 |
Анализ собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей. Формула Дюпона
|
|
|
|
Финансовый менеджмент как система управления. Типы финансового менеджмента
Мен-нт - система экон-го упр-я пр-вом, вкл сов-сть пр-пов, м-дов, форм и приемов упр-ия. ФМ - специф-ая с-ма упр-ия ден потоками, движением фин рес-ов и соотв-ей организацией фин.отн-ий. Формы проявления: 1)с функцион-ой т. зр. - система эконом-го упр-ия и часть фин мех-зма; 2) с институц-ой т. зр. - орган упр-ия; 3) с организационно-правовой- вид предпр.д-ти.
Объект – отд-ое п/п. Он направ на упр-ие движ-ем фин рес-ов и фин отн-ий, возник-их м/у хоз суб-ми в процессе движ-ия фин рес-ов.
В ФМ можно выделить 2 подсистемы: Объект (упр-мая подсист)–сов-ть усл-ий осущ-я ден потока, кругооб-та
ст-ти, движ-ия фин рес-ов и фин отн-ний м/у хоз суб и их подразд-ями в хоз-ом процессе; Субъект (упр-щая подсист)-спец группа людей, кот поср-вом разл форм управл-го воздействия осущ-ет целенаправлен функц-ние объекта.
Ф-ции ФМ: 1) ф-ции объекта упр-ния (орган-ция ден оборота, снабжение фин ср-вами и инвестиц-ми инстр-тами, орг-ция фин работы и т.д.); 2) фун-ции субъекта упр-ния (общий вид деят-ти, выражающий направления осущ-ия воздействия на фин отн-ия. Вкл. в себя: 1. План-ие - перед д-тью и функц-нием п/п необх-мо составить план фин меропр-ий. В основе лежит бюдж-ние (разраб-ка сбалан-ных планов ден дох и расх). 2.Прогноз-ние – разраб-ка на длит перспективу измен-ий фин сост-ия объекта в целом и разл-ых частей. Особ-тью прог-ия явл альтернат-ть в построении фин.пок-лей и пар-ров, опред-щая вариантность развития фин сост-ия объекта на основе наметившихся тенденций. 3.Орг-ция (создание орг упр-ния, построение стр-ры апп-та упр-ия, устан-ие
в/связи м/у упр-ми подраз-ми, разраб-ка норм, норм-вов, методик и т.д.). 4.Регулир-е - воздействие на объект упр-ия, посре-вом кот достиг-ся состояние устойч-ти фин сис-мы в сл возник-ия откл-ния от заданных пар-ров. охватывает тек-ие мероприятия. 5.Координация - согласов-сть работ всех звеньев сис-мы упр-ия, ап-та упр-ия и спец-стов, обесп-ет ед-во отн-ий объекта и субъекта упр-ия. 6.Стимул-ие выр-ся в побуждении заинт-сти в рез-тах труда. 7.К-ль: проверка орг-ии фин работы, вып-ия фин планов. Предпол ан-з фин рез-тов.
|
|
|
Типы ФМ: 1) по направл-ям д-ти: а) риск-ый мен. упр-ние фин. А с высоким ур-нем риска. б) мен кредитных оп-ций. Упр-ие кред.портфелем. в) операции с ц.б. г) мен вал оп-ий, объект – валют ценности. д) оп-ии с драг. Ме и камнями. е) мен операции с недв-тью. 2) по времен-му признаку: а) страт-кий ф.м.-управление инв-циями. б) оперативно-тактическ ф.м.-оперативн упр-ние ден налич-тью.
Определение и состав оборотных средств. Показатели эффективности их использования.
О.С. (тек-е А) – ср-ва, инв-мые п/п в свои тек-е оп-ии во время каж оп-го цикла, процесса. К об-ым А отн-ся: запасы (сырье, мат-лы, НЗП, ГП); ДЗ; авансы выдан; ден ср-ва (в кассе и на р/с в банках); кр.ср-ые фин влож-ия.
Обор А=все А – внеоб А (здания, сооружения, ОС).
