 |
Оценка привлекательности акций компаний
|
|
|
|
Для определения качества акций, обращающихся на фондовом рынке, рекомендуется рассчитать ряд показателей, называемых показателями рыночной активности акционерного общества.
1. Коэффициент чистой прибыли на акцию (EPS):
EPS = 
, (2.13)
где ЧП – сумма прибыли в распоряжении предприятия за расчетный период (чистой прибыли);
Дп.а – сумма дивидендов, выплаченных акционерным обществом в анализируемом периоде по привилегированным акциям;
Ко.а – количество обыкновенных акций.
2. Соотношение рыночной цены и чистой прибыли на акцию (P/E):
P/E = 
. (2.14)
Высокий коэффициент P/E можно рассматривать как свидетельство высокого риска, поскольку цена акции спекулятивная по отношению к доходам, которые лежат в ее основе. В качестве ориентира для сравнения рекомендуется брать среднеотраслевой показатель [12].
3. Балансовая стоимость одной обыкновенной акции (Сбо.а):
Сбо.а = 
, (2.15)
где АК – стоимость акционерного капитала на дату расчета;
Сп.а – стоимость привилегированных акций.
Данный коэффициент показывает, какая величина акционерного капитала приходится на одну акцию.
4. Коэффициент дивидендных выплат (Кд.в):
Кд.в = 
, (2.16)
где До.а– сумма дивидендов, выплаченных акционерным обществом в анализируемом периоде по обыкновенным акциям.
Этот коэффициент показывает долю дивидендов по обыкновенным акциям в массе прибыли в распоряжении предприятия.
5. Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям (Кпдп.а):
Кпдп.а = 
. (2.17)
Посредством использования данного коэффициента можно определить, в какой степени прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, обеспечивает выплату дивидендов по привилегированным акциям.
|
|
|
6. Дивидендная норма доходности на одну обыкновенную акцию (ДНД):
ДНД = 
, (2.18)
где Сно.а – номинальная стоимость одной обыкновенной акции.
7. Текущая норма доходности на одну обыкновенную акцию (ТНД):
ТНД = 
, (2.19)
где Споко.а – стоимость приобретения одной обыкновенной акции.
8. Коэффициент дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию (Кдво.а):
Кдво.а = 
, (2.20)
где Д – сумма дивидендов всего по акционерному обществу к выплате за анализируемый период.
9. Коэффициент соотношения цены и доходности акции (Кц.д):
Кц.д = 
, (2.21)
Показывает соотношение между стоимостью обыкновенной акции и дивидендом по ней. Чем ниже указанное соотношение, тем привлекательнее вложения денежных средств в подобные акции для инвесторов.
10. Коэффициент ликвидности обыкновенных акций на фондовой бирже (Кло.а):
Кло.а = 
, (2.22)
где Опредл – общий объем предложения акций на отдельных торгах или на биржевой сессии в целом за анализируемый период;
Опрод – общий объем продажи акций на отдельных торгах или на биржевой сессии в целом за анализируемый период.
Этот коэффициент дает характеристику возможной скорости превращения обыкновенных акций в денежные средства в случае необходимости их реализации как по отдельным торгам, так и по результатам биржевой сессии.
11. Коэффициент предложения и спроса по обыкновенным акциям (Кп.с):
Кп.с = 
, (2.23)
где Цс.п – средняя цена предложения акций данного вида на торгах;
Цс.с – средняя цена спроса на акции данного вида на торгах.
Данный коэффициент показывает, как соотносятся цены предложения и цены спроса по акциям данного вида на торгах [7].
Проведем расчет данных показателей по акциям рассматриваемых эмитентов (табл. 2.5).
