 |
Смета общехозяйственных расходов
|
|
|
|
| № п/п | Статьи расходов | Пояснения к расчетам | Сумма затрат за год, тыс. д.е. |
| 1 | ФОТ общехозяйственного персонала | Табл. 13 | 90 |
| 2 | Отчисления на социальные нужды | Табл. 13 | 23,40 |
| 3 | Содержание и ремонт зданий, сооружений | 117*0,29 | 23,38 |
| 4 | Расходы на служебные командировки и перемещения | 90*0,11 | 9,00 |
| 5 | Расходы на пожарную и сторожевую охрану | 90*0,02 | 2,70 |
| 6 | Канцелярские и почтово-телеграфные расходы | 90*0,02 | 1,80 |
| 7 | Расходы на подготовку кадров и оргнабор работников | 90*0,04 | 3,60 |
| 8 | Налоги, сборы | (90+23,4)*0,41 | 45,36 |
| 9 | Прочие расходы | 199,24*0,13 | 19,92 |
| ИТОГО | - | 219,16 |
1.7 Расчет коммерческих расходов
Расчет15. По данным табл. 8, 15,17 и расчета 11 определим величину производственных издержек: 564,4+165,5+219,16+189,7=1138,8 тыс. д.е. Приняв норматив для расчета коммерческих расходов в размере 2,1%, исчислим их годовую сумму: 1138,8*0,021=23,9 тыс. д.е.
1.8 Срок осуществления инвестиционного проекта
Каждому этапу осуществления инвестиционного проекта соответствуют определенные затраты, которые подразделяются на:
- первоначальные или капиталообразующие вложения в землю, строительство объекта, на приобретение оборудования и пророст оборотного капитала;
- текущие или операционные;
- ликвидационные.
Этапы осуществления проекта и сроки их осуществления:
1) строительство объекта (включая проектно-изыскательские работы) и закупка оборудования – 2 года;
2) освоение производственной мощности – 2 года;
3) работа на полную мощность – 6 лет;
Освоение капиталообразующих инвестиций зависит от принятого графика осуществления проекта, т.е. от конкретных сроков и продолжительности выполнения отдельных этапов. Для принятия решения по этому вопросу следует руководствоваться следующими указаниями:
|
|
|
1.Для всех случаев, т. е. при установлении любого срока осуществления проекта:
- в первом году реализации проекта предусмотреть все затраты, связанные с приобретением земли и подготовкой строительной площадки;
- затраты по подготовке производства освоить в последний год строительства объекта;
- инвестиции в оборотный капитал предусмотреть в следующие сроки: в 1-м году производства – 70%, в 2-ом – 90%, в 3-м – 100% от общей потребности.
2. Распределение инвестиций по годам на строительство основных и вспомогательных объектов и приобретения оборудования зависит от установленного срока строительства предприятия и осуществляется на основе данных табл.18. В этой же таблице с учетом продолжительности периода освоения производства – приводятся рекомендуемые границы уровня освоения ПМ по годам.
Таблица 18
Распределение затрат на строительство, оборудование и уровень освоения ПМ по годам
| Продолжитель-ность строит- ва и освоения произ-ва, лет | Год реализа- ции проекта | Распределение инвестиций, % | Освоение производства, в % от произ- водственной мощности | |
| Строит-во основных и вспомогательных объектов | Приобретение оборудования | |||
| 2 | 1-й | 65% | 35% | 55% |
| 2-й | 100% | 100% | 75% | |
Расчет 16. Строительно-монтажные работы предполагается осуществить за 2 года. В течение этого срока предусмотрено также поставить и смонтировать оборудование предприятия. При этом в первый год реализации проекта планируется освоить 65% затрат на строительство зданий и сооружений, 35% затрат на приобретение оборудования.
В течение второго года реализации проекта планируется освоить остальные затраты, связанные со строительством основных и вспомогательных объектов и приобретением оборудования.