Расх и риски, связ с недост-ком О.С.: 1) задержки в снабжении сырьем и мат-ми, как след-ие, увел-ия прод-сти произв-го цикла и роста затрат; 2) сниж-е объемов продаж из-за недостающих запасов ГП; 3) доп. затраты на решение вопросов фин-ия. Расх-ы (риски), связ с избытком О.С.: 1) запасы м. испор-ся, физ или мор-но устареть; 2) расх на хранение излишков зап-ов; 3) КБ, в кот хранятся ден. ср-ва м. обанкрот-ся; 4) инфл-ция м значительно снизить раеал-ую ст-ть деб зад-ти и ден ср-в.
Одним из критериев эфф-ти испол-ия О.С. явл их величина, кот зависят от факторов: оборач-ть тек А, т.е. с какой скор-ю (период-ю) ср-ва, влож-ые в оперативную д-ть, возвращ-ся на п/п; стр-ра О.С., т.е. какая часть тек А фин-ся за счет собств-х ср-тв, каким обр-ом рес-сы распределяются в операц-ом цикле. Анализ О.С. позволяет: оценить эфф-сть использ-ия рес-ов в оперативной деят-ти пр-ия; опр-ить ликвидность баланса п/п; выяснить во что вкладываются СОС в процессе произ-ва и фин-ния.
|
|
|
Тек А д.б. мин-ы, но достаточными для бесперебойной и успешной работы п/п. Для оценки эфф-ти испол-ия О.С. фин уст-сти используют такой подход (краткоср кредиты, КЗ, авансы получ-е или оборотный К.)
СОС = оборотные средства – краткосрочные обязательства (краткоср кредиты и займы, КЗ, авансы получ). Вел-на СОС отражает долю ср-в, принадлежащих п/п в его тек А и явл одной из хар-тик фин уст-сти.
СОС = собств ср-ва + долгоср обяз-ва – осн-ые А.
Пок-ли эфф-ти: 1) Коэф оборач-ти = Выручка от реал-ции / Средняя вел-на тек А за период. показывает скорость. Чем больше этот пок-тель, тем лучше фин положение п/п.
2) Пер-д оборота (в днях) = Число дней в пер-де / Коэф оборач-ти. Чем ниже, тем лучше.
3) Рентаб-ть тек А (%) = Рентаб-ть продаж * Коэф оборач-ти = (Операц. прибыль/ объем продаж) * (объем произв-ва/сред-я вел-на тек А)
РТА дает комплексную оценку эффективности использования оборотных средств.
Рент-ть продаж (%) = (операционная прибыль / объем продаж) * 100%. Чем выше РенТА, тем эффективнее деятельность предприятия, т.е. больше отдача от текущих активов (прибыли от 1 рубля).
Финансовый и операционный циклы
Операц цикл – период оборота общей суммы О.С. п/п.
Финансовый цикл – период времени, в теч-е кот СОС участвуют в операционном цикле (период времени, необходимый для превращения средств, вложенных в ДЗ, запасы, деньги на счетах п/п).
Т.к. предприятия часто оплачивают счета поставщиков с задержкой во времени, то финансовый цикл может быть меньше операционного на средний период оборота КЗ.
Финансовый цикл начинается после окончания периода оборота КЗ. ФЦ (в днях) = производственный цикл + период оборота ДЗ – период оборота КЗ +(-) период оборота авансов. (+ - выданные; – - полученные)
Чем > ден ср-тв у п/п, тем < фин цикл. Чем короче фин цикл, тем эфф-внее.
Пути снижения финансового цикла: 1. Сокращение произв-го цикла (умен-е периода оборота запасов; умен-ие периода оборота НЗП путем совершенств-ния технологий, модульного произв-ва; умен-ие периода оборота ГП). 2. Умень-е периода оборота ДЗ:
|
|
|
Пер-д оборота ДЗ = (сред-я ДЗ * число дней в анализ-ом пер-де) / выручка от реал-ции за пер-д.
3. Увелич-е пер-да оборота КЗ. Пер-д оборота КЗ = (сред-я КЗ * число дней в анализ-ом пер-де) / затраты на произв-во продукции за пер-д.
Анализ собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей. Формула Дюпона
Для оценки эфф-сти испол-ия О.С. и фин уст-сти используют термин СОС – разница м/у О.С. и краткоср обяз-ми. К краткоср обяз-вам отн-ят краткоср кредиты и займы, КЗ, авансы получ, пр тек обяз-ва. Вел-на СОС отражает долю ср-тв, принадлежащих п/п в его тек А, и явл одной из характер-ик фин уст-сти. Чем выше доля СОС в О.С., тем выше фин уст-сть.
