I.1. Функции и структура рынка ценных бумаг

План

I. Функции, структура и регулирование рынка ценных бумаг...3

1. Функции и структура рынка ценных бумаг…………………..3

2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг…….10

II. Участники рынка ценных бумаг……………………………..14

1. Брокер………………………………………………………….14

2. Дилер…………………………………………………………...15

3. Инвестиционный фонд………………………………………..16

4. Фондовая биржа……………………………………………….22

III. Фондовый рынок – как фактор удвоения ВВП……………...29

1. Условия для роста……………………………………………..29

2. Корпоративные облигации……………………………….......32

3. «Подводя итоги»……………………………………………....39

IV. Список литературы…………………………………………....42

 

 

I. Функции, структура и

регулирование рынка ценных бумаг

I.1. Функции и структура рынка ценных бумаг

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый ры­нок — это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Образно его можно сравнить с сердцем экономики, так как с его помощью моби­лизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Главным образом на финансовом рынке изыскиваются средства для развития сферы производства и услуг.

Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг (РЦБ) или фондовый рынок. РЦБ — это рынок, который опо­средует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых средств с по­мощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут сво­бодно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс про­изводства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяй­ственный проект.

Появление и развитие РЦБ связано с ростом потребности в при­влечении финансовых средств в связи с расширением производствен­ной и торговой деятельности. По мере увеличения масштабов произ­водства средств одного или нескольких предпринимателей становилось уже недостаточно для его развития. Поэтому возникала необходимость привлечения финансовых средств широкого круга лиц. В 19 в. значительный импульс РЦБ получил в связи с активным строительством железных дорог, требовавшим больших денежных затрат.

Появление ценной бумаги как инструмента привлечения финансо­вых ресурсов позволяет вкладчику в определенной степени решать проблему риска, связанного с хозяйственной деятельностью, посред­ством приобретения такого количества ценных бумаг, которое отве­чает стабильности его финансового положения. Если какое-либо ли­цо готово пойти на значительный риск, оно купит большой пакет ценных бумаг, в противном случае — ограничится одной или несколькими бумагами. Данное качество ценной бумаги играет большую роль в финансировании венчурных (рискованных) пред­приятий, занимающихся новыми разработками. Получить кредит в банке для таких целей не всегда возможно: банки большей частью консервативные организации и требуют обеспечения своих кредитов. Выпуск акций под рискованные проекты позволяет финансировать новые предприятия. Вкладчики идут на большой риск, но в случае успеха их ожидают и большие доходы. Например, такое предприятие как IBM впервые появилось как венчурное. Таким образом, наличие РЦБ позволяет расширить финансирование научно-технического прогресса общества.

Для увеличения круга потенциальных вкладчиков могут выпус­каться очень дешевые бумаги. В результате открывается возможность максимизировать масштабы привлечения денежных средств, охваты­вая и небогатые слои населения.

Подводя итог изложенному выше, можно сказать, что первая функция фондового рынка состоит в мобилизации средств вкладчиков для целей организации и расширения масштабов хозяйственной дея­тельности. Вторая функция — информационная — ситуация на фон­довом рынке сообщает вкладчикам информацию об экономической конъюнктуре и дает им ориентиры для размещения своих капиталов. Данная информация представлена в курсовой стоимости ценных бу­маг. Например, если цена акции какого-либо предприятия растет, как правило, это говорит о хороших перспективах его хозяйственной деятельности и, наоборот. Аналогичная параллель справедлива и в отношении состояния фондового рынка и экономики в целом. Паде­ние курсовой стоимости ценных бумаг предвещает спад деловой ак­тивности и, наоборот. Из данного правила случаются исключения, однако большей частью фондовый рынок верно определяет вектор экономического движения. Таким образом, ситуация на фондовом рынке сигнализирует о будущем состоянии экономики. Такая после­довательность и связь между фондовым рынком и экономической конъюнктурой возникает потому, что вкладчики, стремясь предви­деть будущие результаты деятельности того или иного предприятия, находятся в процессе постоянного поиска и анализа информации. Ес­ли полученная информация положительна, они покупают соответ­ствующие ценные бумаги, в противном случае — продают. В резуль­тате курсовая стоимость ценной бумаги начинает изменяться уже до того момента, как станут известны окончательные итоги деятель­ности данного предприятия.

Состояние фондового рынка играет важное значение для стабиль­ного развития экономики, его крах, т.е. сильное падение курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может вызвать застой в экономике. Это объясняется тем, что падение стои­мости ценных бумаг делает вкладчиков абсолютно беднее. Как след­ствие, они сокращают свое потребление, спрос на товары и услуги падает, у предприятий накапливается нереализованная продукция, они начинают сокращать производство и увольнять работников, что еще больше сокращает уровень потребления. Кроме того, падение курсовой стоимости уменьшает возможности предприятий аккумули­ровать необходимые им средства за счет выпуска новых бумаг.

В составе РЦБ выделяют денежный рынок и рынок капитала. Де­нежный рынок — это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не более года, она рассмат­ривается как инструмент денежного рынка. В то же время такие бу­маги как вексель или банковский сертификат также относят к ин­струментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.

Рынок капитала — это рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года. В качестве примера можно назвать акцию. Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в долго­срочном финансировании.

По организационной структуре РЦБ делят на первичный и вто­ричный рынки. Первичный рынок — это рынок, на котором происхо­дит первичное размещение ценной бумаги. Любая ценная бумага про­дается первый раз на первичном рынке. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо их выпустившее получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги главным образом выпускаются юридическими лица­ми. В то же время такая бумага как вексель может быть выписана и физическим лицом. Лицо, выпускающее ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг — эмиссией. Лицо, приобретающее цен­ные бумаги; именуют инвестором. На фондовом рынке главными по­купателями бумаг выступают юридические лица, прежде всего банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды, так как именно они располагают наибольшей суммой средств. На фондо­вом рынке существует термин «институциональный инвестор», кото­рый относится к специалистам, управляющим чужими активами, или обозначает организации, главный вид деятельности которых — при­обретение финансовых активов за счет привлеченных средств.