Таблица 2.5. Показатели рыночной активности компаний
| Показатели | ОАО «Балтика» | ОАО «Лебедянский»
| ||||
| 2005 | 2006 (прогноз) | 2005 | 2006 (прогноз) | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| Коэффициент чистой прибыли на акцию (EPS), долл. | 2,02 | 2,72 | 3,7 | 4,9 | ||
| Соотношение рыночной цены и чистой прибыли на акцию (P/E) | 21,4 | 15,9 | 15,9 | 12,1 | ||
| Балансовая стоимость одной обыкновенной акции (Сбо.а), долл. | 0,02 | 0,02 | 0,16 | 0,16 | ||
| Коэффициент дивидендных выплат (Кд.в), % | 23,0 | 26,5 | 16,1 | 19,3 | ||
| Коэффициент покрытия дивидендов по привилегированным акциям (Кпдп.а) | 28,97 | 26,11 | - | - | ||
| Дивидендная норма доходности на одну обыкновенную акцию (ДНД), долл. | 0,46 | 0,57 | 0,33 | 0,38 | ||
| Коэффициент дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию (Кдво.а), долл. | 0,45 | 0,54 | 0,61 | 0,66 | ||
| Коэффициент соотношения цены и доходности акции (Кц.д) | 0,07 | 0,06 | 0,26 | 0,28 | ||
| Коэффициент ликвидности обыкновенных акций на фондовой бирже (Кло.а) | 0,84 | 0,87 | 0,69 | 0,72 | ||
| Коэффициент предложения и спроса по обыкновенным акциям (Кп.с) | 1,02 | 1,01 | 1,02 | 1,01 | ||
Проанализировав полученные показатели табл. 2.5, можно отметить, что наиболее привлекательными являются акции ОАО «Балтика»», так как они наиболее ликвидные и в случае необходимости могут с меньшими потерями превращаться в денежные средства, однако ОАО «Лебедянский» имеет большую чистую прибыль на одну акцию и меньший риск (P/E ниже аналогичного показатели ОАО «Балтика»).
Сравним доходность акций рассматриваемых эмитентов со среднерыночной доходностью (рис. 2.1 и 2.2).
Рис. 2.1. Темп роста акций ОАО «Балтика»
Рис. 2.2. Темп роста акций ОАО «Лебедянский»
Акции ОАО «Балтика» имеют среднерыночную доходность, а акции ОАО «Лебедянский» растут медленнее рынка.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Провели оценку инвестиционной привлекательности акций компаний, представляющих пищевую промышленность. Объектами исследований были ОАО «Балтика» и ОАО «Экспериментально-консервный завод «Лебедянский».
Для оценки надежности вложений в ценные бумаги какого-либо из сравниваемых предприятий использовались финансовые коэффициенты, рассчитываемые на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках эмитентов, а также данных бирж РТС и ММВБ.
В ходе проведенного анализа были сделаны следующие выводы:
|
|
|
1) ОАО «Балтика» и ОАО «Лебедянский» имеют высокий уровень общей ликвидности, что является положительным фактором для кредиторов и потенциальных инвесторов данных предприятий;
2) ОАО «Балтика» имеет низкий коэффициент задолженности, что характеризует низкий риск банкротства и приемлемую платежеспособность. ОАО «Лебедянский» показывает большее значение этого коэффициента, что может свидетельствовать о большем риске наступления неплатежеспособности, в случае, если кредиторы потребуют погасить задолженность в полном объеме;
3) по показателю рентабельности продаж наиболее привлекательной является ОАО «Балтика», так как имеет большее значение данного коэффициента;
4) ОАО «Балтика» продемонстрировала увеличение рентабельности собственного капитала, подтверждающее эффективное использование капитала, инвестированного собственниками компании;
5) операционный цикл ОАО «Лебедянский» больше аналогичного цикла ОАО «Балтика». Это говорит о том, что последняя компания работает эффективнее;
6) ОАО «Балтика» сократила продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, благодаря организации эффективной системы взаимоотношений с покупателями и оптимальной кредитной политике. ОАО «Лебедянский» имеет растущую тенденцию изменения данного показателя;
7) ОАО «Лебедянский» имеет большую чистую прибыль на одну акцию и меньший риск (P/E ниже аналогичного показатели ОАО «Балтика»);
8) акции ОАО «Балтика» ликвиднее акций ОАО «Лебедянский»;
9) акции ОАО «Балтика» имеют среднерыночную доходность, а акции ОАО «Лебедянский» растут медленнее рынка.
Наиболее привлекательными для вложения капитала являются акции ОАО «Балтика».
ЛИТЕРАТУРА
1. Аньшин В. М. Инвестиционный анализ: Учебно-практическое пособие. – М.: Дело, 2000. – 280 с.
2 Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 215 с.
|
|
|