СОС/Оборотные средства + Краткосрочные обязательства/оборотные средства = 1.
СОС = Собственные средства + долгосрочные обязательства – основные активы.
ТФП – это есть недостаток СОС или потребность в краткоср кредите.
ТФП = тек А без учета ден ср-тв – КЗ. ТФП < СОС.
ТФП = Запасы (сырье, мат-лы, ГП, НЗП) + ДЗ – КЗ. Выр-ся в абсол-ом (в рублях) и в % к объему продаж.
ТФП (%) = ТФП / объем продаж * 100%. ТФП(%)> 50%: нехватка О.С. превышает 50% выручки п/п. Факторы, влияющие на объем ТФП: длит-ть произв-го и сбытового циклов: чем быстрее сырье превращ-ся в ГП, а ГП – в деньги, тем меньше объем ТФП; темпы роста произв-ва: т.к. ТФП непосред-но связаны с вел-ной оборота, то вел-на их изменяется в соотв-вии с динамикой оборота; сезонность произв-ва и реал-ции ГП; конъюнктура: при ее улучшении возможна ситуация превышения D над S, чтобы такого не было, необх-мы запасы, кредиты. Рост D приводит к росту ДЗ; вел-на нормы добавленной ст-ти к выручке. Добл-ая ст-ть/ выручку *100%
Анализ:1. если СОС > 0, то означает, что у п/п больше постоянных рес-ов, чем это необх-мо для фин постоянных А. Баланс м/у пост-ми А и пост-ми П обр-ет собств ср-ва. Для анализа ликвидности п/п исп-ют коэф ликвидности (отн-ие тек А к тек П. Мин рекоменд значение коэф тек ликвидности = 1. <1 – вел-на ТА < вел-ны ТП, п/п не в состоянии расплатиться из своих ТА по своим тек обяз-вам; рекомнд значение коэф тек ликвидности =2). 2. СОС < 0, т.е. у п/п не хватает рес-в для фин-я пост-ых А. ТФП делятся на 2 составляющие: фин потреб-ти операционного характера = сумма ДЗ + затраты – КЗ; фин потреб-и внереализац-го характера = краткоср фин вложения без учета ден ср-тв – краткоср кредиты. Операц-ая ФП > 0, то ТФП в финии обор-ых А превышают краткоср рес-сы, т.к. объем запасов значителен, т.е. деньги вложены, но еще не поступили на счет п/п и это порождает потребность в доп-ых обор ср-ах.
|
|
|
Проблема сбыта: высокая ДЗ и операц-ая ФП < 0 – для торговых п/п (ДЗ относительно невелика, расчеты ведутся за наличный расчет, КЗ велика, чем у промышленных п/п, запасы невелики благодаря их быстрой оборачив-сти, нет НЗП). Ф-ла Дюпона. Ускорение оборачив-сти – это важнейший способ снижения ТФП. Ф-ла Дюпона дает возможность опр-лить, за счет чего произошло изменение рентаб-ти. Данная ф-ла предполагает факт-ый анализ ур-ня рентаб-сти. отражает зависимость рентаб-ти А не только от рентаб-ти реализации, но и от оборач-ти А, а также показывает: значение коэф оборач-ти А для обеспечения конкурентосп-го ур-ня рентаб-ти А; значение коэф реализов-ой продукции; возможность альтернат-го выбора м/у рентабел-ю реализов-ой продукции и скоростью оборота А компании в процессе поиска пути сохранения или увелич-я соотв-го ур-ня рентаб-ти А.
1) Рентаб-ть А= (ЧП / вел-ну А) * 100% = (ЧП/выручка) * (выручка/вел-ну А) * 100% = коммер-ая маржа * коэф трансформации * 100%. Коммер-ая маржа показ-ет, какую часть ЧП обеспечивает каждый рубль выручки. Доля ЧП в выручке. На ее вел-ну влияют такие факторы, как цен-ая пол-ка, объем и стр-ра затрат. Коэф трансформации пок-ет, какой оборот приходится на 1 рубль А, вложенных п/п. складывается под воздействием отрасл-х усл-ий деят-ти п/п. При увел-ии КМ и неизменности ЧП набл-ся умен-ие коэф трансформации. Чем ниже издержки, тем выше КМ.
Формула Дюпона – для исследования зависимости рентабельности от оборота.
|
|
|