С учетом вышеизложенного сумма инвестиций составит:
1) в первый год реализации проекта –264,6 д.е.,
в том числе на:
|
|
|
- приобретение земельного участка – 0,54 тыс. д. е,
- подготовку строительной площадки – 2,3 тыс. д.е.,
- строительство зданий и сооружений – 76,0 тыс. д. е (116,9*0,65),
- приобретение и установку оборудования – 174,5 тыс. д. е (498*0,45)
- создание сопутствующих объектов – 11,6 тыс. д.е. (21*0,55)
2) во второй год реализации проекта – 412,1 тыс. д.е.
в том числе на:
- строительство зданий и сооружений – 40,9 тыс. д.е. (116,9-76,0),
- приобретение и установку оборудования – 323,5 тыс. д.е. (498-174,5),
- создание сопутствующих объектов –9,4 тыс. д.е. (21-11,6),
- подготовка производства – 38,2 тыс. д.е.
Освоение производственной мощности начинается с 3-го года реализации проекта, который является первым годом производственного периода. Следовательно, затраты на замену вспомогательного оборудования (со сроком службы 4 года) в сумме 48,3 тыс. д.е. будут иметь место в 7-м году реализации проекта (или в 5-м году производства).
Потребность в оборотных средствах планируется обеспечить в 1-м году производства на 70%, во 2-м – 85%, в 3-м – 100% от общей потребности. Тогда размер инвестиций составит соответственно по годам: 60,9 тыс. д.е. (87*0,63), 13,1 тыс. д.е. (87*0,15) и 13,1 тыс. д.е. (87*0,15).
Производственную мощность предприятия планируется освоить в течение 2-х лет. Уровень освоения ПМ составит:
1-й год производства – 55%;
2-й год производства – 75%.
Следовательно, объемы реализации продукции по годам соответственно составят 49,4 тыс. изделий (90*0,55) и 67,4 тыс. изделий (90*0,75).
Общий период производства (освоение и работа на полную мощность), исходя из срока службы ведущего оборудования, составит 8 лет, а жизненный цикл проекта – 10 лет.
2. Финансово-экономическая оценка проекта
Завершающим этапом технико-экономического обоснования инвестиционного проекта является его финансово-экономическая оценка, позволяющая, с одной стороны, проанализировать финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников, а с другой стороны, учитывая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта – убедиться в способности проекта гарантировать сохранность покупательной ценности авансированного в него капитала и обеспечить требуемую норму доходности.
Финансово-экономическая оценка проекта включает в себя обобщенные данные об инвестициях; сведения об условиях и источниках финансирования проекта; информацию о текущих операционных затратах; данные о ликвидационной стоимости и объемах продаж; определение чистой прибыли; расчет денежных потоков; расчет экономических показателей проекта.
|
|
|
2.1 Расчет общих инвестиций
Расчет 17. На основе данных табл.6,18 и результатов расчета 16 составим табл.19.
2.2 Источники и условия финансирования проекта
Финансирование инвестиционного проекта может осуществляться за счет собственных, привлеченных и заемных средств.
В качестве собственных финансовых средств, образующих учредительский капитал, могут выступать такие источники, как прибыль, амортизационные отчисления, земельные участки и другие виды активов предприятия. Привлеченный капитал образуется за счет средств акционеров-пайщиков путем дополнительной эмиссии акций, бюджетных средств и иных взносов, предоставляемых на безвозмездной основе.
Все перечисленные финансовые средства образуют собственный акционерный капитал реципиента (предприятия, использующего инвестиции). Средства, привлеченные со стороны, не подлежат возврату, а субъекты, предоставившие их, участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности.
Заемный капитал реципиента образуется, прежде всего, за счет кредитов, предоставляемых государством, банками и другими инвесторами на возвратной основе и заранее определенных условиях (сроки погашения, процентная ставка). К заемным средствам относятся также кредиты (авансы) поставщиков оборудования, сырья, материалов и текущие устойчивые пассивы предприятия (задолженность по заработной плате, налоговые платежи). Субъекты, предоставившие средства на возвратной основе, в будущих доходах не участвуют.
