 |
Организации, занимающиеся рейтинговой оценкой ЦБ в РФ
|
|
|
|
Чтобы грамотно оценить риск инвестирования в ту или иную компанию, необходимо:
. Иметь доступ к информации о компании, желательно к ее внутренней «кухне», так как одной внешней отчетности (балансы и т.п.), как правило, недостаточно для оценки рисков.
. Иметь возможности (прежде всего время) и желание для анализа информации.
. Уметь разбираться в информации, обладать опытом оценки полученных данных.
Обычно у рядового частного инвестора нет ни первого, ни второго, ни третьего. То же ему делать?
В некоторых случаях можно довериться оценкам тех, кто сделает такую оценку за вас. Оценкой рисков занимаются рейтинговые агентства. Рейтинговые агентства дают экспертную оценку рисков на основе собственных исследований - присваивают рейтинги.
«Рейтинг» - это мнение, суждение эксперта об объективных показателях тех или иных инструментов, основанное на количественных и качественных подходах.
Рейтинг - изобретение сугубо американское. Трудно поверить, но еще 20-25 лет назад на европейском рынке рейтинги не использовались. В мире принято ориентироваться, в первую очередь, на оценки трех ведущих рейтинговых агентств, имеющих американскую прописку. Ниже приведены их названия, а также сайты головной (международной) компании и ее российского представительства.
• Standard & Poor’s («Стандард энд Пурз»). Старейшее рейтинговое агентство, ведущее свою историю с 1860 г. Часто обозначают буквами S&P.
http://www.standardandpoors.com
http://www.standardandpoors.ru
• Fitch Ratings («Фитч Рэйтингс»)
http://www.fitchratings.com
http://www.fitchratings.ru
• Moody’s Investors Service («Мудиз Инвесторз Сервис»)
http://www.moodys.com
http://rating.interfax.ru
Если S&P и Fitch открыли в России и СНГ свои представительства, то Moody’s заключило соглашение о стратегическом сотрудничестве с российским Рейтинговым Агентством «Интерфакс», образовав Moody’s Interfax Rating Agency.
|
|
|
Какие риски оценивают рейтинговые агентства? Прежде всего - кредитный риск (риск невыполнения долговых обязательств - кредитов, займов, облигаций, векселей). Для оценки кредитного риска оказывается возможным использовать статистические методы, основанные на сравнении показателей заемщика с показателями огромного массива статистической информации о других заемщиках, накопленного за десятилетия рейтинговой практики.
Как правило, просьба о присвоении рейтинга исходит от руководства организации, заинтересованной в присвоении рейтинга, и оплачивается организацией. Обращаю внимание на то, что оплачивается факт проведения дорогостоящего анализа, а отнюдь не позиция в рейтинге. Проведение анализа рейтинговыми агентствами - удовольствие дорогое. Обычно организации прибегают к услугам рейтинговых агентств лишь при необходимости привлечения займов на международных рынках. Само по себе отсутствие рейтинга еще не является негативной характеристикой компании - возможно, необходимости в нем просто пока не возникло.
Ниже приведены расшифровки основных рейтинговых оценок, присваиваемых агентствами «ведущей тройки». Шкалы агентств S&P и Fitch совпадают, соответствующая оценка Moody’s приведена в скобках.
• Инвестиционные рейтинги:
ААА (Aaa) - очень высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства; самый высокий рейтинг.
АА (Aa) - высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства.
A (A) - умеренно высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако большая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
BBB (Baa) - достаточная способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
|
|
|
• Спекулятивные рейтинги:
BB (Ba) - вне опасности в краткосрочной перспективе, однако более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
B (B) - более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий, однако имеется возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объеме.
CCC (Caa) - существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств; своевременное выполнение долговых обязательств в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий.
CC (Ca) - высокая вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.
C (C) - в отношении эмитента возбуждена процедура банкротства или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение долговых обязательств продолжаются.&P вводит также значения рейтингов SD (выборочный дефолт) и D (дефолт) для случаев, когда уже имеет место частичное или полное невыполнение долговых обязательств заемщиком.
Внутри каждой рейтинговой оценки существуют градации. S&P и Fitch определяют их с помощью плюсов и минусов, например - BB+, BB, BB-; Moody’s - путем добавления цифры от 1 до 3, например - Ba1, Ba2, Ba3 (при одинаковых буквенных значениях 1 - более высокая кредитоспособность, чем 3).
Рейтинговые агентства оценивают как кредитные рейтинги компаний, так и кредитные рейтинги стран - способность государств выполнять взятые на себя долговые обязательства. Такие оценки называются суверенными рейтингами.
По состоянию на май 2006 г. суверенный рейтинг Российской Федерации как заемщика оценивался на уровне BBB агентствами S&P и Fitch и на аналогичном уровне Baa2 агентством Moody’s.
Таблице ниже отражает динамику изменения суверенного рейтинга РФ. В скобках приведены даты изменения рейтинга ведущими рейтинговыми агентствами (изменения происходили «снизу-вверх», со времени после дефолта 1998 г. рейтинг РФ изменялся лишь в сторону повышения).&P Fitch Moody’s
Инвестиционная группа BBB+ BBB+ Baa1
BBB (15.12.2005) BBB (03.08.2005) Baa2 (27.10.2005)(31.01.2005) BBB- (18.11.2004) Baa3 (08.10.2003)
Переходная группа BB+ (27.01.2004) BB+ (13.05.2003) Ba1
BB (05.12.2002) BB Ba2 (17.12.2002)
BB- (29.07.2002) BB- (05.05.2002) Ba3
Группа высокого риска B+ (19.12.2001) B+ B1B B2B- B3
|
|
|
