, тыс. руб.: на начало года на конец года | 3431,5 = (3515+3348)/2 |
| Кредиторская задолженность, тыс. руб.: на начало года на конец года | 5305,5 = (4893+5718)/2 |
| Период оборота дебиторской задолженности, дней | 23721/1962,5=12,1 365/12,1 = 30 дн. |
| Период оборота материальных запасов, дней | 20993/3431,5=6,11 365/6,11 = 60 дн. |
| Период оборота кредиторской задолженности, дней | 127625/5305,5=24,1 365/24,1 = 15 дн. |
| Требуемый собственный оборотный капитал, тыс. руб. | 23721*(30+60-15)/360 = 23721*0,21 = 4981,41 |
| Фактический оборотный капитал, тыс.руб. | |
| Корректировка стоимости предприятия, (+,-) тыс.руб. | 18612-4981,41 = 13630,59 |
Задача 6. Рассчитать ликвидационную стоимость фабрики на основе данных,
подготовленных оценщиком в процессе анализа условий реализации активов. Норма
дисконта принята 40% (таблица).
Таблица - Расчет ликвидационной стоимости
| Элементы актива | Экономическая стоимость, млн руб. | Условия реализации | |||
| цена, млн руб. | срок, месяцы | комиссионные, % | ликвидационная стоимость, млн руб. | ||
| Нематериальные активы | - | - | - | - | |
| Гудвилл | - | - | - | - | |
| Здания | 4200*(100%-5%)*(1+0,4)6/12=3372 | ||||
| Оборудование | 2100*(100%-7%)*(1+0,4)3/12=1972 | ||||
| Долгосрочные вложения | 1270*(100%-2%)*(1+0,4)1/12=1249 | ||||
| Прочее | 340*(100%-10%)*(1+0,4)2/12=308 | ||||
| Запасы ТМЦ | 1200*(100%-5%)*(1+0,4)2/12=1147 | ||||
| Незавершенное производство | 400*(100%-5%)*(1+0,4)4/12=425 | ||||
| Дебиторская задолженность | 1100*(100%-3%)*(1+0,4)1/12=1097 | ||||
| Краткосрочные финансовые вложения | 70*(100%-2%)*(1+0,4)1/12=70,5 | ||||
| Денежные средства | - | - | |||
| Прочие оборотные активы | 210*(100%-10%)*(1+0,4)2/12=199 | ||||
| Итого | 9969,5 |
Задача 7. Построить экономический баланс и рассчитать рыночную стоимость
предприятия методом стоимости чистых активов (таблица).
Таблица - Построение экономического баланса, тыс. руб.
| Баланс | Отчет на 31.12.2013 г. | Скорректированный баланс | Экономический баланс |
| Актив | |||
| 1.Внеоборотные активы, всего | |||
| в том числе: | |||
| нематериальные активы | |||
| гудвилл | - | - | |
| основные средства | |||
| Долгосрочные финансовые вложения | |||
| Прочее | |||
| 2.Оборотные активы, всего | |||
| в том числе: | |||
| запасы | |||
| дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев | |||
| дебиторская задолженность со сроком платежей менее 12 месяцев | |||
| краткосрочные финансовые вложения | |||
| денежные средства | |||
| прочие оборотные активы | |||
| 3. Убытки | - | - | - |
| Баланс | |||
| Пассив | |||
| 4. Капитал и резервы, всего | |||
| в том числе: | |||
| уставный капитал | |||
| добавочный капитал | |||
| резервный капитал | |||
| прочее | |||
| 5. Долгосрочные пассивы | |||
| 6. Краткосрочные пассивы | |||
| заемные средства | |||
| кредиторская задолженность | |||
| доходы будущих периодов | |||
| Баланс |
Стоимость чистых активов: 16773-1449-3300 = 12024
|
|
|
Задача 1. Рассчитайте рыночную стоимость фирмы методом сделок. Исходные
данные:
а) объем продаж — 15 800 млн руб.;
б) расходы операционные — 8100 млн руб.;
в) управленческие расходы — 2300 млн руб.;
г) амортизация — 400 млн руб.;
д) проценты по долгосрочным кредитам — 50 млн руб.;
е) налог на прибыль — 35%;
ж) балансовая стоимость капитала — 17 млн руб.;
з) неиспользуемые активы — 430 млн руб.;
и) недостаток оборотного капитала — 890 млн руб.
Мультипликаторы, установленные для фирмы: Р/Е = 7,3; Р/СF = 5,9; Р/ЕВ1Т= 6,0;
Р/ВV = 1,7.
Задача 2. Рассчитайте соотношение цена/прибыль и ожидаемую ставку дохода
для компании «Анкор» с использованием данных о прогнозируемой на 2014 г.
прибыли, если:
а) ставка дисконта — 20%;
б) прибыль за 2013 г. - $38 тыс.;
в) прибыль за 2014 г. — $40 тыс.
Решение:
Задача 3. Требуется определить стоимость складского помещения,
|
|
|
расположенного в районе «А», если похожий склад, расположенный в районе «В» с
худшими подъездными путями, продан за 1500 тыс. руб.
Корректировка стоимости за счет подъездных путей, по мнению оценщика,
составляет 5%. Анализ рынка показал, что складские помещения в районе «А»
дешевле, чем в районе «В», на 10%.
Корректировочный коэффициент на менее престижное положение объекта
оценки составит 0,90. Корректировка на качество подъездных путей — 1,05 (у объекта
оценки подъездные пути лучше, за счет чего его стоимость выше, чем у аналога, на
5%).
Решение:
1500*1,05*0,9 = 1417,5 тыс. руб.
Ответ: 1417,5 тыс. руб.
Задача 4. Объект недвижимости приносит постоянный по величине ЧОД в
размере 115 тыс. у. е. Стоимость участка земли, входящего в состав объекта,
составляет 200 тыс. у. е. Продолжительность экономической жизни здания
составляет 30 лет. Используя 17%-ную ставку дисконтирования и 15%-ный
коэффициент капитализации для земельного участка, определите общую стоимость
объекта.
Задача 5. Стоимость здания — $500 тыс., коэффициент капитализации для
здания — 16%, коэффициент капитализации для земли — 11%, чистый операционный
доход — $200 тыс. Определить стоимость участка земли.
Решение:
Операционный доход здания + операционный доход земельного участка
Операционный доход здания = стоимость здания * ставка капитализации здания = 500 000 * 0,16 = 80 000 долл.
Операционный доход земельного участка = 200 000 - 80 000 = 120 000 долл.
Стоимость земельного участка = Операционный доход земельного участка / ставка капитализации земельного участка = 120 000 / 0,11 = 1090909,09 долл.
Ответ: 1090909,09 долл.
Задача 6. Срок службы летнего кафе — 10 лет, его стоимость строительства — 500 тыс., у. е., доходность таких объектов составляет — 17%, а получаемый чистый
операционный доход — 167 328 у. е. Определить стоимость земельного участка,
используя метод остатка (возврат капитала производится равными выплатами).
Задача 7. Предприятие приобретает оборудование по лизингу стоимостью 2
млн руб. Срок лизинга — 10 лет. Годовая процентная ставка (с учетом комиссионных)
— 20%. Выплата платежей по лизингу производится равными суммами два раза в год.
Рассчитать сумму платежа по лизингу.
Решение: П= С*Р/(1-1/(1+Р)^t) = 2000000*0,2/(1-1/(1+0,2)2*10=410713000 руб.
где: П – сумма платежа по лизингу (руб.);
С – стоимость лизингового имущества;
Р – процентная ставка (доли единицы);
t – количество выплат платежа, ед.
Ответ: 410713000 руб.
Задача 8. Определить восстановительную стоимость специального шкафа для
хранения деталей в обеспыленной среде. Шкаф изготовлен по индивидуальному заказу
|
|
|
и на рынке оборудования аналогов не имеет. Спрос на данный шкаф (поскольку он
имеет узкое назначение) отсутствует. Габаритные размеры шкафа 600 × 600 ×1800 мм.
В качестве однородного объекта выбран медицинский шкаф, размеры
которого 500 × 400 × 2000 мм. Цена медицинского шкафа 5 тыс. руб. Коэффициент
рентабельности для данной пользующейся спросом продукции 0,25.
Решение.
Ставка НДС 20%.Ставка налога прибыль 35%
|
|
|