В данной работе источником финансирования предприятия являются как собственные, так и заемные средства.
При использовании собственного и заемного капитала для финансирования проекта прежде всего рекомендуется привлекать средства учредителей и пайщиков, причем в первую очередь желательно использовать средства учредителей, а затем – взносы пайщиков. Общая величина акционерного капитала принимается в размере 55% от требуемого размера инвестиций. В составе собственных средств учредительский капитал составляет 76%.
|
|
|
Потребность в заемных средствах определяется путем сопоставления собственного капитала с общей потребностью в инвестициях. Заемные средства рекомендуется привлекать в более поздние сроки, что позволит смягчить бремя выплаты процентов за их использование.
Кредит поставщиков определяется графиком выполнения строительно-монтажных работ и сроками поставки оборудования. Величина кредита поставщиков принимается в размере 71% от общей суммы заемных средств.
Устойчивые пассивы формируются после начала производственной деятельности, поэтому использовать этот источник финансирования проекта можно только начиная с 1-го года освоения производственной мощности. Размер устойчивых пассивов ориентировочно рассчитывается как сумма 75% месячного ФОТ с отчислениями на социальные нужды всех работающих и 50% месячных налоговых платежей, включаемых в себестоимость продукции.
Банковский кредит следует привлекать в последнюю очередь.
Как уже отмечалось, финансовые средства акционеров и кредиторов привлекаются на определенных условиях, оговариваемых участниками инвестиционного проекта. Речь идет о выплате акционерам дивидендов и условиях погашения заемных средств.
Порядок использования заемных средств принимается следующим:
1) кредиты банка и поставщиков привлекаются сроком на 3 и 4 года соответственно.
2) процентная ставка банковского кредита составляет 9%, для кредита поставщиков – 9% годовых.
Решение об инвестировании проекта должно приниматься с учетом фактора риска, т.е. возможной неопределенности условий реализации проекта. Это может быть связано с нестабильностью текущей экономической ситуации, финансового и налогового законодательства; колебаниями рыночной конъюнктуры; неопределенностью интересов и поведения участников (инвесторов) проекта; нарушением технологии производства продукции и другими непредвиденными ситуациями. Предусмотреть в расчетах все многообразие такого рода неопределенностей достаточно сложно, имея в виду еще и то, что многие факторы поддаются только содержательному (а не формальному) учету.
В курсовой работе для достижения определенной устойчивости проекта (наряду с тщательной проработкой структуры и распределения инвестиций по времени) предусматривается некоторый запас финансовых ресурсов по сравнению с их расчетной потребностью. Это превышение принимается в размере 0,75% и учитывается в составе собственных средств.
|
|
|
Расчет 18. Источниками финансирования инвестиционного проекта являются:
1. Собственные средства (акционерный капитал) в сумме 447 тыс. д.е. (55% от общей потребности), в т.ч. взносы учредителей составляют 339,4 тыс. д.е. (76% от акционерного капитала), взносы пайщиков — 107,2 тыс., де. (24% от акционерного капитала). Средства учредителей вносятся в 1-м году, средства пайщиков — во 2-м году реализации проекта.
2. Заемные средства в сумме 365 тыс. д.е. (45% от общей потребности), т.ч. кредит поставщиков составляет 259,4 тыс. д.е. (71% от заемных средств), текущие пассивы — 28 тыс. д.е. (определяются по специальному расчету), банковский кредит — 78 тыс. д.е. (365-259,4-28).