После того как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать ее другим лицам, а те, в свою очередь, сво­бодны продавать их следующим вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценных бумаг происходят на вторичном рынке. Вто­ричный рынок — это рынок, на котором происходит обращение цепных бумаг. На нем уже не происходит аккумулирования новых финансо­вых средств для эмитента, а наблюдается только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов. Вторичный рынок, являясь механизмом перепродажи, позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его сла­бой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от по­купки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проиг­рыше, так как многие, особенно новейшие, предприятия и начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки.

В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебирже­вой рынки. Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. Такое деление вторичного рынка связано с тем, что не все цен­ные бумаги могут обращаться на бирже. Исторически вначале возник внебиржевой рынок. В последующем рост операций с ценными бума­гами потребовал организации более упорядоченной торговли. В ре­зультате появились фондовые биржи. Кратко фондовую биржу мож­но определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что существует определенное место, время и правила тор­говли ценными бумагами. Классическая фондовая биржа представля­ет собой здание с операционным залом, где заключаются сделки с ценными бумагами. Прогресс компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж. Электронная биржа — это компьютерная сеть, к которой подключены терминалы компаний-членов биржи. Терминалы могут быть вынесены в офисы данных компаний.

Как уже было сказано, не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. На нее допускаются бумаги только эмитентов, которые отве­чают ее требованиям. Как правило, это бумаги крупных финансово крепких компаний. Ценные бумаги молодых финансово слабых ком­паний обычно обращаются на внебиржевом рынке.

Каждая биржа разрабатывает свой перечень требований к эмитен­там. Поэтому в зависимости от их жесткости бумаги одной и той же компании могут котироваться, т.е. обращаться, на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента на предмет соот­ветствия его состояния требованиям биржи возник специальный тер­мин — «листинг». Листинг — это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи. Если эмитент отвечает предъявляемым критериям и желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, то его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в последующем эмитент перестает им удовлетворять, его бумаги могут быть исключены из котировального списка. Такая процедура полу­чила название делистинга.

Как правило, акционерное общество (АО) стремится, чтобы его акции обращались на бирже, поскольку сам факт котировки акций на бирже говорит об определенном уровне надежности АО (оно прошло экспертизу специалистов биржи). При прочих равных условиях таким предприятиям легче привлекать средства за счет выпуска новых ак­ций. Инвесторы могут судить об их положении и перспективах на основе легко доступных биржевых котировок.

Чтобы завершить описание биржевого рынка, остановимся кратко на разновидностях бирж в экономике. Если посмотреть на экономику во временном разрезе, то можно увидеть, что она состоит из двух сегментов: спотового и срочного рынков. Спотовый (кассовый) рынок — это рынок наличных сделок. На спотовом рынке происходит одновременная оплата и поставка ценных бумаг. Законодательство различных стран обычно отводит контрагентам несколько дней с момента заключения сделки для осуществления взаиморасчетов. Це­ну, возникающую на спотовом рынке, называют спотовой или кассовой.

Срочный рынок — это рынок, на котором заключаются срочные сделки. Срочная сделка представляет собой договор между контр­агентами о будущей поставке предмета контракта на условиях, ко­торые сговариваются в момент заключения такой сделки. В соот­ветствии с двумя сегментами рынка можно выделить спотовые и срочные биржи. Существуют также товарные биржи, на которых со­гласно названию, продаются и покупаются товары. Однако в совре­менных условиях на товарных биржах, за редким исключением, осу­ществляется торговля срочными контрактами, в том числе контрактами, в основе которых лежат ценные бумаги. Таким обра­зом, происходит определенное сближение фондовых и товарных бирж: и на первых и на вторых обращаются срочные контракты на ценные бумаги.

По своей внутренней организации биржа может состоять из нескольких специализированных отделов: валютного, фондового, то­варного. Поэтому официальное название биржи не всегда точно от­ражает весь набор инструментов, который обращается на бирже. На­пример, Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) имеет в своем составе валютную спотовую секцию, спотовую секцию цен­ных бумаг и секцию срочного рынка.

На внебиржевом рынке представленном обращением ценных бу­маг вне биржи, конкретно сделки с ценными бумагами заключаются напрямую или через посредников между различными инвесторами, а также между профессиональными участниками фондового рынка.

По характеру эмитентов фондовый рынок можно разделить на рынок государственных и негосударственных ценных бумаг. Рынок негосударственных бумаг[1] помогает аккумулировать финансовые ре­сурсы для предпринимательского сектора. Рынок государственных ценных бумаг позволяет решать две важные задачи:

· государство может мобилизовывать необходимые ему денежные ресурсы, и в частности финансировать дефицит госбюджета;

· выступает одним из инструментов регулирования процентной ставки в экономике. Процентная ставка является ценой денег и по­этому зависит от их предложения.

Если центральный банк полагает, что необходимо стимулировать предпринимательскую активность за счет снижения процентной ставки, он начинает покупать государственные ценные бумаги. В экономику поступает дополнительная масса денег и процентная став­ка понижается. Если центральный банк считает, что быстрый эконо­мический рост грозит высокой инфляцией, он продает государствен­ные ценные бумаги. В результате из экономики изымается часть денег, что ведет к росту процентной ставки и сдерживанию деловой активности.

 

12345

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: