 |
ТЕМА 1 Теоретические основы финансового менеджемета( далее ФМ)
|
|
|
|
1. Содержание ФМ и его место в системе управления организации
2. Финансовый кругооборот
3. Цели и задачи ФМ
4. Субъекты, объекты и функции ФМ
5. Базовые концепции ФМ
6. Финансовый механизм и его основные элементы
1.
Финансовый менеджмент как самостоятельное системное научно практическое направление сформировалось в 50 годах прошлого века. Это было связанно с некоторыми обстоятельствами управления бизнеса:
- повышение значимости ресурсов деятельности фирм и финансовых рынков
- глобализация финансовых рынков
- географическое расширение бизнеса и развитие транснациональных компаний
- осознание необходимости воспроизводства капитала или актива в условиях повышения уровня рисков во внешней среде
Дальнейшее развитие ФМ было связанно с осознанием факта о том, что управление финансовой деятельностью не сводится только к операциям на финансовом рынке и что значительная часть разнообразных операций любого хозяйствующего субъекта связанна с:
-эффективностью использования капитала активов
- эффективностью взаимодействия с поставщиками
- управление персоналом
- Формирование рациональной структуры активов и капитала
- т.е. с процессами, обеспечивающими основные виды производственно хозяйственной деятельности и получение первичных доходов
ФМ- это наука об управлении финансами, сформированная на стыке трех наук:
- Неоклассическая или современная теория Финансов
- Общая теория Управления
- Бухгалтерский учет
1. Неклассическая теория – обособление хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды. Выделение микро- макро среды. Определение его связей в процессе функционирования; обособление финансовых потоков хозяйствующих субъектов, разработка основных концепций ФМ и категорийного аппарата ФМ; разработка на основе инструментов финансового рынка имеющего универсальный характер.
|
|
|
2. Общая т. Управления - определение хоз. субъекта как сложной социально-экономической системы, состоящей из множества подсистем; хоз. субъект или предприятие имеет множество типовых и спонтанных аспектов деятельности во внешеней и внутренней среде; составным элементом является социально –экономическая подсистема более высокого уровня и этот хоз. субъект имеет с ними финансово-экономические и др.взаимосвязи; координация деятельности хозяйствующего субъекта, обеспечивающая его целенаправленную непрерывность работы за счет формирования в хозяйствующем субъекте управленческой подсистемы; выделения центра ответственности
3. Бух.учет- учет создает доставерную и обширную информационную базу, приспособленную для финансового управления; бухгалтерская отчетность играет важную роль в бизнесе контактах, поскольку любой бизнес контракт начинается с его предприятия; разделение бух.учета на финансовый и управленческий учет; разделения бух.учета на бух.операции и налогов создает основу для оптимизации налога на прибыль и формирование налоговый менеджмент; для повышения инвестиционной привлекательности
ФМ (как деятельность специалиста) это вид профессиональной деятельности направленный на достижение целей предприятия путем эффективного использования предприятия всей системы финансовых взаимоотношений фондов. Резервов формирующих финансовый механизм деятельности предприятия в рыночной сфере
ФМ (с позиции производственного подхода) это подсистема управление процессов направлена на оптимизацию финансовой модели хоз.субъектов
ФМ (с позиции воспроизводственного подхода) система управления финансовыми отношениями обеспечивающими финансовый кругооборот воспроизводства капитала и резервов и достижение определенных целей.
|
|
|
Финансовый кругооборот хозяйствующего субъекта по этапам жизненного цикла и целевого характера финансовых отношений может быть представлен:
1. Процессы связанные с формированием уставного капитал в соответствии с выбранной организационно-правовой формы.
2. Процессы связанные с авансированием денежных средств из уставного капитала во внеоборотные активы и производственные запасы.
3. Процессы связанные с хозяйственной деятельностью и формированием первичных доходов (выручки) и их распределением на различные целевые специальные фонды:
Выручка(Расчетный счет,касса)
ФПВЗ Фонд оплаты труда Амотризационные отчисления Прибыль
Заработная плата Налоги, соц.отчисления Дивиденды Нераспределенная прибыль
Центральный государственный фонд
4. Формирование прибыли и распределение, после выполнения налоговых обязательств, на потребление в виде дивидендов и накопление для капитализации активов
5. Связанные с исполнением обязательств перед элементами бюджетной системы
6. Связанные с исполнением обязательств перед собственником по поводу выплаты дивидендов и персоналом по поводу выплаты заработной платы и различных вознаграждений
7. Связанные с исполнением обязательств перед всеми видами кредиторов(внешние и внутренние)
8. Связанные с формированием страховых фондов, внутренним и внешним, и получением страховых размещений от страховщика
9. Связанные с размещением свободных финансовых ресурсов на финансовом рынке, получением по ним доходов и их возвратам в случае обеспечения долговых операций
10. Привлечение дополнительных финансовых ресурсов с финансовым рынком, на долевой основе, выплата по ним процентов и дивидендов, возврат основной суммы долга
11. Получение бюджетных средств в виде субсидий, субвенций и бюджетных заемных ресурсов(ссуд)
12. Перераспределение финансовых ресурсов между различными уровнями в сложных интегрированных структурах
13. Связанные с реорганизацией или ликвидацией хозяйствующих субъектов.
Цели: максимизация благосостояния собственников в текущем и будущем периоде. Эта цель находит конкретное выражение в обеспечении роста рыночной цены бизнеса.
|
|
|
Достижение этой цели зависит от:
- ожидаемого дохода от акций;
- надежность дохода;
- выбор подходящего момента времени для получения доходности;
- уровень применимости или не приминимости рисков связанных с получение доходов;
- поддержание и повышение инвестиционной привлекательности.
Задачи:
- обеспечение и формирование достаточных объемов ресурсов для текущей инвестиционной деятельности;
- достижение эффективного использования финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении хозяйствующего субъекта;
- обеспечение эффективности привлечения финансовых ресурсов по их источникам и стоимости;
- достижение баланса между финансовой устойчивостью и платежеспособностью и инвестиционной активностью;
- организация налогооблажения.
ФМ делится на:
- Управляющая подсистема- совокупность лиц принимающих решения;
- Управляемая подсистема- совокупность финансовых активов, финансовых ресурсов,их источников и денежного оборота.
Исходя из того, что ФМ является максимизация благосостояние собственников в текущем и будущих периодах функции ФМ прежде всего должны реализовать эту цель.
В тоже время ФМ является общей частью общего менеджмента организации предприятия и он направлен на достижение общественной цели управления.
ФМ является наиболее сложным элементом в общественной системе управления организации, поскольку любое управленческое решение в конечном счете фокусируется на финансовом результате и его составляющих
Как в любой системе управление ФМ состоит из двух подсистем:
- Управление(суб.управ)
- Управляемая(об.управ)
Управляющая-совокупность лиц, принимаемых управленческие решения, структуры управления, средств и методов управления и информационно аналитических подсистем управления, обеспечения принятия решения.
Функции суб.управ:
- финансовый анализ;
- финансовый мониторинг;
- финансовое планирование и прогнозирование;
- координация в процессе применения и реализации финансовых решений;
|
|
|
- создание мотивационнго поля и стимулирование персонала;
- контроль;
- финансовая безопасность.
Об.управления- совокупность финансовых отношений, актов, финансовых ресурсов, институтов финансовых ресурсов и денежного оборота.