Расчет текущих пассивов: годовой ФОТ всех работников предприятия с отчислениями на социальные нужды по данным расчетов 11 и 12 составляет 417,1 тыс. д. е., месячный — 34,8 тыс. д.е. (417,1/12).Налоговые платежи в себестоимости продукции составляют за год 45,36 тыс. д.е. (по данным табл.17), за месяц —3,8 тыс. де. (45,36/12).Размер текущих пассивов, определяемый как сумма 75% ФОТ с отчислениями и 50% налоговых платежей, составит 39,71 тыс. д.е. (34,8*0,75+3,8*0,5).
Кредит поставщиков привлекается во 2-м году сроком на 4 года, банковский кредит — в 3-м году реализации проекта сроком 4 года. Текущие пассивы используются в 3-м году производственного цикла (5-м году реализации проекта).
Информация об источниках и сроках финансирования приводится в табл. 20.
Таблица 20
Источники финансирования проекта
| № п/п | Источники | Размеры финансирования | ||||||||||
| Строитель- ство | Освоение | Полная мощность | Итого | |||||||||
| Годы инвестиционного периода | ||||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | |||
| 1 | Учредители | 339 | 339 | |||||||||
| 2 | Пайщики | 107 | 107 | |||||||||
| 3 | Кредит поставщиков | 259 | 259 | |||||||||
| 4 | Кредит банка | 78 | 78 | |||||||||
| 5 | Текущие пассивы | 28 | 28 | |||||||||
| ИТОГО: · расчетная потребность · с учетом фактора риска В т.ч. акционерный капитал | 339 346 346 | 367 367 107 | 78 78 - | 28 28 - | - - - | - - - | - - - | - - - | - - - | - - - | 812 818 453 | |
Примечание к табл.20.
Величина запаса финансовых ресурсов принята в размере 0,75% от расчетной потребности. Сумма запаса составила 6,1 тыс.д.е. (812*0,0075) и учтена в составе учредительского капитала.
Расчет 19. Условия использования акционерного капитала и привлечения заемных средств принимаются следующими:
1.По акциям учредителей и пайщиков, начиная с 1-го года производства продукции (с 3-го года реализации проекта), выплачиваются дивиденды по ставке 6% годовых. Сумма дивидендов составит:
· за год –27,2 тыс.д.е. (453*0,06);
· за весь срок выплаты – 217,3 тыс.д.е. (27,2*8).
2.Возврат кредита поставщиков начинается с 1-го года производства продукции и осуществляется равномерно в течение 4 лет. Ставка процентов за кредит составляет 9% годовых.
Расчет сумм процентов за кредит (по состоянию на конец года):
· за 1-й год (3-й год реализации проекта) – 259*0,09=23,3 тыс.д.е.;
· за 2-й год (4-й год реализации проекта) – (259-64,86)*0,09=17,5 тыс.д.е.;
· за 3-й год (5-й год реализации проекта) – (259-129,82)*0,09=11,7 тыс.д.е.;
· за 4-й год (6-й год реализации проекта) – (259-194,58)*0,09=5,8 тыс. д.е.
Таким образом, к концу 5-го года реализации проекта будет возвращен кредит поставщиков и погашены проценты по нему. Результаты расчетов сводятся в табл.21.
3.Банковский кредит возвращается в 5-м, 6-м, 7-м годах реализации проекта в суммах 39; 19,5; 19,5 тыс.д.е. соответственно. Кредит получен под 9% годовых.
Расчет сумм процентов за кредит (по состоянию на конец года):
· за 1-й год (4-й год реализации проекта) – 78*0,09=7 тыс.д.е.;
· за 2-й год (5-й год реализации проекта) – 78*0,09=7 тыс.д.е.;
· за 3-й год (6-й год реализации проекта) – (78-39)*0,09= 3,5 тыс.д.е.;
Таким образом, к концу 7-го года реализации проекта будет возвращена вся сумма кредита и погашены проценты по нему. Результаты расчетов сводятся в табл.22.
2.3 Производственная программа и объемы продаж
Производственная программа предусматривает расчет объемов производства продукции по годам эксплуатационного периода с учетом возможного освоения производственной мощности. Объем продаж в натуральном измерении соответствует физическому объему производства продукции. Таким образом, сбыт продукции планируется осуществлять в объемах, соответствующих выпуску готовых изделий, т.е. без учета остатков последних на складах предприятия.
Расчет 20. По данным расчета 16 освоение производственной мощности начинается с 3-го года реализации проекта и осуществляется в течение 2-х лет. Следовательно, начиная с 5-го года реализации проекта, предприятие работает на полную мощность, выпуская ежегодно 90 тыс. изделий (расчет 1).
С учетом принятого в расчете 16 уровня освоения мощности, рассчитаем производственную программу предприятия с разбивкой по годам эксплутационного цикла (табл.23).
Таблица 23
Производственная программа и объемы продаж
| № п/п | Показатели | Значения показателей по годам, тыс.д.е. | ||||||||||
| Годы инвестиционного периода | Все- го | |||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | |||
| 1 | Установленная ПМ, тыс.изд. | - | 90 | 90 | 90 | 90 | 90 | 90 | 90 | 90 | 719 | |
| 2 | % освоения ПМ | - | - | 55 | 75 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | |
| 3 | Объем производства и продажи, тыс.изд. | - | - | 49 | 67 | 90 | 90 | 90 | 90 | 90 | 90 | 656 |
2.4 Расчет себестоимости продукции
Количество продукции, которое предприятие может предложить на рынке, зависит от уровня издержек на ее производство и реализацию, а также цены, по которой эта продукция будет продаваться на рынке. Поэтому знание и правильный расчет издержек на производство и сбыт продукции является одним из важнейших условий эффективного хозяйствования предприятия.
Затраты на производство и реализацию продукции могут быть представлены в показателе себестоимости продукции, которая характеризует в денежном измерении расходы предприятия, необходимые для осуществления им своей производственной и коммерческой деятельности.
Затраты, составляющие себестоимость продукции, принято классифицировать по ряду признаков: в зависимости от экономической роли и участия в процессе производства, по способу включения в себестоимость продукции, по отношению к объему производства и т.д.
В целях курсовой работы затраты на производство и реализацию продукции представляются по принципу объединения нескольких признаков и сформировывают полную себестоимость продукции по следующей схеме:
1. Операционные издержки, в т.ч.:
· производственные;
· периодические;
· коммерческие.
2. Амортизация.
3. Финансовые издержки.
В составе производственных затрат учитываются прямые производственные издержки (расходы на материальные ресурсы и оплату труда основных рабочих с отчислениями на социальные нужды) и накладные производственные издержки (общепроизводственные расходы). Производственные затраты относятся к условно-переменным, т.к. они обусловлены протеканием производственного процесса. Величина этих расходов напрямую, т.е. прямо пропорционально зависит от изменения объемов производства продукции. Производственные издержки определяются по данным табл.8,15 и расчета 11 с учетом степени освоения производственной мощности (табл. 23).
Периодические накладные и коммерческие расходы, как уже отмечалось в разделах 1.6 и 1.7, относятся к условно-постоянным затратам. Их величина не зависит от количества выпускаемой продукции и рассчитывается на полный (соответствующий производственной мощности) объем производства продукции. Периодические и коммерческие расходы определяются по данным табл.17 и расчета 15.
Амортизационные отчисления также относятся к условно-постоянным затратам. Величина годовой суммы амортизации (табл.9) остается неизменной в течение всего производственного периода.
К финансовым издержкам относятся суммы процентов, выплачиваемых за предоставленные кредиты. Учитывать в составе себестоимости продукции подобные выплаты разрешается только в пределах установленной Центральным банком РФ ставки рефинансирования (учетной ставки). Финансовые издержки относятся к условно-постоянным расходам, т.к. их размер зависит только от источника и условий предоставления кредитных ресурсов. Величина финансовых издержек определена расчетом 19 (табл. 21,22).
Расчет 21. С учетом изложенных выше пояснений определим полную себестоимость продукции (общие издержки) и себестоимость единицы продукции. Результаты расчетов представлены в табл. 24.
Для расчета полной себестоимости продукции значения составляющих ее затрат приняты с округлением до целых чисел.
2.5 Чистая прибыль и денежные потоки
В целях объективной оценки эффективности инвестиций, а также возможности своевременного вмешательства и корректировки финансового плана реализации проекта необходимо составить отчет о чистой прибыли и рассчитать денежные потоки в соответствии с календарным графиком осуществления инвестиционного проекта.
2.5.1 Расчет чистой прибыли
Особый интерес и привлекательность для учредителей и пайщиков (акционеров предприятия) представляет отчет о будущей прибыли, т.к. выплата предполагаемых дивидендов возможна только при условии получения предприятием чистой прибыли. Кроме того, информация о будущих доходах весьма полезна для владельца проекта, т.к. позволяет ему предварительно оценить возможности использования нераспределенной прибыли.
В отчете о прибыли отражаются следующие показатели:
1) общий доход предприятия;
2) маржинальная прибыль;
3) балансовая прибыль;
4) чистая прибыль.
Общий доход предприятия включает в себя выручку от реализации продукции (доход от продаж) и ликвидационную стоимость объекта.
Выручка от реализации (без косвенных налогов) определяется как произведение оптовой цены продукции на объем продажи в натуральном измерении.
На практике процесс формирования цен на продукцию достаточно сложен. При обосновании оптовых цен следует учитывать, с одной стороны, величину издержек на производство и реализацию продукции (минимальный уровень цены), а с другой – спрос на продукцию и наличие конкуренции (максимальный уровень цены).
В данной работе величина оптовой цены принимается ориентировочно, исходя из предлагаемой рентабельности производства продукции в размере 37%.
Ликвидационная стоимость объекта рассчитывается, как уже отмечалось, в последнем году его эксплуатации. Ликвидационная стоимость включает в себя стоимость земельного участка; недоамартизированную стоимость зданий, сооружений, оборудования; стоимость оборотного капитала.
Расчет 22. Себестоимость единицы продукции при работе на полную мощность составляет 13,8 д.е. (табл.24). Рентабельность производства продукции прогнозируется на уровне 37%. Тогда величина оптовой цены составит: 13,8*1,37=18,9 д.е.
Для определения выручки от реализации продукции объемы продаж принимаются по данным табл.23.
Расчет ликвидационной стоимости выполняется с использованием данных табл.6 и приводится в табл.25.
Таблица 25
Расчет ликвидационной стоимости объекта
| № п/п | Элементы объекта | Первоначаль- ная стоимость, тыс.д.е. | Процент возврата, % | Возвратная стоимость, тыс.д.е. |
| 1 | Земельный участок | 0,54 | 100% | 0,5 |
| 2 | Здания и сооружения | 117 | 66% | 77,1 |
| 3 | Оборотный капитал | 87 | 100% | 87,0 |
| ИТОГО | 165 |
Расчет общего дохода предприятия по годам эксплуатационного периода приводится в табл.26.
Таблица 26
Общий доход предприятия, тыс.д.е.
| № п/п | Показатели | Значения показателей по годам производственного периода | Всего | |||||||
| Освоение | Полная мощность | |||||||||
| 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | |||
| 1 | Выручка от реализации продукции (доход от продаж) | 934 | 1274 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 12399 |
| 2 | Ликвидационная стоимость | 165 | 165 | |||||||
| ИТОГО | 934 | 1274 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1863 | 12564 | |
Маржинальная прибыль определяется как разность между общим доходом и себестоимостью продукции в пределах прямых производственных затрат. За счет маржинальной прибыли возмещаются все последующие затраты, связанные с операционной деятельностью (накладные периодические коммерческие расходы) и в результате получается прибыль от операции.
Балансовая прибыль, определяемая как разность между общим доходом и полной себестоимостью продукции, представляет собой (с определенной долей условности) налогооблагаемую прибыль. Дело в том, что действующим налоговым законодательством за счет балансовой прибыли (до ее налогообложения) предусмотрена выплата ряда налогов и сборов регионального и местного значения. В связи с нестабильностью и неопределенностью законодательства в отношении взимания этих налогов (особенно местных) в курсовой работе ими можно пренебречь, а федеральный налог на прибыль следует рассчитать от величины балансовой прибыли по действующей максимальной ставке налога в размере 24%. Причем налоговые платежи можно предусмотреть, начиная с первого года производственного периода.
Чистая прибыль предприятия образуется путем вычитания из балансовой прибыли суммы налоговых платежей.
Расчет 23. В рассматриваемом проекте предусматривается освобождение предприятия от уплаты налога на прибыль в первые 2 года производства, т.е на период освоения производственной мощности. Ставка налога на прибыль принимается в размере 24%.
Используя данные табл.24 и 26, составим отчет о прибыли предприятия по годам эксплуатационного периода (табл.27).
2.5.2 Расчет денежных потоков
Для подтверждения того, что проект обеспечен финансовыми ресурсами на весь период его осуществления, необходимо определить критерии реализуемости и коммерческой эффективности проекта.
Необходимым условием успеха инвестиционного проекта и критерием его принятия служит неотрицательное значение общего сальдо денежного потока поступлений и платежей (доходов и затрат), которое определяется суммированием итоговых величин сальдо операционной (производственно-сбытовой), инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
Расчет экономического эффекта проекта на основе финансового анализа притока и оттока денежных средств получил название метода потока денежной наличности, который предусматривает расчет денежных потоков для финансового планирования (кассовой наличности) и расчет чистой текущей стоимости инвестиций.
При расчете потоков реальных денег следует иметь в виду принципиальное отличие понятий притоков и оттоков реальных денег от понятий доходов и расходов. Существуют определенные виды денежных затрат (например, амортизация), которые уменьшают чистую прибыль, но не влияют на потоки реальных денег, т.к. эти затраты не предполагают операций по перечислению денежных сумм. С другой стороны, не все денежные выплаты, влияющие на поток реальных денег, фиксируются как расходы. Например, приобретение материальных ресурсов или имущества связано с оттоком реальных денег, но не является расходом.
В свете изложенного при расчете денежных потоков для финансового планирования в состав притока включаются все поступающие на расчетный счет (в кассу) средства, независимо от их источника, а отток показывает все расходы, независимо от направления их использования. В данном случае в составе приходной части учитываются все источники финансирования инвестиций (собственные и заемные), а в расходную часть включаются все выплаты, в том числе выплаты дивидендов, тогда как при расчете чистой стоимости инвестиций их величина показывается в составе прибыли инвестора.
Расчет денежных потоков для финансового планирования выполняется без учета фактора времени в целях подтверждения обеспеченности проекта финансовыми ресурсами на весь период его осуществления.
Сальдо денежной наличности в любом году реализации проекта определяется как разность между величиной притока денежных средств и величиной их оттока. Сальдо денежной наличности не должно быть отрицательной величиной. Если в каком-то году расчета сальдо реальных денег отрицательное, значит, проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от величины интегральных показателей эффективности. В таком случае необходимо пересмотреть проект, увеличив доходную часть и (или) уменьшив расходную, и (или) изыскать дополнительные источники финансирования, т.к. отрицательная разность свидетельствует о дефиците финансовых ресурсов и для успешной реализации проекта необходимы дополнительные (собственные или заемные) денежные ресурсы.
Расчет 24. В табл.28 приводится расчет денежных потоков для финансового планирования.