Функции об. управ:
- владение и распоряжение;
-сохранение и безопасность использования;
-воспроизводство
| Концепция денежных потоков | Любое финансовое решение, операция и предложение в целом ассоциированы с денежными потоками по времени поступления и выплат | По поступления в нужный момент времени в нужном объеме. Свободных денежных средств на рассмотренном счете в объеме необходимом для обеспечения ликвидности и платежеспособности Решение в области рационального соотношения между финансовыми вложениями и денежными средствами вложенными для достижения максимального эффекта от их использования |
| Временной стоимости денег | Деньги имеют стоимость различную во времени обусловлено: Инфляцией Риском оборачиваемостью | Оценка будущих доходов с точки зрения текущего момента. Оценка инвестиционных проектов |
| Стоимости капитала | Капитал, как и любой факт имеет свою стоимость. Привлеченный капитал из разных источников имеет разную стоимость. | Определение финансовой необходимости для финансирования текущей и инвестиционной деятельности. Оптимизация финансовой структуры капитала по критериям стоимости. Обоснование финансирования чистой прибыли. Обоснование выбора чистой прибыли с позиции их доходности и стоимости финансирования. Принятие эффективных решений по выбору источника финансирования. |
| Компромисс между риском и доходностью | Получение доходов всегда сопряжено с рисками и основным принципом деятельности является нахождение баланса между риском и доходностью | Определение оптимальности роста рыночной стоимости организации или бизнеса Определение предельного или допустимого уровня риска Формирование диверсифицированного портфеля инвестиций Ц.Б. Минимизация транспортных издержек |
| Эффективности рынков капитала | Эффективность финансового рынка – уровень его инвестиционной насыщенности и полной доступности информации всем участникам, наличие симметричности информации и невозможность получения сверх дохода Используется для моделирования на рынке ценных бумаг | Формирование портфеля ценных бумаг Оптимизация поведение на рынке ценных бумаг |
| Ассемитричности | Информация не симметрична и отдельные лица могут владеть информацией недоступной для других, что позволяет действовать на рынке. Получать дополнительный доход и применять эффективные решения | Сбалансированность интересов владельцев акции и топ -менеджмента Сбалансированность интересов кредиторов Решение нацелены на повышения доходов, владение ценных бумаг и размещения их на вторичных рынках. |
| Альтернативных затрат | Принятие любого решения связанного с возможность. Его альтернативы | Решение нацелены на сбалансированность стратегических и тактических целей. Оценка величина альтернативных затрат владения капиталом Решение связанные с привлечением капитала Решение связанные с выбором инструментов расчетов. |
| Агентстких отношений | В фирме всегда есть группа лиц с различными интересами, что приводит к возникновению конфликтных ситуаций | Сбалансированные интересы собственников и поставщиков, влияние конфликта меньшенства. Сбалансированные интересы владельцев и топ- менеджмента Сбалансированность интересов собственных менеджеров и кредиторов. |
|
|
|
Финансовый механизм представляет собой совокупность принципов, методов и инструментов воздействия субъектом на объект, а так же правовое, нормативное и информационное обеспечение управления финансовым кругооборотом фирмы.
К основным принципам относится:
- Интегрированность ФМ в общую систему управления;
- комплексный характер в разработке и принятие управленческих решений;
- проактивная адаптивность;
- многовариантность в разработке управленческих решений;
- ориентированность на стратегические цели.
Методы:
- финансового анализа;
- финансового планирования и прогнозирования;
- Контроля;
- Координации;
- Стимулирования.
Инструменты ФМ:
- фин. активы;
- контракты;
- инструменты финансового рынка;
- аппарат.
Финансовые механизм выступает основ для принятия финансовых решений и обеспечения их реализации
Финансовые решения должны опираться на информационное обеспечение и для фирмы при этом качество информации является определяющим фактором обоснованности принятия решений.
Принимаемый финансовые решения должны опираться на информационное обеспечение фирмы, при этом качество информации является определяющим фактором обоснованности принимаемого решения.
Качество информации должно отвечать следующим требованиям:
- достоверная информация;
- своевременное предоставление информации;
-достаточность объема информации;
- надежность источников получения;
-требование правовой корректности;
- адекватности информации;
- возможности многократного использования;
- скорость сбора, обработки и передачи информации.
|
|
|