Таблица 28
Денежные потоки для финансового планирования
(кассовое сальдо), тыс.д.е.
| № п/п | Показатели | Значения показателей по годам инвестиционного Периода | Всего | |||||||||
| Строи-тельство | Освоение | Полная мощность | ||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | |||
| А | Приток (пос- тупление) на- личностей, (+) | 346 | 367 | 1012 | 1302 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 13217 |
| 1 | Источники фи- нансирования (табл.20) | 346 | 367 | 78 | 28 | 818 | ||||||
| 2 | Доход от про- даж (табл.26) | 934 | 1274 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 12399 | ||
| Б | Отток (выпла- ты) наличнос- тей, (-) | 265 | 412 | 925 | 1062 | 1431 | 1440 | 1319 | 1300 | 1300 | 1339 | 10803 |
| 1 | Общие инвес- тиции (табл.19) | 265 | 412 | 61 | 13 | 13 | 48 | 812 | ||||
| 2 | Операционные издержки (табл.24) | 749 | 933 | 1163 | 1163 | 1163 | 1163 | 1163 | 1163 | 8658 | ||
| 3 | Возврат бан- ковского кре- дита (табл.22) | 39,0 | 19,5 | 19,5 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 78,0 | ||||
| 4 | Проценты за кредит банков | 7 | 7 | 4 | 0 | 0 | 0 | 0 | 27 | |||
| 5 | Возврат кредита поставщиков(табл.21) | 64,9 | 64,9 | 64,9 | 64,9 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 259,4 | ||
| 6 | Проценты за кредит поставщиков | 23 | 18 | 12 | 6 | 0 | 0 | 0 | 0 | 58,4 | ||
| 7 | Налог на при- быль (табл.27) | 106 | 108 | 110 | 110 | 110 | 150 | 693 | ||||
| 8 | Дивиденды (расчет 19) | 27,2 | 27,2 | 27,2 | 27,2 | 27,2 | 27,2 | 27,2 | 27,2 | 217,3 | ||
| В | Сальдо денеж- ной наличнос- ти за год, (+,-) | 81 | -45 | 87 | 239 | 267 | 259 | 379 | 399 | 399 | 359 | 2424 |
| Г | Денежная на- личность на- растающим итогом, (+,-) | 81 | 35 | 122 | 362 | 629 | 888 | 1267 | 1666 | 2064 | 2424 | |
Сальдо денежной наличности на "расчетном счете" в каждом году реализации проекта имеет положительный результат, что свидетельствует об обеспеченности инвестиционного проекта финансовыми ресурсами на весь период его осуществления.
Чистый денежный поток в любом году реализации проекта определяется как разность между величиной притока денежных средств и величиной их оттока. В составе притока средств учитываются результаты осуществления проекта (общий доход), а отток средств отражает все затраты инвестора, необходимые для достижения этих результатов (собственные инвестиционные расходы, операционные и финансовые издержки, возврат кредита, налоговые платежи).
Чистые денежные потоки рассчитываются для последующего определения чистой текущей стоимости инвестиций и построения финансового графика осуществления проекта.
Расчет 25. В табл.29 приводится расчет чистых денежных потоков.
Таблица 29
Чистые денежные потоки, тыс.д.е.
| № п/п | Показа-тели | Значения показателей по годам инвестиционного периода | Всего | |||||||||
| Строи- тельство | Освоение | Полная мощность | ||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | |||
| А | Приток (поступление) на- личностей, (+) | 934 | 1274 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1863 | 12564 | ||
| 1 | Доход от про- даж (табл.26) | 934 | 1274 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 1699 | 12399 | ||
| 2 | Ликвидационная стоимость | 165 | 165 | |||||||||
| Б | Отток (выпла- ты) наличнос- тей, (-) | 346 | 107 | 837 | 1022 | 1419 | 1364 | 1292 | 1273 | 1273 | 1312 | 7851 |
| 1 | Активы, созданные за счет всех источни- ков за минусом заемных (табл.20) < | |||||||||||
|
|
|
12 |
